三大指數(shù)沖高回落， 餐飲旅游板塊領跌

8月16日，三大指數(shù)集體高開，開盤后指數(shù)震蕩走高，創(chuàng)業(yè)板指一度漲1.5%。隨后，指數(shù)震蕩回落。午后，指數(shù)繼續(xù)震蕩下行，滬指一度翻綠，創(chuàng)業(yè)板指漲幅收窄。板塊方面，海運、農(nóng)業(yè)、風電、光伏、汽車零部件等板塊漲幅居前，培育鉆石、餐飲旅游、稀土、化肥農(nóng)藥、貴金屬、半導體等板塊跌幅居前。

截止收盤，滬指報3277.88點，漲0.05%；深證成指報12470.11點，漲0.08%；創(chuàng)業(yè)板指報2731.39點，漲0.47%。滬深300報4177.84點，跌0.19%；中證500報6465.19點，漲0.35%；上證50報2769.26點，跌0.48%；中證1000報7324.62點，漲0.56%。兩市合計成交10201.94億元，北向資金凈流入8.67億元。

資金面：

8月16日，央行開展20億元公開市場逆回購操作，當日有20億元逆回購和6000億元MLF到期。

截止8月15日，上交所融資余額報8179.52億元，較前一交易日增加21.76億元；深交所融資余額報7098.25億元，較前一交易日增加32.83億元；兩市合計1.53萬億元，較前一交易日增加54.58億元。

消息面：

【等待聯(lián)儲會議紀要！美股收盤漲跌不一道指漲0.71% 零售股大漲】美股周二收盤漲跌不一。投資者正在評估兩家大型零售商的財報。沃爾瑪?shù)臉I(yè)績超預期，重申未來業(yè)績指引。市場還在等待周三的美聯(lián)儲會議紀要，希望從中尋找未來加息路徑的線索。截至收盤，標普500指數(shù)漲0.19%，報4305.20點；納斯達克指數(shù)跌0.19%，報13102.55點；道瓊斯指數(shù)漲0.71%，報34152.01點。零售、工業(yè)金屬板塊漲幅居前，零售業(yè)巨頭沃爾瑪宣布盈利與營收均超出預期。美國科技股整體出現(xiàn)小幅回調(diào)，經(jīng)濟重啟概念股整體走強。受到騰訊相關傳聞影響，中概股周二整體走弱，騰訊將在今天傍晚公布二季度財報，預期將對相關傳聞給出較為清晰的回應。

【拜登簽署《通脹縮減法案》 3690億美元氣候投資隆隆展開】美國總統(tǒng)喬·拜登簽署了總價值為7500億美元的《2022年通脹削減法案》，令該立法正式生效。該立法的內(nèi)容包括應對氣候變化和擴大醫(yī)療保健覆蓋范圍等。該立法撥款3690億美元用于能源安全和氣候投資，旨在到2030年將碳排放量減少40%。該立法還撥款640億美元用于平價醫(yī)療法案補貼，將老年人的自付藥物費用限制在每年2000美元。同時，該立法撥款800億美元用于加強美國國稅局的執(zhí)法力度，并確保高收入的個人和公司不會逃稅。此外，該立法還包括對股票回購征收1%的消費稅。白宮宣稱，該立法將在未來十年內(nèi)將政府的預算赤字減少約3000億美元。

【十七部門：指導地方逐步將適宜的分娩鎮(zhèn)痛和輔助生殖技術項目按程序納入醫(yī)?；鹬Ц斗秶啃l(wèi)生健康委員會等十七部門發(fā)布關于進一步完善和落實積極生育支持措施的指導意見。其中提出，加強生殖健康服務。擴大分娩鎮(zhèn)痛試點，規(guī)范相關診療行為，提升分娩鎮(zhèn)痛水平。指導推動醫(yī)療機構通過健康教育、心理輔導、中醫(yī)藥服務、藥物治療、手術治療、輔助生殖技術等手段，向群眾提供有針對性的服務，提高不孕不育防治水平。

