股指期貨2022/9/15

三大指數(shù)低開(kāi)低走，航運(yùn)板塊領(lǐng)漲

9月14日，三大指數(shù)集體低開(kāi)，開(kāi)盤(pán)后指數(shù)低開(kāi)低走，盤(pán)中滬指一度跌超1%，創(chuàng)業(yè)板指跌超2.5%。尾盤(pán)跌幅有所收窄。板塊方面，航運(yùn)、油氣開(kāi)采、半導(dǎo)體設(shè)備、軍工、零售漲幅居前，休閑用品、電工電網(wǎng)、汽車(chē)零部件、化學(xué)原料、貴金屬等板塊跌幅居前。

截至收盤(pán)，滬指報(bào)3237.54點(diǎn)，跌0.80%；深證成指報(bào)11774.78點(diǎn)，跌1.25%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2503.82點(diǎn)，跌1.83%。滬深300報(bào)4065.36點(diǎn)，跌1.11%；中證500報(bào)6249.96點(diǎn)，跌0.80%；上證50報(bào)2745.43點(diǎn)，跌0.86%；中證1000報(bào)6829.56點(diǎn)，跌1.08%。兩市合計(jì)成交7227.27億元，北向資金凈流出14.14億元。

資金面：

9月14日，央行開(kāi)展20億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作，當(dāng)日有20億元逆回購(gòu)到期，實(shí)現(xiàn)零回籠零投放。

截至9月14日，上交所融資余額報(bào)7992.81億元，較前一交易日減少3.6億元；深交所融資余額報(bào)6996.99億元，較前一交易日增加0.13億元；兩市合計(jì)14989.8億元，較前一交易日減少3.47億元。

消息面：

【美股集體收漲納指漲0.74% 科技股領(lǐng)漲】美股周三小幅上揚(yáng)，科技股漲幅領(lǐng)先。主要股指昨日暴跌后嘗試反彈。周二公布的美國(guó)8月CPI數(shù)據(jù)顯示通脹依舊高企，使一些人擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)將持續(xù)激進(jìn)加息、并對(duì)經(jīng)濟(jì)造成沖擊。周三公布的美國(guó)8月PPI連續(xù)第二個(gè)月下降。截至收盤(pán)，納斯達(dá)克指數(shù)漲0.74%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.34%，道瓊斯指數(shù)漲0.1%。能源、航空等經(jīng)濟(jì)重啟概念股也普遍走高，大型科技股多數(shù)上漲。

【多家國(guó)有大行9月15日起下調(diào)個(gè)人存款利率】財(cái)聯(lián)社9月14日電，繼8月貸款報(bào)價(jià)利率（LPR）非對(duì)稱性下調(diào)后，存款利率也迎來(lái)調(diào)整。9月14日，記者從多方求證到，多家國(guó)有大行自9月15日起再度調(diào)整個(gè)人存款利率，包括活期存款和定期存款在內(nèi)的多個(gè)品種利率有不同幅度的微調(diào)。其中，三年期定期存款和大額存單利率下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)。來(lái)自北京、上海等地的多家國(guó)有大行網(wǎng)點(diǎn)員工向記者證實(shí)了上述信息。此番個(gè)人存款利率下調(diào)符合預(yù)期，8月22日公布的LPR報(bào)價(jià)結(jié)果顯示，1年期LPR下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)，5年期及以上LPR下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)。彼時(shí)不少分析認(rèn)為，隨著LPR的下調(diào)，存款利率也有望再度下調(diào)。

【國(guó)常會(huì)：決定核準(zhǔn)福建漳州二期和廣東廉江一期核電項(xiàng)目】李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，決定核準(zhǔn)福建漳州二期和廣東廉江一期核電項(xiàng)目，要求確保絕對(duì)安全。

周三，受外圍市場(chǎng)大跌的影響，三大指數(shù)低開(kāi)低走，創(chuàng)業(yè)板指跌近2%。個(gè)股超3600家下跌，賺錢(qián)效應(yīng)較差。美國(guó)8月CPI數(shù)據(jù)超市場(chǎng)預(yù)期，9月美聯(lián)儲(chǔ)大概率加息75個(gè)基點(diǎn)。近期國(guó)常會(huì)再度部署穩(wěn)增長(zhǎng)政策，政策預(yù)期升溫。指數(shù)預(yù)計(jì)維持震蕩走勢(shì)，市場(chǎng)仍處于再平衡階段，價(jià)值風(fēng)格繼續(xù)修復(fù)，操作上高拋低吸、均衡配置。(僅供參考，不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議)

