《科創(chuàng)板日報(bào)》12月24日訊（記者 陳美）英諾賽科之后，又一半導(dǎo)體公司向港交所發(fā)起沖擊。近日，廣東天域半導(dǎo)體股份有限公司（簡稱，天域半導(dǎo)體）向港交所主板提交上市申請書。

招股書顯示，天域半導(dǎo)體是一家碳化硅外延片公司，處于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上游。一位半導(dǎo)體投資人士告訴《科創(chuàng)板日報(bào)》記者，碳化硅外延的質(zhì)量，直接影響著碳化硅器件的性能。

“目前，全球主要碳化硅外延片供應(yīng)商，包括日本的羅姆ROHM、日本的昭和電工、瑞士的意法半導(dǎo)體集團(tuán)、韓國的SK Siltron等國際企業(yè)，國內(nèi)則有中國的天域半導(dǎo)體、廈門的瀚天天成電子和中電科半導(dǎo)體等?！?/p>

估值百億，東莞沖出一個(gè)獨(dú)角獸

時(shí)間回到1年多前，天域半導(dǎo)體斬獲約12億人民幣的融資，投資方包括中國比利時(shí)基金、廣東粵科投、南昌產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)、嘉元科技、招商資本、乾創(chuàng)資本等。

而在更早前的2021年7月，哈勃投資作為第一位投資人，就入局了天域半導(dǎo)體。彼時(shí)，哈勃投資出資7000萬元，參與了天使輪融資。之后，比亞迪、晨道資本、尚頎資本等一眾產(chǎn)業(yè)資本參與了天域半導(dǎo)體的A輪融資。

《科創(chuàng)板日報(bào)》記者注意到，在A輪融資中，比亞迪、晨道資本、尚頎資本三大投資機(jī)構(gòu)，都與新能源汽車產(chǎn)業(yè)相關(guān)。其中，晨道資本的主要出資人是寧德時(shí)代，近年來這家機(jī)構(gòu)主要投資于能源電力、先進(jìn)制造、汽車交通等領(lǐng)域。

上述半導(dǎo)體投資人士對《科創(chuàng)板日報(bào)》記者表示，碳化硅外延片的原材料碳化硅（SiC）單質(zhì)是第三代半導(dǎo)體材料，主要應(yīng)用于5G、物聯(lián)網(wǎng)、電動汽車等領(lǐng)域。最早哈勃投資和新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈CVC機(jī)構(gòu)們出手，大多是看中了碳化硅（SiC）在上述領(lǐng)域的應(yīng)用。

招股書中，《科創(chuàng)板日報(bào)》記者注意到，天域半導(dǎo)體表示，受益于xEV（電動汽車）及光伏+ESS（能源存儲系統(tǒng)）等下游應(yīng)用市場的發(fā)展，驅(qū)動了碳化硅功率半導(dǎo)體器件行業(yè)。

天域半導(dǎo)體稱，xEV行業(yè)自2019年至2023年的復(fù)合年增長率表現(xiàn)強(qiáng)勁，達(dá)到66.7%；而自2023 年至2028年預(yù)計(jì)將增加至36.2%。

在此行業(yè)背景下，在2023年12億元的融資后，天域半導(dǎo)體估值一舉突破百億元，接近130億元，晉升為廣東東莞的“超級獨(dú)角獸”。

韓國客戶訂單減少，天域半導(dǎo)體業(yè)績波動

受益于上述三大行業(yè)的增長，2021年度-2024年前6月天域半導(dǎo)體收入也實(shí)現(xiàn)過翻番增長的情況。報(bào)告期內(nèi)，營收分別約1.55億元、4.37億元、11.71億元、3.61億元；同期，公司凈利潤分別為-1.80億元、281.4萬元、9588.2萬元和-1.41億元。

《科創(chuàng)板日報(bào)》記者注意到，在2023年，天域半導(dǎo)體營收和凈利潤顯著增長，原因在于當(dāng)年收到來自韓國客戶的大額訂單。招股書顯示，2023年這家來自韓國的客戶訂單金額達(dá)到4.91億元，占總收入的42%，訂單需求為6英寸外延片。

但在2024年前6月，這家來自韓國的客戶訂單金額降至3596萬元，在總收入的占比也收縮至10%。值得一提的是，在報(bào)告期內(nèi)，天域半導(dǎo)體的大額訂單大多是6英寸外延片。

