三大指數(shù)高開高走， 券商板塊領漲

8月11日，三大指數(shù)集體高開，開盤后指數(shù)震蕩走高，滬指漲超1%，創(chuàng)業(yè)板指漲超2%。午后，指數(shù)高位震蕩，延續(xù)強勢表現(xiàn)。板塊方面，多數(shù)板塊上漲，券商、消費電子代工、保險、CRO、航空等板塊漲幅居前，光伏、汽車配件、貴金屬等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指報3281.67點，漲1.6%；深證成指報12474.03點，漲2.05%；創(chuàng)業(yè)板指報2721.49點，漲2.37%。滬深300報4193.54點，漲2.04%；中證500報6439.36點，漲1.86%；上證50報2787.06點，漲2.05%。中證1000報7294.49點，漲1.14%。兩市合計成交10666.75億元，北向資金凈流入132.95億元。

資金面：

8月11日，央行開展20億元公開市場逆回購操作，當日有20億元逆回購到期，實現(xiàn)零回籠零投放。

截至8月11日，上交所融資余額報8181.76億元，較前一交易日減少1.99億元；深交所融資余額報7096.54億元，較前一交易日增加16.81億元；兩市合計15278.3億元，較前一交易日增加14.82億元。

消息面：

【美股收盤漲跌不一納指跌0.58% 熱門中概股多數(shù)上漲】美股周四收盤漲跌不一，納指收跌約0.6%。市場仍在評估美國的通脹數(shù)據(jù)及其對美聯(lián)儲加息路徑可能產(chǎn)生的影響。周三的CPI與周四的PPI數(shù)據(jù)均顯示美國通脹可能見頂。三大指數(shù)一度漲超1%，但在市場重新定價了美國宏觀環(huán)境和美聯(lián)儲的貨幣政策路徑后，三大指數(shù)集體回落。截止收盤，納斯達克指數(shù)跌0.58%，標普500指數(shù)跌0.07%，道瓊斯指數(shù)漲0.08%。能源股表現(xiàn)強勁，特斯拉跌近3%領跌科技股，市值一夜蒸發(fā)約240億美元（1620億人民幣）。熱門中概股多數(shù)上漲。

【中國新能源車7月產(chǎn)銷兩旺 磷酸鐵鋰電池裝車占比增加】8月11日，中國汽車工業(yè)協(xié)會召開信息發(fā)布會透露，中國汽車產(chǎn)銷在2022年7月分別完成245.5萬輛和242萬輛，同比分別增長31.5%和29.7%，當月產(chǎn)銷量為歷年同期最高。同時，純電動、插電式混動和氫燃料電池等新能源汽車產(chǎn)銷均呈現(xiàn)高速增長，磷酸鐵鋰電池裝車量占比增加。中汽協(xié)負責人表示，目前中國汽車行業(yè)發(fā)展的態(tài)勢良好，并有望繼續(xù)延續(xù)。

【新基金發(fā)行回暖 提前結束募集頻現(xiàn)】財聯(lián)社8月12日電，近期公募基金公司發(fā)行新基金的速度有所加快，截至8月11日，8月已經(jīng)有56只新基金開始發(fā)行。另外，8月12日到8月底，還有38只新基金將開始發(fā)行?？傮w來看，已有94只新基金開始或確定在8月發(fā)行。同時，嘉合基金、工銀瑞信基金、金鷹基金等多家基金公司宣布旗下新基金提前結束募集。對于后市，多家機構仍然看好A股中長期的配置價值。

周四三大指數(shù)高開高走，指數(shù)表現(xiàn)強勢，創(chuàng)業(yè)板指漲超2%，滬指漲1.6%。個股漲多跌少，賺錢效應較好。兩市成交額有所放大，北向資金大幅凈流入133億元。板塊方面，券商、消費電子領漲，光伏、汽車下跌。美國7月CPI同比降至8.5%，低于市場預期。近期指數(shù)重回震蕩區(qū)間，操作上建議以高拋低吸為主。(僅供參考，不構成對任何人的投資建議)

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東吳期貨研究所投資策略早參20220812

1. 宏觀金融衍生品

股指期貨：

周四三大指數(shù)高開高走，指數(shù)表現(xiàn)強勢，創(chuàng)業(yè)板指漲超2%，滬指漲1.6%。個股漲多跌少，賺錢效應較好。兩市成交額有所放大，北向資金大幅凈流入133億元。板塊方面，券商、消費電子領漲，光伏、汽車下跌。美國7月CPI同比降至8.5%，低于市場預期。近期指數(shù)重回震蕩區(qū)間，操作上建議以高拋低吸為主。