更多資訊請(qǐng)登錄東吳期貨研究所產(chǎn)品資訊平臺(tái)閱覽http://yjs.dwfutures.com/

東吳期貨研究所投資策略早參20220915

1. 宏觀金融衍生品

股指期貨：

周三，受外圍市場(chǎng)大跌的影響，三大指數(shù)低開(kāi)低走，創(chuàng)業(yè)板指跌近2%。個(gè)股超3600家下跌，賺錢(qián)效應(yīng)較差。美國(guó)8月CPI數(shù)據(jù)超市場(chǎng)預(yù)期，9月美聯(lián)儲(chǔ)大概率加息75個(gè)基點(diǎn)。近期國(guó)常會(huì)再度部署穩(wěn)增長(zhǎng)政策，政策預(yù)期升溫。指數(shù)預(yù)計(jì)維持震蕩走勢(shì)，市場(chǎng)仍處于再平衡階段，價(jià)值風(fēng)格繼續(xù)修復(fù)，操作上高拋低吸、均衡配置。

2. 黑色系板塊

螺卷：

政策仍相對(duì)寬松，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定進(jìn)一步延長(zhǎng)制造業(yè)緩稅補(bǔ)繳期限4個(gè)月，涉及4400億，多地放松購(gòu)房政策。近期鋼材總體還是反彈走勢(shì)，當(dāng)下需求邊際改善，同時(shí)原料端的支撐也比較強(qiáng)。鐵礦和焦煤都在去庫(kù)，且盤(pán)面貼水較多，只要日均鐵水還能保持235萬(wàn)噸以上，其支撐就比較強(qiáng)，行情仍建議以反彈對(duì)待，波段操作為主。

鐵礦：

鐵礦仍表現(xiàn)的比較強(qiáng)勢(shì)，臺(tái)風(fēng)影響到港，且近期巴西鐵礦發(fā)運(yùn)不佳，加上鐵水復(fù)產(chǎn)和鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫(kù)，鐵礦供需略緊，港口有望保持去庫(kù)，預(yù)計(jì)短期有望延續(xù)反彈。

雙焦：

焦煤走的比較強(qiáng)勢(shì)，近期需求好轉(zhuǎn)加上下游補(bǔ)庫(kù)，焦煤價(jià)格有不同程度上漲，預(yù)計(jì)維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。焦炭雖然供應(yīng)相對(duì)寬松，但焦煤支撐進(jìn)一步加強(qiáng)，有望跟隨焦煤反彈，但會(huì)弱于焦煤。

雙硅：

硅鐵基本面偏緊，但企業(yè)庫(kù)存仍在同比較高位。而目前盤(pán)面價(jià)格已在現(xiàn)階段相對(duì)高位，建議波段操作。硅錳企業(yè)庫(kù)存同比增量過(guò)大，高庫(kù)存制約價(jià)格上行，中期逢高空思路不改。

3. 能源化工：

原油：

隔夜油價(jià)小幅反彈，不過(guò)IEA最新月報(bào)預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步放緩加上中國(guó)封鎖政策帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)疲軟將導(dǎo)致全球原油需求增長(zhǎng)在今年四季度陷入停滯。不過(guò)IEA同時(shí)預(yù)計(jì)由于天然氣價(jià)格過(guò)高，今年四季度至明年一季度石油取暖替代需求將達(dá)到70萬(wàn)桶/日，比去年能源危機(jī)時(shí)高出1倍。同時(shí)跟據(jù)氣象局，一場(chǎng)潛在的風(fēng)暴正在向墨西哥灣移動(dòng)，可能影響當(dāng)?shù)厥蜕a(chǎn)甚至影響到沿岸煉廠，或短期刺激油價(jià)。

瀝青：

9月第2周瀝青產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示瀝青裝置開(kāi)工率進(jìn)一步大增至44.5%，供應(yīng)端在瀝青利潤(rùn)反超燃料油利潤(rùn)后持續(xù)走強(qiáng)；出貨量周度雖然也有所增加，但增幅遠(yuǎn)不及產(chǎn)量；兩庫(kù)漲跌互現(xiàn)，社庫(kù)按需采購(gòu)背景下廠庫(kù)出現(xiàn)一定堆積。基本面邊際向下，疊加成本端受周期壓制，瀝青總體依然偏空。不過(guò)由于期現(xiàn)價(jià)差過(guò)大，進(jìn)一步做空需注意風(fēng)險(xiǎn)控制，進(jìn)一步關(guān)注后期出貨量變化。

