三大指數(shù)弱勢(shì)震蕩，煤炭板塊領(lǐng)跌

8月30日，三大指數(shù)集體低開，開盤后指數(shù)震蕩回落，滬指跌近1%，創(chuàng)業(yè)板指跌超1%。午后，指數(shù)繼續(xù)弱勢(shì)震蕩，臨近尾盤跌幅有所收窄。板塊方面，海運(yùn)、教育、互聯(lián)網(wǎng)、造紙、通信設(shè)備等板塊漲幅居前，煤炭、燃?xì)?、光伏、純堿、虛擬電廠跌幅居前。

截至收盤，滬指報(bào)3227.22點(diǎn)，跌0.42%；深證成指報(bào)11970.79點(diǎn)，跌0.39%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2612.14點(diǎn)，跌0.7%。滬深300報(bào)4075.79點(diǎn)，跌0.34%；中證500報(bào)6285.93點(diǎn)，跌0.39%；上證50報(bào)2726.66點(diǎn)，跌0.20%；中證1000報(bào)6976.72點(diǎn)，跌0.64%。兩市合計(jì)成交8385.11億元，北向資金凈流出49.80億元。

資金面：

8月30日，央行開展20億元公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作，當(dāng)日有20億元逆回購(gòu)到期，實(shí)現(xiàn)零回籠零投放。

截至8月29日，上交所融資余額報(bào)8141.52億元，較前一交易日增加4.22億元；深交所融資余額報(bào)7077.18億元，較前一交易日增加5.01億元；兩市合計(jì)15218.7億元，較前一交易日增加9.23億元。

消息面：

【美股三大指數(shù)集體收跌 納指跌1.12%！大型科技股普跌】美股周二錄得連續(xù)第三個(gè)交易日下跌，標(biāo)普500指數(shù)跌破4000點(diǎn)關(guān)口。美聯(lián)儲(chǔ)和其他全球央行官員繼續(xù)暗示，盡管將對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和企業(yè)利潤(rùn)產(chǎn)生負(fù)面影響，他們?nèi)詫⑻岣呃室砸种仆?，這讓美股的夏季反彈趨勢(shì)受到質(zhì)疑。國(guó)際原油價(jià)格大幅下跌。截至收盤，納斯達(dá)克指數(shù)跌幅為1.12%；道瓊斯指數(shù)跌幅為0.96%；標(biāo)普500指數(shù)跌幅為1.10%。大型科技股普跌，銀行股漲跌不一，熱門中概股漲跌互現(xiàn)。

【養(yǎng)老金二季度調(diào)倉(cāng)動(dòng)向浮現(xiàn) 集中持有醫(yī)藥和電子行業(yè)】財(cái)聯(lián)社8月31日電，隨著半年報(bào)密集披露，養(yǎng)老金最新持股浮出水面。截至8月30日，已披露半年報(bào)個(gè)股中，養(yǎng)老金共現(xiàn)身151股前十大流通股東名單，其中新進(jìn)58股，增持31股。按行業(yè)統(tǒng)計(jì)，養(yǎng)老金持股主要集中在醫(yī)藥生物、電子行業(yè)，分別有20只、15只個(gè)股上榜。持股比例方面，養(yǎng)老金持股比例最高的是興齊眼藥，二季度末合計(jì)持股量361.08萬(wàn)股，占流通股比例5.83%。養(yǎng)老金持股比例居前的還有慕思股份、銀輪股份等。

【八月基金發(fā)行繼續(xù)回暖 債基扛“大旗”】財(cái)聯(lián)社8月31日電，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月基金發(fā)行市場(chǎng)相比7月繼續(xù)回暖，發(fā)行份額位列年內(nèi)次高水平。但從發(fā)行結(jié)構(gòu)來看，8月再次出現(xiàn)了較大調(diào)整，債券型基金扛起發(fā)行“大旗”，份額占比超過七成。據(jù)統(tǒng)計(jì)，以基金成立日作為統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，截至8月30日記者發(fā)稿，8月新發(fā)基金數(shù)量為106只，與7月的109只基本持平；8月新發(fā)基金總份額1411.59億份，相比7月全月的1268.98億份上漲11.24%，位列年內(nèi)次高，但仍遠(yuǎn)低于今年6月的2358.1億份。8月股票型、混合型和債券型基金的發(fā)行份額分別為130.07億份、231.29億份及1010.03億份，發(fā)行份額占比分別為9.21%、16.39%和71.55%。

