股指期貨2022/7/13

三大指數(shù)繼續(xù)調(diào)整，基建板塊領(lǐng)漲

7月12日，三大指數(shù)開盤漲跌不一，開盤后指數(shù)震蕩回落，臨近上午收盤，滬指跌超1%，創(chuàng)業(yè)板指跌近2.5%。午后，指數(shù)繼續(xù)弱勢震蕩。板塊方面，基建、公路、發(fā)電設(shè)備、煤炭、家電等板塊漲幅居前，半導(dǎo)體、CRO、休閑用品、汽車、家居用品等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指報(bào)3281.47點(diǎn)，跌0.97%；深證成指報(bào)12439.27點(diǎn)，跌1.41%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2702.69點(diǎn)，跌2.34%。滬深300報(bào)4313.62點(diǎn)，跌0.94%；中證500報(bào)6241.48點(diǎn)，跌1.23%；上證50報(bào)2922點(diǎn)，跌0.69%。兩市合計(jì)成交9767.25億元，北向資金凈流出42.51億元。

資金面：

7月12日，央行開展30億元公開市場逆回購操作，當(dāng)日有30億元逆回購到期，實(shí)現(xiàn)零回籠零投放。

截至7月12日，上交所融資余額報(bào)8144.27億元，較前一交易日減少13.92億元；深交所融資余額報(bào)7078.71億元，較前一交易日減少8.07億元；兩市合計(jì)15222.98億元，較前一交易日減少21.99億元。

消息面：

【聚焦財(cái)報(bào)與衰退訊號 美股收跌納指標(biāo)普均跌近1%！原油重挫超7%】美股三大指數(shù)集體收跌，能源板塊跌幅領(lǐng)先。投資者關(guān)注財(cái)報(bào)與美債收益率倒掛發(fā)出的經(jīng)濟(jì)衰退訊號。美國6月小企業(yè)主信心指數(shù)降至2013年初以來最低。美元大漲，原油重挫。截至收盤，納斯達(dá)克指數(shù)跌0.95%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.92%，道瓊斯指數(shù)跌0.62%。大型科技股兩日下跌，微軟收跌4.1%，創(chuàng)最近一個(gè)月最大單日跌幅。石油股普跌，航空股集體上漲，熱門中概股多數(shù)上漲。國際原油期貨結(jié)算價(jià)大幅收跌，WTI8月原油期貨收跌8.25美元，跌幅7.92%，報(bào)95.84美元/桶。布倫特9月原油期貨收跌7.61美元，跌幅7.10%，報(bào)99.49美元/桶。

【國家發(fā)改委：圍繞交通、水利、能源等七大建設(shè)領(lǐng)域 推動政府投資重點(diǎn)工程項(xiàng)目實(shí)施以工代賑】國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國家發(fā)展改革委《關(guān)于在重點(diǎn)工程項(xiàng)目中大力實(shí)施以工代賑促進(jìn)當(dāng)?shù)厝罕娋蜆I(yè)增收的工作方案》提出，圍繞政府投資項(xiàng)目，聚焦七大建設(shè)領(lǐng)域。在確保工程質(zhì)量安全和符合進(jìn)度要求等前提下，按照“應(yīng)用盡用、能用盡用”的原則，充分挖掘主體工程建設(shè)及附屬臨建、工地服務(wù)保障、建后管護(hù)等方面用工潛力，圍繞交通、水利、能源、農(nóng)業(yè)農(nóng)村、城鎮(zhèn)建設(shè)、生態(tài)環(huán)境、災(zāi)后恢復(fù)重建等七大建設(shè)領(lǐng)域，推動政府投資重點(diǎn)工程項(xiàng)目實(shí)施以工代賑。

【美國通脹可能再創(chuàng)新高 將讓美聯(lián)儲保持激進(jìn)加息路徑】經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測，美國6月份通脹繼續(xù)升溫，達(dá)到疫情以來的新高峰，使得美聯(lián)儲篤定在本月晚些時(shí)候再次大幅加息。調(diào)查顯示，美國6月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）可能同比上漲8.8%，創(chuàng)下1981年以來最大漲幅。環(huán)比而言，該指數(shù)料將上漲1.1%，是過去四個(gè)月中第三次達(dá)到至少1%。通脹加速可能反映了更高的汽油價(jià)格和居高不下的食品價(jià)格。彭博經(jīng)濟(jì)研究在CPI報(bào)告周三發(fā)布之前表示，全國汽油零售價(jià)在6月中旬超過每加侖5美元，為CPI環(huán)比漲幅貢獻(xiàn)至少0.5個(gè)百分點(diǎn)。

【國家新聞出版署：7月份共計(jì)67款游戲獲批 中青寶、創(chuàng)夢天地等在列】國家新聞出版署發(fā)布7月國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔ⅲ?7款游戲獲批。在此次獲批版號的游戲中，重點(diǎn)游戲包括中青寶的《三國演義：兵臨城下》、創(chuàng)夢天地的《永恒輪回：無限》等。

周二三大指數(shù)震蕩回落，滬指失守3300點(diǎn)跌近1%，創(chuàng)業(yè)板指跌超2%，兩市成交額跌破萬億元。個(gè)股近3700家下跌，賺錢效應(yīng)較差?；ò鍓K領(lǐng)漲，半導(dǎo)體、CRO領(lǐng)跌。6月社融數(shù)據(jù)超出市場預(yù)期，信貸結(jié)構(gòu)也有所改善?？紤]到前期市場連續(xù)反彈，有一定的獲利兌現(xiàn)壓力，同時(shí)目前正處于中報(bào)窗口期，疊加海外衰退預(yù)期升溫導(dǎo)致大宗商品承壓，市場波動可能有所加劇，短期內(nèi)建議以逢回調(diào)做多為主。(僅供參考，不構(gòu)成對任何人的投資建議)