LPG：

液化氣盤(pán)面跟隨成本端回升，華南價(jià)格持穩(wěn)。供應(yīng)端華南華北地區(qū)主營(yíng)煉廠供應(yīng)階段性收緊，低庫(kù)低供帶來(lái)利好;需求端目前仍以剛需為主，市場(chǎng)偏好低價(jià)資源。 短期來(lái)看，市場(chǎng)供應(yīng)稍緊，需求逐步向好之下旺季多單建議適量持有，持續(xù)關(guān)注地緣局勢(shì)或原油端風(fēng)險(xiǎn)。

甲醇：

昨日日盤(pán)甲醇主力合約放量增倉(cāng)下跌0.84%，報(bào)收2724元/噸。夜盤(pán)震蕩運(yùn)行，收漲0.07%，報(bào)收2739元/噸。內(nèi)地企業(yè)總庫(kù)存較上周增加1.66萬(wàn)噸，在42.3萬(wàn)噸，環(huán)比上漲7.02%，同比偏高。甲醇內(nèi)地訂單量在30.2萬(wàn)噸，較上周增加1.94萬(wàn)噸，漲幅達(dá)6.88%，同比略偏低。內(nèi)地延續(xù)反季節(jié)性累庫(kù)，港口與內(nèi)地價(jià)格再次倒掛后或開(kāi)啟倒流套利空間，內(nèi)地價(jià)格或?qū)⒊袎?。受臺(tái)風(fēng)影響到港量偏低但海上浮倉(cāng)壓力明顯增加，后期臺(tái)風(fēng)退去后或出現(xiàn)集中性到港。目前產(chǎn)地非電煤價(jià)穩(wěn)中偏強(qiáng)，成本端仍有支撐。但MTO裝置及傳統(tǒng)需求利潤(rùn)仍舊不佳，下游對(duì)高價(jià)甲醇的抵觸情緒較大，需求端負(fù)反饋的風(fēng)險(xiǎn)增大。受美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息、供應(yīng)和到港量逐步回歸以及成本支撐將轉(zhuǎn)弱的影響，甲醇主力合約預(yù)計(jì)將高位承壓運(yùn)行，單邊操作建議多單逢高減持為主，激進(jìn)者可輕倉(cāng)逢高布局空單。套利方面，基于MTO裝置利潤(rùn)偏低，01PP-3MA可在零軸附近擇機(jī)做擴(kuò)大。近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局下，01-05逢低正套為主。

PVC：

PVC開(kāi)工負(fù)荷較低，但后期有回升預(yù)期，新增產(chǎn)能對(duì)01合約也有較大壓力。需求端下游開(kāi)工環(huán)比略有回暖，但金九銀十成色明顯不足，終端開(kāi)工同比下滑明顯，社會(huì)庫(kù)存環(huán)比略有累庫(kù)，上游生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存環(huán)比略降。短期PVC以震蕩對(duì)待，大幅下跌要看到需求明顯走弱導(dǎo)致上游累庫(kù)。

PTA：

周三TA01整體震蕩，收盤(pán)價(jià)5718元/噸（前值：5768），華東市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)6714元/噸（前值：6730），01基差持續(xù)走闊，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局短期難以緩解。PTA開(kāi)工率觸底后有所反彈，上升至67.76%。需求端聚酯利潤(rùn)也出現(xiàn)轉(zhuǎn)好拐點(diǎn)，正在修復(fù)。策略建議：TA10-01月差套利，單邊交易可逢高空TA01合約。風(fēng)險(xiǎn)：注意持倉(cāng)差異的影響，上游原油價(jià)格波動(dòng)影響。

4. 有色金屬

滬銅：

受累于美鷹派加息預(yù)期，銅價(jià)承壓下行。周三倫銅收跌0.57%；滬銅主力10合約日盤(pán)收跌1.44%，夜盤(pán)收跌0.22%。美國(guó)8月PPI同比增速較7月回落至8.7%，核心PPI仍高于預(yù)期；周二公布的8月CPI同比8.3%高于預(yù)期，核心CPI意外加速；市場(chǎng)預(yù)計(jì)下周至少加息75基點(diǎn)，銅價(jià)承壓回落。雖然全球需求前景暗淡，但目前供應(yīng)仍緊俏，滬期銅09-10合約價(jià)差擴(kuò)大至800元/噸附近。國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)消費(fèi)旺季到來(lái)，下游訂單改善，精銅桿企業(yè)預(yù)計(jì)9月開(kāi)工率升至去年同期上方。下游逢低采購(gòu)意愿強(qiáng)，抑制銅價(jià)向下空間。市場(chǎng)等待明日即將公布中國(guó)8月基建、房地產(chǎn)數(shù)據(jù)。操作上暫先觀望。

