市場情緒有所好轉(zhuǎn)，但持續(xù)性仍需繼續(xù)觀察
1. 宏觀金融衍生品
股指期貨：
周二，三大指數(shù)午后拉升，創(chuàng)業(yè)板指漲超2%，滬指漲超1%，個股超4300家上漲，呈現(xiàn)普漲行情，賺錢效應(yīng)較好。醫(yī)療以及餐飲旅游、機場等消費板塊領(lǐng)漲，僅煤炭、石油天然氣等少數(shù)板塊下跌，市場情緒有所好轉(zhuǎn)，但持續(xù)性仍需繼續(xù)觀察。本周臨近國慶長假，市場觀望情緒加重，操作上建議保持觀望，耐心等待市場企穩(wěn)。
2. 黑色系板塊
螺卷：
盤面延續(xù)反彈，期現(xiàn)貨同漲，成交放量，不過也符合節(jié)前補庫的預(yù)期。隨著價格反彈到3900附近，繼續(xù)走強壓力顯現(xiàn)，原因在于鋼廠利潤恢復(fù)后供應(yīng)還會持續(xù)高位，前期多單可逐步止盈。
鐵礦：
鐵礦延續(xù)反彈，但近期走勢弱于其它品種，原因是鋼廠減產(chǎn)的預(yù)期，但總體當(dāng)下供需還偏緊，鋼價能走強就短期形不成負反饋，臨近假期，前期多單可適當(dāng)減磅。
雙焦：
山西煤礦安全檢查加嚴，蒙煤通關(guān)亦有收緊趨勢，焦煤供應(yīng)預(yù)期收緊；鋼廠焦企庫存低位，有節(jié)前補庫需求，短期焦煤需求剛性，供需存階段性錯配。焦炭在焦煤和鋼廠補庫的支撐下，也有一定上行空間，雙焦節(jié)前多單可繼續(xù)持有。
3. 能源化工：
原油：
隔夜原油進一步走低，美聯(lián)儲在如期加息75BP后釋放進一步鷹派言論，鮑威爾講話再次強調(diào)對通脹的關(guān)切，點陣圖顯示出更加激進的加息路徑和更深層次的衰退預(yù)期，包括GDP和就業(yè)率的預(yù)期均向不利方向變化。上周五公布的歐美PMI初值總體表現(xiàn)孱弱，疊加一些原油微觀數(shù)據(jù)的走弱，市場上可以找到很多要素支持衰退預(yù)期。我們認為在激進加息周期內(nèi)，原油需求難有增長點，始終對油價產(chǎn)生壓制。
瀝青：
9月第3周瀝青產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示瀝青裝置開工率進一步維持在45%附近偏高位，供應(yīng)端在瀝青利潤反超燃料油利潤后持續(xù)走強；出貨量周度維持龜速增加；兩庫漲跌互現(xiàn)，社庫維持按需采購?；久婢S持偏弱，疊加成本端受周期壓制，瀝青總體依然偏空。不過由于期現(xiàn)價差過大，進一步做空需注意風(fēng)險控制，關(guān)注后期出貨量變化
LPG：
當(dāng)前盤面隨原油弱勢下行，短期國內(nèi)區(qū)域現(xiàn)貨因煉廠節(jié)前排庫出貨壓力下承壓回落，煉廠外放存增量可能同且進口量小幅回升，故供應(yīng)端抑制價格上行。但當(dāng)前化工需求尤其添加劑路線仍有一定韌性，在海外市場承壓弱勢運行同時，國內(nèi)尚存挺價能力。底部支撐下盤面或以窄幅震蕩為主。持續(xù)關(guān)注多PG空原油策略。
PTA：