更多資訊請登錄東吳期貨研究所產(chǎn)品資訊平臺閱覽http://yjs.dwfutures.com/

東吳期貨研究所投資策略早參20220713

1. 宏觀金融衍生品

周二三大指數(shù)震蕩回落，滬指失守3300點(diǎn)跌近1%，創(chuàng)業(yè)板指跌超2%。個(gè)股近3700家下跌，賺錢效應(yīng)較差?；ò鍓K領(lǐng)漲，半導(dǎo)體、CRO領(lǐng)跌。6月社融數(shù)據(jù)超出市場預(yù)期，信貸結(jié)構(gòu)也有所改善?？紤]到前期市場連續(xù)反彈，有一定的獲利兌現(xiàn)壓力，同時(shí)目前正處于中報(bào)窗口期，疊加海外衰退預(yù)期升溫導(dǎo)致大宗商品承壓，市場波動可能有所加劇，短期內(nèi)建議以逢回調(diào)做多為主。

2. 黑色系板塊

螺卷：

昨日，鋼材市場繼續(xù)交易悲觀情緒，螺紋期貨主力合約到了3字頭價(jià)格，現(xiàn)貨市場清淡，下游終端情緒低落，行業(yè)虧損傳導(dǎo)鋼材產(chǎn)量環(huán)比下降，且降幅明顯，淡季庫存出現(xiàn)去化，但消費(fèi)表現(xiàn)相對欠缺，海外經(jīng)濟(jì)衰退被市場所交易，疊加消費(fèi)回歸速度緩慢，市場陷入恐慌，近期仍以空頭思路對待。

鐵礦：

鐵礦盤面延續(xù)弱勢，主力合約夜盤一度跌破700。隨著美聯(lián)儲不斷加息，大宗商品需求承壓，近期總體普跌。對鐵礦而言，目前面臨的壓力也是鋼材需求端的壓力，近期鋼材需求再次轉(zhuǎn)弱，30大中房地產(chǎn)成交走弱，建筑鋼材日成交量下降到10萬噸，因此短期需求端的弱勢將導(dǎo)致鐵礦維持弱勢。

雙焦：

焦炭現(xiàn)貨維持弱勢，第三輪200元/噸提降開啟，隨著近期鋼價(jià)不斷走弱，第三輪落地的概率較大。焦企近期雖然因?yàn)樘潛p有所減產(chǎn)，但總的來說幅度不夠，部分焦企庫存增加，預(yù)計(jì)焦炭維持震蕩偏弱走勢。焦煤方面，隨著下游需求走弱，焦煤價(jià)格仍有回落壓力，盤面維持弱勢。

雙硅：

印度硅鐵供應(yīng)偏緊，價(jià)格上漲，利好我國硅鐵出口。但是目前雙硅基本面仍在寬松狀態(tài)，無法支撐盤面上漲。海外硅鐵價(jià)格上漲的消息可能短期影響一下硅鐵盤面走勢，但是目前從基本面來看，仍應(yīng)以偏空思路對待。硅鐵或受海外硅鐵價(jià)格上漲影響從震蕩偏弱轉(zhuǎn)為區(qū)間震蕩，硅錳仍處在消化庫存階段，高庫存一日未消，盤面一日難漲。因此雙硅仍可逢反彈做空。

3. 能源化工：

原油：

隔夜原油進(jìn)一步下跌，我們?nèi)匀痪S持一貫觀點(diǎn)，當(dāng)前油市“弱預(yù)期”和“強(qiáng)現(xiàn)實(shí)”并行，但7月美聯(lián)儲議息會議召開前，“弱預(yù)期”占據(jù)上風(fēng)。除了市場普遍預(yù)期強(qiáng)力加息外，上海發(fā)現(xiàn)傳染力最強(qiáng)的BA.5新冠變異株也引發(fā)市場對中國燃料需求下降擔(dān)憂。從機(jī)構(gòu)月度報(bào)告而言，總體沒有意外部分，三大機(jī)構(gòu)在更早的月報(bào)已經(jīng)下調(diào)了未來原油需求，不過EIA月報(bào)進(jìn)一步下調(diào)今年及明年美國原油產(chǎn)量。本周關(guān)注拜登出訪海灣國家。

瀝青：

7月第1周瀝青產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示瀝青裝置開工率進(jìn)一步走高33.8%，開工率不斷走高是由于近期國內(nèi)瀝青利潤已經(jīng)反超燃料油利潤，煉廠紛紛調(diào)整裝置方向。由于國內(nèi)瀝青產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，一旦開工率穩(wěn)定在30上方，無論需求如何發(fā)展都會將國內(nèi)瀝青供需往不利方向發(fā)展。油價(jià)中期維持弱勢，瀝青短線高空為主，但在油價(jià)反彈期間需注意規(guī)避

LPG：

當(dāng)前期貨端運(yùn)行區(qū)間上下沿分別錨定進(jìn)口氣成本及華南民用氣現(xiàn)貨，化工需求相對平穩(wěn)，PDH持續(xù)虧損壓力下暫無檢修預(yù)期，同時(shí)國際市場止跌企穩(wěn)后較石腦油價(jià)格仍有成本優(yōu)勢，季節(jié)性壓力增強(qiáng)可能性不大。但盛夏時(shí)節(jié)現(xiàn)貨市場承壓，缺乏邊際利多使盤面估值逐步下移，預(yù)計(jì)維持震蕩偏弱走勢。

