滬指震蕩修復(fù)，煤炭板塊領(lǐng)漲

8月25日，三大指數(shù)集體高開(kāi)，開(kāi)盤(pán)后指數(shù)震蕩下行集體翻綠，創(chuàng)業(yè)板指跌超1.5%。隨后指數(shù)有所回升，滬指翻紅。午后，創(chuàng)業(yè)板指繼續(xù)弱勢(shì)震蕩，滬指尾盤(pán)拉升，一度漲超1%。板塊方面，煤炭、油氣、海運(yùn)、保險(xiǎn)、白酒、家居用品等板塊漲幅居前，光伏、虛擬電廠、特高壓、儲(chǔ)能、鋰電池等板塊跌幅居前。

截至收盤(pán)，滬指報(bào)3246.25點(diǎn)，漲0.97%；深證成指報(bào)12104.03點(diǎn)，漲0.06%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2667.30點(diǎn)，跌0.44%。滬深300報(bào)4116.24點(diǎn)，漲0.83%；中證500報(bào)6322.70點(diǎn)，漲0.61%；上證50報(bào)2752.56點(diǎn)，漲1.64%；中證1000報(bào)7016.31點(diǎn)，跌0.33%。兩市合計(jì)成交9864.87億元，北向資金凈流入16.71億元。

資金面：

8月25日，央行開(kāi)展20億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作，當(dāng)日有20億元逆回購(gòu)到期，實(shí)現(xiàn)零回籠零投放。

截至8月25日，上交所融資余額報(bào)8169.66億元，較前一交易日減少15.55億元；深交所融資余額報(bào)7093.21億元，較前一交易日減少15.18億元；兩市合計(jì)15262.87億元，較前一交易日減少30.73億元。

消息面：

【聚焦鮑威爾政策講話 美股收漲納指漲1.67%！熱門(mén)中概股集體大漲】美股周四收高，科技股領(lǐng)漲。海外經(jīng)濟(jì)體傳來(lái)的一些好消息令股指得到提振。市場(chǎng)關(guān)注杰克遜霍爾央行年會(huì)，等待美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾明天將發(fā)表的講話，以了解美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于貨幣政策的最新立場(chǎng)。截止收盤(pán)，道瓊斯指數(shù)漲0.98%，標(biāo)普500指數(shù)漲1.42%，納斯達(dá)克指數(shù)漲1.67%。有色金屬、半導(dǎo)體板塊漲幅居前，大型科技股普漲。傳聞中美審計(jì)協(xié)議談判有新進(jìn)展，熱門(mén)中概股多數(shù)大漲，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)大漲6.26%，收于7567點(diǎn)。

【工信部：把促進(jìn)新能源發(fā)展放在更加突出的位置 積極有序發(fā)展光能源、硅能源、氫能源、可再生能源】工信部公開(kāi)征求對(duì)《關(guān)于推動(dòng)能源電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)（征求意見(jiàn)稿）》的意見(jiàn)。征求意見(jiàn)稿提出，把促進(jìn)新能源發(fā)展放在更加突出的位置，積極有序發(fā)展光能源、硅能源、氫能源、可再生能源，推動(dòng)能源電子產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈上下游協(xié)同發(fā)展，形成動(dòng)態(tài)平衡的良性產(chǎn)業(yè)生態(tài)。引導(dǎo)太陽(yáng)能光伏、儲(chǔ)能技術(shù)及產(chǎn)品各環(huán)節(jié)均衡發(fā)展，避免產(chǎn)能過(guò)剩、惡性競(jìng)爭(zhēng)。

【美聯(lián)儲(chǔ)布拉德：3.75-4%是他期望的今年利率目標(biāo) 對(duì)前置加息的做法更為偏好】財(cái)聯(lián)社8月26日電，美聯(lián)儲(chǔ)布拉德表示，3.75-4%是他期望的今年利率目標(biāo)，通貨膨脹將持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間，現(xiàn)在利率水平還不夠高；債券收益率上升反映了風(fēng)險(xiǎn)的“更好定價(jià)”；前置加息在對(duì)抗通脹方面是嚴(yán)謹(jǐn)?shù)?，?duì)前值加息的做法更為偏好。