周二TA2301整體走勢震蕩，收盤價5316（較前一日+14/+0.26%），收跌1.74%，01-05價差154，01基差969，有所回落?；芈涞闹饕蛟谟诂F(xiàn)貨的走低，華東現(xiàn)貨價格6285元/噸，已經(jīng)跌落至9月初的水平。需求方面，聚酯和短纖的開工率基本保持平穩(wěn)，聚酯利潤有小幅度修復(fù)的跡象，節(jié)前剛需補庫仍在。成本方面，伴隨著美國大力加息的宏觀背景下，全球央行紛紛開始加息，引發(fā)對于原油需求的擔(dān)憂，油價大幅下跌伴隨石腦油，PX均出現(xiàn)明顯下跌。策略建議：短期震蕩保持觀望，中長期逢高空TA01合約。
PVC：
目前下游開工在持續(xù)提升，但訂單好轉(zhuǎn)力度不強，市場對金九銀十預(yù)期逐漸降低，且對后期上游開工回升、新增產(chǎn)能投放壓力、需求轉(zhuǎn)弱的預(yù)期強烈，PVC或仍將繼續(xù)維持弱勢。需要注意節(jié)前、節(jié)后市場補庫情況，不排除小幅反彈。后期下跌仍需看到終端需求轉(zhuǎn)差導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈庫存大幅累積。
甲醇：
昨日日盤甲醇主力合約大幅上漲3.63%，報收2739元/噸。夜盤延續(xù)上漲2.20%，報收2743元/噸。消息面上，神華新疆180萬噸/年甲醇裝置以及60萬噸/年MTO裝置于9月26日重啟，寧波富德60萬噸/年MTO裝置降負至8成運行。據(jù)聞江蘇斯?fàn)柊?0萬噸/年MTO裝置停車消缺時間可能縮短至不足15天，常州富德30萬噸/年MTO裝置有開車計劃。受山西部分地區(qū)大氣污染防治影響，焦?fàn)t氣制甲醇裝置有限產(chǎn)再度趨嚴的趨勢，具體情況需要持續(xù)跟蹤。成本端煤價依舊穩(wěn)中偏強運行，煤制甲醇利潤再次受到擠壓的情況下供應(yīng)回升彈性受到制約。短期內(nèi)受到供應(yīng)預(yù)期縮緊、MTO裝置停車不及預(yù)期以及成本偏強的影響，甲醇價格預(yù)計維持高位偏強震蕩，但新增投產(chǎn)導(dǎo)致供應(yīng)增加和下游利潤不佳負反饋開始顯現(xiàn)對上行空間亦形成限制。單邊操作建議多單逢高減持為主，激進者可輕倉逢高布局空單（基差偏強的情況下做空風(fēng)險較大）。套利方面，基于MTO裝置利潤偏低，01PP-3MA可擇機做擴大，01-05逢低正套為主。
有色金屬
銅：
美聯(lián)儲鷹派加息預(yù)期下，銅價承壓。周二倫銅收跌0.01%；滬銅主力10合約日盤收漲1.22%，夜盤收跌0.6%。昨日公布的8月美國耐用品數(shù)據(jù)訂單疲軟，但從細分項目來看，該數(shù)據(jù)證實美國經(jīng)濟動力仍在，這將加強市場對美聯(lián)儲鷹派立場的預(yù)期。歐美時段，美聯(lián)儲決策者談?wù)撨M一步加息情況下，美元轉(zhuǎn)強，銅價回落。LME銅庫存持續(xù)回升，注銷倉單占比下滑至7%，供應(yīng)擔(dān)憂緩和。CSPT小組于敲定四季度的現(xiàn)貨銅精礦TC/RC為93美元/噸及9.3美分/磅，創(chuàng)2017年四季度以來新高，四季度銅精礦供應(yīng)樂觀。中國需求短期回升，供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨升水和期銅0-1價差堅挺。建議空單持有。