2. 黑色系板塊

螺卷：

螺紋本周去庫速度放緩至37萬噸，但依然處于近幾年同期最高值，庫存降速放緩主要原因是需求的回落，供應并沒有明顯回升。不過短期需求的回落跟天氣和市場心態(tài)有一定關系，連續(xù)的高溫嚴重壓縮了鋼材需求且盤面的調整也使得市場信心有所下降。熱卷方面，熱卷連續(xù)三周去庫，汽車，焊管，帶鋼需求在好轉。低庫存，低產(chǎn)量對鋼價的驅動還是向上，預計盤面還會有高點的出現(xiàn)，但走勢預計會比較震蕩。

鐵礦：

鐵礦09再次站上800整數(shù)大關，鐵水產(chǎn)量保持回升，本周247家鋼廠日均生鐵產(chǎn)量218.67萬噸，符合市場預期，本月鐵礦需求確定性比較強，也是促使價格走強的主要因素。港口延續(xù)累庫，疏港低位，鋼廠心態(tài)也比較謹慎，預計盤面震蕩為主。

雙焦：

焦炭現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，第二輪提漲暫未開啟。焦化廠近期庫存出現(xiàn)明顯下降，港口庫存增加，鋼廠庫存低位再次回落，說明本次采購主要基于貿(mào)易商，那么低庫存的鋼廠隨著鋼材利潤回升和自身庫存下降，后期采取增加確定性回升，將支撐焦炭價格繼續(xù)走強，09有望保持強勢。焦煤方面，焦煤延續(xù)累庫，上漲確定性不如焦炭，多焦炭空焦煤建議繼續(xù)持有。

雙硅：

河鋼8月招標定價，硅鐵8000元/噸，硅錳7400元/噸，對盤面提振效果有限。短期，鋼招拉動一定需求而產(chǎn)量仍在低位，短期供需偏緊。但是也難以化解此前累積的高庫存。因此，短期震蕩偏多，建議觀望為主，中長期仍是逢高空的思路。

3. 能源化工：

原油：

隔夜原油走高。在宏觀氛圍略微好轉，市場對9月加息預期有所下降之際，IEA月報上調了今年全球原油需求預期38萬桶/日，因過高的電價和天然氣價格使得原油替代效應增加。此外周度EIA周度報告稍顯利好，助推了油價在后半夜的上漲。EIA周報顯示當周煉廠開工率走高3.3%的情況下，汽油庫存仍然下降500萬桶。

瀝青：

8月第2周瀝青產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示瀝青裝置開工率重新走高至38.9%，廠庫變化不大，社庫下降2.34萬噸，周度表觀需求環(huán)比略微走強。當前基建氛圍較好，專項債額度提前發(fā)放完成，且社會瀝青庫存絕對量偏少，需求預期較好且短期出貨量有明顯上行趨勢。隔夜原油偏強勢，瀝青短線或震蕩偏多。

LPG：

原油端需求趨弱邏輯主導下進口成本削弱明顯，內(nèi)外價差回落或壓縮后續(xù)進口量，國產(chǎn)氣增量不多背景下市場仍以弱平衡為主。由于盤面驅動方向暫不明朗，四季度深加工需求改善幅度可能偏小，盤面短期以重心下移動思路主導，暫觀望為主。

甲醇：

昨日日盤甲醇主力合約震蕩上行，收跌0.57%，報收2439元/噸。夜盤高開高走，收漲1.16%，報收2446元/噸。消息面上，魯西化工MTO裝置已于8月10日晚停車檢修，甲醇裝置尚未恢復。寧夏寶豐二期MTO裝置檢修計劃推遲至8月14日。甲醇裝置全國和西北開工率回升，原料端煤制和氣制甲醇開工率亦有所回升，整體上甲醇國內(nèi)供應端增加2.73萬噸。MTO裝置開工率上升，傳統(tǒng)下游加權開工率下降，新興需求消費量增加1.26萬噸，傳統(tǒng)需求甲醇消費量減少0.47萬噸，本周甲醇供需雙增，供應增量較多。受太倉提貨量上漲明顯影響，甲醇主港庫存整體呈現(xiàn)下降趨勢，目前庫存仍高于正常庫存水平。由于進口大幅減量的預期仍在且煤價短期內(nèi)企穩(wěn)反彈后成本端尚有支撐，甲醇持續(xù)深跌的動能并不充足，目前更多的是反映需求端大幅走弱的悲觀預期。在未看到前期停車的MTO裝置恢復運行的情況下，甲醇期價預計偏弱運行。套利方面，基于MTO裝置利潤偏低，01PP-3MA可在零軸附近擇機做擴大。

PVC：

基本面上，當前上游開工正常，并無明顯降負荷壓力。上游庫存相對偏高，但生產(chǎn)企業(yè)拋貨意愿不大。貿(mào)易商去庫緩慢。市場情緒較為僵持。終端需求一般，訂單并未大幅好轉。估值方面，當前外采電石制PVC生產(chǎn)企業(yè)虧損較大，氯堿綜合利潤略有盈利。整體來看，PVC短期震蕩為主。

