三大指數(shù)震蕩整理，汽車零部件領(lǐng)漲

7月27日，三大指數(shù)集體低開，開盤后指數(shù)弱勢震蕩，隨后指數(shù)沖高回落，繼續(xù)震蕩整理。午后，指數(shù)再度沖高回落集體翻綠。板塊方面，汽車零部件、光伏、鋰電、燃?xì)狻⒐I(yè)機(jī)械等板塊漲幅居前，餐飲旅游、酒類、CRO、保險(xiǎn)、家電等板塊跌幅居前。

截止收盤，滬指報(bào)3275.76點(diǎn)，跌0.05%；深證成指收報(bào)12399.69點(diǎn)，跌0.07%；創(chuàng)業(yè)板指收報(bào)2714.25點(diǎn)，漲0.03%。滬深300報(bào)4225.04點(diǎn)，跌0.49%；中證500報(bào)6332.23點(diǎn)，漲0.38%；上證50報(bào)2829.92點(diǎn)，跌0.87%。中證1000報(bào)7099.43點(diǎn)，漲1.02%。兩市合計(jì)成交8681.12億元，北向資金凈流出37.38億元。

資金面：

7月27日，央行開展20億元公開市場逆回購操作，當(dāng)日有30億元逆回購到期，實(shí)現(xiàn)凈回籠10億元。

截至7月27日，上交所融資余額報(bào)8198.46億元，較前一交易日增加15.74億元；深交所融資余額報(bào)7111.3億元，較前一交易日增加23.59億元；兩市合計(jì)15309.76億元，較前一交易日增加39.33億元。

消息面：

【美聯(lián)儲(chǔ)再次加息75個(gè)基點(diǎn)！美股收高納指大漲4% 大型科技股普漲】美股周三大幅收高。美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息75個(gè)基點(diǎn)，重申高度關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn)。鮑威爾稱正在迅速采取行動(dòng)以降低通脹。聯(lián)儲(chǔ)加息后2年期與10年期美債收益率曲線倒掛幅度達(dá)數(shù)十年來最大。截至收盤，道瓊斯指數(shù)漲1.37%，標(biāo)普500指數(shù)漲2.61%，納斯達(dá)克指數(shù)漲4.06%。大型科技股普漲，油氣、軟件應(yīng)用、半導(dǎo)體板塊紛紛走高。僅有醫(yī)藥、保險(xiǎn)等少數(shù)板塊收跌。熱門中概股多數(shù)收漲，嗶哩嗶哩漲超4%，唯品會(huì)、小鵬汽車、百度漲超2%，新東方漲7.1%、阿里巴巴、蔚來漲超1%。

【國家能源局：大力發(fā)展非化石能源 能源消費(fèi)總量中越來越多要來自于非化石能源】國家能源局局長章建華27日在國新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，今后，在較長的一段時(shí)間內(nèi)，我國能源需求總量還將持續(xù)增長，所以在“雙碳”目標(biāo)的約束下，要大力發(fā)展非化石能源，推動(dòng)構(gòu)建新型的電力系統(tǒng)，統(tǒng)籌好非化石能源特別是新能源與化石能源之間的互補(bǔ)和優(yōu)化組合。能源消費(fèi)總量中越來越多要來自于非化石能源，在能源可靠供應(yīng)方面，化石能源要發(fā)揮基礎(chǔ)性調(diào)節(jié)作用。

【美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾：是否再次實(shí)施超常規(guī)的加息取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)】財(cái)聯(lián)社7月28日電，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，是否再次實(shí)施超常規(guī)的加息取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，必要時(shí)會(huì)毫不猶豫地采取更大幅度的行動(dòng)。隨著利率變得更具限制性，在某個(gè)時(shí)候放慢加息步伐可能會(huì)是適當(dāng)?shù)摹?/p>

周三三大指數(shù)窄幅震蕩，小盤股表現(xiàn)較好。個(gè)股漲多跌少，賺錢效應(yīng)較好。汽車零部件板塊領(lǐng)漲，餐飲、白酒、CRO領(lǐng)跌。隔夜美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息75個(gè)基點(diǎn)，符合市場預(yù)期。當(dāng)前海外風(fēng)險(xiǎn)加劇，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，市場整體情緒較為謹(jǐn)慎，指數(shù)預(yù)計(jì)延續(xù)震蕩走勢。本月底政治局會(huì)議即將召開，關(guān)注政治局會(huì)議對下半年經(jīng)濟(jì)定調(diào)。操作上建議暫時(shí)保持觀望。(僅供參考，不構(gòu)成對任何人的投資建議)

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東吳期貨研究所投資策略早參20220728

1. 宏觀金融衍生品

股指期貨：

周三三大指數(shù)窄幅震蕩，小盤股表現(xiàn)較好。個(gè)股漲多跌少，賺錢效應(yīng)較好。汽車零部件板塊領(lǐng)漲，餐飲、白酒、CRO領(lǐng)跌。隔夜美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息75個(gè)基點(diǎn)，符合市場預(yù)期。當(dāng)前海外風(fēng)險(xiǎn)加劇，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，市場整體情緒較為謹(jǐn)慎，指數(shù)預(yù)計(jì)延續(xù)震蕩走勢。本月底政治局會(huì)議即將召開，關(guān)注政治局會(huì)議對下半年經(jīng)濟(jì)定調(diào)。操作上建議暫時(shí)保持觀望。

2. 黑色系板塊

螺卷：

螺紋熱卷盤面震蕩走強(qiáng)，走勢仍弱于礦焦。盤面上漲的驅(qū)動(dòng)主要還是需求的邊際好轉(zhuǎn)加上成本的支撐。前期原料大幅回落后，鋼廠即時(shí)成本已經(jīng)有了利潤，因此近期高爐復(fù)產(chǎn)預(yù)期增加，原料企穩(wěn)反彈帶動(dòng)鋼材。但能否繼續(xù)走強(qiáng)還需要觀察需求能否跟上供應(yīng)的回升，近期鋼材需求還是有所回升，但從建筑鋼材日成交數(shù)據(jù)來看，接下來再上升的空間也不大，預(yù)計(jì)螺卷盤面震蕩為主。

鐵礦：

美聯(lián)儲(chǔ)如期加息75個(gè)基點(diǎn)，和市場預(yù)期一致，短期靴子落地，盤面更多交易基本面供需情況。礦價(jià)延續(xù)反彈，鋼谷網(wǎng)和鋼聯(lián)的數(shù)據(jù)可以看到鋼材需求繼續(xù)小幅好轉(zhuǎn)，螺紋淡季保持去庫。預(yù)計(jì)短期鐵礦盤面維持震蕩偏強(qiáng)走勢，操作上建議多單繼續(xù)持有。

雙焦：

夜盤雙焦盤面明顯走強(qiáng)，更多的是補(bǔ)漲的需求，近期鐵礦盤面大幅反彈，雙焦就明顯弱勢。對焦炭而言，焦企虧損嚴(yán)重，如果鋼材能夠持續(xù)去庫，鋼廠復(fù)產(chǎn)，短期焦炭現(xiàn)貨也有止跌回暖的可能，關(guān)注第五輪提降落地的情況。焦煤方面，焦煤更多的關(guān)注的也是需求端的變量，總體估值仍高，預(yù)計(jì)震蕩為主。

雙硅：

由于市場對雙硅減產(chǎn)帶來的去庫效果預(yù)期不一，當(dāng)前硅鐵走勢強(qiáng)于硅錳，盤面走勢出現(xiàn)分歧。由此帶來的庫存表現(xiàn)差距大，硅鐵庫存或快速緩解，由供需偏松轉(zhuǎn)為正常或偏緊，而硅錳庫存仍在高位，供需仍舊十分寬松。因此，多硅鐵空硅錳仍可繼續(xù)持有。

3. 能源化工：

原油：

隔夜原油收漲，受美聯(lián)儲(chǔ)如預(yù)期加息75BP以及美國EIA周度報(bào)告顯示美國原油和汽油庫存大幅不及預(yù)期。EIA周度報(bào)告顯示原油庫存減少450萬桶，超過預(yù)期的減少100萬桶；汽油庫存減少330萬桶，超過預(yù)期的減少90萬桶，且汽油表觀需求環(huán)比大幅反彈。此外市場預(yù)計(jì)沙特或上調(diào)9月對亞洲市場官方售價(jià)至歷史新高。

瀝青：

7月第4周瀝青產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示瀝青裝置開工率進(jìn)一步走高至38.3%，開工率不斷走高是由于近期國內(nèi)瀝青利潤已經(jīng)反超燃料油利潤，煉廠紛紛調(diào)整裝置方向。不過8月隨著項(xiàng)目增加以及天氣改善，需求或略有起色。隔夜原油走高，瀝青短線氛圍略微偏多。

LPG：

近期進(jìn)口到岸整體維持增量，但深加工需求環(huán)比走弱。目前國產(chǎn)氣供給小幅回落，需求端以穩(wěn)為主，后續(xù)若進(jìn)口量同步縮減，則國內(nèi)弱平衡下現(xiàn)貨價(jià)格高位有望延續(xù)。國際市場美國維持低庫存，而國內(nèi)醚后溢價(jià)偏高，支撐對旺季行情信心，PG盤面短期維持區(qū)間震蕩。

甲醇：

昨日日盤甲醇主力合約放量增倉下跌0.24%，報(bào)收2452元/噸。夜盤低開平走，報(bào)收2480元/噸。消息面上，南京誠志一期（30萬噸）MTO裝置重啟恢復(fù)運(yùn)行，天津渤化（60萬噸）MTO裝置因下游PO SM裝置故障停車。內(nèi)地企業(yè)總庫存較上周上漲1.49萬噸，在42.40萬噸，環(huán)比上升3.65%。內(nèi)地企業(yè)庫存連降兩周后止跌回升，同比略偏高。甲醇內(nèi)地訂單量在26.97萬噸，較上周上漲1.98萬噸，漲幅在7.91%。內(nèi)地訂單量環(huán)比大幅走高，但同比偏低，內(nèi)地供需壓力暫且不大。美聯(lián)儲(chǔ)如期加息75BP，階段性強(qiáng)鷹風(fēng)險(xiǎn)解除，前期悲觀情緒得到緩和，商品市場或有望繼續(xù)維持反彈?；久娣矫妫劭贛TO裝置重啟或提振市場情緒，但華北MTO裝置停車和港口寬幅累庫均是利空牽制，多空因素交織下甲醇主力合約預(yù)計(jì)維持震蕩走勢，關(guān)注伊朗甲醇裝置月末重啟情況和到港節(jié)奏以及煤價(jià)的變化情況。

PVC：

市場對加息預(yù)期已經(jīng)消化，商品整體情緒好轉(zhuǎn)。原油、建材品種出現(xiàn)明顯反彈，PVC期貨價(jià)格反彈至6700附近。從基本面來看，目前下游庫存低位，在價(jià)格回暖的情況下，終端有一定的補(bǔ)庫動(dòng)力。社會(huì)庫存環(huán)比略有去化，但相對來說，訂單改善力度不強(qiáng)的情況下，PVC價(jià)格上漲空間受限。

4. 有色金屬

滬銅：

市場風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，銅價(jià)延續(xù)反彈。周三倫銅收漲1.45%；滬銅主力09合約日盤收跌0.85%，夜盤收漲0.77%。美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子落地，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。美聯(lián)儲(chǔ)如期加息75個(gè)基點(diǎn)，鮑威爾不排除9月再大幅加息，但談及放慢加息節(jié)奏的可能性被視為釋放鴿派信號。外盤原油、股市、基本金屬全線上漲。國內(nèi)下游逢低買入，社會(huì)庫存持續(xù)下滑?；ㄍ顿Y加速，需求好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨市場供應(yīng)趨緊。按慣例，7月底中央將召開年中會(huì)議部署下半年經(jīng)濟(jì)工作，市場對政策也有所期待。海外市場對全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂延續(xù)，壓制銅價(jià)反彈空間。IMF警告世界經(jīng)濟(jì)面臨多重下行風(fēng)險(xiǎn)。操作建議：逢低短多。

滬鋁：

美聯(lián)儲(chǔ)釋放偏鴿信號，鋁價(jià)小漲，7月27日滬鋁主力08合約日盤收漲0.14%，夜盤收漲1.61%；LME收漲0.58%。鋁下游開工率基本無變化，需求仍較為低迷，而國內(nèi)復(fù)產(chǎn)計(jì)劃仍有序進(jìn)行，供應(yīng)過剩的壓力仍存，基本面偏弱，難給予鋁價(jià)有力支撐，短期內(nèi)鋁價(jià)將圍繞平均成本線震蕩運(yùn)行，反彈乏力；中長期看，供需偏弱格局已定，建議逢高做空策略為主。繼續(xù)關(guān)注下游消費(fèi)復(fù)蘇情況。繼續(xù)關(guān)注國際能源價(jià)格及俄烏局勢變動(dòng)。

滬鋅：

7月27日滬鋅主力2209合約收于22720元/噸，漲幅0.35%，夜盤漲0.62%，報(bào)22880元/噸，LME鋅跌0.15%，報(bào)3031.5美元/噸。能源方面，北溪一號管道運(yùn)輸?shù)奶烊粴饬肯陆抵翝M負(fù)荷運(yùn)力的20%，荷蘭TTF天然氣價(jià)格站上200歐，關(guān)注海外減產(chǎn)可能。昨夜美聯(lián)儲(chǔ)加息75bp，符合此前市場預(yù)期，宏觀不確定性減弱，市場情緒繼續(xù)調(diào)整，國內(nèi)基本面無進(jìn)一步改善，預(yù)計(jì)鋅價(jià)維持震蕩運(yùn)行。

滬鉛：

7月27日滬鉛主力2209合約收于15185元/噸，跌幅0.3%，夜盤漲0.20%，報(bào)15225元/噸，LME鉛跌0.25%，報(bào)2010.0美元/噸。昨夜美聯(lián)儲(chǔ)加息75bp，符合此前市場預(yù)期?；久婵?，供應(yīng)端基本維穩(wěn)，下游鉛蓄消費(fèi)繼續(xù)回暖但離旺季仍有距離，原再價(jià)差偏高，鉛價(jià)上方仍有壓力，關(guān)注下游消費(fèi)后續(xù)改善情況。

5. 農(nóng)產(chǎn)品與畜牧果品

油脂：

隔隔夜CBOT豆類市場整體上漲，美豆收出四連陽，累計(jì)反彈近10%。一方面因?yàn)榻诿蓝怪鳟a(chǎn)區(qū)再現(xiàn)高溫干燥天氣，且目前正是美豆關(guān)鍵生長期，可能會(huì)影響最終的單產(chǎn)，此前USDA也已經(jīng)連續(xù)6周下調(diào)美豆生長優(yōu)良率。另一方面，今天凌晨美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息75個(gè)基點(diǎn)，在市場預(yù)期范圍之內(nèi)，因此消息公布后金融市場整體反彈。因此，今日國內(nèi)油脂在上述因素的帶動(dòng)下也將跟隨反彈。但正如筆者此前多次強(qiáng)調(diào)的，目前油脂自身基本面仍然是偏利空，所以預(yù)計(jì)反彈空間有限，一旦宏觀面影響消退后，油脂將重歸跌勢。操作上，單邊暫時(shí)維持觀望，套利方面可繼續(xù)持有多豆油空棕櫚油套利。

豆粕/菜粕：

預(yù)期本周降雨改善干旱天氣，但整體天氣仍然預(yù)測保持高溫少雨的狀態(tài)。若受到嚴(yán)重的干旱影響，或?qū)⒂兴磸?、但結(jié)合宏觀因素，美豆及豆粕已經(jīng)開啟下跌趨勢。操作上建議，七八月份，反彈順勢做多，等待拐點(diǎn)確認(rèn)后，再做空。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：種植關(guān)鍵期的天氣變化；9月颶風(fēng)對港口造成的影響；宏觀因素風(fēng)險(xiǎn)。

玉米：

短期，俄烏出口協(xié)議利空小麥和玉米。目前玉米期價(jià)已接近成本價(jià)格，或超跌反彈。操作上建議輕倉做多。

白糖：

當(dāng)前鄭糖主力合約大幅低于配額外食糖進(jìn)口成本，并且已經(jīng)貼水于現(xiàn)貨，整體估值并不高，但目前國產(chǎn)糖去庫緩慢疊加7-8月進(jìn)口量自低位大幅增長導(dǎo)致盤面上行艱難，另外宏觀風(fēng)險(xiǎn)加劇以及市場對后期預(yù)期較差使得資金大幅離場，原糖價(jià)格重心下移壓低鄭糖估值上限，因此操作上單邊建議觀望或者短線操作,套利方面建議近遠(yuǎn)月合約正套操作。

雞蛋：

供應(yīng)端，上半年國內(nèi)蛋雞產(chǎn)能自低位持續(xù)回升，但受制于飼料成本大幅攀升，養(yǎng)殖主體在二季度補(bǔ)欄偏謹(jǐn)慎，整體補(bǔ)欄量水平偏低，這或?qū)?dǎo)致三季度國內(nèi)新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量下降，疊加中秋前后將迎來淘汰雞出欄高峰，下半年國內(nèi)蛋雞產(chǎn)能或?qū)⒂缮D(zhuǎn)降。需求端，隨著南方各省市已相繼出梅，食品廠需求增加，下游走貨加快，流通環(huán)節(jié)庫存降至低位，疊加中秋前備貨旺季也將逐步啟動(dòng)，整體需求向好。成本端：本年度蛋雞飼料成本大幅攀升，當(dāng)前養(yǎng)殖利潤處于年內(nèi)低位，下半年預(yù)計(jì)蛋雞養(yǎng)殖利潤將得到明顯修復(fù)。主觀觀點(diǎn)：綜合以上分析，我們認(rèn)為雞蛋供需面將逐步趨緊，下半年蛋價(jià)整體以看漲為主，不過鑒于雞蛋期貨期現(xiàn)回歸的特性，期貨操作層面我們建議放棄2209合約，以逢回調(diào)做多2301合約的策略為主。

生豬：

因前期毛豬價(jià)格持續(xù)上漲，而夏季終端對豬肉需求偏淡，上游毛豬價(jià)格上漲無法有效傳導(dǎo)到下游白條市場，導(dǎo)致養(yǎng)殖端持續(xù)虧損，近幾周屠企屠宰量持續(xù)下降，疊加相關(guān)部門近期針對豬價(jià)頻頻發(fā)聲，上游養(yǎng)殖端出欄意愿有所增強(qiáng)，豬價(jià)自高位回落，我們認(rèn)為當(dāng)前市場處于上下游博弈的過程中，短期豬價(jià)或?qū)⑦M(jìn)入震蕩格局，但是從中長期角度看，未來兩三個(gè)月國內(nèi)豬肉供應(yīng)量仍處于下降趨勢中，9月份之后國內(nèi)又將逐步進(jìn)入豬肉消費(fèi)旺季，豬價(jià)在回調(diào)整理后大概率仍將維持偏強(qiáng)走勢。

蘋果：

昨日蘋果窄幅震蕩。目前仍是交易開秤價(jià)預(yù)期，從基本面來看，近期產(chǎn)區(qū)庫存果交易氛圍好轉(zhuǎn)，成交有所回升，雖未明顯放量，但消費(fèi)表現(xiàn)出回升跡象，局部客商采購較多的低價(jià)區(qū)價(jià)格小漲，高價(jià)區(qū)客商貨價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)。早熟果價(jià)格整體穩(wěn)定，收購積極性良好，對高開秤預(yù)期有支撐。短期我們?nèi)匀痪S持偏多思路，區(qū)間下沿輕倉做多參與。

紅棗

紅棗仍然維持弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期的格局。目前舊棗仍然處于弱現(xiàn)實(shí)的局面，季節(jié)性淡季需求較弱，倉單壓力雖然隨著倉單點(diǎn)價(jià)數(shù)量較大緩解較多，但壓力仍存，因此09預(yù)計(jì)維持弱勢震蕩。近期市場焦點(diǎn)主要在新棗產(chǎn)量預(yù)期上。新棗目前坐果基本面完成，整體看產(chǎn)量較去年有明顯恢復(fù)，但較正常年份仍或出現(xiàn)一定減產(chǎn)（10-15%）。前一產(chǎn)季減產(chǎn)大量消耗結(jié)轉(zhuǎn)庫存，新產(chǎn)季結(jié)轉(zhuǎn)庫存為降低預(yù)期，疊加一定減產(chǎn)預(yù)期，01合約盤面存在一定支撐。7月中下旬產(chǎn)區(qū)仍有高溫預(yù)期，關(guān)注天氣影響?？杀晨?1000逢低輕倉做多01。

花生

昨日花生大漲2.46%，收盤于9586，脫離油脂走出獨(dú)立行情。新產(chǎn)季花生減種預(yù)期明確，中國花生網(wǎng)評估新產(chǎn)季花生減種幅度18.7%，面積大減情況下可以說新產(chǎn)季花生產(chǎn)量下降預(yù)期明確。近期產(chǎn)區(qū)局部坐果率低或?qū)е聠萎a(chǎn)下降，強(qiáng)化市場對產(chǎn)量擔(dān)憂，且近期產(chǎn)區(qū)多地降雨資金做多意愿強(qiáng)。后期來看，今年減種較多以及播種推遲8月份春花生上市較少，而當(dāng)期下游面臨中秋備貨需求，仍有支撐。但油廠具有較高定價(jià)權(quán)，油廠庫存偏高，經(jīng)濟(jì)預(yù)期悲觀以及油脂偏弱情況下，下游油廠對高價(jià)油料米的收購積極性不確定。謹(jǐn)慎樂觀。

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期市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。