滬鋁：

受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的影響，9月14日滬鋁主力合約日盤(pán)收跌0.75%，夜盤(pán)收跌0.91；LME收跌1.34%。9月14日LME鋁庫(kù)存繼續(xù)大增。供應(yīng)端，川渝地區(qū)停產(chǎn)的產(chǎn)能全面恢復(fù)仍需時(shí)日，而云南地區(qū)已接到降負(fù)荷通知，目前受影響產(chǎn)能達(dá)52萬(wàn)噸左右，有擴(kuò)大的可能，供需格局或轉(zhuǎn)為緊平衡。需求端，消費(fèi)或有環(huán)比改善，但不及往年同期水平。整體上看鋁價(jià)下方有階段性減產(chǎn)帶來(lái)的支撐，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋁價(jià)維持偏強(qiáng)震蕩，激進(jìn)者可短多。中長(zhǎng)期看鋁價(jià)仍有供應(yīng)過(guò)剩的壓力，需持續(xù)關(guān)注云南降負(fù)荷減產(chǎn)對(duì)平衡表的影響。

滬鋅：

9月14日滬鋅主力2210合約收于24760元/噸，跌幅0.18%，夜盤(pán)跌0.14%，報(bào)24780元/噸，LME鋅漲0.68%，報(bào)3242.0美元/噸。極低的社會(huì)庫(kù)存配合現(xiàn)貨升水的高企，使得鋅價(jià)底部存有較強(qiáng)支撐，但是弱消費(fèi)疊加供應(yīng)預(yù)期的改善，也使得鋅上漲乏力，宏觀情緒上雖仍有擾動(dòng)但較昨日有所緩和，預(yù)計(jì)鋅價(jià)維持震蕩運(yùn)行。

滬鉛：

9月14日滬鉛主力2210合約收于14995元/噸，跌幅0.96%，夜盤(pán)漲0.47%，報(bào)15070元/噸，LME鉛漲0.61%，報(bào)1964.5美元/噸。本周鉛市場(chǎng)將進(jìn)入交割周期，廠庫(kù)將持續(xù)向社庫(kù)轉(zhuǎn)移，倉(cāng)單庫(kù)存持續(xù)累增，拖累鉛價(jià)，但目前原再價(jià)差處于低位，下方同樣存較強(qiáng)支撐，預(yù)計(jì)滬鉛震蕩運(yùn)行為主。

5. 農(nóng)產(chǎn)品與畜牧果品

油脂：

隔夜CBOT豆類(lèi)延續(xù)跌勢(shì)，受美國(guó)通脹高于預(yù)期影響。目前油脂市場(chǎng)多空因素交織，利空方面，馬棕油產(chǎn)量正處于年內(nèi)高峰期，國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口量增加，庫(kù)存逐漸恢復(fù)；利多方面，棕櫚油需求有所好轉(zhuǎn)，USDA報(bào)告顯示美豆產(chǎn)量和庫(kù)存下降。因此，預(yù)計(jì)油脂將呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢(shì)，目前價(jià)格處于震蕩區(qū)間上半?yún)^(qū)域，可采取逢高做空的策略。

豆粕/菜粕：

夜盤(pán)獲利盤(pán)了結(jié)，連粕跟隨美豆下跌。Abiove上調(diào)巴西2022年大豆產(chǎn)量至1.269億噸。預(yù)計(jì)短期豆粕高位震蕩，等待9月15日USDA出口數(shù)據(jù)報(bào)告。

雞蛋：

供應(yīng)端：8月全國(guó)蛋雞存欄觸頂回落，因飼料成本大幅上移，4-8月養(yǎng)殖單位補(bǔ)欄量偏低，這將導(dǎo)致后期蛋雞新開(kāi)產(chǎn)水平持續(xù)處于低位，我們認(rèn)為全國(guó)蛋雞產(chǎn)能或?qū)⒀永m(xù)下降趨勢(shì)。需求端：中秋節(jié)后市場(chǎng)需求或有減少，雞蛋流通速度放緩。主要觀點(diǎn)：中秋節(jié)后市場(chǎng)需求減少，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格面臨季節(jié)性回落，但從期貨盤(pán)面看，目前雞蛋主力01合約大幅貼水于現(xiàn)貨，回調(diào)空間或?qū)⒂邢?，另外全?guó)蛋雞產(chǎn)能偏低以及飼料成本上移均對(duì)蛋價(jià)形成支撐，預(yù)計(jì)雞蛋期貨短期或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩走勢(shì)，建議暫時(shí)觀望。

