財(cái)聯(lián)社12月23日訊（編輯 瀟湘）隨著美國和歐洲股市在2024年紛紛創(chuàng)下歷史新高，福布斯正將過去的這一年譽(yù)為“超級(jí)富豪的豐收年”——有多達(dá)141位億萬富翁被新納入了其超級(jí)富豪榜。

與此同時(shí)，在這樣一個(gè)大選年里，全球許多地方的民眾也經(jīng)歷了一個(gè)政治博弈無比動(dòng)蕩的年份。選民們懲罰了從印度到南非、歐洲和美國的在位者，并把更多目光投向了經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)：疫情后物價(jià)的不斷上漲，正帶來著無情的生活成本危機(jī)。

這其實(shí)也給來年的市場埋下了一個(gè)未知的伏筆：風(fēng)險(xiǎn)偏好的極端狂熱與地緣政治的風(fēng)云變幻之間，究竟會(huì)繼續(xù)擦出怎樣的火花？

目前，大多數(shù)華爾街策略師預(yù)計(jì)，全球股市和債市可能將在2025年繼續(xù)上漲，但投資者面臨的一個(gè)最大的不確定性，便是即將上任的美國總統(tǒng)特朗普的政策趨向。

以下是業(yè)內(nèi)媒體對(duì)十家全球大型投行機(jī)構(gòu)對(duì)2025年全球股市、債市、匯市、黃金和原油走向的調(diào)查預(yù)估匯總。

注：橫向代表各類資產(chǎn)，依次為標(biāo)普500、富時(shí)100、歐洲斯托克600、10年期美債、原油和黃金

整體而言，這些投行大多對(duì)明年除原油外的各類資產(chǎn)表現(xiàn)大致持樂觀態(tài)度，并預(yù)計(jì)2024年的許多市場主題仍將延續(xù)。但他們也承認(rèn)，特朗普下月入主白宮以及他如何實(shí)施貿(mào)易關(guān)稅和減稅等計(jì)劃，將是影響金融市場走向的關(guān)鍵。

與此同時(shí)，這些投行也正致力于避免重蹈去年的覆轍——去年許多機(jī)構(gòu)曾預(yù)測經(jīng)濟(jì)衰退迫在眉睫，但最終卻并未出現(xiàn)。

全球股市

在股市方面，上述投行中基本均預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)明年將繼續(xù)創(chuàng)下歷史新高，但大多數(shù)投行認(rèn)為其漲幅將低于11%的歷史平均年漲幅水平。

在這10家投行中，有9家對(duì)明年美股明顯看漲，平均預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)明年將進(jìn)一步上漲約10%——至6550點(diǎn)左右。只有法國興業(yè)銀行相對(duì)中性，預(yù)計(jì)明年股指將小跌至5800點(diǎn)。今年標(biāo)普500指數(shù)已飆升了23%，上周五最新收于5930.85點(diǎn)。

德意志銀行預(yù)計(jì)，在美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)強(qiáng)勁的推動(dòng)下，標(biāo)普500指數(shù)將攀升至7000點(diǎn)。但該行同時(shí)也提醒稱，特朗普總統(tǒng)任期內(nèi)政策可能發(fā)生變化的時(shí)機(jī)，將是市場表現(xiàn)的關(guān)鍵。

該行同時(shí)相信，投資者對(duì)人工智能股票的巨大興趣將推動(dòng)股市上漲。德意志銀行首席美國股票策略師Bankim Chadha表示，“估值無疑已經(jīng)很高，但可能仍會(huì)繼續(xù)維持甚至更高?！?/p>

當(dāng)然，也有其他分析師坦誠，他們正在等待AI提振企業(yè)營收增長的最新跡象?；ㄆ旒瘓F(tuán)分析師Drew Pettit表示，歷史上并不乏投資過熱的案例，這可能意味著2025年的結(jié)果會(huì)更加負(fù)面，特朗普政策的不確定性也可能會(huì)進(jìn)一步拖累標(biāo)普500指數(shù)。“我們預(yù)計(jì)波動(dòng)性會(huì)更大。這不會(huì)是一段輕松的旅程?！?/p>

在歐洲市場方面，上述投行也普遍預(yù)計(jì)歐股將會(huì)進(jìn)一步上漲——如果歐洲央行加快降息、俄烏沖突結(jié)束或法國和德國的政治局勢開始趨于穩(wěn)定，則有望帶來利好。

接受調(diào)查的10家銀行中有5家預(yù)計(jì)歐洲股市明年將繼續(xù)上漲，只有一家(瑞銀)相對(duì)看跌，其余則均為中性。

債市

對(duì)于債市，上述投行策略師們預(yù)計(jì)，隨著明年上半年通脹回落，美國國債收益率預(yù)計(jì)也將下行。但特朗普上臺(tái)后會(huì)立即采取什么行動(dòng)的不確定性，導(dǎo)致他們對(duì)其后的走勢產(chǎn)生了不同的看法。

