①金沙路德引入貴州生態(tài)基金有利于改善其整體資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負(fù)債率，有助于補(bǔ)充營運(yùn)資金，滿足其業(yè)務(wù)發(fā)展需要，符合其長期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃。 ②近期，多家上市公司子公司擬增資擴(kuò)股引入戰(zhàn)略投資者，其中不乏國資背景的戰(zhàn)投方。
《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》12月27日訊（記者 邱思雨） 12月26日，路德環(huán)境公告稱，全資子公司金沙路德擬增資擴(kuò)股引入投資者。
公告顯示，貴州省生態(tài)環(huán)保發(fā)展股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（下文簡(jiǎn)稱：“貴州生態(tài)基金”）擬以現(xiàn)金人民幣3200萬元認(rèn)購金沙路德新增注冊(cè)資本3200萬元，路德環(huán)境就本次增資事項(xiàng)放棄優(yōu)先認(rèn)購權(quán)。
本次增資完畢后，金沙路德注冊(cè)資本增加至1.12億元，貴州生態(tài)基金持有金沙路德28.57%股權(quán)，路德環(huán)境持有金沙路德71.43%股權(quán)，金沙路德仍為路德環(huán)境合并報(bào)表范圍內(nèi)控股子公司。
就本次交易的影響，路德環(huán)境方面表示：“貴州生態(tài)基金是綠色生態(tài)環(huán)保類基金。金沙路德引入貴州生態(tài)基金有利于改善其整體資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負(fù)債率，有助于補(bǔ)充營運(yùn)資金，滿足其業(yè)務(wù)發(fā)展需要，符合其長期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃。”
子公司前三季度已扭虧為盈 產(chǎn)銷量同比增長明顯
貴州生態(tài)基金成立于2021年，從合伙人信息來看，貴州省產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司出資比例為99.975%，貴州省貴鑫瑞和創(chuàng)業(yè)投資管理有限責(zé)任公司出資比例0.025%，實(shí)際控制人為貴州省人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。
圖：貴州生態(tài)基金合伙人信息；來源：路德環(huán)境12月26日公告
金沙路德則成立于2021年，注冊(cè)資本達(dá)8000萬人民幣。在本次交易前，路德環(huán)境持有其100%股權(quán)。業(yè)績(jī)方面，金沙路德前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8292.46萬元，凈利潤260.10萬元，對(duì)比去年同期扭虧為盈。
在路德環(huán)境今年半年報(bào)中也曾提到，隨著金沙路德白酒糟生物發(fā)酵飼料廠投產(chǎn)后產(chǎn)能穩(wěn)步釋放，產(chǎn)銷量較上年同期增長明顯。據(jù)悉，金沙路德產(chǎn)能規(guī)劃達(dá)15萬噸/年，酒糟處理量達(dá)37.5萬噸/年，目前其一期產(chǎn)能10萬噸/年已投產(chǎn)。
白酒糟生物發(fā)酵飼料業(yè)務(wù)主要原材料為上游白酒行業(yè)釀造過程中產(chǎn)生的大量副產(chǎn)物，包括酒糟、高濃度釀造水等，而貴州被譽(yù)為“白酒之鄉(xiāng)”，該地蘊(yùn)含充沛的酒糟原料。
今日（12月27日），《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者以投資者身份致電路德環(huán)境證券辦，詢問雙方是否達(dá)成原料方面的合作，相關(guān)工作人員回復(fù)稱：“公司與貴州生態(tài)基金目前沒有達(dá)成業(yè)務(wù)層面的合作。貴州生態(tài)基金系專門投資生態(tài)環(huán)保領(lǐng)域企業(yè)的基金，該基金也投資了除了公司以外其他與生態(tài)環(huán)保相關(guān)的企業(yè)，后續(xù)這方面可能會(huì)有資源協(xié)同?！?/strong>
天眼查顯示，該基金對(duì)外投資共24筆，被投資企業(yè)包括貴州云上生態(tài)環(huán)境科技有限責(zé)任公司、貴州省清潤環(huán)境工程有限公司、貴州林茂生態(tài)發(fā)展有限公司、貴州中偉資源循環(huán)產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司等環(huán)保領(lǐng)域企業(yè)。