周二三大指數(shù)弱勢(shì)震蕩，尾盤跌幅有所收窄，兩市成交額繼續(xù)萎縮。個(gè)股跌多漲少，煤炭、燃?xì)獾饶茉窗鍓K領(lǐng)跌，板塊輪動(dòng)速度較快，市場(chǎng)缺乏明確主線。美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期再度升溫，海外市場(chǎng)波動(dòng)加劇，國(guó)內(nèi)企業(yè)盈利再度回落，穩(wěn)增長(zhǎng)進(jìn)一步加碼，后續(xù)市場(chǎng)或維持震蕩走勢(shì)，操作上建議以高拋低吸為主。(僅供參考，不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議)

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東吳期貨研究所投資策略早參20220831

1. 宏觀金融衍生品

股指期貨：

周二三大指數(shù)弱勢(shì)震蕩，尾盤跌幅有所收窄，兩市成交額繼續(xù)萎縮。個(gè)股跌多漲少，煤炭、燃?xì)獾饶茉窗鍓K領(lǐng)跌，板塊輪動(dòng)速度較快，市場(chǎng)缺乏明確主線。美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期再度升溫，海外市場(chǎng)波動(dòng)加劇，國(guó)內(nèi)企業(yè)盈利再度回落，穩(wěn)增長(zhǎng)進(jìn)一步加碼，后續(xù)市場(chǎng)或維持震蕩走勢(shì)，操作上建議以高拋低吸為主。

2. 黑色系板塊

螺卷：

低產(chǎn)量，淡季持續(xù)去庫(kù)是前期螺紋、熱卷能夠震蕩的主要因素，不過隨著長(zhǎng)流程鋼廠復(fù)產(chǎn)繼續(xù)，加上全國(guó)各地電力供需矛盾得到一定程度緩解，短流程鋼廠產(chǎn)量恢復(fù)，鋼材供給壓力逐步回升。同時(shí)天氣已經(jīng)轉(zhuǎn)涼，淡旺季轉(zhuǎn)換階段依然沒有看到需求好轉(zhuǎn)的跡象。在供應(yīng)回升需求不佳的背景下，鋼價(jià)弱勢(shì)局面難以改變，將持續(xù)考驗(yàn)成本支撐，逢反彈做空。

鐵礦：

隨著鋼廠不斷復(fù)產(chǎn)，鋼材供應(yīng)壓力開始顯現(xiàn)，而鋼材需求并沒有出現(xiàn)明顯的旺季特征。因此隨著鋼材供需壓力加大，鋼廠進(jìn)一步增產(chǎn)的動(dòng)力不足，鐵礦需求將面臨回落壓力，價(jià)格走弱，操作上建議逢反彈做空。

雙焦：

甘其毛都口岸計(jì)劃近期測(cè)試單日通車極限，預(yù)期9月1日開始測(cè)試，爭(zhēng)取突破900車大關(guān)。蒙煤是焦煤供應(yīng)增加的主要增量，加上鋼材需求不斷承壓，焦煤面臨回落壓力，反彈做空為主。焦炭方面，焦炭主要跟隨焦煤，同樣面臨高估值壓力，逢反彈做空。

雙硅：

隨著天氣的轉(zhuǎn)涼，川渝地區(qū)于昨日起，解除限電措施，供需兩端所受限制減少。但是終端需求不佳，并未出現(xiàn)明顯的旺季表現(xiàn)，而雙硅庫(kù)存仍在高位，雙硅上行動(dòng)力不足，操作上，逢高做空。

