三大指數(shù)下探回升，特高壓板塊領漲

8月4日，三大指數(shù)集體高開，開盤后指數(shù)沖高回落。午后，指數(shù)下探回升悉數(shù)翻紅，滬指漲近1%。板塊方面，特高壓、CRO、教育、半導體、教育、機場等板塊漲幅居前，軍工、新能源整車、汽車零部件、煤炭等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指報3189.04點，漲0.8%；深證成指報12065.22點，漲0.69%；創(chuàng)業(yè)板指報2640.78點，漲0.45%。滬深300報4101.54點，漲0.85%；中證500報6158.73點，漲0.56%；上證50報2741.09點，漲1.12%；中證1000報6960.31點，漲0.63%。兩市合計成交8994.03億元，北向資金凈流出32.05億元。

資金面：

8月4日，央行開展20億元公開市場逆回購操作，當日有20億元逆回購到期，實現(xiàn)零回籠零投放。

截至8月4日，上交所融資余額報8137.05億元，較前一交易日增加14.13億元；深交所融資余額報7040.45億元，較前一交易日增加9.36億元；兩市合計15177.5億元，較前一交易日增加23.49億元。

消息面：

【市場觀望情緒濃厚 美股漲跌互現(xiàn)納指漲0.41%！尚乘數(shù)科暴跌逾27%】美股周四收盤漲跌不一。市場繼續(xù)關注美聯(lián)儲官員言論與聯(lián)儲改變激進加息政策立場的可能性，并等待周五將公布的重要非農就業(yè)數(shù)據(jù)。美國宣布猴痘疫情為突發(fā)公共衛(wèi)生事件。7月非農數(shù)據(jù)公布前夕，市場呈觀望狀態(tài)，三大指數(shù)漲跌不一，僅納指上漲。截至收盤，道瓊斯指數(shù)跌0.26%，標普500指數(shù)跌0.08%，納斯達克指數(shù)漲0.41%。大型科技股多數(shù)收漲，新能源汽車股漲跌互現(xiàn)，熱門中概股普漲。

【新華社：數(shù)字人民幣試點范圍穩(wěn)步擴大 配套制度法規(guī)提上日程】新華社發(fā)文指出，當前，我國數(shù)字人民幣研發(fā)試點已形成一定格局，成為全球開展法定數(shù)字貨幣研究的先行者。為推進數(shù)字人民幣穩(wěn)步健康發(fā)展，相關配套法規(guī)研究也被提上日程。近日，中國人民銀行相關負責人表示，將研究出臺數(shù)字人民幣相關法律法規(guī)和行業(yè)配套政策，持續(xù)完善數(shù)字人民幣技術標準，夯實數(shù)字人民幣法治基礎。

【特斯拉CEO馬斯克：預計今年年底的年產量將達到200萬輛】財聯(lián)社8月5日電，特斯拉CEO馬斯克表示，預計今年年底的年產量將達到200萬輛，Model Y有望在2023年成為特斯拉的暢銷車型。并表示，特斯拉將在2022年推出Beta版的全自動駕駛（FSD）軟件。FSD Beta在“復雜左轉向”方面的性能令人印象深刻。

周四三大指數(shù)下探回升，滬指表現(xiàn)較強漲近1%，兩市成交額出現(xiàn)明顯萎縮，回落至不足9000億元。個股近3800家上漲，賺錢效應較好。市場仍是結構性行情，特高壓、CRO領漲，軍工、汽車整車、汽車零部件領跌。當前經濟延續(xù)弱復蘇態(tài)勢，市場缺乏上漲動力。在地緣沖突緩和后，預計指數(shù)將逐步回歸至震蕩格局，操作上建議暫時保持觀望。(僅供參考，不構成對任何人的投資建議)

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東吳期貨研究所投資策略早參20220805

1. 宏觀金融衍生品

股指期貨：

周四三大指數(shù)下探回升，滬指表現(xiàn)較強漲近1%，兩市成交額出現(xiàn)明顯萎縮，回落至不足9000億元。個股近3800家上漲，賺錢效應較好。市場仍是結構性行情，特高壓、CRO領漲，軍工、汽車整車、汽車零部件領跌。當前經濟延續(xù)弱復蘇態(tài)勢，市場缺乏上漲動力。在地緣沖突緩和后，預計指數(shù)將逐步回歸至震蕩格局，操作上建議暫時保持觀望。

2. 黑色系板塊

螺卷：

本周螺紋產量出現(xiàn)明顯回升，以短流程產量為主，需求改善速度放緩。熱卷產量下降，但需求依然比較差，去庫速度放緩。因此連續(xù)反彈后，需要擔心的地方在產量回升后，需求如果不繼續(xù)改善，那么幾周后可能面臨累庫的壓力，考慮到放下淡季依然去庫，價格預計還有支撐，不建議追空，且近期行情受外界消息擾動也比較大，操作上建議區(qū)間波段操作為主。