這些投行策略師平均預(yù)計(jì)，美國10年期國債收益率將從目前的4.49%左右降至4.1%左右。不過投行間的預(yù)測差異其實(shí)還是較大——摩根士丹利預(yù)示十年期美債收益率將跌至3.6%，但德意志銀行預(yù)計(jì)將攀升至4.7%。

摩根士丹利固定收益研究全球主管Vishwanath Tirupattur表示，在特朗普政府開始行動(dòng)之前，美聯(lián)儲(chǔ)明年將“走鋼絲”。該行預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)降低借貸成本直到明年年中，之后大范圍關(guān)稅帶來的通脹壓力將迫使降息暫停。

與之相對(duì)，德意志銀行則認(rèn)為市場眼下過于樂觀，其看跌美債的理由依賴于 “當(dāng)前的政治現(xiàn)實(shí)”，即財(cái)政寬松、放松管制、加強(qiáng)移民控制和全面關(guān)稅。該行認(rèn)為，所有這些措施都表明通脹將面臨上行壓力。

上周，美聯(lián)儲(chǔ)在1月議息會(huì)議中已“明示”其有意在明年放慢降息的步伐。除了美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖將明年的降息次數(shù)預(yù)估減半至兩次令人吃驚外，還有個(gè)令人擔(dān)憂的現(xiàn)象是——19位美聯(lián)儲(chǔ)官員中有多達(dá)15位認(rèn)為通脹面臨上行風(fēng)險(xiǎn)，而9月會(huì)議時(shí)作出同樣預(yù)測的僅有3位。

匯市

半數(shù)以上的上述受訪機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，特朗普2.0時(shí)代的政策將在明年推動(dòng)美元進(jìn)一步走高，盡管這位候任總統(tǒng)可能也會(huì)擔(dān)心美元升值將對(duì)美國商品出口的競爭力構(gòu)成沖擊。

歐元在今年11月美國總統(tǒng)大選剛結(jié)束時(shí)的跌幅，是所有G10貨幣中最大的。自9月底以來，歐元兌美元已從1.11關(guān)口附近跌至了不到1.04。而德意志銀行目前預(yù)計(jì)，美元兌歐元明年將達(dá)到平價(jià)水平。

高盛集團(tuán)全球外匯、利率和新興市場策略主管Kamakshya Trivedi表示，特朗普傾向于將關(guān)稅作為一項(xiàng)政策措施，這將有助于推升美元。“特朗普總統(tǒng)將毫不猶豫地大幅提高關(guān)稅.。我們預(yù)計(jì)關(guān)稅上調(diào)和減稅的政策組合將在未來一年為美元提供重要支撐?！?/p>

美國銀行則相對(duì)并不看好美元的長期前景。該行高級(jí)外匯策略師Kamal Sharma預(yù)計(jì)，隨著特朗普的言論轉(zhuǎn)化為強(qiáng)硬政策，市場其實(shí)更多會(huì)對(duì)“完美關(guān)稅風(fēng)暴”的預(yù)期而非政策落地做出反應(yīng)——美元將在2025年初走強(qiáng)，但到明年年底將回落至1歐元兌1.10美元。

黃金

在經(jīng)歷了因?yàn)蹩颂m和中東戰(zhàn)事而令人震驚的一年后，上述十大機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)避險(xiǎn)資產(chǎn)黃金將繼續(xù)走高。他們認(rèn)為，央行的黃金買需以及對(duì)通脹和財(cái)政支出肆意揮霍的擔(dān)憂，將成為明年黃金上漲的驅(qū)動(dòng)力。

高盛集團(tuán)和美國銀行就均預(yù)計(jì)，明年黃金將上漲近13%，達(dá)到每盎司3000美元，盡管這還不到今年漲幅的一半。十大投行的平均預(yù)期是金價(jià)明年將上漲8%，達(dá)到2860美元。

只有摩根士丹利押注金價(jià)將維持在當(dāng)前水平左右，該行策略師預(yù)計(jì)主要經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)疲軟將成為黃金需求的阻力。

原油

盡管歐佩克+本月制定了推遲增產(chǎn)以支撐油價(jià)的計(jì)劃，但上述投行仍預(yù)計(jì)布倫特油價(jià)將從周五收盤每桶72.80美元左右，進(jìn)一步跌至明年年底的每桶70美元左右。

匯豐銀行歐洲石油和天然氣研究主管Kim Fustier表示，歐佩克+的舉措不太可能改變油價(jià)的走向。她表示，“在2025-26年，非歐佩克國家的產(chǎn)量增長速度將超過需求增長速度，因此歐佩克將沒有空間取消減產(chǎn)。”

相對(duì)而言，高盛仍維持了長期大宗商品多頭的“人設(shè)”。高盛對(duì)明年布油的預(yù)測值為每桶76美元。該行表示，最近幾個(gè)月原油商業(yè)庫存明顯下降，明年美國和中國填補(bǔ)戰(zhàn)略庫存將推動(dòng)油價(jià)走高。