滬指弱勢震蕩， 光伏、儲能板塊領漲

8月18日，三大指數集體低開，開盤后指數走勢分化，創(chuàng)業(yè)板指表現較強沖高回落，滬指弱勢震蕩。午后，創(chuàng)業(yè)板指窄幅震蕩，滬指繼續(xù)低位震蕩。板塊方面，光伏、儲能、半導體設備、汽車零部件、電子元器件等板塊漲幅居前，餐飲旅游、白酒、生物科技、教育、家居用品等板塊跌幅居前。

截止收盤，滬指報3277.54點，跌0.46%；深證成指報12517.32點，跌0.62%；創(chuàng)業(yè)板指報2775.82點，跌0.08%。滬深300報4180.10點，跌0.87%；中證500報6468.81點，跌0.38%；上證50報2759.29點，跌0.95%；中證1000報7351.44點，漲0.31%。兩市合計成交10540.65億元，北向資金凈流出46.13億元。

資金面：

8月18日，央行開展20億元公開市場逆回購操作，當日有20億元逆回購到期，實現零投放零回籠。

截至8月18日，上交所融資余額報8215.05億元，較前一交易日增加14.79億元；深交所融資余額報7147.68億元，較前一交易日增加17.08億元；兩市合計15362.73億元，較前一交易日增加31.87億元。

消息面：

【市場關注聯儲加息立場！美股小幅收漲納指漲0.21% 油氣板塊漲幅居前】美股周四震蕩收高，股指嘗試延續(xù)近來漲勢。市場關注美聯儲未來加息路徑，并等待下周的央行杰克遜霍爾年會。投資者還在消化幾位美聯儲官員有關通脹與加息問題的講話。截至收盤，標普500指數漲0.23%，報4283.74點；納斯達克指數漲0.21%，報12965.34點；道瓊斯指數漲0.06%，報33999.04點。油氣、海運、半導體板塊漲幅居前，猴痘、WSB概念股跌幅居前，熱門中概股多數下跌，科技藍籌漲跌互現。

【工信部：引導擴大汽車、家電、綠色建材等大宗商品消費需求】工信部召開部分省市工業(yè)經濟形勢分析視頻會議，一是圍繞政策落實和擴大需求，在工業(yè)穩(wěn)增長上下更大功夫。對照年初確定的工業(yè)增長目標，查找差距、明確舉措、盡快趕上；把穩(wěn)增長各項措施落到實處，持續(xù)釋放政策效應；著力挖掘市場需求潛力，推動重大投資項目盡快形成實物量，引導擴大汽車、家電、綠色建材等大宗商品消費需求。二是圍繞紓困幫扶和環(huán)境優(yōu)化，在保市場主體上下更大功夫。發(fā)揮好各地聯系幫扶企業(yè)機制作用，協調解決企業(yè)反映的困難問題，特別是要持續(xù)抓好迎峰度夏期間電力保障；深入開展“一起益企”中小企業(yè)服務行動，助力中小企業(yè)和困難行業(yè)持續(xù)恢復。

【美聯儲布拉德傾向于9月加息75個基點】美國圣路易斯聯儲主席布拉德周四表示，他傾向于支持9月份再加息75個基點。這將是美聯儲連續(xù)第三次異常大幅加息，并將其基準利率提高至3%-3.35%。

周四三大指數走勢分化，滬指弱勢震蕩，創(chuàng)業(yè)板指沖高回落表現稍強。個股跌多漲少，市場仍是結構性行情，光伏、儲能等賽道股領漲，白酒、餐飲旅游等板塊領跌。7月經濟數據超預期回落，顯示出當前經濟復蘇仍不牢固。周一MLF和公開市場逆回購操作的中標利率均下降10個基點，分別降至2.75%、2.0%，8月LPR報價有望隨之下行。當前流動性環(huán)境保持寬松，指數重回震蕩區(qū)間，操作上建議以高拋低吸為主。(僅供參考，不構成對任何人的投資建議)

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東吳期貨研究所投資策略早參20220819

1. 宏觀金融衍生品

股指期貨：

周四三大指數走勢分化，滬指弱勢震蕩，創(chuàng)業(yè)板指沖高回落表現稍強。個股跌多漲少，市場仍是結構性行情，光伏、儲能等賽道股領漲，白酒、餐飲旅游等板塊領跌。7月經濟數據超預期回落，顯示出當前經濟復蘇仍不牢固。周一MLF和公開市場逆回購操作的中標利率均下降10個基點，分別降至2.75%、2.0%，8月LPR報價有望隨之下行。當前流動性環(huán)境保持寬松，指數重回震蕩區(qū)間，操作上建議以高拋低吸為主。