周四三大指數(shù)走勢(shì)分化，呈現(xiàn)滬強(qiáng)深弱格局，滬指有所修復(fù)漲近1%。個(gè)股漲多跌少，煤炭、油氣、海運(yùn)、保險(xiǎn)、白酒等板塊領(lǐng)漲，光伏、虛擬電廠、儲(chǔ)能等賽道股繼續(xù)調(diào)整，市場(chǎng)風(fēng)格有所切換，傳統(tǒng)能源板塊表現(xiàn)領(lǐng)先。由于上證50和中證1000極致分化，短期內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)格存在一定的再平衡壓力，上證50存在超跌反彈的可能性。但由于上證50與宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)性更強(qiáng)，在經(jīng)濟(jì)基本面未能明顯好轉(zhuǎn)之前，上證50修復(fù)空間有限。整體來(lái)看，當(dāng)前指數(shù)延續(xù)震蕩格局，操作上建議以高拋低吸為主。(僅供參考，不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議)

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東吳期貨研究所投資策略早參20220826

1. 宏觀金融衍生品

股指期貨：

周四三大指數(shù)走勢(shì)分化，呈現(xiàn)滬強(qiáng)深弱格局，滬指有所修復(fù)漲近1%。個(gè)股漲多跌少，煤炭、油氣、海運(yùn)、保險(xiǎn)、白酒等板塊領(lǐng)漲，光伏、虛擬電廠、儲(chǔ)能等賽道股繼續(xù)調(diào)整，市場(chǎng)風(fēng)格有所切換，傳統(tǒng)能源板塊表現(xiàn)領(lǐng)先。由于上證50和中證1000極致分化，短期內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)格存在一定的再平衡壓力，上證50存在超跌反彈的可能性。但由于上證50與宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)性更強(qiáng)，在經(jīng)濟(jì)基本面未能明顯好轉(zhuǎn)之前，上證50修復(fù)空間有限。整體來(lái)看，當(dāng)前指數(shù)延續(xù)震蕩格局，操作上建議以高拋低吸為主。

2. 黑色系板塊

螺卷：

近幾日熱卷走勢(shì)強(qiáng)于螺紋，卷螺價(jià)差走擴(kuò)。主要原因在于熱卷產(chǎn)量供應(yīng)保持低位，需求變化不大，庫(kù)存壓力緩解。而螺紋產(chǎn)量持續(xù)回升，需求明顯回落，去庫(kù)放緩。短期看鋼廠持續(xù)復(fù)產(chǎn)，后期供應(yīng)回升的確定性還是比較強(qiáng)，但需求沒(méi)有明顯改善，螺紋，熱卷繼續(xù)走強(qiáng)壓力也加大，多單逢高減倉(cāng)，關(guān)注近幾日需求情況，如還沒(méi)有轉(zhuǎn)好，則逢高做空。

鐵礦：

鐵水產(chǎn)量增加到229萬(wàn)噸，鐵礦去庫(kù)。當(dāng)下限電，廢鋼缺導(dǎo)致電爐產(chǎn)量上不來(lái)，復(fù)產(chǎn)集中在高爐，利于鐵礦需求。不過(guò)鐵水產(chǎn)量再增，加上限電緩解，電爐復(fù)產(chǎn)，如果鋼材需求跟不上的話，那么鐵水繼續(xù)回升的幅度就有限了，操作上建議01合約700-750區(qū)間操作。

雙焦：

焦炭繼續(xù)累庫(kù)，庫(kù)存集中在下游鋼廠。目前隨著鋼廠復(fù)產(chǎn)，其采購(gòu)在回升，庫(kù)存增加。但上游焦化廠庫(kù)存并沒(méi)有明顯回落，總庫(kù)存在增加，因此焦炭供需還是有所寬松，加上鐵水產(chǎn)量增加到229萬(wàn)噸后，繼續(xù)回升的空間有限了，操作上建議逢高做空焦炭。焦煤上游去庫(kù)，下游累庫(kù)，操作上建議觀望。

雙硅：

本周在宏觀利好及電力緊張的驅(qū)動(dòng)下，雙硅盤(pán)面價(jià)格快速上漲。但今日鋼聯(lián)公布數(shù)據(jù)顯示硅錳周產(chǎn)量小幅增加，庫(kù)存停止去庫(kù)，小幅增加。數(shù)據(jù)表明，西部地區(qū)電力緊張對(duì)供應(yīng)端影響并未達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期。因此，雙硅建議不要追高，多單止盈離場(chǎng)，而中期在高庫(kù)存的壓制下，仍可逢高布局空單。

