財(cái)聯(lián)社8月17日訊（編輯 黃君芝）美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)薩默斯（Lawrence Summers）警告稱，素有“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”之稱的美國(guó)10年期國(guó)債收益率，其漲勢(shì)可能還會(huì)持續(xù)下去，并遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)過(guò)去二十年的水平。

他在一檔節(jié)目中表示：“我并不認(rèn)為當(dāng)前長(zhǎng)期收益率的水平已經(jīng)達(dá)到峰值。”他解釋說(shuō)，之所以得出這個(gè)結(jié)論，部分是因?yàn)殡S著時(shí)間推移，美國(guó)越來(lái)越龐大的政府預(yù)算赤字將受到投資者關(guān)注。

三個(gè)原因

薩默斯表示，他認(rèn)為10年期美債收益率的攀升主要有三個(gè)原因：

長(zhǎng)期通貨膨脹率可能會(huì)比過(guò)去更高，可能達(dá)到2.5%。

考慮到政府不斷增長(zhǎng)的借款需求，這主要是由于需要更多的國(guó)防支出、特朗普政府的部分減稅政策可能會(huì)延長(zhǎng)以及未償還債務(wù)的平均利息成本上升。而隨著時(shí)間的推移，實(shí)際利率可能會(huì)達(dá)到1.5%至2%。

期限溢價(jià)，這是投資者購(gòu)買(mǎi)長(zhǎng)期證券而不是對(duì)短期證券進(jìn)行展期投資所獲得的補(bǔ)償。薩默斯表示，通常情況下，這一比例平均約為0.75至1個(gè)百分點(diǎn)。

薩默斯說(shuō)，把這三個(gè)因素加起來(lái)，未來(lái)10年投資者可能會(huì)“看到十年期美國(guó)國(guó)債收益率維持在4.75%，而且甚至?xí)^續(xù)不斷走高”。盡管“沒(méi)人知道”事情會(huì)如何發(fā)展，但這位前財(cái)長(zhǎng)強(qiáng)調(diào)，目前許多明顯的因素表明，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于一個(gè)不同的時(shí)代。

他說(shuō)，雇主對(duì)工人的需求相對(duì)較高，工人在與公司的談判中似乎越來(lái)越有話語(yǔ)權(quán)。他說(shuō)，之前“全球化帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)壓力日益增大”的趨勢(shì)也發(fā)生了變化，這有助于降低成本。

薩默斯說(shuō)，“我猜，這些較高的長(zhǎng)期利率將持續(xù)下去——如果我必須打賭的話，我想我打賭它們更有可能走高，而不是走低?！?/p>

至于近期的經(jīng)濟(jì)前景，薩默斯說(shuō)，“我的猜測(cè)是，從現(xiàn)在開(kāi)始，經(jīng)濟(jì)將至少在一段時(shí)間內(nèi)保持強(qiáng)勁，如果2023年開(kāi)始衰退，我會(huì)感到非常驚訝。”

他表示，如果不出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，美聯(lián)儲(chǔ)政策的當(dāng)前市場(chǎng)定價(jià)“更有可能”被證明是錯(cuò)誤的——這將推高收益率。他還表示，明年經(jīng)濟(jì)衰退的“可能性很大”。