3. 能源化工：

原油：

隔夜原油轉(zhuǎn)跌，因OPEC第二產(chǎn)油國(guó)伊拉克方面表示首都巴格達(dá)發(fā)生的沖突不會(huì)造成原油供應(yīng)問題，且對(duì)歐洲的發(fā)貨量會(huì)上升，打消了此前對(duì)地緣政治擾動(dòng)的憂慮。另一產(chǎn)油國(guó)利比亞首都周末也再起騷亂。此外美聯(lián)儲(chǔ)和歐央行官員昨晚紛紛表示將繼續(xù)支持鷹派的縮表和利率政策，對(duì)油價(jià)的下跌推波助瀾。伊核協(xié)議方面，伊朗聲稱將和美國(guó)在3周內(nèi)達(dá)成協(xié)議但美國(guó)否認(rèn)，供應(yīng)端的擾動(dòng)是昨晚油價(jià)下跌的主因，也是近期油價(jià)波動(dòng)的主要邏輯。

瀝青：

8月第4周瀝青產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示瀝青裝置開工率反彈至38.9%，供應(yīng)端在瀝青利潤(rùn)反超燃料油利潤(rùn)后持續(xù)走強(qiáng)；出貨量變化則延續(xù)上周開始的下行，顯示前期基建和專項(xiàng)債帶來的需求預(yù)期兌現(xiàn)不利。預(yù)期落空使得瀝青市場(chǎng)情緒有所轉(zhuǎn)變，在近期原油表現(xiàn)偏強(qiáng)的背景下，瀝青仍然弱勢(shì)震蕩，總體氛圍偏弱。昨晚油價(jià)下跌，建議維持反彈高空操作，關(guān)注后期出貨量變化。

LPG：

短期內(nèi)進(jìn)口供應(yīng)維持平穩(wěn)而國(guó)內(nèi)化工需求隨檢修結(jié)束而有望持續(xù)反彈，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求觸底后有望震蕩回升。后續(xù)盤面定價(jià)邏輯逐步向旺季演化，雖PDH利潤(rùn)和燃燒消費(fèi)暫未呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)，但中長(zhǎng)期看市場(chǎng)韌性轉(zhuǎn)強(qiáng)，旺季遠(yuǎn)月多單可繼續(xù)持有。

甲醇：

昨日日盤甲醇主力合約放量減倉(cāng)、窄幅下跌0.12%，報(bào)收2589元/噸。夜盤上漲0.04%，報(bào)收2599元/噸。消息面上，前期預(yù)計(jì)重啟共計(jì)495萬(wàn)噸/年的伊朗甲醇裝置仍在停車檢修中。川渝地區(qū)工業(yè)用電現(xiàn)已基本恢復(fù)正常，前期停車的氣頭甲醇裝置逐步重啟中。進(jìn)入9月后，安陽(yáng)順利11萬(wàn)噸/年及寧夏鯤鵬60萬(wàn)噸/年裝置預(yù)計(jì)將順利投產(chǎn)，供應(yīng)端整體仍有壓力。內(nèi)地再添一套MTO裝置停車檢修，沿海地區(qū)MTO裝置變動(dòng)不大，主力需求表現(xiàn)依舊欠佳。傳統(tǒng)下游開工率維持窄幅波動(dòng)，對(duì)甲醇整體需求量一般，利潤(rùn)偏低的情況下“金九銀十”旺季預(yù)期不宜高估。受疫情影響煤價(jià)短期內(nèi)仍有韌性，但中期有下移風(fēng)險(xiǎn)。綜合來看，甲醇供應(yīng)恢復(fù)將早于需求恢復(fù)，且MTO裝置利潤(rùn)過低、中下游庫(kù)存偏高的情況下，甲醇高位回落的風(fēng)險(xiǎn)積聚。甲醇主力合約短期內(nèi)在成本支撐下預(yù)計(jì)仍維持高位偏強(qiáng)震蕩，但中期或承壓運(yùn)行，單邊建議多單逢高減持。套利方面，基于MTO裝置利潤(rùn)偏低，01PP-3MA可在零軸附近擇機(jī)做擴(kuò)大。