生豬：

經(jīng)歷了7-8月的震蕩調(diào)整，豬價(jià)始終未能跌破20元/公斤，生豬供應(yīng)減量已得到市場(chǎng)驗(yàn)證，肥豬與標(biāo)豬價(jià)差走擴(kuò)帶動(dòng)新一輪二次育肥與壓欄增重，從而刺激短期豬價(jià)上漲，不過(guò)值得注意的是如果二次育肥規(guī)模較大則將導(dǎo)致11-12月腌臘季大豬出欄增加，從而抑制腌臘季豬價(jià)高度，另外凍豬肉投放、發(fā)改委約談豬企等消息打壓市場(chǎng)情緒，預(yù)計(jì)01合約短期或?qū)⒁愿呶徽鹗幍淖邉?shì)為主，建議區(qū)間操作。

蘋(píng)果：

經(jīng)歷了7-8月的震蕩調(diào)整，豬價(jià)始終未能跌破20元/公斤，生豬供應(yīng)減量已得到市場(chǎng)驗(yàn)證，肥豬與標(biāo)豬價(jià)差走擴(kuò)帶動(dòng)新一輪二次育肥與壓欄增重，從而刺激短期豬價(jià)上漲，不過(guò)值得注意的是如果二次育肥規(guī)模較大則將導(dǎo)致11-12月腌臘季大豬出欄增加，從而抑制腌臘季豬價(jià)高度，另外凍豬肉投放、發(fā)改委約談豬企等消息打壓市場(chǎng)情緒，預(yù)計(jì)01合約短期或?qū)⒁愿呶徽鹗幍淖邉?shì)為主，建議區(qū)間操作。

紅棗

昨日紅棗區(qū)間偏強(qiáng)運(yùn)行。產(chǎn)量和質(zhì)量的矛盾，以及近期新疆產(chǎn)區(qū)預(yù)警沙塵暴天氣，支撐盤(pán)面偏強(qiáng)。但現(xiàn)貨余貨雖然同比減少，仍然供應(yīng)充足，價(jià)格缺乏上漲動(dòng)力，市場(chǎng)對(duì)于高價(jià)棗下游承接能力也沒(méi)有信心，盤(pán)面上漲仍有壓力。短期維持區(qū)間寬幅震蕩思路，策略上以逢低做多，逢高平倉(cāng)為主。

花生

昨日花生區(qū)間震蕩偏弱?；久鎭?lái)看，新產(chǎn)季花生減種較多，局部降雨較多及坐果率低單產(chǎn)也有小幅下降預(yù)期，新產(chǎn)季花生供應(yīng)有明顯縮減預(yù)期。前期進(jìn)入上市期后，新季米上量有限，價(jià)格偏強(qiáng)，帶動(dòng)盤(pán)面偏強(qiáng)。近幾日天氣良好，產(chǎn)區(qū)上量將逐步加快，價(jià)格小幅走弱，盤(pán)面區(qū)間偏弱。短期新米或加快上量，加上需求端偏弱，短期上漲動(dòng)能較弱。繼續(xù)關(guān)注上量后價(jià)格走勢(shì)及油廠入市采購(gòu)需求。短期逢高做空，逢低平倉(cāng)為主。

免責(zé)聲明：本報(bào)告由東吳期貨制作及發(fā)布。報(bào)告是基于東吳期貨認(rèn)為可靠的且目前已公開(kāi)的信息撰寫(xiě)，東吳期貨力求但不保證該信息的準(zhǔn)確性和完整性，所表述的意見(jiàn)并不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議，投資者需自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。未經(jīng)東吳期貨事先書(shū)面授權(quán)，不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行任何有悖原意的引用、刪節(jié)、修改、及用于其它用途。

本報(bào)告在編寫(xiě)時(shí)融入了分析師個(gè)人的觀點(diǎn)、見(jiàn)解以及分析方法，本報(bào)告所載的觀點(diǎn)并不代表東吳期貨的立場(chǎng)，所以請(qǐng)謹(jǐn)慎參考。東吳期貨不承擔(dān)因根據(jù)本報(bào)告所進(jìn)行期貨買(mǎi)賣(mài)操作而導(dǎo)致的任何形式的損失。

期市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。