鐵礦：

雖然螺紋鋼產量有明顯回升，但生鐵產量回復速度較慢，產量回升主要是電驢鋼產量增加所致。因此對于鐵礦面臨的壓力在于粗鋼回升但帶不了鐵礦需求好轉，盤面有所承壓。不過廢鋼依然緊缺，電爐產量難以有明顯回升，生鐵和粗鋼產量會逐步回升，主要關注點依然在鋼材需求，預計鐵礦盤面震蕩為主。

雙焦：

連續(xù)反彈后焦炭盤面有所回落，第一輪提漲仍未落地，當下螺紋需求仍邊際改善，但熱卷仍一般，在鋼材需求沒看到很明顯好轉前，焦炭繼續(xù)反彈驅動不足，操作室上建議觀望。焦煤方面，本周焦煤下游明顯累庫，在當下供需格局下，焦煤重心逐步回落，短期受需求好轉影響下跌驅動不足，操作上建議觀望。

雙硅：

South 32 9月錳礦對話報價出臺，繼續(xù)下跌，南非半碳酸報4.55美元/噸度，環(huán)比下調0.65美元/噸度，硅錳成本線繼續(xù)下跌。此外，雙硅均處高庫存中，下游需求未有明顯恢復時，庫存將是制約價格上行的最大因素。雙硅中短期仍是逢高空的思路。

3. 能源化工：

原油：

隔夜原油進一步回落，因衰退憂慮揮之不去，且沙特和阿聯(lián)酋表示若冬季供應緊俏，將顯著增產原油。EIA周度報告中汽油庫存意外增加20萬桶，且四周平滑后的汽油表觀需求再下一個臺階，顯示現(xiàn)實中的需求已經略有退化。英國央行周四加息50個BP，幅度為27年最高，歐美輪番大力加息令市場始終籠罩在衰退憂慮中。

瀝青：

8月第1周瀝青產業(yè)數(shù)據(jù)顯示瀝青裝置開工率回落至35.8%，廠庫也同時下降2.9萬噸，社庫下降1.2萬噸。顯示當下需求仍然偏弱的情況下，廠庫增減與開工率息息相關。當前基建氛圍較好，專項債額度提前發(fā)放完成，且社會瀝青庫存絕對量偏少，需求預期較好但短期需求未見明顯放量。隔夜原油總體表現(xiàn)偏弱勢，瀝青震蕩為主。

LPG：

8月沙特CP丙丁烷跌幅超預期削弱進口成本，內外價差回落或壓縮后續(xù)進口量，國產氣增量不多背景下市場仍以弱平衡為主。由于盤面驅動方向暫不明朗，四季度深加工需求改善幅度可能偏小，近期偏弱震蕩，維持觀望為主。

甲醇：

昨日日盤甲醇主力合約縮量減倉，震蕩走低0.87%，報收2510元/噸。夜盤受原油下行影響承壓下跌1.93%，報收2484元/噸。甲醇裝置全國和西北開工率下降，原料端煤制甲醇開工率亦所下滑，氣制甲醇開工率持穩(wěn)，整體上甲醇國內供應端減少2.85萬噸。MTO裝置開工率下降，傳統(tǒng)下游加權開工率上升，新興需求消費量減少3.58萬噸，傳統(tǒng)需求甲醇消費量增加1.74萬噸，本周甲醇供需雙減，供應減量較多。下游工廠到港量相對集中，甲醇主港庫存整體呈現(xiàn)上漲趨勢。甲醇生產利潤回升后供應邊際有增加預期，傳統(tǒng)需求雖維持疲軟狀態(tài)但“金九銀十”的旺季將至，目前沿海地區(qū)的MTO裝置尚在穩(wěn)定運行，關注利潤持續(xù)壓縮后裝置的運行情況。雖然歐美甲醇裝置已恢復運行，但伊朗多套甲醇裝置依舊維持降負停車，進口大幅減量而導致港口去庫的預期仍具備一定的上行驅動。近期受原油和宏觀利空等因素影響的情況下單邊震蕩偏弱看待，但由于其基本面尚可，8月去庫預期尚存，表現(xiàn)相對抗跌，仍可作為多配的選擇。

PVC：

商品整體情緒表現(xiàn)較差，PVC跟隨回調?；久嫔?，目前電石進入季節(jié)性檢修，價格環(huán)比走強，外采電石制PVC生產利潤虧損較大，PVC估值中性。供需方面，需求環(huán)比有改善動力，下游也有一定補庫需求，但需求難有大幅好轉。周度PVC生產企業(yè)開工負荷環(huán)比下降，整體開工負荷75.85%，環(huán)比下降2.21%，其中電石法PVC開工負荷77.04%，環(huán)比下降2.18%，乙烯法PVC開工負荷71.46%，環(huán)比下降2.29%。短期PVC以震蕩思路對待。

