財(cái)聯(lián)社12月25日訊（記者 鄒俊濤）商業(yè)銀行金融債（簡(jiǎn)稱(chēng)商金債）發(fā)行票面利率加速下行。據(jù)青農(nóng)商行最新發(fā)布的公告顯示，該行近日成功發(fā)行規(guī)模為人民幣20億元的金融債，品種為3年期固定利率債券，票面利率為1.78%。

財(cái)聯(lián)社記者注意到，蘇州銀行日前公告成功發(fā)行同品種、同評(píng)級(jí)金融債的票面利率為1.90%，為年內(nèi)商金債（非綠色金融債和小微企業(yè)貸款專(zhuān)項(xiàng)債）首度跌破2.0%。此次青農(nóng)商行金融債發(fā)行票面利率較蘇州銀行直降12個(gè)基點(diǎn)，再創(chuàng)業(yè)內(nèi)新低。

從行業(yè)來(lái)看，國(guó)投證券12月23日（本周一）研報(bào)顯示，與上周相比，金融債收益下行超過(guò)半數(shù)，商金債收益率均下行，其中1年內(nèi)品種下行幅度普遍在8BP以上。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，近年來(lái)市場(chǎng)利率中樞持續(xù)下移等因素推動(dòng)商金債發(fā)行票面利率持續(xù)走低，隨著貨幣政策轉(zhuǎn)向適度寬松，后續(xù)商金債發(fā)行利率仍有下行空間。

3A評(píng)級(jí)商金債票面利率首破1.8

據(jù)青農(nóng)商行披露，公司近日在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)成功發(fā)行“青島農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司2024年金融債券”，本期債券于2024年12月19日簿記完成，并于2024年12月23日繳款完畢，發(fā)行規(guī)模為人民幣20億元，品種為3年期固定利率債券，票面利率1.78%。

青農(nóng)商行表示，本期債券的募集資金將依據(jù)適用法律和監(jiān)管部門(mén)的批準(zhǔn)，用于優(yōu)化本行負(fù)債結(jié)構(gòu)，充實(shí)營(yíng)運(yùn)資金，促進(jìn)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。

財(cái)聯(lián)社記者今日從全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)獲悉，上述青農(nóng)商行所發(fā)行的商金債簡(jiǎn)稱(chēng)為“24青島農(nóng)商”，該債項(xiàng)及發(fā)行主體評(píng)級(jí)均為AAA。

此前12月16日，蘇州銀行發(fā)布公告稱(chēng)，公司近日在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)成功發(fā)行“蘇州銀行股份有限公司2024年第二期金融債券”，本期債券于2024年12月11日簿記完成，并于2024年12月13日繳款完畢，發(fā)行規(guī)模為人民幣45億元，品種為3年期固定利率債券，票面利率1.90%。相關(guān)債券信息顯示，該債項(xiàng)及發(fā)行主體評(píng)級(jí)也均為AAA。

綜合上述信息來(lái)看，同品種、同評(píng)級(jí)的商金債發(fā)行時(shí)間僅相差一周，票面利率下降了12個(gè)基點(diǎn)。此外，據(jù)全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)披露，截止12月25日，商業(yè)銀行年內(nèi)在該市場(chǎng)發(fā)行商金債已達(dá)118筆，剔除綠色金融債和小微企業(yè)貸款專(zhuān)項(xiàng)債以外，商金債發(fā)行票面利率首破1.80%。

業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為，商金債發(fā)行利率會(huì)根據(jù)市場(chǎng)利率同步下行。光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華此前接受財(cái)聯(lián)社記者采訪表示，主要是今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)力度加大，市場(chǎng)流動(dòng)性保持合理充裕，使得市場(chǎng)利率中樞持續(xù)下移。同時(shí)，銀行綜合負(fù)債成本下移及市場(chǎng)對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)配置需求偏強(qiáng)，推動(dòng)銀行金融債發(fā)行利率下行。

此外，隨著貨幣政策將轉(zhuǎn)向適度寬松信號(hào)釋放，以國(guó)債為代表的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率本月迎來(lái)大幅下行，可能是近期影響商金債發(fā)行利率大幅變動(dòng)的重要原因。中泰證券研報(bào)指出，在牛市期間，商金債的發(fā)行利率受到利率環(huán)境的影響，表現(xiàn)出一定的波動(dòng)性。根據(jù)數(shù)據(jù)，商金債的發(fā)行利率與債市行情、信用事件密切相關(guān)。

市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，10年期國(guó)債活躍券收益率在本月19日快速跌破1.80%后，當(dāng)前已探至1.72%附近。

業(yè)內(nèi)此前已有預(yù)期，后續(xù)利率或仍有下行空間

數(shù)據(jù)顯示，商金債等金融債年內(nèi)發(fā)行利率持續(xù)下行。據(jù)華福證券此前研報(bào)統(tǒng)計(jì)，截至9月20日，大部分期限和等級(jí)的金融債收益率均收窄至3%以?xún)?nèi)。

中泰證券指出，商金債的發(fā)行利率近年來(lái)呈現(xiàn)出下行趨勢(shì)，發(fā)行利差整體收窄，量?jī)r(jià)之間呈現(xiàn)出弱負(fù)相關(guān)關(guān)系。該機(jī)構(gòu)指出，近年來(lái)商金債的整體發(fā)行規(guī)模呈現(xiàn)出上升趨勢(shì)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年和2023年，商金債的發(fā)行數(shù)量分別為159只和183只，發(fā)行規(guī)模為1.21萬(wàn)億和1.32萬(wàn)億元。截至2024年9月底，商金債的發(fā)行數(shù)量為114只，總規(guī)模為7908億元。

周茂華指出，從走勢(shì)看，國(guó)內(nèi)低物價(jià)環(huán)境，貨幣政策轉(zhuǎn)向適度寬松，市場(chǎng)利率中樞下移，銀行積極加強(qiáng)負(fù)債管理等，金融債發(fā)行利率仍有一定下行空間。但也要看到，隨著逆周期調(diào)節(jié)政策效果顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與物價(jià)回升，加上積極財(cái)政帶動(dòng)債券市場(chǎng)供給增加等將抑制利率下行空間。

浙商證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)指出，12月9日政治局會(huì)議提出要實(shí)施“適度寬松”的貨幣政策，推動(dòng)貨幣政策基調(diào)自2009年后再度由“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)向“適度寬松”；12日中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確提出“適時(shí)降準(zhǔn)降息”，結(jié)合此前央行9月24日發(fā)布會(huì)關(guān)于降準(zhǔn)空間的相關(guān)表述。該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，未來(lái)降息隨時(shí)可能觸發(fā)，到明年年中若觸發(fā)30BP的降息，則信用債各品種收益率下行空間可算至40-50BP。