2. 黑色系板塊

螺卷：

鋼聯的數據明顯超市場預期，五大品種粗鋼產量延續(xù)回升，但內部分化，體現在螺紋，線材增加，熱卷減少。且螺紋需求超預期繼續(xù)回升，延續(xù)快速去庫。熱卷庫存因為供應的減少也在下降。但結合到近期成交數據加上高溫天氣影響，市場趨向于相信鋼谷網的數據，表需明顯下降，去庫速度大幅放緩。短期數據的差別不改中長期走勢，市場仍存在分歧，大跌后不建議追空，當下建議按照震蕩走勢操作，或者等反彈再去做空。

鐵礦：

鐵水產量延續(xù)回升，符合市場預期，247家鋼廠日均生鐵產量回升至225.78萬噸，環(huán)比增加7.11萬噸，隨著前期利潤回升，鋼廠復產積極性也比較高。目前市場主要的交易點在于鋼材需求不佳背景下，鐵水進一步回升幅度和空間已經有限，鐵礦需求難有進一步好轉空間。因此在需求悲觀的預期下，預計鐵礦盤面震蕩偏弱運行，操作上建議逢高做空。

雙焦：

隨著盤面回落，市場心態(tài)轉差，港口焦炭現貨報價繼續(xù)回落。焦炭第二輪提漲落地后，焦企利潤小幅增加，生產積極性高，前期限產的焦企不同程度提產。不過總的來看，焦炭延續(xù)去庫，焦化廠庫存有明顯下降，近月價格有支撐，操作上建議觀望，等待反彈做空遠月。焦煤方面，焦煤需求受鋼材需求不佳影響難有明顯回升空間，多焦炭空焦煤繼續(xù)持有。

雙硅：

硅錳產量繼續(xù)低位維持，本周產量環(huán)比上周基本持平，但需求有小幅回升，庫存將繼續(xù)改善，但前期庫存累積過多，若需求未有明顯轉好，也難以短時間化解掉，而連日的下跌，現下入場追空風險過大，前期多單可繼續(xù)持有，新入場需待反彈。硅鐵有復產預期，庫存或仍將繼續(xù)累庫，基本面無盤面上行驅動，但同樣，在連日的下跌背景下，現下入場追空風險過大，前期多單可繼續(xù)持有，新入場需待反彈。。

3. 能源化工：

原油：

隔夜原油總體維持震蕩上漲，因EIA周度報告利好，且昨天一系列經濟數據如就業(yè)、制造業(yè)表現較好。EIA周度報告顯示當周美國原油庫存大降710萬桶，因出口強勁；同時汽油庫存大降460萬桶，報告顯示當周燃料需求反彈，煉廠開工率維持高位。市場在周初提前消化部分伊朗原油回歸預期以及中國經濟數據不佳后短期氛圍有所緩和，不過需注意美聯儲官員重提進一步加息的必要性推高了美元。

瀝青：

8月第3周瀝青產業(yè)數據顯示瀝青裝置開工率降至34.4%，但出貨量也同時下行，廠庫下降社庫上升，顯示終端備貨情緒一般。當前基建氛圍較好，專項債額度提前發(fā)放完成，且社會瀝青庫存絕對量偏少，若旺季需求旺盛或會帶來補庫上漲行情。不過成本端原油維持弱勢，瀝青做多仍需謹慎，建議油價企穩(wěn)后偏多思路操作。

LPG：

近期山東醚后價格持續(xù)強勢，化工需求總體平穩(wěn)，PDH持續(xù)虧損下需求存在收縮可能，但國際丙烷對石腦油持續(xù)有成本優(yōu)勢形成拖底。原油端市場衰退預期加劇，進口持續(xù)倒掛下市場對旺季反彈預期偏弱，關注近遠月反套機會。

PVC：

近期檢修增多，上游開工降至72.6%，整體開工偏低。產業(yè)鏈方面，電石供應偏寬松，價格下行，但外采電石企業(yè)生產利潤仍有較大虧損。需求端，近期低價現貨成交不錯，但終端訂單不佳，下游原料與成品庫存略有累庫，下游補庫持續(xù)性不強，關注旺季前訂單改善情況，短期以震蕩思路對待。