4. 有色金屬

滬銅：

美元走軟空頭回補，銅價探底反彈。周四倫銅收漲0.43%；滬銅主力09合約日盤收跌1.72%，夜盤收漲1.26%。美國、歐洲、亞洲的經濟數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)增長放緩，疊加美元走強，倫銅周內震蕩下行，昨晚隨著美聯(lián)儲傳遞鷹派消息帶來的提振消退，美元轉弱，同時全球供應仍顯緊張，空頭回補，銅價反彈。國家電網透露，年底前在建項目總投資有望達到1.3萬億元?；ㄏ聠翁崴伲?月銅線纜開工率如期反彈。據(jù)SMM調研，7月電線電纜企業(yè)開工率為80.7%，環(huán)比增長5.7個百分點。預計8月銅線纜開工率繼續(xù)上升，有望追至去年同期水平。關注今晚公布的美非農數(shù)據(jù)。操作建議：觀望。

滬鋁：

8月4日滬鋁主力合約日盤收跌0.33%，夜盤收漲1.43%；LME鋁收漲0.75%。目前供應過剩的壓力仍存，需求端的淡季效應明顯，鋁錠鋁棒累庫周期開始，基本面偏弱。在暫無利多因素驅動的背景下，短期內鋁價將震蕩偏空運行，建議空單滾動止盈；中長期看，供需偏弱格局已定，建議逢高做空策略為主。需繼續(xù)關注國內社會庫存變動及產能情況，若減產規(guī)模有限則鋁價將繼續(xù)承壓。繼續(xù)關注國際能源價格及俄烏局勢變動。

滬鋅：

8月4日滬鋅主力2209合約收于23655元/噸，跌幅0.08%，夜盤漲3.57%，報24485元/噸，LME鋅漲5.13%，報3464.5美元/噸。晚間LME鋅突發(fā)大漲，盤中最高漲幅近8%，帶動滬鋅快速拉升，主因嘉能可在當日發(fā)布半年報顯示Q2鋅產量繼續(xù)下滑，歐洲高昂的電力成本是導致嘉能可鋅產量下滑的重要原因，另外還表示在該地區(qū)的其他冶煉廠已基本無利可圖，歐洲鋅產量占全球除中國以外產量的約30%，鋅市場仍將持續(xù)緊張，能源問題再度成為鋅市場關注的焦點。北溪一號管道運輸?shù)奶烊粴饬肯陆抵翝M負荷運力的20%，歐洲能源危機持續(xù)發(fā)酵，海外鋅煉廠虧損繼續(xù)擴大，另外臨近歐盟禁運俄羅斯煤炭的最后期限，能源問題恐再生波瀾，需持續(xù)關注。短期市場波動較大，建議觀望。

滬鉛：

8月4日滬鉛主力2209合約收于15140元/噸，跌幅0.07%，夜盤漲0.17%，報15175元/噸，LME鉛漲1.44%，報2043.0美元/噸。基本面看，盡管消費回暖，同時供應端也在逐步放量，預計鉛價仍維持震蕩運行，關注下游消費后續(xù)改善情況。

5. 農產品與畜牧果品

油脂：

隔夜CBOT豆類整體大幅走強，終止此前三連陰的走勢，主要受近期美豆主產區(qū)的不利天氣影響。目前正處于美豆關鍵生長期，近期持續(xù)的干燥高溫天氣將對作物生長造成不利影響。USDA將于8月12日公布供需報告，預計將明顯下調新季美豆單產及產量。不過棕櫚油市場基本面仍然偏利空，面對即將于8月10日公布的MPOB月度報告，市場預計7月份馬棕產量為158萬噸，環(huán)比增加2%，庫存則達到179萬噸，環(huán)比增加8.3%，有望創(chuàng)8個月新高。因此，面對美豆的天氣炒作和馬棕的產量庫存增加，預計油脂走勢偏震蕩。操作上，單邊繼續(xù)觀望，套利可繼續(xù)持有多豆油空棕櫚油。

豆粕/菜粕：

持續(xù)關注美國大豆主產區(qū)天氣情況，短期宏觀因素風險較大。短期預計以震蕩偏強為主。建議順勢做多。

玉米：

第一艘烏克蘭糧船駛出，盤面向上空間或受限。但下方靠近種植成本，疊加玉米種植的天氣炒作，短期預計震蕩為主。繼續(xù)關注中美玉米種植天氣。操作上建議以觀望為主。

白糖：

全國主產區(qū)7月食糖產銷數(shù)據(jù)相繼發(fā)布, 云南產區(qū)7月份單月銷糖11.59萬噸 ,同比減少11.96萬噸,廣西產區(qū)7月單月銷糖38.23萬噸,同比下降28.92萬噸,顯示出旺季不旺的特征, ,當前國內糖價面臨較大的上行壓力。10月份后北半球主產國將開啟新榨季壓榨，整體將或維持增產格局，下榨季國際食糖供需將轉為過剩，原糖價格重心大概率將進一步下移，我們認為在弱現(xiàn)實弱預期的背景下，鄭糖或將繼續(xù)維持震蕩偏弱的格局，操作上建議以反彈做空的思路對待。

雞蛋：

供應端，上半年國內蛋雞產能自低位持續(xù)回升，但受制于飼料成本大幅攀升，養(yǎng)殖主體在二季度補欄偏謹慎，整體補欄量水平偏低，這或將導致8月起國內新開產蛋雞數(shù)量下降，疊加中秋前后將迎來淘汰雞出欄高峰，下半年國內蛋雞產能或將由升轉降。需求端，南方出梅后食品廠需求有所增加，下游走貨加快，流通環(huán)節(jié)庫存降至低位，疊加中秋前備貨旺季也將逐步啟動，整體需求向好。成本端：本年度蛋雞飼料成本大幅攀升，養(yǎng)殖利潤處于年度低位，下半年預計蛋雞養(yǎng)殖利潤將得到明顯修復。主觀觀點：綜合以上分析，我們認為雞蛋供需面將逐步趨緊，下半年蛋價整體以看漲為主，不過鑒于雞蛋期貨期現(xiàn)回歸的特性，近期雞蛋期現(xiàn)背離嚴重，不排除09合約進入交割月再修復基差的可能，策略方面建議暫時觀望，激進者可逢低逐步布局JD2301合約多單。

生豬：

因前期毛豬價格持續(xù)上漲，而夏季終端對豬肉需求偏淡，上游毛豬價格上漲無法有效傳導到下游白條市場，導致養(yǎng)殖端持續(xù)虧損，近幾周屠企屠宰量持續(xù)下降，疊加相關部門近期針對豬價頻頻發(fā)聲，上游養(yǎng)殖端出欄意愿有所增強，豬價自高位回落，我們認為當前市場處于上下游博弈的過程中，短期豬價或將進入震蕩格局，但是從中長期角度看，未來兩三個月國內豬肉供應量仍處于下降趨勢中，9月份之后國內又將逐步進入豬肉消費旺季，豬價在震蕩整理后大概率仍將繼續(xù)維持偏強走勢。

蘋果：

昨日蘋果低開高走，尾盤增倉拉升。昨日卓創(chuàng)公布新一周去庫數(shù)據(jù)，本周單周去庫量14.02萬噸，環(huán)比增加0.9萬噸，去庫表現(xiàn)微幅提升，成交價格在前期小幅降價后維持穩(wěn)定。陜西早熟嘎啦即將大量上市，價格有趨弱形勢。整體來看，基本面矛盾變化不顯，雖然去庫微幅提升，但力度不顯，盤面缺乏持續(xù)上漲驅動，預計仍以震蕩為主。策略上暫且觀望，超跌輕倉參與做多。繼續(xù)關注庫存果出庫成交情況及價格，陜西早熟嘎啦交易情況。

紅棗

紅棗昨日小幅拉漲。目前舊棗仍然處于弱現(xiàn)實的局面，季節(jié)性淡季需求較弱，倉單壓力雖然隨著倉單點價數(shù)量較大緩解較多，但壓力仍存，因此09預計維持弱勢震蕩，但現(xiàn)貨價格表現(xiàn)企穩(wěn)，中秋備貨即將來臨，09價格存在支撐。新棗目前坐果基本面完成，整體看產量較去年有明顯恢復，但較正常年份仍或出現(xiàn)一定減產（10-15%）。前一產季減產大量消耗結轉庫存，新產季結轉庫存為降低預期，疊加一定減產預期，我們認為01合約盤面在11000附近存在一定支撐。遠月逢低買入為主。

花生

新產季花生減種預期明確，中國花生網評估新產季花生減種幅度18.7%，面積大減情況下可以說新產季花生產量下降預期明確。近期產區(qū)局部坐果率低或導致單產下降，強化市場對產量擔憂，且近期產區(qū)多地降雨資金做多意愿強，花生盤面小幅上漲。后期來看，除天氣炒作外，今年減種較多以及播種推遲8月份春花生上市較少，而當期下游面臨中秋備貨需求，仍有利多支撐。但油廠具有較高定價權，油廠庫存偏高，經濟預期悲觀以及油脂偏弱情況下，下游油廠對高價油料米的收購積極性不確定。謹慎樂觀。

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期市有風險，投資需謹慎。