PVC：

目前終端需求逐步進(jìn)入旺季，但市場(chǎng)對(duì)需求復(fù)蘇的力度有疑慮，實(shí)際需求同比或仍舊無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，只是邊際回暖。近期價(jià)格反彈主要來自供應(yīng)端的利多，但后期開工回升可能性較大。產(chǎn)業(yè)鏈方面，近期電石價(jià)格維持低位，PVC生產(chǎn)利潤(rùn)有所修復(fù)。整體來看，PVC上方空間有限，建議逢高做空。

PTA：

周二，01收盤5550（前值：5534），01-05價(jià)差持續(xù)走闊至168。華東現(xiàn)貨價(jià)格6166，較昨日上漲14元/噸。PTA全國(guó)開工率71.27%，較昨天下降了3.02%。福海創(chuàng)450萬(wàn)噸PTA裝置負(fù)荷提升至8成，逸盛海南降負(fù)至9成，嘉興石化的重啟時(shí)間延后。長(zhǎng)絲和短纖的產(chǎn)銷比略有好轉(zhuǎn)，長(zhǎng)絲產(chǎn)銷比290.5%（前值：77.6%），利潤(rùn)方面依然維持震蕩格局。聚酯開工率由于限電問題的好轉(zhuǎn)，本周都維持在82%左右。策略：可逢高空01合約。

4. 有色金屬

滬銅：

利空情緒繼續(xù)發(fā)酵，銅價(jià)續(xù)跌。周一倫銅休市，周二倫銅開盤補(bǔ)跌，低開低走，收跌3.38%；滬銅主力10合約日盤收跌0.56%，夜盤收跌0.69%。上周五美聯(lián)儲(chǔ)主席在央行年會(huì)上的鷹派講話繼續(xù)發(fā)酵。鮑威爾警告美國(guó)經(jīng)濟(jì)將經(jīng)歷一段增長(zhǎng)放緩的痛苦時(shí)期。市場(chǎng)預(yù)計(jì)9月FOMC會(huì)議上將連續(xù)第三次加息75個(gè)基點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)憂上升。能源價(jià)格飆升，德國(guó)8月調(diào)和CPI同比漲8.8%，歐央行9月鷹派加息概率上升。中國(guó)多點(diǎn)局部的疫情也令市場(chǎng)擔(dān)憂。全國(guó)電力供應(yīng)逐漸恢復(fù)正常，前期減產(chǎn)的銅冶煉廠陸續(xù)恢復(fù)正常生產(chǎn)，銅供應(yīng)逐漸改善。關(guān)注今日公布的中國(guó)8月官方制造業(yè)PMI。建議觀望

滬鋁：

8月30日滬鋁主力合約日盤收跌1.69%，夜盤收跌0.44%；LME收跌4.26%。川渝地區(qū)已經(jīng)開始復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)將需要至少2個(gè)月，隨著高溫天氣結(jié)束以及9月旺季的到來，消費(fèi)或有環(huán)比改善，但目前價(jià)格處于相對(duì)高位，難以支撐消費(fèi)快速回升，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋁價(jià)維持偏強(qiáng)震蕩；下半年國(guó)內(nèi)外供應(yīng)端有較多增量，供應(yīng)過剩預(yù)期仍存，疊加歐美宏觀氛圍偏空，中長(zhǎng)期看鋁價(jià)仍有下行空間。需持續(xù)關(guān)注消費(fèi)端和新增產(chǎn)能投產(chǎn)情況，以及國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存變動(dòng)。

滬鋅：

8月30日滬鋅主力2210合約收于24840元/噸，跌幅1.62%，夜盤跌0.74%,報(bào)24740元/噸，LME鋅跌2.42%，報(bào)3472.0美元/噸?？傮w上，歐美鷹派加息信號(hào)使得有色再度承壓，國(guó)內(nèi)限電結(jié)束疊加歐洲能源價(jià)格高位回落，供應(yīng)端的壓力有所緩解，鋅價(jià)承壓調(diào)整，但是鋅價(jià)底部成本支撐依舊較強(qiáng)，一方面在于歐洲能源價(jià)格預(yù)計(jì)回調(diào)有限，歐洲煉廠或維持較大幅度的虧損狀態(tài)，另一方面，副產(chǎn)品硫酸價(jià)格大幅下跌，國(guó)內(nèi)煉廠利潤(rùn)快速收窄至低位，同樣對(duì)鋅價(jià)保持支撐，短期鋅價(jià)或維持震蕩整理，下方空間相對(duì)有限，關(guān)注重點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)向消費(fèi)端金九銀十能否如期到來。