3. 能源化工：

原油：

隔夜原油小幅回落。此前多個(gè)OPEC+消息人士表示，如果伊朗與西方達(dá)成核協(xié)議，OPEC+可能會(huì)與伊朗原油同步重返市場(chǎng)，導(dǎo)致油價(jià)反彈。但在周三夜晚EIA報(bào)告再度揭示汽油消費(fèi)大幅下滑后，油價(jià)的反彈出現(xiàn)疲態(tài)。宏觀方面歐美8月PMI數(shù)據(jù)總體表現(xiàn)不佳，盡管油價(jià)反彈，衰退憂慮始終潛伏在市場(chǎng)中，市場(chǎng)等待鮑威爾周五在堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)政策研討會(huì)上講話。

瀝青：

8月第4周瀝青產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示瀝青裝置開(kāi)工率反彈至38.9%，供應(yīng)端在瀝青利潤(rùn)反超燃料油利潤(rùn)后持續(xù)走強(qiáng)；出貨量變化延續(xù)上周開(kāi)始的下行，顯示前期基建和專(zhuān)項(xiàng)債帶來(lái)的需求預(yù)期兌現(xiàn)不利。預(yù)期落空使得上周五瀝青大幅下跌，市場(chǎng)情緒有所轉(zhuǎn)變，在近期原油表現(xiàn)偏強(qiáng)的背景下，瀝青仍然弱勢(shì)震蕩，總體氛圍偏弱。建議總體維持反彈高空操作，關(guān)注后期出貨量變化。

LPG：

國(guó)內(nèi)原油整體偏強(qiáng)帶動(dòng)原油板塊走高，液化氣低位大幅反彈。從其自身基本面來(lái)看，當(dāng)前仍屬于民用氣需求淡季，燃燒需求偏弱，由于PDH裝置持續(xù)虧損，開(kāi)工率偏低，工業(yè)需求整體穩(wěn)中偏弱，期價(jià)缺乏持續(xù)性上行驅(qū)動(dòng)，操作上不宜追多，關(guān)注多PG空SC裂解套利機(jī)會(huì)。

PVC：

近期檢修增多，上游開(kāi)工降至69.3%，整體開(kāi)工偏低。產(chǎn)業(yè)鏈方面，電石供應(yīng)偏寬松，價(jià)格下行，PVC生產(chǎn)利潤(rùn)有所修復(fù)，但外采電石企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)仍有較大虧損。下游原料庫(kù)存小幅去庫(kù)，成品庫(kù)存累庫(kù)，終端在為旺季備貨。下游訂單有一定好轉(zhuǎn)。短期以反彈思路對(duì)待。

甲醇：

昨日日盤(pán)甲醇主力合約縮量減倉(cāng)、震蕩上漲0.52%，報(bào)收2529元/噸。夜盤(pán)小幅上漲0.36%，報(bào)收2534元/噸。內(nèi)地企業(yè)總庫(kù)存較上周減少0.24萬(wàn)噸，在38.15萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.63%，同比略偏高。甲醇內(nèi)地訂單量在23.78萬(wàn)噸，較上周減少0.12萬(wàn)噸，跌幅達(dá)0.51%，同比偏低。目前來(lái)看，供應(yīng)恢復(fù)或早于需求恢復(fù)，甲醇有承壓運(yùn)行跡象，但煤炭?jī)r(jià)格堅(jiān)挺限制甲醇下方空間，MTO裝置利潤(rùn)過(guò)低亦對(duì)上行空間有所抑制，甲醇主力合約預(yù)計(jì)仍維持震蕩走勢(shì)。套利方面，基于MTO裝置利潤(rùn)偏低，01PP-3MA可在零軸附近擇機(jī)做擴(kuò)大。