對于6英寸外延片收入的增長，天域半導(dǎo)體認(rèn)為，主要是由于相對成熟的技術(shù)及更佳的成本效益。

但在毛利率上，天域半導(dǎo)體卻出現(xiàn)波動。報(bào)告期內(nèi)，其6英寸外延片毛利率走低，分別為23.3%、23.7%、20%和5.7%；相反，4英寸半導(dǎo)體外延片毛利率呈現(xiàn)走高態(tài)勢，分別為13.8%、16.5%、53.2%和30.4%。在整體毛利率上，報(bào)告期內(nèi)分別為15.7%、20.0%、18.5%、19.4%及12.1%。

毛利率的下滑，與市場競爭、需求不振、原材料價(jià)格下滑不無關(guān)系。天域半導(dǎo)體在招股書中坦言， 在外延片平均售價(jià)上，公司策略性地降低售價(jià)以提高市場滲透率，導(dǎo)致碳化硅外延片的售價(jià)下跌。

“此外，受制于科技進(jìn)步與效率優(yōu)勢，4英寸外延片市場預(yù)計(jì)將進(jìn)一步萎縮，自2023年的54千片降至2028年的20千片，復(fù)合年增長率為–17.8%。而在競爭加劇的背景下， 6英寸碳化硅外延片平均售價(jià)，也預(yù)計(jì)由2021年每片的9377元下降至2028年每片的6560元。”天域半導(dǎo)體稱。

國內(nèi)半導(dǎo)體類公司紛紛沖刺IPO

除了天域半導(dǎo)體，《科創(chuàng)板日報(bào)》記者注意到，近期國內(nèi)半導(dǎo)體類公司扎堆沖刺IPO，英韌科技、晶存科技、禾潤電子、卓?？萍?、英諾賽科、強(qiáng)一半導(dǎo)體等的上市進(jìn)程近期都迎來了新階段。

其中，氮化鎵功率半導(dǎo)體公司英諾賽科已啟動招股，意法半導(dǎo)體、江蘇國企混改基金、東方創(chuàng)聯(lián)、蘇州高端裝備作為基石投資人，認(rèn)購了1億美元的發(fā)售股份。

在招股前，英諾賽科吸引了東方國資、珠海高新投、毅達(dá)資本、海富產(chǎn)業(yè)基金、中國-比利時(shí)直接股權(quán)投資基金等一眾投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注。

此外，英韌科技、晶存科技、禾潤電子、卓海科技、強(qiáng)一半導(dǎo)體等紛紛開啟IPO沖刺，分別處于上市輔導(dǎo)備案登記、IPO輔導(dǎo)驗(yàn)收等階段。

而除了沖刺IPO，在并購領(lǐng)域，半導(dǎo)體企業(yè)也是最火的標(biāo)的。

國內(nèi)半導(dǎo)體類公司為何紛紛沖刺IPO？中國投資協(xié)會上市公司投資專業(yè)委員會副會長支培元在接受《科創(chuàng)板日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，當(dāng)前，半導(dǎo)體行業(yè)內(nèi)頻繁發(fā)生IPO沖刺事件，反映的是企業(yè)對資本的深層次訴求。

“通過這類金融操作，半導(dǎo)體公司旨在獲取充足資金，以滿足高強(qiáng)度的研發(fā)投入、產(chǎn)能擴(kuò)充及技術(shù)迭代，從而鞏固市場地位?！敝嘣J(rèn)為。

就已經(jīng)披露招股書的天域半導(dǎo)體和英諾賽科來看，《科創(chuàng)板日報(bào)》記者注意到，其經(jīng)營性現(xiàn)金流都不是很穩(wěn)定。其中，天域半導(dǎo)體經(jīng)營活動所得現(xiàn)金凈額從2023年前6月的2.01億元，降到了2024年前6月的8594萬元。而2021年、2022年該數(shù)據(jù)為負(fù)。

同時(shí)，2021年-2023年英諾賽科的經(jīng)營性現(xiàn)金流為-5.6億元、-9.36億元和5.93億元。

從行業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展來看，支培元認(rèn)為，IPO等資本運(yùn)作不僅能緩解即時(shí)財(cái)務(wù)壓力，更是一項(xiàng)長遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略的抉擇。

“目前，中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)處于快速發(fā)展期，雖已在多個(gè)層面取得突破，但就芯片設(shè)計(jì)、尖端制造裝備、以及像碳化硅（SiC）、氮化鎵（GaN）等寬禁帶半導(dǎo)體材料關(guān)鍵技術(shù)而言，仍面臨諸多難題。尤其是EDA軟件、光刻機(jī)、特殊化學(xué)品等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，亟需自主研發(fā)與創(chuàng)新突破，這些領(lǐng)域也需要更多資金支持?！?/p>