周二三大指數(shù)沖高回落，早盤創(chuàng)業(yè)板指一度漲1.5%，午后指數(shù)震蕩下行，滬指一度翻綠。個股漲多跌少，賺錢效應偏好。海運、農(nóng)業(yè)、風電、光伏等板塊領漲，餐飲旅游、培育鉆石、稀土等板塊領跌。7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預期回落，顯示出當前經(jīng)濟復蘇仍不牢固。周一MLF和公開市場逆回購操作的中標利率均下降10個基點，分別降至2.75%、2.0%，8月LPR報價有望隨之下行。在當前的流動性環(huán)境下，成長風格繼續(xù)占優(yōu)，考慮到成長風格內(nèi)部輪動，小盤成長風格有望延續(xù)，IM仍有配置價值。當前指數(shù)重回震蕩區(qū)間，操作上建議以高拋低吸為主。(僅供參考，不構成對任何人的投資建議)

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東吳期貨研究所投資策略早參20220817

1. 宏觀金融衍生品

股指期貨：

周二三大指數(shù)沖高回落，早盤創(chuàng)業(yè)板指一度漲1.5%，午后指數(shù)震蕩下行，滬指一度翻綠。個股漲多跌少，賺錢效應偏好。海運、農(nóng)業(yè)、風電、光伏等板塊領漲，餐飲旅游、培育鉆石、稀土等板塊領跌。7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)超預期回落，顯示出當前經(jīng)濟復蘇仍不牢固。周一MLF和公開市場逆回購操作的中標利率均下降10個基點，分別降至2.75%、2.0%，8月LPR報價有望隨之下行。在當前的流動性環(huán)境下，成長風格繼續(xù)占優(yōu)，考慮到成長風格內(nèi)部輪動，小盤成長風格有望延續(xù)，IM仍有配置價值。當前指數(shù)重回震蕩區(qū)間，操作上建議以高拋低吸為主。

2. 黑色系板塊

螺卷：

雖然近期螺紋，熱卷日內(nèi)波動較大，但總體還是一個窄幅震蕩的走勢，螺紋走的較熱卷強一些，近月走的強于遠月，螺卷價差走擴，10-1價差走擴。近月支撐在于供應恢復緩慢和旺季預期，同時螺紋供應壓力更小一些，因此走的強于熱卷。目前來看，對于接下來天氣因素逐步緩解后，需求能否有明顯回升還存在較大不確定性，市場暫未選擇方向，操作上建議區(qū)間操作為主。

鐵礦：

全球鐵礦石發(fā)運總量2849.1萬噸，環(huán)比減少272.9萬噸，澳巴貢獻主要減量。45港鐵礦到港總量2113.2萬噸，環(huán)比減少307.5萬噸。到港和發(fā)運回落，鐵礦供應壓力近期并不大。不過決定價格的主要原因還在于需求，鋼材需求依然不佳，且接下來好轉(zhuǎn)的程度難以有太樂觀的預判，預計鐵礦盤面震蕩為主，多單逢高減倉。

雙焦：

焦炭現(xiàn)貨第二輪提漲落地后，焦企利潤有所回升，焦企有提產(chǎn)意愿。短期鋼廠焦炭庫存較低，加上鋼廠處在復產(chǎn)周期，焦炭價格有一定支撐。不過原料價格的上漲也嚴重壓縮了鋼廠利潤。焦炭繼續(xù)提漲能否落地還需關注鋼價能夠上漲，操作上建議前期多單適當減倉。焦煤方面，短期需求好轉(zhuǎn)支撐焦煤價格，但中期供需仍轉(zhuǎn)向?qū)捤?，操作上建議觀望。

雙硅：

從基本面來看，當前雙硅庫存仍在同比高位，供需寬松。但硅錳庫存高位回落，硅鐵庫存仍在累積。且從成本來看，焦炭第二輪提漲落地，硅錳成本小幅上升，而硅鐵仍處于高估值中，其利潤空間尚可。總的來說，短期雙硅在基本面影響下處于震蕩偏弱，逢反彈可空；從品種強弱對比來看，硅錳強于硅鐵，預計跌幅小于硅鐵。

3. 能源化工：

原油：

隔夜原油延續(xù)震蕩下跌，刷新本輪下跌以來新低，主要由于本周以來一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)均較為疲軟，以及市場伊朗原油回歸預期再度升溫。歐盟稱正在審視伊朗的答復，并與美國和其他相關方磋商后續(xù)事宜，伊朗則稱在和美國的3個關鍵分歧點上美國已經(jīng)口頭答應了2個，但伊朗堅持要將其納入文案。