甲醇：

昨日日盤甲醇主力合約縮量減倉下行5.26%，報(bào)收2324元/噸，續(xù)創(chuàng)2021年3月以來新低。夜盤延續(xù)下跌1.11%，報(bào)收2325元/噸。消息面上，近期河南地區(qū)因成本問題甲醇裝置集中降負(fù)停車。在盤面價(jià)格深跌影響下，沿海地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格大幅下滑，產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差進(jìn)一步收窄的情況下，港口貨源繼續(xù)倒流內(nèi)地，對內(nèi)地市場價(jià)格形成利空傳導(dǎo)。甲醇市場供需格局變化不大，整體供應(yīng)仍相對充裕，下游需求表現(xiàn)依舊疲軟，除成本性停車外基本面難見有力支撐。近期國內(nèi)疫情反復(fù)、全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期愈演愈烈，宏觀面偏利空，甲醇難有像樣反彈，逢高沽空為宜，前期空單繼續(xù)持有。套利方面，09-01反套繼續(xù)持有，09PP-3MA價(jià)差逢高止盈離場。

PVC：

當(dāng)前下跌的核心邏輯是需求端表現(xiàn)較差。主要原因是國內(nèi)地產(chǎn)進(jìn)入竣工下行周期，對地產(chǎn)后端品種需求有較大沖擊。社會庫存持續(xù)累積，造成現(xiàn)貨下跌的壓力，產(chǎn)業(yè)鏈利潤持續(xù)壓縮，目前外采電石PVC內(nèi)地企業(yè)持續(xù)虧損，西北煤化工企業(yè)還有一定利潤。但外采裝置虧損未持續(xù)太久，上游無太大減產(chǎn)壓力。因此，目前供需仍未有平衡跡象。后期來看，需求仍然是大方向看空，關(guān)注供應(yīng)端減產(chǎn)情況。

天然橡膠：

昨日夜盤市場悲觀情緒籠罩，大宗商品價(jià)格普遍下挫，RU09跌破12500點(diǎn)。從基本面上看，供應(yīng)端新膠產(chǎn)出呈逐步放大趨勢；需求端則在內(nèi)銷市場疲弱、成品庫存偏高拖拽下，尚未看到實(shí)質(zhì)性改善。故橡膠供需面依然偏弱，再加上外圍宏觀不確定性風(fēng)險(xiǎn)較大，隨著市場“衰退交易”升溫，商品市場承壓，膠價(jià)亦難以幸免，預(yù)計(jì)短期盤面維持弱勢，操作上，暫時(shí)觀望為宜。

4. 有色金屬

滬銅：

全球需求擔(dān)憂加深，銅價(jià)繼續(xù)回落。周一倫銅收跌2.13%；滬銅主力08合約日盤收跌0.81%，夜盤收跌0.94%。因全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂加??；美元指數(shù)走強(qiáng)，大宗商品6月中旬以來承壓大跌。上周尾雖因空頭獲利減倉，銅價(jià)跌勢放緩，但昨日因多國疫情持續(xù)反彈，全球經(jīng)濟(jì)前景蒙陰，銅價(jià)再度走低。SMM預(yù)計(jì)7月銅桿企業(yè)開工率為69.84%，環(huán)比增加0.4個(gè)百分比，同比仍處于較低水平。終端需求疲弱下消費(fèi)難以快速回溫，但電網(wǎng)投資開始加速，在銅價(jià)重心回落后線纜端口需求支撐銅消費(fèi)。6月中國金融數(shù)據(jù)繼續(xù)回暖，M2-M1剪刀差有所收斂。操作建議：關(guān)注全球疫情防控進(jìn)展，空單繼續(xù)持有。

滬鋁：

7月12日油價(jià)大跌，鋁價(jià)創(chuàng)新低，滬鋁主力08合約日盤收跌3.27%，夜盤收跌1%；LME收跌0.72%。盡管6月社融數(shù)據(jù)較好，但國內(nèi)疫情又出現(xiàn)擴(kuò)散現(xiàn)象，宏觀面存較大不確定性，且基本面格局趨弱，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋁價(jià)將維持承壓震蕩走勢，可逢高做空，不追跌。中長期來看，需求難有明顯好轉(zhuǎn)，或出現(xiàn)累庫現(xiàn)象，疊加市場對經(jīng)濟(jì)衰退的憂慮加劇，鋁價(jià)易跌難漲。繼續(xù)關(guān)注下游消費(fèi)復(fù)蘇情況。繼續(xù)關(guān)注國際能源價(jià)格及俄烏局勢變動。

滬鋅：

7月12日滬鋅主力2208合約收于23460元/噸，跌幅0.02%，夜盤跌1.02%，報(bào)23280元/噸，LME鋅跌1.73%，報(bào)3007.0美元/噸。宏觀面，美通脹難控，今晚公布的美國CPI指數(shù)仍有上行超預(yù)期可能，昨夜市場經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期加劇，內(nèi)外盤普遍承壓。能源方面，歐洲直接售電的經(jīng)濟(jì)性已經(jīng)超過冶煉本身。近期絕對價(jià)格走勢依然受宏觀面影響較大，由煉廠減產(chǎn)導(dǎo)致的現(xiàn)貨偏緊使得盤面擠出較深的back結(jié)構(gòu)，在銅油走穩(wěn)之前，鋅價(jià)仍有下挫可能，后續(xù)仍需等待宏觀指引，關(guān)注美國CPI指數(shù)。

滬鉛：

7月12日滬鉛主力2208合約收于15070元/噸，漲幅1.52%，夜盤跌0.90%，報(bào)14885元/噸，LME鉛跌0.80%，報(bào)1934.0美元/噸。昨夜市場普遍承壓，鉛價(jià)再度下跌。總體上，滬鉛成本支撐依然存在，預(yù)計(jì)鉛價(jià)維持14700-15300區(qū)間震蕩，后續(xù)關(guān)注鉛蓄消費(fèi)情況。