4. 有色金屬

滬銅：

預(yù)期中國(guó)需求增長(zhǎng)，銅價(jià)反彈。周四倫銅收漲1.45%；滬銅主力10合約日盤(pán)收跌0.44%，夜盤(pán)收漲0.61%。金九銀十傳統(tǒng)消費(fèi)旺季到來(lái)前，國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存仍處于絕對(duì)低位，市場(chǎng)寄望中國(guó)推出的更多刺激措施將推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)并提振銅需求。24日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，部署穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策的接續(xù)政策措施，加力鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展基礎(chǔ)。周五美聯(lián)儲(chǔ)主席將在杰克遜霍爾全球央行年會(huì)上發(fā)表講話，預(yù)計(jì)將重申繼續(xù)收緊貨幣政策，以表對(duì)抗通脹的決心，由于經(jīng)濟(jì)的不確定性在增加，他可能會(huì)暗示放緩加息步伐，但并不會(huì)停下來(lái)甚至是在2023年轉(zhuǎn)向。關(guān)注今日公布的周度庫(kù)存數(shù)據(jù)。建議觀望。

滬鋁：

8月25日滬鋁主力合約日盤(pán)收跌0.94%，夜盤(pán)收跌0.79%；LME鋁收漲0.37%。周四國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存67.9萬(wàn)噸，較上周四減少0.1萬(wàn)噸。近日受高溫限電的影響，川渝地區(qū)103萬(wàn)噸電解鋁產(chǎn)能停產(chǎn)，但下游鋁加工企業(yè)開(kāi)工率也下滑。后期甘肅、廣西、內(nèi)蒙古等地區(qū)仍有新增及復(fù)產(chǎn)電解鋁產(chǎn)能上馬，房地產(chǎn)為首的終端需求持續(xù)低迷，整體來(lái)看，消費(fèi)增速仍低于供應(yīng)增速。鋁價(jià)下行空間較此前有所抬升，上行空間受到下游消費(fèi)和經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期的壓制，短期內(nèi)鋁價(jià)將寬幅震蕩，建議觀望為主，中長(zhǎng)期維持偏空思路。需持續(xù)關(guān)注其他地區(qū)限電對(duì)供需端的影響，以及國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存變動(dòng)。

滬鋅：

8月25日滬鋅主力2209合約收于25645元/噸，漲幅1.48%，夜盤(pán)漲0.59%，報(bào)25600元/噸，LME鋅漲1.05%，報(bào)3565.0美元/噸?？傮w上，短期國(guó)內(nèi)限電減產(chǎn)疊加歐洲能源問(wèn)題擾動(dòng)，鋅價(jià)易漲難跌，可以維持逢低短多思路，但明確的是，供應(yīng)端的影響是邊際減弱的，金九銀十已然臨近，需求應(yīng)是下一階段關(guān)注的重點(diǎn)，在消費(fèi)未出現(xiàn)明確指引前，不建議追高，后續(xù)需要關(guān)注國(guó)內(nèi)下游訂單是否出現(xiàn)起色。另外，本周五鮑威爾將發(fā)表講話，鷹還是鴿暫且未知，屆時(shí)市場(chǎng)波動(dòng)或加大，注意風(fēng)險(xiǎn)避讓。

滬鉛：

8月25日滬鉛主力2209合約收于15160元/噸，漲幅0.76%，夜盤(pán)跌0.40%，報(bào)15065元/噸，LME鉛漲0.36%，報(bào)1973.0美元/噸。基本面看，限電對(duì)供應(yīng)端形成擾動(dòng)，但隨著氣溫的回落，已有復(fù)產(chǎn)消息出現(xiàn)，消費(fèi)方面旺季不旺，再生鉛利潤(rùn)仍處于虧損狀態(tài)，對(duì)價(jià)格保持支撐，滬鉛仍以區(qū)間操作為主。

5. 農(nóng)產(chǎn)品與畜牧果品

油脂：

隔夜CBOT豆類(lèi)整體小幅下跌，相對(duì)呈現(xiàn)粕強(qiáng)油弱的格局。目前市場(chǎng)主要關(guān)注正在進(jìn)行的profarmer年度田間巡查，從已經(jīng)巡查的幾個(gè)州的情況來(lái)看，大豆生長(zhǎng)情況要差于去年水平，因此近期市場(chǎng)對(duì)此前因USDA8月供需報(bào)告意外上調(diào)美豆單產(chǎn)而走弱的行情進(jìn)行修正，不過(guò)目前產(chǎn)量最大的兩個(gè)州愛(ài)荷華州和伊利諾伊州的巡查結(jié)果尚未公布，因此今年美豆單產(chǎn)如何仍有不確定性，最終的巡查結(jié)果將于周六凌晨公布。此外，昨日印尼宣布免征棕櫚油出口專(zhuān)項(xiàng)稅的政策期限延長(zhǎng)至10月31日，原本是到8月底結(jié)束，這對(duì)油脂市場(chǎng)形成利空影響，雖然消息公布后一度導(dǎo)致馬棕大幅跳水，但原油的上漲以及對(duì)美豆單產(chǎn)的擔(dān)憂，馬棕最終仍收漲。目前油脂市場(chǎng)主要關(guān)注profarmer田間巡查的結(jié)果，在報(bào)告結(jié)果公布之前難有下跌空間。操作上，建議日內(nèi)可逢低做多，棕櫚油1301可在8500附近做多，止損8380，豆油1301可在9800附近逢低做多，止損9650.