鋁：
需求萎縮擔(dān)憂上升，鋁價重心下移。周二倫鋁收跌1.50%，創(chuàng)18個月以來新低；滬鋁主力10合約日盤收漲0.89%，夜盤收跌0.44%。北溪天然氣管道“空前”受損，歐洲天然氣盤中暴漲逾20%，但未能帶動外盤鋁價上漲。挪威海德魯聲稱將消減鋁產(chǎn)量，因歐洲鋁產(chǎn)品需求下降。上周三美聯(lián)儲加息75個基點，市場預(yù)期年內(nèi)還將加息125個基點。多個國家跟隨美國加息，全球經(jīng)濟衰退風(fēng)險上升，倫鋁承壓持續(xù)下行。國內(nèi)今年鋁材市場“金九銀十”旺季不旺，國慶假期臨近，下游逢低備貨。建議逢高做空。
滬鋅：
9月27日滬鋅主力2210合約跌0.39%，報24390，夜盤跌1.36%，報23635元/噸，LME鋅跌1.86%，報2850.0美元/噸。云南限電目前預(yù)計單月影響量在3300噸左右，影響相對有限，需求端節(jié)前補庫需求平平，仍以逢低補庫為主，貿(mào)易商甩貨情緒較重，升水持續(xù)回落，但低庫存背景下底部仍有支撐，預(yù)計滬鋅偏弱震蕩為主。
滬鉛：
9月27日滬鉛主力2210合約跌0.54%，報14855，夜盤跌0.27%，報14845元/噸，LME鉛漲0.31%，報1757.5美元/噸。供應(yīng)端，限電、疫情以及大會的召開不同程度的影響了礦與錠的生產(chǎn)，而消費端較旺盛，節(jié)前補庫需求較好，基本面邊際有所改善，但是廢電瓶價格的下跌使得下方成本支撐下移，致使鉛價偏弱震蕩。
4. 農(nóng)產(chǎn)品與畜牧果品
油脂：
隔夜CBOT豆類整體小幅下跌，相對呈現(xiàn)粕強油弱的格局。目前市場主要關(guān)注正在進行的profarmer年度田間巡查，從已經(jīng)巡查的幾個州的情況來看，大豆生長情況要差于去年水平，因此近期市場對此前因USDA8月供需報告意外上調(diào)美豆單產(chǎn)而走弱的行情進行修正，不過目前產(chǎn)量最大的兩個州愛荷華州和伊利諾伊州的巡查結(jié)果尚未公布，因此今年美豆單產(chǎn)如何仍有不確定性，最終的巡查結(jié)果將于周六凌晨公布。此外，昨日印尼宣布免征棕櫚油出口專項稅的政策期限延長至10月31日，原本是到8月底結(jié)束，這對油脂市場形成利空影響，雖然消息公布后一度導(dǎo)致馬棕大幅跳水，但原油的上漲以及對美豆單產(chǎn)的擔(dān)憂，馬棕最終仍收漲。目前油脂市場主要關(guān)注profarmer田間巡查的結(jié)果，在報告結(jié)果公布之前難有下跌空間。操作上，建議日內(nèi)可逢低做多，棕櫚油1301可在8500附近做多，止損8380，豆油1301可在9800附近逢低做多，止損9650.