瀝青：

8月第2周瀝青產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示瀝青裝置開工率重新走高至38.9%，廠庫變化不大，社庫下降2.34萬噸，周度表觀需求環(huán)比略微走強。當前基建氛圍較好，專項債額度提前發(fā)放完成，且社會瀝青庫存絕對量偏少，需求預期較好且短期出貨量有明顯上行趨勢。不過成本端原油再度下跌，瀝青做多仍需謹慎，建議油價企穩(wěn)后偏多思路操作。

LPG：

當前化工需求總體平穩(wěn)，PDH持續(xù)虧損下需求存在收縮可能，但國際丙烷對石腦油持續(xù)有成本優(yōu)勢形成拖底。原油端市場衰退預期加劇，進口持續(xù)倒掛下市場對旺季反彈預期偏弱，盤面小幅貼水運行，關注近遠月反套機會。

甲醇：

甲醇主力合約昨日完成移倉換月。消息面上，重慶卡貝樂、四川瀘天化、四川達鋼和內(nèi)蒙榮信二期等內(nèi)地部分甲醇裝置在限電等因素影響下出現(xiàn)不少計劃外停車。近日受持續(xù)高溫影響，四川等地為保障民用電使用，對部分工業(yè)用電進一步限制，西南其他氣頭裝置的開工狀況有待進一步跟蹤。近期江蘇和浙江部分地區(qū)亦開始執(zhí)行限電政策，受利潤和限電等因素影響，部分傳統(tǒng)下游開工率以及甲醇制烯烴開工率維持低位運行，終端市場需求表現(xiàn)疲軟仍將對甲醇價格形成制約。由于進口大幅減量的預期仍在，內(nèi)地限電政策的實施或?qū)謴偷墓?jié)奏有一定擾動且煤價短期內(nèi)企穩(wěn)反彈后成本端尚有支撐，前期需求端將大幅走弱的悲觀預期經(jīng)過一段時間的釋放后暫時有所緩解，但近期港口一套MTO裝置停車的消息對市場情緒也產(chǎn)生了一定的不利影響。在供需雙弱的情況下，甲醇期價預計震蕩偏弱運行，持續(xù)關注沿海地區(qū)MTO裝置的運行狀態(tài)以及限電所波及的范圍。套利方面，基于MTO裝置利潤偏低，01PP-3MA可在零軸附近擇機做擴大。

PVC：

基本面上，PVC上游供應端開工正常，氯堿綜合利潤略有虧損，上游PVC生產(chǎn)企業(yè)庫存持續(xù)累積，同比增幅明顯，并有繼續(xù)累庫的態(tài)勢?，F(xiàn)實需求淡，成交差。產(chǎn)業(yè)鏈相關商品表現(xiàn)都不太景氣。短期PVC或維持震蕩趨勢。

4. 有色金屬

滬銅：

基本面仍有支撐，銅價震蕩。周二倫銅收漲0.34%；滬銅主力09合約日盤收漲0.91%，夜盤收漲0.10%。周一公布的中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期，對未來需求的擔憂上升；但短期內(nèi)外貿(mào)市場貨源仍然緊俏，限制銅價向下空間。國內(nèi)部分冶煉廠限電，短期社會庫存以及上期所倉單偏低的情況難有改善。7月單月房地產(chǎn)投資同比下降12.3%，為今年以來最大最大降幅；新開工面積降幅為近十年來最大。隨著能源危機進一步在居民及企業(yè)部門蔓延，8月“歐洲經(jīng)濟火車頭”德國的經(jīng)濟景氣程度繼續(xù)下行，ZEW經(jīng)濟景氣指數(shù)跌至-55.3，創(chuàng)08年次貸危機以來最低。關注國內(nèi)限電對供需雙方的影響。建議暫先觀望。

滬鋁：

8月16日滬鋁主力合約日盤收漲1.19%，夜盤收漲0.8%；LME鋁收跌0.29%。目前四川地區(qū)因高溫降負荷減產(chǎn)和鋁廠事故停產(chǎn)影響的產(chǎn)能總計約40萬噸，但房地產(chǎn)為首的終端需求持續(xù)低迷，疊加宏觀氛圍偏空，供需雙弱，短期內(nèi)未見供需矛盾，鋁價將寬幅震蕩，后續(xù)需繼續(xù)關注上游減產(chǎn)的進一步影響，以及國內(nèi)社會庫存變動。