滬鉛：

8月30日滬鉛主力2210合約收于14920元/噸，跌幅0.4%，夜盤漲0.07%，報(bào)14915元/噸，LME鉛跌0.57%，報(bào)1988.5美元/噸。總體看，供需雙增，但短期供應(yīng)端的恢復(fù)量要超過需求端，致使鉛價(jià)偏弱震蕩，但近期廢電瓶到貨依然不暢，再生端成本支撐依然存在，目前原再價(jià)差處于低位，部分地區(qū)甚至出現(xiàn)原再價(jià)差倒掛的情況，滬鉛底部支撐較強(qiáng)，可以適當(dāng)逢低做多。

5. 農(nóng)產(chǎn)品與畜牧果品

油脂：

隔夜CBOT豆類整體延續(xù)跌勢(shì)，但尾盤出現(xiàn)反彈。目前豆類油脂類基本面整體仍然偏空，一方面美豆主產(chǎn)區(qū)天氣改善，作物生長(zhǎng)情況較此前預(yù)期理想，上周profarmer年度田間巡查結(jié)果顯示，美豆產(chǎn)量高于此前USDA8月供需報(bào)告的預(yù)測(cè)；另一方面馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量將步入年內(nèi)產(chǎn)量最高峰，但出口卻可能放緩，因此前最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手印尼將棕櫚油出口專項(xiàng)稅豁免期延長(zhǎng)至10月31日。此外，昨日原油價(jià)格大幅下跌也拖累油脂的走勢(shì)。不過目前美豆的出口需求仍然較為旺盛，對(duì)價(jià)格有一定支撐。預(yù)計(jì)，近期油脂價(jià)格將呈現(xiàn)震蕩下跌的走勢(shì)。操作上，昨日已經(jīng)建議棕櫚油01和豆油01空單入場(chǎng)，可繼續(xù)持有。

豆粕/菜粕：

受Pro Farmer作物巡查最終預(yù)測(cè)美豆單產(chǎn)為51.7蒲式耳/英畝的影響，市場(chǎng)利多兌現(xiàn)。國(guó)內(nèi)方面，油廠壓榨量和開機(jī)率大幅反彈，現(xiàn)貨下跌，截至8月29日，豆粕基準(zhǔn)地連云港現(xiàn)貨價(jià)為4460元/噸。短期，觀望為主，等待反彈高點(diǎn)做空。

雞蛋：

供應(yīng)端：上半年國(guó)內(nèi)蛋雞產(chǎn)能自低位持續(xù)回升，但受制于飼料成本大幅攀升，養(yǎng)殖主體在二季度補(bǔ)欄偏謹(jǐn)慎，整體雞苗補(bǔ)欄水平偏低，這或?qū)?dǎo)致8月份起國(guó)內(nèi)新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量下降，疊加中秋前后將迎來淘汰雞出欄高峰，三季度后國(guó)內(nèi)蛋雞產(chǎn)能或?qū)⒃俣绒D(zhuǎn)為下降。需求端：近兩周銷區(qū)鮮雞蛋銷量有所增長(zhǎng)，但今年受疫情影響，中秋備貨季下游采貨偏謹(jǐn)慎，呈現(xiàn)出旺季不旺的特征。成本端：本年度蛋雞飼料成本大幅攀升，養(yǎng)殖利潤(rùn)低于歷史同期均值水平，或?qū)⒊掷m(xù)影響下游補(bǔ)欄心態(tài)。主要觀點(diǎn)：綜合以上分析，我們認(rèn)為8-9月份后國(guó)內(nèi)雞蛋供應(yīng)將趨于下降，但今年到目前為止需求不及往年同期，后期需持續(xù)關(guān)注供需兩端的邊際變化，從期貨盤面看，目前01合約大幅貼水于現(xiàn)貨，我們認(rèn)為在未來供應(yīng)下降，需求還未知的情況下過早地給出低估值并不合理，操作上可嘗試逢低買入JD2201合約,套利方面建議1-5正套操作。