4. 有色金屬

滬銅：

多空交織，銅價寬幅震蕩。周四倫銅收漲1.40%；滬銅主力09合約日盤收跌1.28%，夜盤收漲1.72%。中國房地產市場繼續(xù)低迷，但基建力度加強使得銅需求仍然穩(wěn)固。國家發(fā)改委：進一步加快項目開工建設，對未按期開工或者進展較慢的項目加強督促指導。近期大冶，銅陵，富冶等冶煉廠紛紛受到限電影響減產，中國內、外貿市場貨源緊俏，華東現貨市場升水逾600元/噸。周四數據顯示美國經濟勢頭依舊強勁、支持了美聯儲需要更加鷹派的觀點：8月費城聯儲制造業(yè)指數意外走高，勞動力市場依舊強勁。美元攜油價齊漲。歐央行官員接連“放鷹”：通脹高到“不可接受”，將大幅加息。建議觀望。

滬鋁：

8月18日滬鋁主力合約日盤收跌1.77%，夜盤收漲0.71%；LME鋁收跌0.35%。周四國內電解鋁社會庫存68萬噸，較上周四去庫1.3萬噸。近日海內外鋁廠減產接連發(fā)生，目前減產累計達到45萬噸左右，但后期甘肅、廣西，內蒙古等地區(qū)仍有70萬噸新增及復產產能上馬，且房地產為首的終端需求持續(xù)低迷，宏觀氛圍偏空，供需雙弱，短期內鋁價將寬幅震蕩，需持續(xù)關注川渝地區(qū)限電對供需端的影響，以及國內社會庫存變動。

滬鋅：

8月18日滬鋅主力2209合約收于24590元/噸，跌幅3.96%，夜盤跌0.22%，報24835元/噸，LME鋅跌1.30%，報3482.0美元/噸。LME0-3升水與歐洲天然氣價格走勢出現背離，海外需求端同樣受到高能源價格的抑制，歐洲供應減產帶來的影響較去年同期大幅減弱?？傮w上，下游國內和出口訂單都存在下滑，海內外供應持續(xù)受到擾動，但是預計國內生產環(huán)比仍有改善，在前期供應炒作情緒離場后，弱消費難以支撐高鋅價，導致鋅價大幅回調。明確的是，供應端的影響已經逐步減弱，金九銀十已然臨近，需求應是下一階段關注的重點，在消費未出現明確指引前，預計鋅價維持弱勢震蕩，后續(xù)需要關注鋅錠出口窗口能否打開以及國內下游訂單是否出現起色。

滬鉛：

8月18日滬鉛主力2209合約收于14900元/噸，跌幅0.99%，夜盤跌0.40%，報14965元/噸，LME鉛跌1.45%，報2066.0美元/噸。基本面看，安徽限電對供應端形成擾動，但下游鉛蓄電池生產同樣受到限電的影響，預計滬鉛維持震蕩運行。

5. 農產品與畜牧果品

油脂：

隔夜CBOT豆類漲跌不一，繼續(xù)呈現粕強油弱的格局。近期油脂市場缺乏重要消息指引，主要跟隨原油價格和主產區(qū)天氣變化而波動。目前原油價格雖然有階段性的反彈，但整體呈現震蕩下行的走勢，而美豆主產區(qū)天氣近期迎來降雨，有助于作物生長。因此，預計近期油脂將呈現震蕩下跌的走勢。操作上，此前的棕櫚油和豆油空單可繼續(xù)持有，棕櫚油1301止盈下移至8400，豆油1301止盈下移至9700。

豆粕/菜粕：

原油拉升，美豆夜盤漲幅1%，操作建議順勢做多。

玉米：

東北地區(qū)受局部新季玉米減產和延期上市的影響，以及成本價格支撐底部期價。但下游需求疲軟，也限制上方空間。操作建議逢低做多。

白糖：

受疫情影響，本榨季國產糖去庫進度偏慢，即使在三季度國內傳統(tǒng)的消費旺季也依然呈現旺季不旺的特征。10月份后北半球主產國將開啟新榨季壓榨,市場預計下榨季印度、泰國、中國等主產國將保持增產格局，國際食糖供需將轉為過剩，不過近期北半球持續(xù)的高溫干旱天氣需保持關注，操作上建議暫時觀望。