滬鋅：

8月16日滬鋅主力2209合約收于25095元/噸，漲幅1.54%，夜盤漲3.13%，報25560元/噸，LME鋅漲1.35%，報3645.5美元/噸。歐洲鋅冶煉企業(yè)Nyrstar發(fā)布聲明稱再度減產(chǎn)，涉及產(chǎn)能15萬噸/年，盡管此次歐洲減產(chǎn)涉及產(chǎn)量在全球占比不大，但在歐洲能源問題持續(xù)發(fā)酵的背景下，減產(chǎn)使得市場對供應端的擔憂情緒再度突顯，推動鋅價走強?？傮w上，國內(nèi)需求難言景氣，海內(nèi)外供應持續(xù)受到擾動，市場仍存炒作情緒，不宜過分看多鋅價。

滬鉛：

8月16日滬鉛主力2209合約收于15040元/噸，跌幅0.4%，夜盤漲0.70%，報15130元/噸，LME鉛跌0.94%，報2154.5美元/噸。需求方面，由于夏季高溫用電較多，部分鉛蓄企業(yè)被要求錯峰生產(chǎn)，導致部分產(chǎn)能釋放受限。基本面看，安徽限電對供應端形成擾動，但下游鉛蓄電池生產(chǎn)也受到限電的影響，目前原再價差處于低位，下方仍有支撐。

5. 農(nóng)產(chǎn)品與畜牧果品

油脂：

隔夜CBOT豆類延續(xù)跌勢。主要有兩點原因，1、原油下跌，受全球經(jīng)濟疲軟影響，國際油價迎來三連跌，并創(chuàng)本輪跌勢以來最低價格，盤中跌破86美元。2、美豆主產(chǎn)區(qū)迎來降雨，自8月上旬以來，美豆主產(chǎn)區(qū)較7月份天氣有明顯好轉(zhuǎn)，因此USDA在8月份供需報告中出乎市場預期而上調(diào)了美豆單產(chǎn)，目前仍在對豆類油脂類市場形成影響。預計近期油脂價格有望震蕩回落。操作上，昨日已經(jīng)建議棕櫚油和豆油空單入場，今日可繼續(xù)持有，棕櫚油1301止損8700，豆油1301止損9850.

豆粕/菜粕：

最新優(yōu)良率下調(diào)至58%，但盤面繼續(xù)消化報告利空，天氣預測本周美豆主產(chǎn)區(qū)有陣雨，操作建議輕倉試空。

玉米：

東北地區(qū)受局部新季玉米減產(chǎn)和延期上市的影響，以及成本價格支撐底部期價。但下游需求疲軟，也限制上方空間。預計區(qū)間震蕩。

白糖：

受疫情影響，本榨季國產(chǎn)糖去庫進度偏慢，即使在三季度國內(nèi)傳統(tǒng)的消費旺季也依然呈現(xiàn)旺季不旺的特征。10月份后北半球主產(chǎn)國將開啟新榨季壓榨,市場預計下榨季國際食糖供需將轉(zhuǎn)為過剩，不過近期北半球持續(xù)的高溫干旱天氣需保持關注,操作上建議暫時觀望。

雞蛋：

供應端：上半年國內(nèi)蛋雞產(chǎn)能自低位持續(xù)回升，但受制于飼料成本大幅攀升，養(yǎng)殖主體在二季度補欄偏謹慎，整體雞苗補欄水平偏低，這或?qū)е?月份起國內(nèi)新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量下降，疊加中秋前后將迎來淘汰雞出欄高峰，三季度后國內(nèi)蛋雞產(chǎn)能或?qū)⒃俣绒D(zhuǎn)為下降。需求端：當前雖處于中秋節(jié)前備貨季，但近期食品廠備貨積極性并不高，下游經(jīng)銷商按需采購，整體走貨不快。成本端：本年度蛋雞飼料成本大幅攀升，養(yǎng)殖利潤低于歷史同期均值水平，或?qū)⒊掷m(xù)影響下游補欄心態(tài)。主要觀點：綜合以上分析，我們認為8、9月份后國內(nèi)雞蛋供應將趨于下降，但需求不及往年同期，雞蛋中秋旺季行情顯得有點后勁不足，后期需持續(xù)關注供需兩端的邊際變化，對于下半年蛋價過度悲觀和過度樂觀似乎都不切合實際，09合約即將進入交割月，目前與全國最低價河北粉蛋的報價基本平水，后期將跟隨現(xiàn)貨價格波動，而01合約我們認為在未來供應下降，需求還未知的情況下過早地給出低估值并不合理，操作上可嘗試逢低輕倉買入JD2201合約,套利方面建議1-5正套操作。