另外，本次雙方簽訂的增資擴(kuò)股協(xié)議還包含業(yè)績(jī)承諾，2025年至2030年為項(xiàng)目業(yè)績(jī)考察期。
具體來看，金沙路德2025年-2026年期間實(shí)現(xiàn)未分配利潤不低于A；2027年-2028年期間實(shí)現(xiàn)未分配利潤不低于B；2029年實(shí)現(xiàn)未分配利潤不低于C；2030年實(shí)現(xiàn)未分配利潤不低于D。業(yè)績(jī)承諾要求，500萬元≤A<C<D<B≤2000萬元。若考察期內(nèi)金沙路德未完成以上任意一項(xiàng)業(yè)績(jī)約定的，貴州生態(tài)基金有權(quán)選擇退出。
值得一提的是，這并非路德環(huán)境首次為子公司引入國資。就在12月6日，該公司相關(guān)公告稱，其另一全資子公司遵義路德引入農(nóng)發(fā)飼料為戰(zhàn)略股東。
農(nóng)發(fā)飼料將以現(xiàn)金方式向遵義路德增資，并簽訂長期生物發(fā)酵飼料大額采購訂單。增資完畢后，遵義路德注冊(cè)資本增加至8000萬元，農(nóng)發(fā)飼料持有遵義路德25%股權(quán)。農(nóng)發(fā)飼料為湖北農(nóng)業(yè)發(fā)展集團(tuán)有限公司的全資孫公司，實(shí)際控制人為湖北省國資委。
多家上市公司子公司引入國資戰(zhàn)投
《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者觀察到，近期，多家上市公司子公司擬增資擴(kuò)股引入戰(zhàn)略投資者，其中不乏國資背景的戰(zhàn)投方。
例如，天馬科技全資子公司廣東福馬擬以增資擴(kuò)股的方式引入廣東省農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革基金合伙企業(yè)（有限合伙），實(shí)控人為廣東省國資委；浙數(shù)文化控股子公司傳播大腦科技公司擬增資擴(kuò)股引入浙江省產(chǎn)業(yè)基金有限公司等等。
“上市公司子公司引入戰(zhàn)投，主要是為了優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、提升公司實(shí)力，以及拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域?！敝袊駞f(xié)新質(zhì)生產(chǎn)力委員會(huì)秘書長吳高斌在接受《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“近期，國資背景的戰(zhàn)投成為主流，一方面是因?yàn)閲Y在資金、資源、政策等方面具有優(yōu)勢(shì)，能夠?yàn)樽庸咎峁┯辛χС?；另一方面，國資戰(zhàn)投有助于提高上市公司的國有企業(yè)屬性，有利于公司在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中獲取更多政策支持?！?/p>
吳高斌還進(jìn)一步補(bǔ)充道，與投資上市公司主體相比，投資子公司股權(quán)的估值相對(duì)較低，投資風(fēng)險(xiǎn)較小，退出途徑更為多樣。中國投資協(xié)會(huì)上市公司投資專業(yè)委員會(huì)副會(huì)長支培元也向記者提到：“相較母公司股權(quán)投資，子公司層級(jí)的介入，往往享有更為定制化的合作條款，兼具較低風(fēng)險(xiǎn)與適度回報(bào)的平衡狀態(tài)。退出通道則包含股權(quán)轉(zhuǎn)讓、合并重組、單獨(dú)上市等，提供靈活性優(yōu)于直接持有母公司股份?！?/p>
“總體來說，對(duì)上市公司而言，引入戰(zhàn)投可以提升公司市值、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，有利于公司在資本市場(chǎng)上融資。對(duì)子公司來說，戰(zhàn)投的引入有助于提升公司實(shí)力、拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。對(duì)戰(zhàn)投而言，投資子公司可以獲取一定的投資收益，同時(shí)也有利于其戰(zhàn)略布局?！眳歉弑蟊硎?。
不過多位專家也提示，在子公司引入國資戰(zhàn)投的過程中，也需要注意流程的合規(guī)性、投資企業(yè)所在產(chǎn)業(yè)的潛在競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)以及明晰投資周期與退出安排，從而規(guī)避過度資本鎖定的風(fēng)險(xiǎn)。