生豬：

經(jīng)歷了一個(gè)多月時(shí)間的震蕩調(diào)整，豬價(jià)始終未能跌破20元/公斤，生豬供應(yīng)減量已得到市場(chǎng)驗(yàn)證，隨著中秋、國(guó)慶雙節(jié)將至疊加開學(xué)季的來臨需求端出現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)，另外夏秋交替之際可能會(huì)出現(xiàn)下一波惜售和二次育肥的高峰，從而打破當(dāng)前生豬市場(chǎng)供需雙弱的格局，從期貨層面看，目前生豬期貨主力01合約距離交割月仍較遠(yuǎn)，價(jià)格運(yùn)行的主邏輯依然是基本面向上的預(yù)期邏輯，因此在強(qiáng)預(yù)期的主導(dǎo)下，預(yù)計(jì)短期生豬期貨價(jià)格仍將保持強(qiáng)勢(shì)，操作上建議短線仍按回調(diào)做多的思路對(duì)待，另外政策面的調(diào)控動(dòng)向也需時(shí)刻關(guān)注。

蘋果：

昨日蘋果震蕩偏弱?；久鎭砜?，中秋備貨進(jìn)入走貨階段，但庫(kù)存老富士?jī)r(jià)格出現(xiàn)下降，降幅0.2~0.3元/斤，不利市場(chǎng)信心。早熟嘎啦進(jìn)入尾期，整個(gè)收購(gòu)季好果價(jià)格基本維持高位，早熟富士紅將軍延續(xù)高開秤，支撐晚熟富士高開秤預(yù)期。新產(chǎn)季晚熟富士產(chǎn)量和質(zhì)量方面暫時(shí)沒有明顯矛盾。短期高位震蕩為主，前期入場(chǎng)多單逢高減倉(cāng)，逢低再進(jìn)。

紅棗

昨日紅棗走勢(shì)偏弱。市場(chǎng)主要在交易產(chǎn)量、質(zhì)量和開秤價(jià)矛盾。根據(jù)機(jī)構(gòu)對(duì)坐果情況評(píng)估，新棗產(chǎn)量較去年有明顯恢復(fù)，但較正常年份（2020年）仍出現(xiàn)一定減產(chǎn)（25-30%）。前一產(chǎn)季減產(chǎn)大量消耗結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存，新產(chǎn)季結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存為降低預(yù)期，疊加較正常年份減產(chǎn)預(yù)期，新產(chǎn)季紅棗供應(yīng)能力或仍然偏緊，我們認(rèn)為01合約盤面存在支撐。目前主要關(guān)注兩點(diǎn)：1、現(xiàn)貨方面，中秋備貨繼續(xù)，紅棗價(jià)格小漲后暫時(shí)趨于穩(wěn)定，關(guān)注備貨需求是否能帶來新的利好驅(qū)動(dòng)。2、8-9月為紅棗質(zhì)量形成關(guān)鍵期，近日部分產(chǎn)區(qū)預(yù)報(bào)將有連陰雨天氣，局部有裂果現(xiàn)象，繼續(xù)關(guān)注新棗質(zhì)量，策略上以逢低做多01為主。

花生

昨日花生小幅偏強(qiáng)。基本面來看，新產(chǎn)季花生減種較多，局部降雨較多及坐果率低單產(chǎn)或也有小幅下降預(yù)期，而近期東北降溫降雨和華北降雨單產(chǎn)可能繼續(xù)下滑，采收成本增加，增加單產(chǎn)下降和質(zhì)量下降預(yù)期，短期天氣不利花生生長(zhǎng)，花生偏強(qiáng)運(yùn)行為主。但目前花生油價(jià)格偏低，整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不佳情況下花生油溢價(jià)能力較弱，可能不利于花生米價(jià)格。另外，局部反映今年花生質(zhì)量偏差，質(zhì)量偏差可能會(huì)增加油料米數(shù)量，高度不宜樂觀。短期逢低短多為主。

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