4. 有色金屬

滬銅：

美加息擔憂緩和且供應緊俏，銅價繼續(xù)走強。周四倫銅收漲1.41%；滬銅主力09合約日盤收漲2.70%，夜盤收漲0.27%。國內(nèi)基建投資抓緊落地推動銅需求復蘇。線纜需求持續(xù)向好，精銅桿開工率有望持續(xù)回升至往年同期水平。8月以來國內(nèi)多地高溫，用電緊張疊加硫酸脹庫擔憂上升，電解銅產(chǎn)量受影響。7月汽車產(chǎn)銷同比分別增長31.5%和29.7%。目前行業(yè)發(fā)展的態(tài)勢良好，并有望繼續(xù)延續(xù)。新能源汽車繼續(xù)保持高速增長。國內(nèi)供應持續(xù)緊俏。美國7月CPI增速回落，PPI環(huán)比下降0.5%，為2020年4月以來首次，預示美國通脹或許已經(jīng)見頂，美聯(lián)儲激進加息壓力緩和。建議逢回調短多。

滬鋁：

8月11日滬鋁主力合約日盤收漲0.32%，夜盤收跌0.48%；LME鋁收漲0.82%。周四國內(nèi)電解鋁社會庫存69.3萬噸，周度累庫0.6萬噸。國內(nèi)供應過剩的壓力仍存，且需求端的淡季效應明顯，鋁錠鋁棒均呈累庫趨勢。目前處于宏觀消息空窗期，預計短期內(nèi)鋁價將震蕩運行；中長期看，供需偏弱格局已定，建議逢高做空策略為主。需繼續(xù)關注國內(nèi)社會庫存變動及產(chǎn)能情況，若減產(chǎn)規(guī)模有限則鋁價將繼續(xù)承壓。繼續(xù)關注國際能源價格及俄烏局勢變動。

滬鋅：

8月11日，滬鋅主力2209合約收于25265元/噸，漲幅2.04%，夜盤漲0.54%，報25315元/噸，LME鋅漲1.32%，報3656.5美元/噸?？傮w上，宏觀利好情緒釋放，消息面歐洲能源問題頻頻擾動，仍存減產(chǎn)擔憂，兩者疊加推動鋅價震蕩走強，但供應端暫沒有發(fā)生實質性的減產(chǎn)，同時由于礦的集中到港，國內(nèi)供應預計將有所增加，在消費出現(xiàn)明顯改善前，基本面對價格的提振有限，目前市場對能源炒作情緒較重，反彈需謹慎。

滬鉛：

8月11日，滬鉛主力2209合約收于15250元/噸，較前日持平，夜盤漲0.79%，報15290元/噸，LME鉛漲0.62%，報2197.0美元/噸?；久婵?，安徽限電對供應端形成擾動，但下游消費距離旺季仍有距離，原再價差處于高位，滬鉛上方壓力加大，關注下游消費后續(xù)改善情況。

5. 農(nóng)產(chǎn)品與畜牧果品

油脂：

隔夜CBOT豆類整體上漲，一方面因為此前公布的美國7月CPI較6月回落，且低于預期，令宏觀面回暖，金融市場整體走強；另一方面明天凌晨將公布USDA8月供需報告，預期美豆單產(chǎn)及產(chǎn)量將下調。預計今日國內(nèi)油脂將延續(xù)反彈勢頭。不過由于近期豆類油脂類反彈幅度較大，有可能已經(jīng)提前消化USDA報告的利好預期，因此需警惕U報告公布后利多出盡反而走弱的可能性。操作上，建議在報告公布前暫時維持觀望，視報告的結果再進行相應的操作。

豆粕/菜粕：

美豆優(yōu)良率重新下調至59%，主產(chǎn)區(qū)天氣干旱加重，GFS預測后兩周降雨量持續(xù)下降，干旱加劇，預計8月13日的USDA大豆供需報告下調單產(chǎn)，操作上建議順勢做多。

玉米：

玉米期價接近種植成本，因此近期跟隨宏觀面觸底反彈后區(qū)間震蕩。目前新季玉米種植順利，但近期東北降雨偏多，或有洪澇風險。美國方面天氣也存在炒作點，干旱天氣越發(fā)加劇，玉米優(yōu)良率本周下調至58%。烏克蘭盡管持續(xù)有船只出口谷物，但出現(xiàn)黎巴嫩買家拒收烏克蘭玉米的情況。操作上建議觀望為主。