豆粕/菜粕：

夜盤(pán)美豆收盤(pán)前跳水，獲利資金了結(jié)。但國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)截至8月25日為4570，油廠挺價(jià)情緒明顯。操作上建議逢低做多。

玉米：

美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）周二凌晨表示，參與美國(guó)作物補(bǔ)貼計(jì)劃的農(nóng)民報(bào)告稱(chēng)，截至8月22日，有314.8萬(wàn)英畝玉米、98.7萬(wàn)英畝大豆和116.2萬(wàn)英畝小麥“棄種”，因此農(nóng)產(chǎn)品板塊全線上漲。但夜盤(pán)獲利資金了結(jié)，建議觀望為主。

白糖：

受疫情影響，本榨季國(guó)產(chǎn)糖去庫(kù)進(jìn)度偏慢，即使在三季度國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季也依然呈現(xiàn)旺季不旺的特征。10月份后北半球主產(chǎn)國(guó)將開(kāi)啟新榨季壓榨,市場(chǎng)預(yù)計(jì)下榨季印度、泰國(guó)、中國(guó)等主產(chǎn)國(guó)將保持增產(chǎn)格局，國(guó)際食糖供需將轉(zhuǎn)為過(guò)剩，不過(guò)近期北半球持續(xù)的高溫干旱天氣需保持關(guān)注，操作上建議暫時(shí)觀望。

雞蛋：

供應(yīng)端：上半年國(guó)內(nèi)蛋雞產(chǎn)能自低位持續(xù)回升，但受制于飼料成本大幅攀升，養(yǎng)殖主體在二季度補(bǔ)欄偏謹(jǐn)慎，整體雞苗補(bǔ)欄水平偏低，這或?qū)?dǎo)致8月份起國(guó)內(nèi)新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數(shù)量下降，疊加中秋前后將迎來(lái)淘汰雞出欄高峰，三季度后國(guó)內(nèi)蛋雞產(chǎn)能或?qū)⒃俣绒D(zhuǎn)為下降。需求端：當(dāng)前雖處于中秋節(jié)前備貨季，但近期食品廠備貨積極性并不高，下游經(jīng)銷(xiāo)商按需采購(gòu)，整體走貨不快。成本端：本年度蛋雞飼料成本大幅攀升，養(yǎng)殖利潤(rùn)低于歷史同期均值水平，或?qū)⒊掷m(xù)影響下游補(bǔ)欄心態(tài)。主要觀點(diǎn)：綜合以上分析，我們認(rèn)為8、9月份后國(guó)內(nèi)雞蛋供應(yīng)將趨于下降，但需求不及往年同期，雞蛋中秋旺季行情顯得有點(diǎn)后勁不足，后期需持續(xù)關(guān)注供需兩端的邊際變化，對(duì)于下半年蛋價(jià)過(guò)度悲觀和過(guò)度樂(lè)觀似乎都不切合實(shí)際，09合約即將進(jìn)入交割月，目前與全國(guó)最低價(jià)河北粉蛋的報(bào)價(jià)基本平水，后期將跟隨現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)，而01合約我們認(rèn)為在未來(lái)供應(yīng)下降，需求還未知的情況下過(guò)早地給出低估值并不合理，操作上可嘗試逢低輕倉(cāng)買(mǎi)入JD2201合約,套利方面建議1-5正套操作。

