通威股份、大全能源12月24日積極響應(yīng)CPIA呼吁，宣布啟動部分多晶硅產(chǎn)線減產(chǎn)檢修。我們認為硅料龍頭帶頭減產(chǎn)釋放積極信號，隨著1月初自律配額制或?qū)⒙涞?，產(chǎn)業(yè)鏈價格有望上漲。我們繼續(xù)看好光伏板塊，重點關(guān)注硅料、電池、玻璃等環(huán)節(jié)。

通威、大全陸續(xù)宣布減產(chǎn)

通威股份宣布將逐步安排永祥股份下屬4家高純晶硅生產(chǎn)公司進行技改及檢修工作，階段性有序減產(chǎn)控產(chǎn)。大全能源亦宣布將將逐步啟動對新疆及內(nèi)蒙古生產(chǎn)基地高純多晶硅產(chǎn)線的階段性檢修工作，對部分產(chǎn)線進行有序減產(chǎn)控產(chǎn)?？紤]到12月5日CPIA舉行關(guān)于促進光伏產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展專題座談會，數(shù)十家企業(yè)簽訂自律公約倡議“反內(nèi)卷”，通威、大全帶頭減產(chǎn)釋放積極信號，我們判斷1月初配額制或?qū)⒙涞?，有望減少過剩產(chǎn)能供給。

稼動率大幅下降，后續(xù)價格或上漲

多晶硅期貨預(yù)計將于12月26日上市，倉單需求有望消化部分硅料庫存，考慮到目前硅料庫存仍較多，根據(jù)SMM統(tǒng)計，截至12月23日硅料庫存27.7萬噸，后續(xù)價格走勢仍需觀察配額減產(chǎn)落地。部分硅片企業(yè)前期降低排產(chǎn)后，目前行業(yè)庫存約20GW，考慮到其中存在較多無效P型庫存，硅片廠商提價意愿增強?？紤]到目前為淡季，判斷產(chǎn)業(yè)鏈總體漲價時間點在明年春節(jié)前后。24年國內(nèi)電力設(shè)備投資額超6000億元，主要用于特高壓交直流工程建設(shè)、電網(wǎng)數(shù)字化智能化升級等，有望支撐光伏消納改善。分布式光伏市場化交易進展溫和，如山東規(guī)定新增分布式光伏項目全面入市時間點為2030年，我們預(yù)計25年光伏新增裝機需求或好于市場預(yù)期。

繼續(xù)看好光伏板塊

華泰證券判斷配額制落地與市場化出清有望驅(qū)動供需格局改善，產(chǎn)業(yè)鏈價格和盈利能力有望修復(fù)。重點關(guān)注行業(yè)集中度較高、去庫可期的硅料、電池、玻璃等環(huán)節(jié)。同時關(guān)注BC、銅漿、金剛線等新技術(shù)，細分龍頭有望率先受益產(chǎn)業(yè)鏈盈利提升。

風(fēng)險提示：

光伏需求不及預(yù)期，新技術(shù)研發(fā)速度不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇。