三大指數(shù)沖高回落，成交額重回萬億元

7月28日，三大指數(shù)集體高開，開盤后指數(shù)弱勢下行，隨后指數(shù)沖高回落，滬指一度漲近1%，創(chuàng)業(yè)板指漲超1%。午后，指數(shù)繼續(xù)下行，創(chuàng)業(yè)板指翻綠。板塊方面，消費電子代工、半導(dǎo)體、石油化工、休閑用品、煤炭等板塊漲幅居前，醫(yī)療保健、化工、航空、鋰電、農(nóng)業(yè)等板塊跌幅居前。

截止收盤，滬指報3282.58點，漲0.21%；深證成指報12428.72點，漲0.23%；創(chuàng)業(yè)板指報2705.90點，跌0.31%。滬深300報4225.67點，漲0.02%；中證500報6348.17點，漲0.25%；上證50報2827.11點，跌0.10%。中證1000報7150.20點，漲0.72%。兩市合計成交10073.92億元，北向資金凈流入27.33億元。

資金面：

7月28日，央行開展20億元公開市場逆回購操作，當(dāng)日有30億元逆回購到期，實現(xiàn)凈回籠10億元。

截至7月28日，上交所融資余額報8200.81億元，較前一交易日增加2.35億元；深交所融資余額報7111.83億元，較前一交易日增加0.53億元；兩市合計15312.64億元，較前一交易日增加2.88億元。

消息面：

【投資者押注美聯(lián)儲將放緩加息步伐！美股三大指數(shù)均收漲超1% 太陽能、貴金屬板塊漲幅居前】美股周四收高。最新GDP數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟連續(xù)第二個季度萎縮，證實美國經(jīng)濟已陷入“技術(shù)性衰退”。但投資者押注該數(shù)據(jù)將迫使美聯(lián)儲提早結(jié)束甚至逆轉(zhuǎn)其激進加息行動。美國財長耶倫稱GDP連續(xù)兩個季度萎縮并不證明美國目前處于衰退中。截至收盤，道瓊斯指數(shù)漲1.02%，標(biāo)普500指數(shù)漲1.21%，納斯達克指數(shù)漲1.08%。光伏太陽能、貴金屬板塊漲幅居前，保險、焦煤、航空板塊走低，大型科技股多數(shù)收漲。中概股普跌，納斯達克金龍指數(shù)跌1.2%，收于7309點。

【習(xí)近平同美國總統(tǒng)拜登通電話】國家主席習(xí)近平7月28日晚應(yīng)約同美國總統(tǒng)拜登通電話。兩國元首就中美關(guān)系以及雙方關(guān)心的問題進行了坦率溝通和交流。習(xí)近平重點闡述了中方在臺灣問題上的原則立場。習(xí)近平強調(diào)，臺灣問題的歷史經(jīng)緯明明白白，兩岸同屬一個中國的事實和現(xiàn)狀清清楚楚。拜登表示，當(dāng)今世界正處于一個關(guān)鍵時期。美中合作不僅有利于兩國人民，也有利于各國人民。我愿重申，美國的一個中國政策沒有改變也不會改變，美方不支持臺灣“獨立”。兩國元首認為，這次通話坦誠深入，同意保持聯(lián)系，責(zé)成雙方工作團隊為此繼續(xù)溝通合作。

【中共中央政治局：宏觀政策要在擴大需求上積極作為 財政貨幣政策要有效彌補社會需求不足】財聯(lián)社7月28日電，中共中央政治局7月28日召開會議，會議強調(diào)，宏觀政策要在擴大需求上積極作為。財政貨幣政策要有效彌補社會需求不足。用好地方政府專項債券資金，支持地方政府用足用好專項債務(wù)限額。貨幣政策要保持流動性合理充裕，加大對企業(yè)的信貸支持，用好政策性銀行新增信貸和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資基金。要提高產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定性和國際競爭力，暢通交通物流，優(yōu)化國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈布局，支持中西部地區(qū)改善基礎(chǔ)設(shè)施和營商環(huán)境。

【中共中央政治局：要穩(wěn)定房地產(chǎn)市場 壓實地方政府責(zé)任 保交樓、穩(wěn)民生】財聯(lián)社7月28日電，中共中央政治局7月28日召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟形勢，部署下半年經(jīng)濟工作，審議《關(guān)于十九屆中央第九輪巡視情況的綜合報告》。中共中央總書記習(xí)近平主持會議。會議指出，要全方位守住安全底線。要強化糧食安全保障，提升能源資源供應(yīng)保障能力，加大力度規(guī)劃建設(shè)新能源供給消化體系。要穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持剛性和改善性住房需求，壓實地方政府責(zé)任，保交樓、穩(wěn)民生。要保持金融市場總體穩(wěn)定，妥善化解一些地方村鎮(zhèn)銀行風(fēng)險，嚴(yán)厲打擊金融犯罪。要壓實安全生產(chǎn)責(zé)任。

周四三大指數(shù)沖高回落，兩市成交額重回萬億元。個股超2900家上漲，賺錢效應(yīng)較好。板塊繼續(xù)輪動，消費電子領(lǐng)漲。28日政治局會議召開，會議強調(diào)保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，力爭實現(xiàn)最好結(jié)果，淡化了經(jīng)濟增長目標(biāo)。當(dāng)前海外風(fēng)險加劇，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢，市場整體情緒較為謹(jǐn)慎，指數(shù)預(yù)計延續(xù)震蕩走勢。操作上建議暫時保持觀望。(僅供參考，不構(gòu)成對任何人的投資建議)

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東吳期貨研究所投資策略早參20220729

1. 宏觀金融衍生品

股指期貨：

周四三大指數(shù)沖高回落，兩市成交額重回萬億元。個股超2900家上漲，賺錢效應(yīng)較好。板塊繼續(xù)輪動，消費電子領(lǐng)漲。28日政治局會議召開，會議強調(diào)保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，力爭實現(xiàn)最好結(jié)果，淡化了經(jīng)濟增長目標(biāo)。當(dāng)前海外風(fēng)險加劇，國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢，市場整體情緒較為謹(jǐn)慎，指數(shù)預(yù)計延續(xù)震蕩走勢。操作上建議暫時保持觀望。

2. 黑色系板塊

螺卷：

鋼材盤面近期也有了明顯回升，一方面加息靴子落地，另一方面鋼材近期去庫速度較快，尤其螺紋，市場投機需求也在好轉(zhuǎn)。短期市場情緒已經(jīng)偏多，在產(chǎn)量沒有大幅增加前維持震蕩偏強走勢。

鐵礦：

鋼聯(lián)的數(shù)據(jù)生鐵周度產(chǎn)量仍在下降，247家鋼廠日均生鐵產(chǎn)量213萬噸，略低于預(yù)期，不過基本也處于近期低點，隨著鋼價回升，生鐵產(chǎn)量有望逐步回升。近期礦價有明顯反彈，繼續(xù)上漲驅(qū)動需關(guān)注鋼材需求能否好轉(zhuǎn)，短期鋼材連續(xù)去庫后市場預(yù)期轉(zhuǎn)好，盤面短期有望延續(xù)強勢，操作上建議多單繼續(xù)持有。

雙焦：

隨著鋼材價格上漲，鋼廠利潤恢復(fù)，前期走鋼廠減產(chǎn)的負反饋開始逐步消化，鋼廠有復(fù)產(chǎn)預(yù)期因此低庫存的焦煤開始大幅反彈。目前焦煤下游依然大幅去庫，庫存累在上游，一旦預(yù)期轉(zhuǎn)變下游積極買貨，焦煤價格有望短期走強。焦炭方面，焦炭第五輪提降落地后，港口貿(mào)易集港已經(jīng)有了利潤，焦企利潤大幅收縮后短期隨著情緒好轉(zhuǎn)也有望逐步反彈，短期有望保持偏強走勢。

雙硅：

鋼廠復(fù)產(chǎn)消息不斷，昨日鋼聯(lián)庫存數(shù)據(jù)降庫較多，需求有所改善，疊加美聯(lián)儲加息沒有超預(yù)期表現(xiàn)，市場對大宗商品有所好轉(zhuǎn)。昨日大宗商品普漲，但是從自身出發(fā)，硅錳基本面仍舊弱勢，硅鐵相對更強，多硅鐵空硅錳可繼續(xù)持有。

3. 能源化工：

原油：

隔夜原油小幅回落，因美國GDP數(shù)據(jù)不佳抵消了此前EIA周度報告帶來的利好。EIA周度報告顯示原油庫存減少450萬桶，超過預(yù)期的減少100萬桶；汽油庫存減少330萬桶，超過預(yù)期的減少90萬桶，且汽油表觀需求環(huán)比大幅反彈。此外市場預(yù)計沙特或上調(diào)9月對亞洲市場官方售價至歷史新高，OPEC+消息人士稱9月其石油供應(yīng)將維持穩(wěn)定或略有提高。

瀝青：

7月第4周瀝青產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示瀝青裝置開工率進一步走高至38.3%，開工率不斷走高是由于近期國內(nèi)瀝青利潤已經(jīng)反超燃料油利潤，煉廠紛紛調(diào)整裝置方向。不過8月隨著項目增加以及天氣改善，需求或略有起色。近期原油漲跌互現(xiàn)，瀝青短線氛圍略微偏多。

LPG：

盤面受原油端帶動走強使得基差收窄，近期進口到岸整體維持增量，但深加工需求環(huán)比走弱。目前國產(chǎn)氣供給小幅回落，需求端以穩(wěn)為主，后續(xù)若進口量同步縮減，則國內(nèi)弱平衡下現(xiàn)貨價格高位有望延續(xù)。國際市場美國維持低庫存，而國內(nèi)醚后溢價偏高，支撐對旺季行情信心，預(yù)計短期PG盤面以區(qū)間窄幅波動為主。

甲醇：

昨日日盤甲醇主力合約放量增倉，大幅上漲3.67%，報收2571元/噸。夜盤高開高走，震蕩上漲3.00%，報收2577元/噸。消息面上，南京誠志二期（60萬噸）MTO裝置重啟恢復(fù)中，伊朗kimiya和Fanavaran兩套共計265萬噸甲醇裝置因利潤與運力問題停車，馬油兩套242萬噸裝置再度停車。本周甲醇裝置全國和西北開工率下降，原料端煤制和氣制甲醇開工率亦有所下滑，整體上甲醇國內(nèi)供應(yīng)端減少4.17萬噸。MTO裝置開工率和傳統(tǒng)下游加權(quán)開工率下降，新興需求和傳統(tǒng)需求甲醇消費量共計減少1.51萬噸，本周甲醇供需雙減，供應(yīng)減量較多。江蘇主力庫區(qū)和非主力庫區(qū)提貨量顯著下降，南京等地集中到港卸貨，本周港口庫存顯著上漲。在供應(yīng)減量和港口兩套烯烴的回歸以及進口量大幅縮減的預(yù)期支撐下，甲醇供減需增的基本面有轉(zhuǎn)好預(yù)期，短期內(nèi)甲醇維持偏強走勢，可逢回調(diào)做多。但仍要關(guān)注到港節(jié)奏和煤價的變化情況，謹(jǐn)防伊朗裝置超預(yù)期恢復(fù)導(dǎo)致到港量偏多和煤價大幅下跌帶來成本坍塌的風(fēng)險。

PVC：

建材品種出現(xiàn)明顯反彈，PVC期貨價格反彈至6950附近。當(dāng)前09合約快速反彈主要與減倉有關(guān)，從基本面來看，目前下游庫存低位，在價格回暖的情況下，終端有一定的補庫動力。社會庫存環(huán)比略有去化，但相對來說，訂單改善力度不強的情況下，PVC價格上漲空間受限，關(guān)注上方7000關(guān)口阻力情況。

4. 有色金屬

滬銅：

需求預(yù)期改善，銅價延續(xù)反彈。周四倫銅收漲1.10%；滬銅主力09合約日盤收漲2.74%，夜盤收跌0.48%。中國推出更多穩(wěn)增長措施，需求預(yù)期改善。中央政治局會議：用足用好政策工具箱，保交樓、穩(wěn)民生，推動平臺經(jīng)濟規(guī)范健康持續(xù)發(fā)展，集中推出一批“綠燈”投資案例。近期國內(nèi)下游逢低買入，社會庫存持續(xù)下滑，現(xiàn)貨市場供應(yīng)趨緊。美聯(lián)儲加息靴子落地，市場風(fēng)險偏好回升。但海外市場對全球經(jīng)濟衰退的擔(dān)憂延續(xù)，壓制銅價反彈空間。美國經(jīng)濟陷入技術(shù)性衰退，二季度實際GDP年化季環(huán)比初值-0.9%。歐元區(qū)經(jīng)濟信心創(chuàng)17個月最低。關(guān)注美國6月個人支出月率。操作建議：觀望。

滬鋁：

需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，鋁價小張，7月28日滬鋁主力08合約日盤收漲3.74%，夜盤收跌0.13%；LME收漲1.61%。周四國內(nèi)電解鋁社會庫存67.1萬噸，較周一持平。本周鋁下游開工率繼續(xù)下滑0.2個百分點，當(dāng)前下游訂單較為清淡。國內(nèi)復(fù)產(chǎn)計劃仍有序進行，供應(yīng)過剩的壓力仍存，基本面偏弱，難給予鋁價有力支撐，短期內(nèi)鋁價將圍繞平均成本線震蕩運行，反彈乏力；中長期看，供需偏弱格局已定，建議逢高做空策略為主。繼續(xù)關(guān)注下游消費復(fù)蘇情況。繼續(xù)關(guān)注國際能源價格及俄烏局勢變動。

滬鋅：

7月28日滬鋅主力2209合約收于23610元/噸，漲幅3.83%，夜盤漲2.80%，報23705元/噸，LME鋅漲4.78%，報3176.5美元/噸?？傮w上宏觀的不確定性暫時減弱，市場情緒繼續(xù)調(diào)整，能源問題持續(xù)發(fā)酵，國內(nèi)基本面無進一步改善，向上動力不足，反彈空間或有限，后續(xù)仍需關(guān)注歐洲能源問題，警惕市場情緒變化。

滬鉛：

7月28日滬鉛主力2209合約收于15305元/噸，漲幅0.72%，夜盤跌0.10%，報15220元/噸，LME鉛跌0.20%，報2006.0美元/噸?？傮w上，供應(yīng)端基本維穩(wěn)，下游鉛蓄消費繼續(xù)回暖但離旺季仍有距離，原再價差偏高，鉛價上方壓力較大，不宜追多，關(guān)注下游消費后續(xù)改善情況。

5. 農(nóng)產(chǎn)品與畜牧果品

油脂：

隔夜CBOT豆類延續(xù)漲勢，美豆收出5連陽，美豆油則大漲6.4%。這波美豆及美豆油大幅反彈主要原因仍然是美豆主產(chǎn)區(qū)遭受干熱天氣進而引發(fā)天氣炒作，而美聯(lián)儲加息落地之后金融市場整體氛圍轉(zhuǎn)暖也對油脂起到推波助瀾的作用。受此影響，國內(nèi)油脂在最近兩日也大幅反彈，尤其是較為活躍的棕櫚油反彈力度較大。短期來看，油脂自身基本面偏空的影響被宏觀氛圍和美豆的天氣炒作所掩蓋，但長期來看油脂走勢還是會回歸基本面。操作上，棕櫚油暫時維持觀望，豆油可多單入場，止損9550，此前多豆油空棕櫚油套利繼續(xù)持有，止盈價差1300。

豆粕/菜粕：

預(yù)期本周降雨改善干旱天氣，但整體天氣仍然預(yù)測保持高溫少雨的狀態(tài)。若受到嚴(yán)重的干旱影響，或?qū)⒂兴磸?、但結(jié)合宏觀因素，美豆及豆粕已經(jīng)開啟下跌趨勢。操作上建議，七八月份，反彈順勢做多，等待拐點確認后，再做空。風(fēng)險點：種植關(guān)鍵期的天氣變化；9月颶風(fēng)對港口造成的影響；宏觀因素風(fēng)險。

玉米：

短期，俄烏出口協(xié)議利空小麥和玉米。目前玉米期價已接近成本價格，或超跌反彈。操作上建議輕倉做多。

白糖：

白糖期貨此前受美聯(lián)儲加息等宏觀層面因素影響持續(xù)下跌,主力SR2209合約一度大幅貼水于現(xiàn)貨, 因當(dāng)前仍處于國內(nèi)食糖去庫期疊加三季度有需求旺季預(yù)期,集團策略仍以挺價為主,盤面的低估值提升產(chǎn)業(yè)資金盤面接貨意愿,受此影響09合約在近幾個交易日大幅反彈,而市場對下榨季全球食糖供需轉(zhuǎn)為過剩預(yù)期較強，作為下榨季合約的SR2301、SR2305持續(xù)承壓，鄭糖期貨盤面呈現(xiàn)近強遠弱的格局,操作上建議近遠月合約正套操作。

雞蛋：

供應(yīng)端，上半年國內(nèi)蛋雞產(chǎn)能自低位持續(xù)回升，但受制于飼料成本大幅攀升，養(yǎng)殖主體在二季度補欄偏謹(jǐn)慎，整體補欄量水平偏低，這或?qū)?dǎo)致三季度國內(nèi)新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量下降，疊加中秋前后將迎來淘汰雞出欄高峰，下半年國內(nèi)蛋雞產(chǎn)能或?qū)⒂缮D(zhuǎn)降。需求端，隨著南方各省市已相繼出梅，食品廠需求增加，下游走貨加快，流通環(huán)節(jié)庫存降至低位，疊加中秋前備貨旺季也將逐步啟動，整體需求向好。成本端：本年度蛋雞飼料成本大幅攀升，當(dāng)前養(yǎng)殖利潤處于年內(nèi)低位，下半年預(yù)計蛋雞養(yǎng)殖利潤將得到明顯修復(fù)。主觀觀點：綜合以上分析，我們認為雞蛋供需面將逐步趨緊，下半年蛋價整體以看漲為主，不過鑒于雞蛋期貨期現(xiàn)回歸的特性，期貨操作層面我們建議放棄2209合約，以逢回調(diào)做多2301合約的策略為主。

生豬：

因前期毛豬價格持續(xù)上漲，而夏季終端對豬肉需求偏淡，上游毛豬價格上漲無法有效傳導(dǎo)到下游白條市場，導(dǎo)致養(yǎng)殖端持續(xù)虧損，近幾周屠企屠宰量持續(xù)下降，疊加相關(guān)部門近期針對豬價頻頻發(fā)聲，上游養(yǎng)殖端出欄意愿有所增強，豬價自高位回落，我們認為當(dāng)前市場處于上下游博弈的過程中，短期豬價或?qū)⑦M入震蕩格局，但是從中長期角度看，未來兩三個月國內(nèi)豬肉供應(yīng)量仍處于下降趨勢中，9月份之后國內(nèi)又將逐步進入豬肉消費旺季，豬價在回調(diào)整理后大概率仍將維持偏強走勢。

蘋果：

昨日蘋果窄幅震蕩。目前仍是交易開秤價預(yù)期。從基本面來看，截止本周周四，全國冷庫庫存量為112.75萬噸，單周去庫量13.12萬噸，環(huán)比降低2.2萬噸，雖然近期產(chǎn)區(qū)看貨較多，但成交量未明顯放量，不及市場預(yù)期，價格暫時維持穩(wěn)定。早熟果價格整體穩(wěn)定，收購積極性良好，對高開秤預(yù)期仍有支撐。短期看暫時缺乏明顯上漲和下跌驅(qū)動，高位震蕩為主，如果給出較好點位輕倉做多參與。

紅棗

紅棗仍然維持弱現(xiàn)實強預(yù)期的格局。目前舊棗仍然處于弱現(xiàn)實的局面，季節(jié)性淡季需求較弱，倉單壓力雖然隨著倉單點價數(shù)量較大緩解較多，但壓力仍存，因此09預(yù)計維持弱勢震蕩。近期市場焦點主要在新棗產(chǎn)量預(yù)期上。新棗目前坐果基本面完成，整體看產(chǎn)量較去年有明顯恢復(fù)，但較正常年份仍或出現(xiàn)一定減產(chǎn)（10-15%）。前一產(chǎn)季減產(chǎn)大量消耗結(jié)轉(zhuǎn)庫存，新產(chǎn)季結(jié)轉(zhuǎn)庫存為降低預(yù)期，疊加一定減產(chǎn)預(yù)期，01合約盤面存在一定支撐。7月中下旬產(chǎn)區(qū)仍有高溫預(yù)期，關(guān)注天氣影響。可背靠11000逢低輕倉做多01。

花生

新產(chǎn)季花生減種預(yù)期明確，中國花生網(wǎng)評估新產(chǎn)季花生減種幅度18.7%，面積大減情況下可以說新產(chǎn)季花生產(chǎn)量下降預(yù)期明確。近期產(chǎn)區(qū)局部坐果率低或?qū)е聠萎a(chǎn)下降，強化市場對產(chǎn)量擔(dān)憂，且近期產(chǎn)區(qū)多地降雨資金做多意愿強。后期來看，今年減種較多以及播種推遲8月份春花生上市較少，而當(dāng)期下游面臨中秋備貨需求，仍有支撐。但油廠具有較高定價權(quán)，油廠庫存偏高，經(jīng)濟預(yù)期悲觀以及油脂偏弱情況下，下游油廠對高價油料米的收購積極性不確定。謹(jǐn)慎樂觀。

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期市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。