阿里巴巴在美股盤前交易中上漲10%，該公司營(yíng)收增速創(chuàng)逾一年以來(lái)最快，云業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼。財(cái)報(bào)顯示，阿里季度資本開支達(dá)318億，環(huán)比大增80%。

一、阿里公有云市占率多年穩(wěn)居全國(guó)第一

2月13日，阿里云宣布泰國(guó)第二座數(shù)據(jù)中心正式啟用，將為泰國(guó)本地企業(yè)、中國(guó)出海公司及當(dāng)?shù)亻_發(fā)者提供更強(qiáng)大的云計(jì)算資源，以滿足泰國(guó)不斷增長(zhǎng)的互聯(lián)網(wǎng)、金融科技等新興業(yè)態(tài)的需求。

近年來(lái)，阿里云在海外市場(chǎng)增長(zhǎng)迅速，市場(chǎng)規(guī)模五年增長(zhǎng)20倍以上。隨著市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大，阿里云于去年五月宣布加大海外云基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，將在全球五個(gè)國(guó)家投資新建數(shù)據(jù)中心，分別位于泰國(guó)、韓國(guó)、菲律賓、馬來(lái)西亞和墨西哥。

值得關(guān)注的是，阿里公有云市占率多年穩(wěn)居全國(guó)第一，而Deepseek類優(yōu)質(zhì)開源大模型帶動(dòng)的算力消耗或?qū)⒅苯油聘吖性频腎aaS+PaaS收入，短期已出現(xiàn)對(duì)阿里云平臺(tái)API調(diào)用量的推升。阿里云在24財(cái)年實(shí)現(xiàn)3%的收入增速和49%的EBITA增速。

機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2025財(cái)年云業(yè)務(wù)的收入增速為9%，EBITA增速為73%，EBIT Amargin可達(dá)8.4%，在國(guó)內(nèi)公有云價(jià)格戰(zhàn)中顯韌性。隨著阿里云加速海外市場(chǎng)布局，及本土優(yōu)質(zhì)開源大模型對(duì)云廠商生態(tài)的正向刺激，產(chǎn)業(yè)鏈公司望受益。

二、云計(jì)算的估值映射邏輯正全面修復(fù)

近期DeepSeek服務(wù)器資源緊張影響反應(yīng)了AI算力重要性正持續(xù)凸顯，以阿里云、騰訊云、華為云、火山云、天翼云、移動(dòng)云、聯(lián)通云等為代表的AI云計(jì)算資源稀缺性陸續(xù)提升。

興業(yè)證券蔣佳霖指出，隨著國(guó)內(nèi)科技產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)性信心提振，以及AI對(duì)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)的賦能及需求拉動(dòng)，此前云計(jì)算海外映射的估值邏輯正全面修復(fù)。在IaaS端，DeepSeek的低成本效應(yīng)正帶動(dòng)公有云的token調(diào)用需求加速增長(zhǎng)，而DeepSeek的開源屬性使得私有化部署的算力需求提振；在SaaS端，DeepSeek正加速大模型對(duì)場(chǎng)景應(yīng)用的賦能及滲透，SaaS廠商可以靈活調(diào)用大模型API接口實(shí)現(xiàn)自身能力的上臺(tái)階，在增強(qiáng)獲客能力及客單值的同時(shí)降低成本。考慮到中美科技股的此前的背離，國(guó)內(nèi)云計(jì)算龍頭的估值修復(fù)有望持續(xù)發(fā)酵。

三、相關(guān)上市公司：光環(huán)新網(wǎng)、亞康股份

光環(huán)新網(wǎng)：光環(huán)云是公司自主研發(fā)的云產(chǎn)品，可滿足客戶對(duì)公有云服務(wù)的各種需求。在混合云應(yīng)用領(lǐng)域，公司已經(jīng)與光環(huán)云、AWS、阿里云等云平臺(tái)完成了基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)對(duì)接，在混合云多種領(lǐng)域進(jìn)行了應(yīng)用研發(fā)，實(shí)現(xiàn)了“云云混合”、“云機(jī)混合”等多種混合架構(gòu)。

亞康股份：公司與阿里云持續(xù)合作多年，是公司的重要戰(zhàn)略合作伙伴之一，并獲得其最佳服務(wù)商稱號(hào)，公司為其提供服務(wù)區(qū)域包含海外與國(guó)內(nèi)的主要節(jié)點(diǎn)，其中包括在“東數(shù)西算”京津冀樞紐張家口集群提供園區(qū)級(jí)的算力基礎(chǔ)設(shè)施綜合運(yùn)維服務(wù)。