5. 農(nóng)產(chǎn)品與畜牧果品

油脂：

隔夜CBOT豆類市場整體大跌，一方面因?yàn)榻裉炝璩抗嫉腢SDA7月供需報(bào)告較預(yù)期偏利空，另一方面因?yàn)樵痛蟮侠壅麄€(gè)商品市場，尤其跟原油關(guān)聯(lián)度較為緊密的油脂類跌幅較大。昨日美國原油下跌近8%，因預(yù)期經(jīng)濟(jì)下滑降低需求。USDA7月供需報(bào)告方面，主要是超預(yù)期的下調(diào)了下年度美國大豆出口量6500萬蒲，導(dǎo)致下年度美國大豆期末庫存下調(diào)幅度低于市場預(yù)期，因此對市場影響偏利空。此外，昨日中午公布的MPOB馬來西亞棕櫚油月度數(shù)據(jù)也如預(yù)期上調(diào)了6月份產(chǎn)量和庫存。因此，在兩份報(bào)告以及原油大跌的幾大利空疊加下，昨天夜盤國內(nèi)油脂整體大跌，預(yù)計(jì)今日白天仍將延續(xù)跌勢。我們認(rèn)為油脂從上周五開始的短暫反彈已經(jīng)結(jié)束，后市將繼續(xù)步入下跌趨勢。操作上，昨日因?yàn)橐?guī)避兩份報(bào)告出臺的風(fēng)險(xiǎn)建議暫時(shí)離場觀望，今日空單可再度入場。此外，多豆油空棕櫚油，多豆粕空豆油的套利可繼續(xù)持有。

豆粕/菜粕：

最新USDA7月報(bào)告顯示，22/23年度大豆種植面積8830萬英畝，減少270萬英畝；產(chǎn)量下調(diào)1.35億蒲式耳，且低于市場預(yù)期；庫存則下調(diào)0.5億蒲式耳，但高于市場預(yù)期的2.11億蒲式耳。南美方面，USDA略微上調(diào)巴西以及阿根廷21/22以及22/23年度庫存，且調(diào)高阿根廷21/22年度產(chǎn)量60萬噸至4400萬噸?？傮w而言，此次報(bào)告缺乏亮點(diǎn)，且市場資金因原油下跌減少持倉規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，使得報(bào)告公布后，美豆再度走弱。建議順勢做空。

玉米：

最新USDA7月報(bào)告顯示，22/23年度玉米產(chǎn)量上調(diào)0.45億蒲式耳，期末庫存上調(diào)0.7億蒲式耳，報(bào)告符合市場預(yù)期，疊加宏觀因素，CBOT玉米夜盤大幅下跌。操作上建議順勢做空。

白糖：

國際方面：巴西新榨季壓榨逐步進(jìn)入高峰，目前市場關(guān)注的焦點(diǎn)仍然是巴西新榨季制糖比的調(diào)整情況，前期乙醇相較于糖的溢價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)，巴西糖廠或?qū)⑥D(zhuǎn)為更傾向于制糖，后期仍需持續(xù)關(guān)注國際原油、巴西雷亞爾兌美元的匯率以及巴西國內(nèi)的能源政策；另外印度本榨季超預(yù)期的食糖產(chǎn)量在某種程度上也中和了巴西前期下調(diào)制糖比的利多影響，我們認(rèn)為原糖短期缺乏上行的動能，或?qū)⒗^續(xù)維持震蕩偏弱的走勢。國內(nèi)方面：雖然當(dāng)前國產(chǎn)糖庫存仍然偏高，但隨著去庫期來臨疊加疫情影響逐步消退，我們認(rèn)為現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒅鸩阶邚?qiáng)，進(jìn)口方面因內(nèi)外價(jià)差仍處于倒掛狀態(tài)整體對國內(nèi)的沖擊偏小，但也需警惕糖漿及預(yù)拌粉等替代品進(jìn)口的增長。主要觀點(diǎn)：目前鄭糖主力合約大幅低于配額外進(jìn)口成本，并且已經(jīng)貼水于現(xiàn)貨，整體處于估值低位，操作上可嘗試逢低輕倉試多。

雞蛋：

供應(yīng)端，6月份全國蛋雞存欄環(huán)比繼續(xù)回升，已接近去年同期水平，根據(jù)前期補(bǔ)欄量推算預(yù)計(jì)7月全國蛋雞存欄將繼續(xù)維持小幅上升的趨勢，但由于夏季蛋雞產(chǎn)蛋率下降，實(shí)際供應(yīng)增量或?qū)⒂邢蓿恍枨蠖?，南方目前處于梅雨季?jié)，下游采貨積極性不高，整體庫存水平偏低，預(yù)計(jì)雞蛋現(xiàn)貨短期仍將維持低位震蕩的走勢。不過隨著近期蛋價(jià)走弱，蛋雞養(yǎng)殖利潤轉(zhuǎn)差，疊加飼料成本仍處高位，養(yǎng)殖端補(bǔ)欄偏謹(jǐn)慎，這或?qū)?dǎo)致后期新開產(chǎn)能再度下降，另外8-9月將迎來中秋國慶節(jié)前備貨旺季，預(yù)計(jì)蛋價(jià)將在7月中上旬開始觸底回升，盤面后期或?qū)⒏S現(xiàn)貨出現(xiàn)反彈，不過值得注意的是目前雞蛋09合約目前較現(xiàn)貨仍有升水，疊加9月合約交割接貨的時(shí)間在中秋后，對多頭不利，謹(jǐn)防在進(jìn)入交割月前被打至貼水的可能性,策略建議JD08-09正套。

生豬：

受生豬出欄量持續(xù)下降疊加養(yǎng)殖端壓欄惜售的影響，生豬期現(xiàn)貨價(jià)格近期加速上漲，目前全行業(yè)已全面實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，但值得注意的是，目前并不是豬肉的需求旺季，下游對高豬價(jià)的承接力度較弱，尤其是到了夏季，市場對肥豬的需求轉(zhuǎn)弱，并且由于天氣原因夏季育肥豬的死淘率會上升，若壓欄情緒松動，前期壓欄以及二次育肥的生豬集中出欄，或?qū)迂i價(jià)從高位回落，但是從中長期看，未來幾個(gè)月生豬出欄量仍處于下降趨勢中，8、9月份之后國內(nèi)將逐步進(jìn)入豬肉消費(fèi)旺季，豬價(jià)大概率仍將繼續(xù)維持偏強(qiáng)走勢，操作上建議偏多思路對待。

蘋果：

昨日蘋果盤面偏弱運(yùn)行，跌破8500元/噸，主因還是上周五卓創(chuàng)套袋產(chǎn)量數(shù)據(jù)較前期坐果評估數(shù)據(jù)有所修復(fù)，以及目前新果質(zhì)量良好的預(yù)期。近期時(shí)令水果下滑明顯，對蘋果沖擊力度加大，本產(chǎn)季蘋果需求難有好轉(zhuǎn)，產(chǎn)區(qū)有部分客商開始積極出售，價(jià)格偏弱，短期舊果預(yù)計(jì)繼續(xù)維持季節(jié)性弱勢，疊加新果減產(chǎn)預(yù)期有所上修，質(zhì)量預(yù)期暫時(shí)較好預(yù)期，新果情緒偏弱，短期盤面偏弱震蕩為主。但舊果庫存壓力不大，后期中秋備貨或?qū)π枨筇嵴?，市場對后市仍存信心，對情緒仍有支撐，而新果仍處在生長期，后期質(zhì)量仍面臨風(fēng)險(xiǎn)，因此短期難有明顯下跌。策略上短期以短線反彈做空為主，不追空。

紅棗

紅棗仍然維持弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期的格局。目前舊棗仍然處于弱現(xiàn)實(shí)的局面：低需求，高倉單拋壓，無明顯變化。近期市場焦點(diǎn)主要在新棗產(chǎn)量預(yù)期上。新棗處在生理落果期，目前產(chǎn)區(qū)紅棗落果情況略顯分化，部分缺水及管理不佳的棗園落果明顯，部分棗農(nóng)表示今年坐果情況明顯好于去年，雖整體表現(xiàn)較去年較好，但局部落果較多帶來較正常年份的減產(chǎn)預(yù)期， 生理落果期仍有一周左右時(shí)間，繼續(xù)觀察。近期產(chǎn)區(qū)落果無有效利多可適當(dāng)輕倉參與逢高做空09合約。如果產(chǎn)區(qū)有不利影響以輕倉參與逢低做多01或關(guān)注09-01反套。

花生

近期花生基本面無顯著波動，主要跟隨油脂震蕩。目前市場焦點(diǎn)仍在新產(chǎn)季花生。新產(chǎn)季花生減種預(yù)期明確，中國花生網(wǎng)評估新產(chǎn)季花生減種幅度18.7%，與前期市場預(yù)期并無太大出入。新產(chǎn)季面積較大幅度減少支撐本產(chǎn)季目前市場樂觀心態(tài)，盤面向下空間較小，但當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)一定程度反映減種預(yù)期，盤面向上短期也缺乏有效驅(qū)動。基本面無顯著變動情況下，短期預(yù)計(jì)仍然跟隨油脂板塊走勢。中長期來看，主要關(guān)注單產(chǎn)變動及下游消費(fèi)情況，后期天氣變動及消費(fèi)情況或成為影響行情的主要變量。

免責(zé)聲明：本報(bào)告由東吳期貨制作及發(fā)布。報(bào)告是基于東吳期貨認(rèn)為可靠的且目前已公開的信息撰寫，東吳期貨力求但不保證該信息的準(zhǔn)確性和完整性，所表述的意見并不構(gòu)成對任何人的投資建議，投資者需自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。未經(jīng)東吳期貨事先書面授權(quán)，不得對本報(bào)告進(jìn)行任何有悖原意的引用、刪節(jié)、修改、及用于其它用途。

本報(bào)告在編寫時(shí)融入了分析師個(gè)人的觀點(diǎn)、見解以及分析方法，本報(bào)告所載的觀點(diǎn)并不代表東吳期貨的立場，所以請謹(jǐn)慎參考。東吳期貨不承擔(dān)因根據(jù)本報(bào)告所進(jìn)行期貨買賣操作而導(dǎo)致的任何形式的損失。

期市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

1. 東吳期貨｜股指期貨每日觀點(diǎn)&期貨投資策略早參20220713

股指期貨2022/7/13

三大指數(shù)繼續(xù)調(diào)整，基建板塊領(lǐng)漲

7月12日，三大指數(shù)開盤漲跌不一，開盤后指數(shù)震蕩回落，臨近上午收盤，滬指跌超1%，創(chuàng)業(yè)板指跌近2.5%。午后，指數(shù)繼續(xù)弱勢震蕩。板塊方面，基建、公路、發(fā)電設(shè)備、煤炭、家電等板塊漲幅居前，半導(dǎo)體、CRO、休閑用品、汽車、家居用品等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指報(bào)3281.47點(diǎn)，跌0.97%；深證成指報(bào)12439.27點(diǎn)，跌1.41%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2702.69點(diǎn)，跌2.34%。滬深300報(bào)4313.62點(diǎn)，跌0.94%；中證500報(bào)6241.48點(diǎn)，跌1.23%；上證50報(bào)2922點(diǎn)，跌0.69%。兩市合計(jì)成交9767.25億元，北向資金凈流出42.51億元。

資金面：

7月12日，央行開展30億元公開市場逆回購操作，當(dāng)日有30億元逆回購到期，實(shí)現(xiàn)零回籠零投放。

截至7月12日，上交所融資余額報(bào)8144.27億元，較前一交易日減少13.92億元；深交所融資余額報(bào)7078.71億元，較前一交易日減少8.07億元；兩市合計(jì)15222.98億元，較前一交易日減少21.99億元。

消息面：

【聚焦財(cái)報(bào)與衰退訊號 美股收跌納指標(biāo)普均跌近1%！原油重挫超7%】美股三大指數(shù)集體收跌，能源板塊跌幅領(lǐng)先。投資者關(guān)注財(cái)報(bào)與美債收益率倒掛發(fā)出的經(jīng)濟(jì)衰退訊號。美國6月小企業(yè)主信心指數(shù)降至2013年初以來最低。美元大漲，原油重挫。截至收盤，納斯達(dá)克指數(shù)跌0.95%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.92%，道瓊斯指數(shù)跌0.62%。大型科技股兩日下跌，微軟收跌4.1%，創(chuàng)最近一個(gè)月最大單日跌幅。石油股普跌，航空股集體上漲，熱門中概股多數(shù)上漲。國際原油期貨結(jié)算價(jià)大幅收跌，WTI8月原油期貨收跌8.25美元，跌幅7.92%，報(bào)95.84美元/桶。布倫特9月原油期貨收跌7.61美元，跌幅7.10%，報(bào)99.49美元/桶。

【國家發(fā)改委：圍繞交通、水利、能源等七大建設(shè)領(lǐng)域 推動政府投資重點(diǎn)工程項(xiàng)目實(shí)施以工代賑】國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國家發(fā)展改革委《關(guān)于在重點(diǎn)工程項(xiàng)目中大力實(shí)施以工代賑促進(jìn)當(dāng)?shù)厝罕娋蜆I(yè)增收的工作方案》提出，圍繞政府投資項(xiàng)目，聚焦七大建設(shè)領(lǐng)域。在確保工程質(zhì)量安全和符合進(jìn)度要求等前提下，按照“應(yīng)用盡用、能用盡用”的原則，充分挖掘主體工程建設(shè)及附屬臨建、工地服務(wù)保障、建后管護(hù)等方面用工潛力，圍繞交通、水利、能源、農(nóng)業(yè)農(nóng)村、城鎮(zhèn)建設(shè)、生態(tài)環(huán)境、災(zāi)后恢復(fù)重建等七大建設(shè)領(lǐng)域，推動政府投資重點(diǎn)工程項(xiàng)目實(shí)施以工代賑。

【美國通脹可能再創(chuàng)新高 將讓美聯(lián)儲保持激進(jìn)加息路徑】經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測，美國6月份通脹繼續(xù)升溫，達(dá)到疫情以來的新高峰，使得美聯(lián)儲篤定在本月晚些時(shí)候再次大幅加息。調(diào)查顯示，美國6月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）可能同比上漲8.8%，創(chuàng)下1981年以來最大漲幅。環(huán)比而言，該指數(shù)料將上漲1.1%，是過去四個(gè)月中第三次達(dá)到至少1%。通脹加速可能反映了更高的汽油價(jià)格和居高不下的食品價(jià)格。彭博經(jīng)濟(jì)研究在CPI報(bào)告周三發(fā)布之前表示，全國汽油零售價(jià)在6月中旬超過每加侖5美元，為CPI環(huán)比漲幅貢獻(xiàn)至少0.5個(gè)百分點(diǎn)。

【國家新聞出版署：7月份共計(jì)67款游戲獲批 中青寶、創(chuàng)夢天地等在列】國家新聞出版署發(fā)布7月國產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔?，?7款游戲獲批。在此次獲批版號的游戲中，重點(diǎn)游戲包括中青寶的《三國演義：兵臨城下》、創(chuàng)夢天地的《永恒輪回：無限》等。

周二三大指數(shù)震蕩回落，滬指失守3300點(diǎn)跌近1%，創(chuàng)業(yè)板指跌超2%，兩市成交額跌破萬億元。個(gè)股近3700家下跌，賺錢效應(yīng)較差?；ò鍓K領(lǐng)漲，半導(dǎo)體、CRO領(lǐng)跌。6月社融數(shù)據(jù)超出市場預(yù)期，信貸結(jié)構(gòu)也有所改善?？紤]到前期市場連續(xù)反彈，有一定的獲利兌現(xiàn)壓力，同時(shí)目前正處于中報(bào)窗口期，疊加海外衰退預(yù)期升溫導(dǎo)致大宗商品承壓，市場波動可能有所加劇，短期內(nèi)建議以逢回調(diào)做多為主。(僅供參考，不構(gòu)成對任何人的投資建議)

更多資訊請登錄東吳期貨研究所產(chǎn)品資訊平臺閱覽http://yjs.dwfutures.com/

東吳期貨研究所投資策略早參20220713

1. 宏觀金融衍生品

周二三大指數(shù)震蕩回落，滬指失守3300點(diǎn)跌近1%，創(chuàng)業(yè)板指跌超2%。個(gè)股近3700家下跌，賺錢效應(yīng)較差?；ò鍓K領(lǐng)漲，半導(dǎo)體、CRO領(lǐng)跌。6月社融數(shù)據(jù)超出市場預(yù)期，信貸結(jié)構(gòu)也有所改善?？紤]到前期市場連續(xù)反彈，有一定的獲利兌現(xiàn)壓力，同時(shí)目前正處于中報(bào)窗口期，疊加海外衰退預(yù)期升溫導(dǎo)致大宗商品承壓，市場波動可能有所加劇，短期內(nèi)建議以逢回調(diào)做多為主。

2. 黑色系板塊

螺卷：

昨日，鋼材市場繼續(xù)交易悲觀情緒，螺紋期貨主力合約到了3字頭價(jià)格，現(xiàn)貨市場清淡，下游終端情緒低落，行業(yè)虧損傳導(dǎo)鋼材產(chǎn)量環(huán)比下降，且降幅明顯，淡季庫存出現(xiàn)去化，但消費(fèi)表現(xiàn)相對欠缺，海外經(jīng)濟(jì)衰退被市場所交易，疊加消費(fèi)回歸速度緩慢，市場陷入恐慌，近期仍以空頭思路對待。

鐵礦：

鐵礦盤面延續(xù)弱勢，主力合約夜盤一度跌破700。隨著美聯(lián)儲不斷加息，大宗商品需求承壓，近期總體普跌。對鐵礦而言，目前面臨的壓力也是鋼材需求端的壓力，近期鋼材需求再次轉(zhuǎn)弱，30大中房地產(chǎn)成交走弱，建筑鋼材日成交量下降到10萬噸，因此短期需求端的弱勢將導(dǎo)致鐵礦維持弱勢。

雙焦：

焦炭現(xiàn)貨維持弱勢，第三輪200元/噸提降開啟，隨著近期鋼價(jià)不斷走弱，第三輪落地的概率較大。焦企近期雖然因?yàn)樘潛p有所減產(chǎn)，但總的來說幅度不夠，部分焦企庫存增加，預(yù)計(jì)焦炭維持震蕩偏弱走勢。焦煤方面，隨著下游需求走弱，焦煤價(jià)格仍有回落壓力，盤面維持弱勢。

雙硅：

印度硅鐵供應(yīng)偏緊，價(jià)格上漲，利好我國硅鐵出口。但是目前雙硅基本面仍在寬松狀態(tài)，無法支撐盤面上漲。海外硅鐵價(jià)格上漲的消息可能短期影響一下硅鐵盤面走勢，但是目前從基本面來看，仍應(yīng)以偏空思路對待。硅鐵或受海外硅鐵價(jià)格上漲影響從震蕩偏弱轉(zhuǎn)為區(qū)間震蕩，硅錳仍處在消化庫存階段，高庫存一日未消，盤面一日難漲。因此雙硅仍可逢反彈做空。

3. 能源化工：

原油：

隔夜原油進(jìn)一步下跌，我們?nèi)匀痪S持一貫觀點(diǎn)，當(dāng)前油市“弱預(yù)期”和“強(qiáng)現(xiàn)實(shí)”并行，但7月美聯(lián)儲議息會議召開前，“弱預(yù)期”占據(jù)上風(fēng)。除了市場普遍預(yù)期強(qiáng)力加息外，上海發(fā)現(xiàn)傳染力最強(qiáng)的BA.5新冠變異株也引發(fā)市場對中國燃料需求下降擔(dān)憂。從機(jī)構(gòu)月度報(bào)告而言，總體沒有意外部分，三大機(jī)構(gòu)在更早的月報(bào)已經(jīng)下調(diào)了未來原油需求，不過EIA月報(bào)進(jìn)一步下調(diào)今年及明年美國原油產(chǎn)量。本周關(guān)注拜登出訪海灣國家。

瀝青：

7月第1周瀝青產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示瀝青裝置開工率進(jìn)一步走高33.8%，開工率不斷走高是由于近期國內(nèi)瀝青利潤已經(jīng)反超燃料油利潤，煉廠紛紛調(diào)整裝置方向。由于國內(nèi)瀝青產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，一旦開工率穩(wěn)定在30上方，無論需求如何發(fā)展都會將國內(nèi)瀝青供需往不利方向發(fā)展。油價(jià)中期維持弱勢，瀝青短線高空為主，但在油價(jià)反彈期間需注意規(guī)避

LPG：

當(dāng)前期貨端運(yùn)行區(qū)間上下沿分別錨定進(jìn)口氣成本及華南民用氣現(xiàn)貨，化工需求相對平穩(wěn)，PDH持續(xù)虧損壓力下暫無檢修預(yù)期，同時(shí)國際市場止跌企穩(wěn)后較石腦油價(jià)格仍有成本優(yōu)勢，季節(jié)性壓力增強(qiáng)可能性不大。但盛夏時(shí)節(jié)現(xiàn)貨市場承壓，缺乏邊際利多使盤面估值逐步下移，預(yù)計(jì)維持震蕩偏弱走勢。

甲醇：

昨日日盤甲醇主力合約縮量減倉下行5.26%，報(bào)收2324元/噸，續(xù)創(chuàng)2021年3月以來新低。夜盤延續(xù)下跌1.11%，報(bào)收2325元/噸。消息面上，近期河南地區(qū)因成本問題甲醇裝置集中降負(fù)停車。在盤面價(jià)格深跌影響下，沿海地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格大幅下滑，產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差進(jìn)一步收窄的情況下，港口貨源繼續(xù)倒流內(nèi)地，對內(nèi)地市場價(jià)格形成利空傳導(dǎo)。甲醇市場供需格局變化不大，整體供應(yīng)仍相對充裕，下游需求表現(xiàn)依舊疲軟，除成本性停車外基本面難見有力支撐。近期國內(nèi)疫情反復(fù)、全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期愈演愈烈，宏觀面偏利空，甲醇難有像樣反彈，逢高沽空為宜，前期空單繼續(xù)持有。套利方面，09-01反套繼續(xù)持有，09PP-3MA價(jià)差逢高止盈離場。