白糖：

全國主產(chǎn)區(qū)7月食糖產(chǎn)銷數(shù)據(jù)發(fā)布, 云南產(chǎn)區(qū)7月份單月銷糖11.59萬噸 ,同比減少11.96萬噸,廣西產(chǎn)區(qū)7月單月銷糖38.23萬噸,同比下降28.92萬噸,顯示出旺季不旺的特征, ,當前國內(nèi)糖價面臨較大的上行壓力。10月份后北半球主產(chǎn)國將開啟新榨季壓榨，整體將或維持增產(chǎn)格局，下榨季國際食糖供需將轉為過剩，原糖價格重心大概率將逐步下移，我們認為在弱現(xiàn)實弱預期的背景下，鄭糖或將繼續(xù)維持震蕩偏弱的格局。

雞蛋：

供應端，上半年國內(nèi)蛋雞產(chǎn)能自低位持續(xù)回升，但受制于飼料成本大幅攀升，養(yǎng)殖主體在二季度補欄偏謹慎，整體雞苗補欄水平偏低，這或將導致8月份起國內(nèi)新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量下降，疊加中秋前后將迎來淘汰雞出欄高峰，三季度后國內(nèi)蛋雞產(chǎn)能或將再度轉為下降。需求端，當前雖處于中秋節(jié)前備貨季，但近期食品廠備貨積極性并不高，下游經(jīng)銷商按需采購，整體走貨不快。成本端：本年度蛋雞飼料成本大幅攀升，養(yǎng)殖利潤低于歷史同期均值水平，或將持續(xù)影響下游補欄心態(tài)。主要觀點：綜合以上分析，我們認為8、9月份后國內(nèi)雞蛋供應將趨于下降，但需求不及往年同期，雞蛋中秋旺季行情顯得有點后勁不足，后期需持續(xù)關注供需兩端的邊際變化，對于下半年蛋價過度悲觀和過度樂觀似乎都不切合實際，因雞蛋期貨特殊的期現(xiàn)回歸屬性，我們認為在09合約多空博弈塵埃落定后，01合約或將迎來估值修復。

生豬：

因前期毛豬價格持續(xù)上漲，而夏季終端對豬肉需求偏淡，上游毛豬價格上漲無法有效傳導到下游白條市場，導致養(yǎng)殖端持續(xù)虧損，近幾周屠企屠宰量持續(xù)下降，疊加相關部門針對豬價頻頻發(fā)聲，上游養(yǎng)殖端出欄意愿有所增強，我們認為當前市場處于上下游博弈的過程中，整體呈現(xiàn)供需雙弱的特征，短期豬價進入震蕩格局，但是從中長期角度看，未來兩三個月國內(nèi)豬肉供應量仍處于下降趨勢中，9月份之后國內(nèi)又將逐步進入豬肉消費旺季，豬價在回調整理后大概率仍將維持偏強走勢，策略方面中長線建議回調做多LH2301合約。

蘋果：

蘋果前期山東產(chǎn)區(qū)價格下降，山東去庫偏慢引發(fā)市場對去庫和消費擔憂，盤面偏弱運行。目前來看產(chǎn)區(qū)仍然處在存儲商積極拋貨，但客商采購一般的局面，未有明顯變動，但近期價格表現(xiàn)穩(wěn)定，盤面預計仍然偏弱盤整。策略上建議日內(nèi)區(qū)間參與，或等待中秋備貨出庫轉好再參與做多。

紅棗

舊棗價格表現(xiàn)企穩(wěn)，支撐近月價格。但今年氣溫偏高，紅棗仍處在季節(jié)性淡季，進入8月后去庫及成交價格均未有明顯起色，舊棗預計仍然維持弱勢震蕩。中秋備貨即將到來，關注中秋備貨是否能帶動增加去庫。新棗目前坐果基本面完成，整體看產(chǎn)量較去年有明顯恢復，但較2020仍或出現(xiàn)一定減產(chǎn)（25-30%）。前一產(chǎn)季減產(chǎn)大量消耗結轉庫存，新產(chǎn)季結轉庫存為降低預期，疊加一定減產(chǎn)預期，我們認為01合約盤面在11000附近存在較強支撐。近期盤面持續(xù)在12000附近震蕩，市場對減產(chǎn)和收購價格預期存在一定分歧，短期預計仍然維持震蕩為主。近期關注天氣及舊棗中秋行情是否帶來進一步利多驅動。另外，近期新疆產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)疫情，關注是否對舊棗去庫有影響。

花生

近期花生主要跟隨油脂走勢?；久鎭砜矗庐a(chǎn)季花生減種較多，局部降雨較多及坐果率低單產(chǎn)或也有小幅下降預期，新產(chǎn)季花生供應有明顯縮減預期。但盤面價格目前已經(jīng)一定程度反映減產(chǎn)預期，油廠具有較高定價權，近期花生油價格接連掉價，油廠庫存偏高，經(jīng)濟預期悲觀下，下游油廠對高價油料米的收購積極性不確定。后市謹慎樂觀。

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期市有風險，投資需謹慎。