豆粕/菜粕：
美豆炒作利多因素有限，盡管現(xiàn)貨價小幅下跌，但高基差仍然存在。預(yù)計短期高位震蕩，操作上建議單邊觀望為主，做01合約豆菜粕價差縮小。
雞蛋：
受各環(huán)節(jié)庫存低位疊加國慶假期臨近走貨加快的影響，上周雞蛋現(xiàn)貨價格觸底反彈；從中長期角度看，因4-8月養(yǎng)殖端補欄雞苗量偏少，預(yù)計四季度蛋雞新增產(chǎn)能有限，國內(nèi)蛋雞低產(chǎn)能狀態(tài)或?qū)⒀永m(xù)，另外飼料價格持續(xù)高位運行，將為蛋價提供較強的底部支撐，我們認為四季度蛋價運行區(qū)間高于往年的格局將不會改變，考慮到01合約當(dāng)前較現(xiàn)貨仍然貼水較大，預(yù)計盤面將繼續(xù)向上修復(fù)貼水，建議逢回調(diào)做多JD2301合約。
生豬:
本周屠企屠宰量繼續(xù)下降,終端需求表現(xiàn)依然低迷，9月份發(fā)改委連續(xù)投放四批中央儲備凍肉, 短期豬價上行面臨壓力，但隨著天氣轉(zhuǎn)涼，標(biāo)肥價差持續(xù)走擴，吸引二次育肥入場，對豬價又形成了托底作用，預(yù)計豬價短期將呈現(xiàn)高位震蕩的走勢；從中長期的角度看，四季度雖有旺季需求提振，但生豬出欄量邊際增長疊加二育、壓欄增重等行為增多，豬肉供應(yīng)壓力將上升，從而對生豬遠月合約形成壓制，但目前的高基差又限制盤面的下跌空間，操作上建議短線波段操作為主。
白糖
國際方面：宏觀方面，全球經(jīng)濟衰退擔(dān)憂籠罩市場。巴西糖處于壓榨高峰，糖產(chǎn)量預(yù)期上調(diào)，印度新年度維持高產(chǎn)量，原糖總體供應(yīng)預(yù)期上調(diào)，供應(yīng)偏寬松。國內(nèi)方面，進口食糖量預(yù)期較高，剩余庫存同比偏少但仍然處于近年偏高水平，加上新榨季拉開帷幕，新塘將逐步供應(yīng)市場，國內(nèi)供應(yīng)也較為充裕。預(yù)計鄭糖維持偏弱震蕩。
蘋果
昨日蘋果延續(xù)弱勢震蕩，午盤空頭增倉打壓，盤面下挫，但下跌阻力較強，尾盤反彈。昨日收盤8205，-0.04%，最高8282，最低8145。目前晚熟富士逐步開始下樹，市場逐步從交易預(yù)期走向現(xiàn)實。優(yōu)果率偏高預(yù)期及消費擔(dān)憂使市場擔(dān)憂新季富士“減產(chǎn)不減量”，10接獲意愿不足，01仍有一定向下預(yù)期。但現(xiàn)在新季富士還未大面積摘袋，預(yù)計是在國慶期間大面積摘袋，近期摘袋的局部地區(qū)開始反映有一點質(zhì)量問題，加上國慶期間時間長天氣的不確定性，好質(zhì)量能否最終順利兌現(xiàn)還存在一點變率。因此短期預(yù)計多空僵持，盤面震蕩為主。日內(nèi)高拋低吸為主。關(guān)注質(zhì)量，關(guān)注天氣。
花生
昨日花生受到油脂走勢影響及產(chǎn)區(qū)報價回調(diào)影響表現(xiàn)下跌，但受基本面支撐仍然相對扛跌，收盤10730，-2.29%，最高10840，最低10654。近期隨著現(xiàn)貨價格不斷上漲下游采購積極性下滑，麥茬花生上市略有增加，整體供需略有改善，產(chǎn)區(qū)報價承壓回調(diào)。短期購銷轉(zhuǎn)淡，麥茬花生供應(yīng)將繼續(xù)增加，看漲氛圍降溫，沖高動力不足，高位震蕩為主。
東吳玖盈場外期權(quán)報價
免責(zé)聲明：
本報告由東吳期貨制作及發(fā)布。報告是基于本公司認為可靠的且目前已公開的信息撰寫，本公司力求但不保證該信息的準確性和完整性，所表述的意見并不構(gòu)成對任何人的投資建議，投資者需自行承擔(dān)風(fēng)險。未經(jīng)本公司事先書面授權(quán)，不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節(jié)、修改、及用于其它用途。
本報告在編寫時融入了分析師個人的觀點、見解以及分析方法，本報告所載的觀點并不代表東吳期貨的立場，所以請謹慎參考。我公司不承擔(dān)因根據(jù)本報告所進行期貨買賣操作而導(dǎo)致的任何形式的損失。