生豬：

經(jīng)歷了一個(gè)半月時(shí)間震蕩調(diào)整之后，生豬現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定在21元/公斤附近，生豬供應(yīng)減量已得到市場(chǎng)驗(yàn)證，隨著中秋、國(guó)慶雙節(jié)將至疊加開(kāi)學(xué)季的來(lái)臨需求端或?qū)⑦呺H好轉(zhuǎn)，從而打破當(dāng)前生豬市場(chǎng)供需雙弱的格局，從期貨層面看，目前生豬期貨主力01合約距離交割月仍較遠(yuǎn)，價(jià)格運(yùn)行的主邏輯依然是基本面向上的預(yù)期邏輯，因此在強(qiáng)預(yù)期的主導(dǎo)下，預(yù)計(jì)短期生豬期貨價(jià)格仍將保持強(qiáng)勢(shì)，但考慮到盤(pán)面相較現(xiàn)貨已有較高升水，無(wú)持倉(cāng)的投資者不建議繼續(xù)追漲，對(duì)于產(chǎn)業(yè)客戶(hù)，我們建議利用期貨高升水逐步賣(mài)出套保，鎖定利潤(rùn)。

蘋(píng)果：

昨日蘋(píng)果偏強(qiáng)走勢(shì)。昨日現(xiàn)貨市場(chǎng)嘎啦上量增加，價(jià)格略顯偏硬，庫(kù)存富士中秋備貨進(jìn)入中后期，價(jià)格穩(wěn)定，紅將軍開(kāi)始摘袋，果個(gè)和果面正常。截止8月25日，全國(guó)冷庫(kù)庫(kù)存為62.84萬(wàn)噸，環(huán)比降低12.06萬(wàn)噸，單周去庫(kù)環(huán)比下降0.33萬(wàn)噸；山東冷庫(kù)庫(kù)存為56.1萬(wàn)噸，環(huán)比降低8.19萬(wàn)噸，單周去庫(kù)環(huán)比增加0.44萬(wàn)噸，本周去庫(kù)表現(xiàn)良好。目前庫(kù)存壓力不大，加上中秋備貨，老富士?jī)r(jià)格有支撐，嘎啦優(yōu)質(zhì)果和差果價(jià)格同比均較高，盤(pán)面存在支撐。短期盤(pán)面仍以震蕩為主，前期入場(chǎng)多單繼續(xù)持有，繼續(xù)關(guān)注中秋備貨情況，及新產(chǎn)季晚熟富士質(zhì)量情況。

紅棗

近日紅棗偏強(qiáng)震蕩。市場(chǎng)主要在交易產(chǎn)量、質(zhì)量和開(kāi)秤價(jià)矛盾。根據(jù)機(jī)構(gòu)對(duì)坐果情況評(píng)估，新棗產(chǎn)量較去年有明顯恢復(fù)，但較正常年份（2020年）仍出現(xiàn)一定減產(chǎn)（25-30%）。前一產(chǎn)季減產(chǎn)大量消耗結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存，新產(chǎn)季結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存為降低預(yù)期，疊加較正常年份減產(chǎn)預(yù)期，新產(chǎn)季紅棗供應(yīng)能力或仍然偏緊，我們認(rèn)為01合約盤(pán)面存在支撐。目前主要關(guān)注兩點(diǎn)：1、現(xiàn)貨方面，中秋備貨繼續(xù)，關(guān)注備貨需求是否能帶來(lái)新的利好驅(qū)動(dòng)。2、8-9月為紅棗質(zhì)量形成關(guān)鍵期，近日部分產(chǎn)區(qū)預(yù)報(bào)將有連陰雨天氣，可能不利紅棗質(zhì)量形成，關(guān)注天氣演變，策略上以逢低做多01為主。

花生

近日，花生還未到大量上市季節(jié)，主要跟隨油脂震蕩?；久鎭?lái)看，新產(chǎn)季花生減種較多，局部降雨較多及坐果率低單產(chǎn)或也有小幅下降預(yù)期，新產(chǎn)季花生供應(yīng)有明顯縮減預(yù)期。但目前花生油價(jià)格偏低，整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不佳情況下花生油溢價(jià)能力較弱，可能不利于花生米價(jià)格。另外，局部反映今年花生質(zhì)量偏差，質(zhì)量偏差可能會(huì)增加油料米數(shù)量?？傮w來(lái)看，花生基本面雖然偏樂(lè)觀，但對(duì)應(yīng)盤(pán)面的油料米可能并沒(méi)有市場(chǎng)預(yù)期那么樂(lè)觀。逢高為主為主。

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