三大指數(shù)下探回升，房地產(chǎn)領(lǐng)跌

8月1日，三大指數(shù)集體低開，開盤后指數(shù)下探回升，滬指一度跌近1%。創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)較強(qiáng)，臨近上午收盤漲近2%，滬指震蕩翻紅。午后，創(chuàng)業(yè)板指繼續(xù)高位震蕩，滬指窄幅震蕩。板塊方面，機(jī)場、新能源車、鋰電、電子元器件、煤炭等板塊漲幅居前，房地產(chǎn)、公路、基建、銀行、券商等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指報(bào)3259.96點(diǎn)，漲0.21%；深證成指報(bào)12413.87點(diǎn)，漲1.2%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2733.74點(diǎn)，漲2.37%。滬深300報(bào)4188.68點(diǎn)，漲0.45%；中證500報(bào)6347.22點(diǎn)，漲0.84%；上證50報(bào)2781.68點(diǎn)，跌0.38%。中證1000報(bào)7180.45點(diǎn)，漲0.89%。兩市合計(jì)成交9938.61億元，北向資金凈流入23.98億元。

資金面：

8月1日，央行開展20億元公開市場逆回購操作，當(dāng)日有50億元逆回購到期，實(shí)現(xiàn)凈回籠30億元。

截至8月1日，上交所融資余額報(bào)8189.92億元，較前一交易日增加9.31億元；深交所融資余額報(bào)7115.34億元，較前一交易日增加18.61億元；兩市合計(jì)15305.26億元，較前一交易日增加27.92億元。

消息面：

【美股三大指數(shù)集體收跌 熱門中概股普遍下跌】美股周一收跌。市場聚焦美股財(cái)報(bào)與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，并擔(dān)憂衰退與地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。美國7月ISM制造業(yè)指數(shù)創(chuàng)兩年多新低。美股7月大漲但分析人士懷疑它僅是熊市反彈。在創(chuàng)造了2020年以來最好的單月表現(xiàn)后，美股市場止步三連陽。截至收盤，標(biāo)普500指數(shù)跌0.28%，納斯達(dá)克指數(shù)跌0.18%，道瓊斯指數(shù)跌0.14%。新能源汽車股集體上漲。熱門中概股普遍下跌，阿里巴巴漲1.09%，京東跌1.24%，拼多多跌2.69%，每日優(yōu)鮮跌超13%，騰訊概念股大幅下跌。

【美國7月ISM制造業(yè)指數(shù)降至52.8 創(chuàng)2020年6月份以來新低】新訂單分項(xiàng)指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月萎縮，原材料價(jià)格支付分項(xiàng)指數(shù)創(chuàng)降幅創(chuàng)2010年以來最大。

【逆回購操作延續(xù)地量 流動(dòng)性保持合理充?！咳嗣胥y行8月1日小額投放20億元逆回購，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈回籠30億元。自7月27日將逆回購操作量降到20億元之后，這是人民銀行連續(xù)第4個(gè)工作日進(jìn)行20億元量級(jí)的逆回購操作，在公開市場操作歷史上較少見。罕見的“地量”操作背后是資金利率維持低位，市場流動(dòng)性較充裕。專家認(rèn)為，進(jìn)入8月，資金利率保持低位水平，流動(dòng)性合理充裕局面有望延續(xù)。

【權(quán)益類基金發(fā)行回暖 創(chuàng)新型產(chǎn)品占主導(dǎo)】財(cái)聯(lián)社8月2日電，今年前7月，新成立基金共819只，總發(fā)行份額突破8000億份。從單月來看，7月基金發(fā)行整體情況不及6月，但權(quán)益類基金發(fā)行顯著回暖，新成立的股票型和混合型基金發(fā)行份額占比達(dá)60.47%，發(fā)行份額環(huán)比增加近200%，其中以創(chuàng)新型產(chǎn)品為主導(dǎo)。此外，權(quán)益類基金發(fā)行回暖在私募基金發(fā)行領(lǐng)域也有體現(xiàn)。近日，勤辰資產(chǎn)崔瑩的新產(chǎn)品正在各平臺(tái)發(fā)售，資管老將王國斌管理的專戶新產(chǎn)品泉果基金桃源一期也于7月28日開始募集。渠道人士透露，爆款產(chǎn)品有望繼續(xù)出現(xiàn)。

周一三大指數(shù)下探回升，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)較強(qiáng)漲超2%。個(gè)股漲多跌少，賺錢效益較好。房地產(chǎn)、基建、銀行、保險(xiǎn)等板塊領(lǐng)跌，拖累滬指表現(xiàn)。上周美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息75個(gè)基點(diǎn)，符合市場預(yù)期，鮑威爾會(huì)后講話釋放鴿派信號(hào)，外部擾動(dòng)趨緩。7月28日政治局會(huì)議淡化了全年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的要求，更強(qiáng)調(diào)用好現(xiàn)有政策，后續(xù)政策進(jìn)一步擴(kuò)張概率下降。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)延續(xù)弱復(fù)蘇態(tài)勢，市場缺乏上漲動(dòng)力，預(yù)計(jì)指數(shù)繼續(xù)震蕩整理，操作上建議暫時(shí)保持觀望。(僅供參考，不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議)

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東吳期貨研究所投資策略早參20220802

1. 宏觀金融衍生品

股指期貨：

周一三大指數(shù)下探回升，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)較強(qiáng)漲超2%。個(gè)股漲多跌少，賺錢效益較好。房地產(chǎn)、基建、銀行、保險(xiǎn)等板塊領(lǐng)跌，拖累滬指表現(xiàn)。上周美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息75個(gè)基點(diǎn)，符合市場預(yù)期，鮑威爾會(huì)后講話釋放鴿派信號(hào)，外部擾動(dòng)趨緩。7月28日政治局會(huì)議淡化了全年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的要求，更強(qiáng)調(diào)用好現(xiàn)有政策，后續(xù)政策進(jìn)一步擴(kuò)張概率下降。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)延續(xù)弱復(fù)蘇態(tài)勢，市場缺乏上漲動(dòng)力，預(yù)計(jì)指數(shù)繼續(xù)震蕩整理，操作上建議暫時(shí)保持觀望。

2. 黑色系板塊

螺卷：

河北地區(qū)8月1日12時(shí)至8月6日18時(shí)限產(chǎn)加嚴(yán)，區(qū)域內(nèi)部分鋼廠燒結(jié)限產(chǎn)力度在30%-50%，由于時(shí)間短，影響不會(huì)太大。昨日鋼材現(xiàn)貨價(jià)格整體成交尚可，日漲幅在100元/噸附近，建筑鋼材日成交量達(dá)到19.7萬噸，基本面仍有利于價(jià)格上漲，不過近兩日宏觀上一些風(fēng)險(xiǎn)不確定性較大，可以等待落地后再操作。

鐵礦：

連續(xù)上漲后鐵礦盤面有所回落，不過現(xiàn)貨保持上漲趨勢。本期鐵礦供應(yīng)繼續(xù)回升，巴西貢獻(xiàn)增量。不過當(dāng)下關(guān)注點(diǎn)依然在需求端，隨著鋼價(jià)上漲和鋼廠檢修減少，生鐵產(chǎn)量將逐步回升，鐵礦上漲驅(qū)動(dòng)仍在，前期多單可繼續(xù)持有，不過不建議追多。

雙焦：

市場再次傳出澳洲焦煤進(jìn)口的消息，刺激焦煤盤面尤其遠(yuǎn)月明顯回落，9-1價(jià)差大幅走擴(kuò)。本身對(duì)于澳洲焦煤進(jìn)口就沒有關(guān)稅，因此消息本身就有錯(cuò)誤，但也反映了澳洲焦煤進(jìn)口對(duì)價(jià)格的影響，不過短期回落后09可以嘗試輕倉做多。焦炭方面，焦炭盤面上漲后已經(jīng)升水現(xiàn)貨，現(xiàn)貨有望逐步止跌反彈，操作上也建議逢低做多。

雙硅：

昨日雙硅在需求好轉(zhuǎn)預(yù)期加強(qiáng)以及黑色系共振影響下，繼續(xù)上行，硅鐵基本面表現(xiàn)好于硅錳，因此硅鐵上漲走勢更為流暢，而硅錳表現(xiàn)為震蕩上漲。而短期來看，雙硅或仍有繼續(xù)上行的空間，但是空間不多，因此短期單邊可以逢低做多雙硅。但從基本面驅(qū)動(dòng)來看，雙硅目前仍處供需寬松的局面，中期仍應(yīng)以逢高空思路對(duì)待，或從雙硅基本面強(qiáng)弱對(duì)比來看，也可繼續(xù)多硅鐵空硅錳。

3. 能源化工：

原油：

隔夜原油再度下跌，中美德法的疲軟PMI數(shù)據(jù)重燃市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息周期下全球經(jīng)濟(jì)衰退憂慮，此外利比亞宣稱原油供應(yīng)恢復(fù)至巔峰的120萬桶/日以及8月份OPEC+會(huì)議即將召開也對(duì)市場有所影響，OPEC+會(huì)議將首次討論其“理論上”完全退出減產(chǎn)后的產(chǎn)量方針，重點(diǎn)關(guān)注仍有一定剩余產(chǎn)能如沙特、阿聯(lián)酋等國意向，消息人士稱9月其石油供應(yīng)計(jì)劃或僅維持穩(wěn)定或略有提高。

瀝青：

7月第4周瀝青產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示瀝青裝置開工率進(jìn)一步走高至38.3%，開工率不斷走高是由于近期國內(nèi)瀝青利潤已經(jīng)反超燃料油利潤，煉廠紛紛調(diào)整裝置方向。當(dāng)前基建氛圍較好，專項(xiàng)債額度提前發(fā)放完成，且社會(huì)瀝青庫存絕對(duì)量偏少，短期需求預(yù)期增加與供應(yīng)增加兩相抵消。隔夜原油出現(xiàn)一定下跌，瀝青短線氛圍略微偏多。

LPG：

8月沙特CP丙丁烷下跌削弱進(jìn)口成本，近日國內(nèi)化工路線整體利潤平穩(wěn)，下游出貨速度尚可，進(jìn)口成本趨穩(wěn)后市場情緒有所支撐，價(jià)格以穩(wěn)為主。由于盤面驅(qū)動(dòng)方向暫不明朗，四季度深加工需求改善幅度可能偏小，近期維持窄幅波動(dòng)，整體觀望為主。

甲醇：

昨日日盤甲醇主力合約高開低走，下跌0.70%，報(bào)收2551元/噸。夜盤低開低走，下挫2.66%，報(bào)收2529元/噸。消息面上，上周末美國兩套整體345萬噸/年甲醇裝置重啟恢復(fù)中，中安聯(lián)合甲醇裝置與MTO裝置同步停車。市場消息稱浙江興興MTO裝置于昨日中午停車，山東魯西MTO裝置計(jì)劃8月10日檢修15-20天（甲醇裝置仍未恢復(fù)），澳煤有逐步放開進(jìn)口傳聞，三則消息的準(zhǔn)確性均有待進(jìn)一步核實(shí)。伊朗地區(qū)大面積降負(fù)停車的局面變化不大，進(jìn)口縮減預(yù)期仍在。受利潤以及限產(chǎn)等影響，部分裝置存停車以及減產(chǎn)情況，局部供應(yīng)仍存一定利好支撐。經(jīng)過前期反彈，甲醇價(jià)格上漲較多而烯烴價(jià)格跟漲有限，MTO裝置利潤壓縮后需重點(diǎn)關(guān)注是否有停車降負(fù)的行為。動(dòng)力煤依價(jià)格依舊處于下降通道中，甲醇成本端支撐仍舊偏弱，時(shí)刻關(guān)注煤價(jià)變化。甲醇基差偏強(qiáng)，維持供減需增的基本面，但目前市場消息多空交織，單邊回調(diào)做多操作需謹(jǐn)慎，注意需求走弱和煤價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

PVC：

從基本面來看，目前下游庫存低位，在價(jià)格回暖的情況下，終端有一定的補(bǔ)庫動(dòng)力。但相對(duì)來說，在訂單改善力度不強(qiáng)的情況下，PVC價(jià)格上漲空間受限。估值端，目前電石進(jìn)入季節(jié)性檢修，價(jià)格環(huán)比走強(qiáng)，外采電石制PVC生產(chǎn)利潤虧損較大，PVC估值中性。短期PVC偏震蕩，關(guān)注上方7000關(guān)口阻力情況。

4. 有色金屬

滬銅：

全球制造業(yè)活動(dòng)放緩，銅價(jià)承壓回落。周一倫銅收跌1.57%；滬銅主力09合約日盤收漲1.23%，夜盤收跌0.51%。上周因中國推出更多穩(wěn)增長措施，國內(nèi)下游逢低買入，社會(huì)庫存持續(xù)下滑；美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子落地，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，銅價(jià)大幅反彈。供應(yīng)憂慮重現(xiàn)亦扶助銅價(jià)走強(qiáng)，全球最大銅供應(yīng)商Codelco上季度銅產(chǎn)量同比下降9.3%。但全球制造業(yè)企業(yè)面臨市場需求不足的問題， 中國7月官方制造業(yè)PMI為 49，不及預(yù)期；美國7月ISM制造業(yè)PMI52.8，創(chuàng)兩年多新低，新訂單連續(xù)第二個(gè)月陷入萎縮。德國6月零售創(chuàng)近三十年來最大跌幅 同比實(shí)際大降8.8%。操作建議：觀望。

滬鋁：

8月1日滬鋁主力合約日盤收跌2.91%，夜盤收漲0.03%；LME收跌1.31%。周一國內(nèi)電解鋁社會(huì)庫存67.8萬噸，周度累庫0.7萬噸。目前西南地區(qū)部分產(chǎn)能的復(fù)產(chǎn)節(jié)奏受到影響，但供應(yīng)過剩的壓力仍存，需求端的淡季效應(yīng)仍明顯，基本面偏弱。在宏觀氛圍緩和及成本支撐下，短期內(nèi)鋁價(jià)將圍繞平均成本線震蕩運(yùn)行，反彈受限；中長期看，供需偏弱格局已定，建議逢高做空策略為主。需繼續(xù)關(guān)注國內(nèi)社會(huì)庫存變動(dòng)及產(chǎn)能情況，若減產(chǎn)規(guī)模有限則鋁價(jià)將繼續(xù)承壓。

滬鋅：

8月1日滬鋅主力2209合約收于24060元/噸，漲幅1.48%，夜盤跌0.31%，報(bào)24065元/噸，LME鋅漲1.98%，報(bào)3367.5美元/噸。國內(nèi)方面，隨著近期硫酸價(jià)格的快速走弱，后續(xù)更多需要關(guān)注因煉廠虧損帶來的減產(chǎn)可能。消費(fèi)方面，初端開工維穩(wěn)，暫無明顯改善，仍需關(guān)注消費(fèi)端的放量，尤其是終端訂單的改善?？傮w上，在消費(fèi)出現(xiàn)明顯改善前，基本面對(duì)價(jià)格的提振有限。

滬鉛：

8月1日滬鉛主力2209合約收于15135元/噸，跌幅0.72%，夜盤跌0.16%，報(bào)15210元/噸，LME鉛漲1.15%，報(bào)2060.0美元/噸。短期，盡管消費(fèi)回暖，隨著供應(yīng)端的逐步放量，原再價(jià)差維持高位，鉛價(jià)上方空間依然有限，預(yù)計(jì)鉛價(jià)仍維持震蕩運(yùn)行，關(guān)注下游消費(fèi)后續(xù)改善情況。

5. 農(nóng)產(chǎn)品與畜牧果品

油脂：

隔夜CBOT豆類大跌，美豆扭轉(zhuǎn)此前6連陽的走勢。主要有兩方面原因，一、近期中美局勢問題，令市場擔(dān)憂中國對(duì)美豆的需求；二、美豆生長優(yōu)良率不降反增，USDA作物報(bào)告顯示，截止7月31日，美豆生長優(yōu)良率為60%，較前一周上調(diào)一個(gè)百分點(diǎn)，而市場預(yù)期是58%。受美豆走勢影響，預(yù)計(jì)近期國內(nèi)油脂將跟隨回落。操作上，此前豆油多單止損離場，多豆油空棕櫚油套利可繼續(xù)持有。

豆粕/菜粕：

夜盤原油大幅跳水，操作建議觀望為主。盡管即將公布最新的美豆優(yōu)良率，但經(jīng)濟(jì)下行周期，宏觀因素影響大于基本面因素影響。

玉米：

盡管夜盤大宗商品跟隨原油跳水，但玉米夜盤收盤時(shí)大幅拉升，操作上建議順勢做多。預(yù)計(jì)即將公布的玉米優(yōu)良率超出預(yù)期。

白糖：

巴西新榨季壓榨進(jìn)程進(jìn)入高峰，制糖比和產(chǎn)糖率均呈現(xiàn)回升勢頭，原糖短期承壓，價(jià)格重心有所下移。國內(nèi)方面：當(dāng)前仍處于國產(chǎn)糖去庫期疊加三季度有需求旺季預(yù)期，集團(tuán)策略仍以挺價(jià)為主，前期鄭糖09合約大幅貼水現(xiàn)貨提升了產(chǎn)業(yè)資金盤面接貨意愿,而市場對(duì)下榨季全球食糖供需轉(zhuǎn)為過剩預(yù)期較強(qiáng)，作為下榨季合約的SR2301、SR2305持續(xù)承壓，鄭糖期貨盤面呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局。

雞蛋：

供應(yīng)端，上半年國內(nèi)蛋雞產(chǎn)能自低位持續(xù)回升，但受制于飼料成本大幅攀升，養(yǎng)殖主體在二季度補(bǔ)欄偏謹(jǐn)慎，整體補(bǔ)欄量水平偏低，這或?qū)?dǎo)致8月起國內(nèi)新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量下降，疊加中秋前后將迎來淘汰雞出欄高峰，下半年國內(nèi)蛋雞產(chǎn)能或?qū)⒂缮D(zhuǎn)降。需求端，南方出梅后食品廠需求有所增加，下游走貨加快，流通環(huán)節(jié)庫存降至低位，疊加中秋前備貨旺季也將逐步啟動(dòng)，整體需求向好。成本端：本年度蛋雞飼料成本大幅攀升，養(yǎng)殖利潤處于年度低位，下半年預(yù)計(jì)蛋雞養(yǎng)殖利潤將得到明顯修復(fù)。主觀觀點(diǎn)：綜合以上分析，我們認(rèn)為雞蛋供需面將逐步趨緊，下半年蛋價(jià)整體以看漲為主，不過鑒于雞蛋期貨期現(xiàn)回歸的特性，近期雞蛋期現(xiàn)背離嚴(yán)重，不排除09合約進(jìn)入交割月再修復(fù)基差的可能，策略方面建議暫時(shí)觀望，激進(jìn)者可逢低逐步布局JD2301合約多單。

生豬：

因前期毛豬價(jià)格持續(xù)上漲，而夏季終端對(duì)豬肉需求偏淡，上游毛豬價(jià)格上漲無法有效傳導(dǎo)到下游白條市場，導(dǎo)致養(yǎng)殖端持續(xù)虧損，近幾周屠企屠宰量持續(xù)下降，疊加相關(guān)部門近期針對(duì)豬價(jià)頻頻發(fā)聲，上游養(yǎng)殖端出欄意愿有所增強(qiáng)，豬價(jià)自高位回落，我們認(rèn)為當(dāng)前市場處于上下游博弈的過程中，短期豬價(jià)或?qū)⑦M(jìn)入震蕩格局，但是從中長期角度看，未來兩三個(gè)月國內(nèi)豬肉供應(yīng)量仍處于下降趨勢中，9月份之后國內(nèi)又將逐步進(jìn)入豬肉消費(fèi)旺季，豬價(jià)在回調(diào)整理后大概率仍將維持偏強(qiáng)走勢。

蘋果：

自上周棲霞80#以上客商片紅下降0.2后，昨日棲霞紙袋80#一二級(jí)條紅出現(xiàn)0.1元回落，山西早熟光果嘎啦隨上市增加價(jià)格也出現(xiàn)0.1元回落。在早熟果價(jià)格高位，庫存果成交氛圍好轉(zhuǎn)之下，庫存果價(jià)格不漲反降，整體出庫及價(jià)格表現(xiàn)均不及市場預(yù)期，或使情緒偏弱。策略上暫且觀望，超跌再輕倉參與做多。繼續(xù)關(guān)注庫存果出庫成交及價(jià)格，陜西早熟嘎啦交易情況。

紅棗

紅棗仍然維持弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期的格局。目前舊棗仍然處于弱現(xiàn)實(shí)的局面，季節(jié)性淡季需求較弱，倉單壓力雖然隨著倉單點(diǎn)價(jià)數(shù)量較大緩解較多，但壓力仍存，因此09預(yù)計(jì)維持弱勢震蕩，但現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)企穩(wěn)，中秋備貨即將來臨，09價(jià)格存在支撐。新棗目前坐果基本面完成，整體看產(chǎn)量較去年有明顯恢復(fù)，但較正常年份仍或出現(xiàn)一定減產(chǎn)（10-15%）。前一產(chǎn)季減產(chǎn)大量消耗結(jié)轉(zhuǎn)庫存，新產(chǎn)季結(jié)轉(zhuǎn)庫存為降低預(yù)期，疊加一定減產(chǎn)預(yù)期，我們認(rèn)為01合約盤面在11000附近存在一定支撐?？杀晨?1000逢低輕倉做多01。

花生

新產(chǎn)季花生減種預(yù)期明確，中國花生網(wǎng)評(píng)估新產(chǎn)季花生減種幅度18.7%，面積大減情況下可以說新產(chǎn)季花生產(chǎn)量下降預(yù)期明確。近期產(chǎn)區(qū)局部坐果率低或?qū)е聠萎a(chǎn)下降，強(qiáng)化市場對(duì)產(chǎn)量擔(dān)憂，且近期產(chǎn)區(qū)多地降雨資金做多意愿強(qiáng)，花生盤面小幅上漲。后期來看，除天氣炒作外，今年減種較多以及播種推遲8月份春花生上市較少，而當(dāng)期下游面臨中秋備貨需求，仍有利多支撐。但油廠具有較高定價(jià)權(quán)，油廠庫存偏高，經(jīng)濟(jì)預(yù)期悲觀以及油脂偏弱情況下，下游油廠對(duì)高價(jià)油料米的收購積極性不確定。謹(jǐn)慎樂觀。

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期市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。