雞蛋：

供應端：上半年國內蛋雞產能自低位持續(xù)回升，但受制于飼料成本大幅攀升，養(yǎng)殖主體在二季度補欄偏謹慎，整體雞苗補欄水平偏低，這或將導致8月份起國內新開產蛋雞數量下降，疊加中秋前后將迎來淘汰雞出欄高峰，三季度后國內蛋雞產能或將再度轉為下降。需求端：當前雖處于中秋節(jié)前備貨季，但近期食品廠備貨積極性并不高，下游經銷商按需采購，整體走貨不快。成本端：本年度蛋雞飼料成本大幅攀升，養(yǎng)殖利潤低于歷史同期均值水平，或將持續(xù)影響下游補欄心態(tài)。主要觀點：綜合以上分析，我們認為8、9月份后國內雞蛋供應將趨于下降，但需求不及往年同期，雞蛋中秋旺季行情顯得有點后勁不足，后期需持續(xù)關注供需兩端的邊際變化，對于下半年蛋價過度悲觀和過度樂觀似乎都不切合實際，09合約即將進入交割月，目前與全國最低價河北粉蛋的報價基本平水，后期將跟隨現貨價格波動，而01合約我們認為在未來供應下降，需求還未知的情況下過早地給出低估值并不合理，操作上可嘗試逢低輕倉買入JD2201合約,套利方面建議1-5正套操作。

生豬：

因前期毛豬價格持續(xù)上漲，而夏季終端對豬肉需求偏淡，上游毛豬價格上漲無法有效傳導到下游白條市場，導致養(yǎng)殖端持續(xù)虧損，屠宰屠宰量下降至低位，不過近兩周屠宰量有企穩(wěn)回升的跡象，后期需關注學校開學疊加中秋國慶等節(jié)假日到來能夠帶來需求的邊際改善，短期豬價仍處于上下游的博弈過程中，但是從中長期角度看，未來兩三個月國內豬肉供應量仍處于下降趨勢中，9月份之后國內又將逐步進入國內豬肉消費旺季，豬價在回調整理后大概率仍將維持偏強走勢，不過從盤面的角度看，因四川交割的高升水存在，09合約對標四川現貨價格，預計后期將跟隨四川現貨價格波動，而01合約仍存在基本面向上預期，建議中期以回調做多的思路為主。

蘋果：

昨日蘋果高位震蕩。截止8月18日，全國冷庫庫存量為74.9萬噸，單周去庫12.39萬噸，環(huán)比增加0.95萬噸；山東冷庫庫存量為64.29萬噸，單周去庫7.75萬噸，環(huán)比增加0.74萬噸。本周去庫依然表現良好，考慮中秋備貨逐步進入旺季，短期需求易增難減，山東去庫預計繼續(xù)小幅增加，預計盤面近期偏強運行為主。另外需要關注近期陜西持續(xù)高溫及山東局部連續(xù)陰雨天氣對蘋果質量的影響。繼續(xù)關注8月中下旬中秋備貨情況，建議入場多單繼續(xù)持有。

紅棗

市場主要在交易產量和開秤價矛盾。根據機構對坐果情況評估，新棗產量較去年有明顯恢復，但較正常年份（2020年）仍出現一定減產（25-30%）。前一產季減產大量消耗結轉庫存，新產季結轉庫存為降低預期，疊加較正常年份減產預期，新產季紅棗供應能力或仍然偏緊，我們認為01合約盤面存在支撐。目前主要關注兩點：1、現貨方面，中秋備貨即將開始，關注備貨需求是否能帶來新的利好驅動。2、8-9月為紅棗質量形成關鍵期，關注天氣波動對紅棗質量形成的影響。近日阿克蘇、阿拉爾部分地區(qū)出現強降雨、冰雹、大風天氣，部分棗園出現落果現象，關注質量情況，策略上以逢低做多01為主。

花生

昨日花生跟隨油脂明顯下跌?；久鎭砜矗庐a季花生減種較多，局部降雨較多及坐果率低單產或也有小幅下降預期，新產季花生供應有明顯縮減預期。而前期一直偏利空的油廠花生油庫存去化壓力似乎也得到有效改善，近期在花生油價格連續(xù)走弱后，油廠花生油去庫明顯增加，根據我的農產品數據，目前油廠花生油庫存基本持平于去年，而原料花生米低于去年，庫存壓力釋放后，在整理壓榨利潤仍然較好的情況下，或有利于油廠入市收購。另外，中秋備貨來臨，關注消費驅動；產區(qū)近期預報降雨較多，關注對花生單產影響?？傮w來看，花生基本面偏樂觀，逢低做多01為主。

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期市有風險，投資需謹慎。