AI應用與算力螺旋迭代不斷催生主題機會，新消費主題回調(diào)關注政策新催化。12月16日-20日熱點主題日均成交額平均6.16億元邊際回落，日均換手率同步回落至4.21%。AI應用主題先抑后揚且擴散至算力環(huán)節(jié)，上期活躍的內(nèi)需消費新主題整體回調(diào)。數(shù)據(jù)和場景優(yōu)勢下國內(nèi)大模型加速迭代，尤其是視覺模型的突破催化交互體驗躍升，企業(yè)端應用的提質(zhì)增效擴量效應不斷驗證，具備自下而上的需求驅(qū)動力，應用端需求爆發(fā)愈發(fā)凸顯算力端國產(chǎn)化水平仍低的掣肘，應用與算力螺旋式迭代不斷催生新的主題機會。此外，內(nèi)需增量政策仍值得期待，新消費主題回調(diào)帶來低吸機會。短期主題選擇關注AI應用/硬件落地節(jié)奏和內(nèi)需政策新催化。

主題一：AI應用。字節(jié)跳動豆包大模型全面升級，視覺理解模型發(fā)布有望加速終端硬件突破。豆包大模型2024年12月日均tokens使用量超過4萬億，較5月發(fā)布時期增長超過33倍。視覺理解模型有望催化智能眼鏡等終端產(chǎn)品突破，且豆包視覺理解模型輸入價格比行業(yè)平均價格降低85%。模型能力的提升將直接催化應用場景的拓展，加速賦能行業(yè)降本增效擴量。推薦：

1、受益大模型能力提升和企業(yè)級應用場景拓展的廣告營銷/教育培訓/影視制作；

2、終端智能硬件有望加速突破，看好AI眼鏡/AI玩具/AI耳機等終端產(chǎn)品。

主題二：國產(chǎn)算力。多地發(fā)布算力基礎設施規(guī)劃方案，中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)開展“人工智能+”行動，國內(nèi)智能算力中心建設持續(xù)提速，但算力卡國產(chǎn)化水平仍低，2024年H1國內(nèi)智算市場華為加速卡份額提升至17%，英偉達仍占有80%市場份額。隨著AI應用場景加速突破，進一步倒逼上游算力需求。推薦：

1、受益AI應用端需求提升，國內(nèi)市場份額較高的華為算力產(chǎn)業(yè)鏈；

2、受益國內(nèi)算力產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模化發(fā)展的國產(chǎn)專用芯片/存儲芯片和算力租賃服務商。

主題三：首發(fā)經(jīng)濟。商務部表示將加快出臺推進首發(fā)經(jīng)濟的政策文件，指導各地找準定位，因地制宜發(fā)展首發(fā)經(jīng)濟。以上海為代表的中心城市密集發(fā)布與首發(fā)經(jīng)濟相關配套政策舉措。2024年三季度全國首店落地家數(shù)明顯加快，同比增長153%，穿和用仍是熱門業(yè)態(tài)，烘焙和茶咖是熱門品類，上海為主的華東區(qū)域開店密集。AI深度賦能廣告營銷行業(yè)降本增效擴量，疊加首發(fā)經(jīng)濟下廣告營銷需求有望提升。推薦：

1、受益AI技術應用實現(xiàn)降本增效的AI營銷服務；

2、受益新產(chǎn)品首發(fā)首秀首展需求提升的會展服務；

3、受益線下零售估值修復和新業(yè)態(tài)新商業(yè)模式的硬折扣/二次元消費。

主題四：并購重組。國資委印發(fā)《關于改進和加強中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見》，鼓勵央企通過并購重組等方式加強上市公司市值管理。上海發(fā)布支持并購重組行動方案，力爭2027年在集成電路、生物醫(yī)藥、新材料等重點產(chǎn)業(yè)領域形成3000億元并購交易規(guī)模。多地密集發(fā)布支持上市公司并購重組行動方案。推薦：

1、具備產(chǎn)業(yè)鏈整合能力的科技鏈主企業(yè)，看好半導體/創(chuàng)新藥/人工智能等；

2、具備成本和多元化優(yōu)勢的周期行業(yè)龍頭，看好新能源/鋼鐵/化工；

3、央企/地方政府主導的資產(chǎn)重組整合，看好軍工/高端裝備領域戰(zhàn)略重組，稀土等戰(zhàn)略能源資源領域?qū)I(yè)化整合。

風險提示：

宏觀經(jīng)濟波動消費需求恢復緩慢，產(chǎn)業(yè)政策落地節(jié)奏慢。