生豬：

因前期毛豬價格持續(xù)上漲，而夏季終端對豬肉需求偏淡，上游毛豬價格上漲無法有效傳導到下游白條市場，導致養(yǎng)殖端持續(xù)虧損，屠宰屠宰量下降至低位，不過近兩周屠宰量有企穩(wěn)回升的跡象，后期需關注學校開學疊加中秋國慶等節(jié)假日到來能夠帶來需求的邊際改善，短期豬價仍處于上下游的博弈過程中，但是從中長期角度看，未來兩三個月國內(nèi)豬肉供應量仍處于下降趨勢中，9月份之后國內(nèi)又將逐步進入國內(nèi)豬肉消費旺季，豬價在回調(diào)整理后大概率仍將維持偏強走勢，不過從盤面的角度看，因四川交割的高升水存在，09合約對標四川現(xiàn)貨價格，預計后期將跟隨四川現(xiàn)貨價格波動，而01合約仍存在基本面向上預期，建議中期以回調(diào)做多的思路為主。

蘋果：

昨日蘋果高位震蕩。在回顧上周去庫情況時我們說到，就山東剩余庫存量及去庫速度來看，上周山東去庫表現(xiàn)良好，考慮中秋備貨預期，短期需求易增難減，山東去庫預計小幅增加，預計盤面近期偏強運行為主。另外需要關注近期陜西持續(xù)高溫及山東局部連續(xù)陰雨天氣對蘋果質(zhì)量的影響。繼續(xù)關注8月中下旬中秋備貨情況，建議入場多單繼續(xù)持有。

紅棗

市場主要在交易產(chǎn)量和開秤價矛盾。根據(jù)機構對坐果情況評估，新棗產(chǎn)量較去年有明顯恢復，但較正常年份（2020年）仍出現(xiàn)一定減產(chǎn)（25-30%）。前一產(chǎn)季減產(chǎn)大量消耗結轉(zhuǎn)庫存，新產(chǎn)季結轉(zhuǎn)庫存為降低預期，疊加較正常年份減產(chǎn)預期，新產(chǎn)季紅棗供應能力或仍然偏緊，我們認為01合約盤面存在支撐。目前主要關注兩點：1、現(xiàn)貨方面，中秋備貨即將開始，關注備貨需求是否能帶來新的利好驅(qū)動。2、8-9月為紅棗質(zhì)量形成關鍵期，關注天氣波動對紅棗質(zhì)量形成的影響。策略上以逢低做多01為主。

花生

昨日花生跟隨油脂調(diào)整?；久鎭砜?，新產(chǎn)季花生減種較多，局部降雨較多及坐果率低單產(chǎn)或也有小幅下降預期，新產(chǎn)季花生供應有明顯縮減預期。而前期一直偏利空的油廠花生油庫存去化壓力似乎也得到有效改善，近期在花生油價格連續(xù)走弱后，油廠花生油去庫明顯增加，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)，目前油廠花生油庫存基本持平于去年，而原料花生米低于去年，庫存壓力釋放后，在整理壓榨利潤仍然較好的情況下，或有利于油廠入市收購。另外，中秋備貨來臨，關注消費驅(qū)動，另外產(chǎn)區(qū)關注產(chǎn)區(qū)收獲期天氣影響。總體來看，花生基本面偏樂觀，不過目前盤面已經(jīng)給出一定升水，且價格太高仍有消費擔憂，謹慎追漲，逢低做多01為主。

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期市有風險，投資需謹慎。