PVC：

當(dāng)前下跌的核心邏輯是需求端表現(xiàn)較差。主要原因是國內(nèi)地產(chǎn)進(jìn)入竣工下行周期，對地產(chǎn)后端品種需求有較大沖擊。社會庫存持續(xù)累積，造成現(xiàn)貨下跌的壓力，產(chǎn)業(yè)鏈利潤持續(xù)壓縮，目前外采電石PVC內(nèi)地企業(yè)持續(xù)虧損，西北煤化工企業(yè)還有一定利潤。但外采裝置虧損未持續(xù)太久，上游無太大減產(chǎn)壓力。因此，目前供需仍未有平衡跡象。后期來看，需求仍然是大方向看空，關(guān)注供應(yīng)端減產(chǎn)情況。

天然橡膠：

昨日夜盤市場悲觀情緒籠罩，大宗商品價(jià)格普遍下挫，RU09跌破12500點(diǎn)。從基本面上看，供應(yīng)端新膠產(chǎn)出呈逐步放大趨勢；需求端則在內(nèi)銷市場疲弱、成品庫存偏高拖拽下，尚未看到實(shí)質(zhì)性改善。故橡膠供需面依然偏弱，再加上外圍宏觀不確定性風(fēng)險(xiǎn)較大，隨著市場“衰退交易”升溫，商品市場承壓，膠價(jià)亦難以幸免，預(yù)計(jì)短期盤面維持弱勢，操作上，暫時(shí)觀望為宜。

4. 有色金屬

滬銅：

全球需求擔(dān)憂加深，銅價(jià)繼續(xù)回落。周一倫銅收跌2.13%；滬銅主力08合約日盤收跌0.81%，夜盤收跌0.94%。因全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂加?。幻涝笖?shù)走強(qiáng)，大宗商品6月中旬以來承壓大跌。上周尾雖因空頭獲利減倉，銅價(jià)跌勢放緩，但昨日因多國疫情持續(xù)反彈，全球經(jīng)濟(jì)前景蒙陰，銅價(jià)再度走低。SMM預(yù)計(jì)7月銅桿企業(yè)開工率為69.84%，環(huán)比增加0.4個(gè)百分比，同比仍處于較低水平。終端需求疲弱下消費(fèi)難以快速回溫，但電網(wǎng)投資開始加速，在銅價(jià)重心回落后線纜端口需求支撐銅消費(fèi)。6月中國金融數(shù)據(jù)繼續(xù)回暖，M2-M1剪刀差有所收斂。操作建議：關(guān)注全球疫情防控進(jìn)展，空單繼續(xù)持有。

滬鋁：

7月12日油價(jià)大跌，鋁價(jià)創(chuàng)新低，滬鋁主力08合約日盤收跌3.27%，夜盤收跌1%；LME收跌0.72%。盡管6月社融數(shù)據(jù)較好，但國內(nèi)疫情又出現(xiàn)擴(kuò)散現(xiàn)象，宏觀面存較大不確定性，且基本面格局趨弱，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋁價(jià)將維持承壓震蕩走勢，可逢高做空，不追跌。中長期來看，需求難有明顯好轉(zhuǎn)，或出現(xiàn)累庫現(xiàn)象，疊加市場對經(jīng)濟(jì)衰退的憂慮加劇，鋁價(jià)易跌難漲。繼續(xù)關(guān)注下游消費(fèi)復(fù)蘇情況。繼續(xù)關(guān)注國際能源價(jià)格及俄烏局勢變動。

滬鋅：

7月12日滬鋅主力2208合約收于23460元/噸，跌幅0.02%，夜盤跌1.02%，報(bào)23280元/噸，LME鋅跌1.73%，報(bào)3007.0美元/噸。宏觀面，美通脹難控，今晚公布的美國CPI指數(shù)仍有上行超預(yù)期可能，昨夜市場經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期加劇，內(nèi)外盤普遍承壓。能源方面，歐洲直接售電的經(jīng)濟(jì)性已經(jīng)超過冶煉本身。近期絕對價(jià)格走勢依然受宏觀面影響較大，由煉廠減產(chǎn)導(dǎo)致的現(xiàn)貨偏緊使得盤面擠出較深的back結(jié)構(gòu)，在銅油走穩(wěn)之前，鋅價(jià)仍有下挫可能，后續(xù)仍需等待宏觀指引，關(guān)注美國CPI指數(shù)。

滬鉛：

7月12日滬鉛主力2208合約收于15070元/噸，漲幅1.52%，夜盤跌0.90%，報(bào)14885元/噸，LME鉛跌0.80%，報(bào)1934.0美元/噸。昨夜市場普遍承壓，鉛價(jià)再度下跌。總體上，滬鉛成本支撐依然存在，預(yù)計(jì)鉛價(jià)維持14700-15300區(qū)間震蕩，后續(xù)關(guān)注鉛蓄消費(fèi)情況。

5. 農(nóng)產(chǎn)品與畜牧果品

油脂：

隔夜CBOT豆類市場整體大跌，一方面因?yàn)榻裉炝璩抗嫉腢SDA7月供需報(bào)告較預(yù)期偏利空，另一方面因?yàn)樵痛蟮侠壅麄€(gè)商品市場，尤其跟原油關(guān)聯(lián)度較為緊密的油脂類跌幅較大。昨日美國原油下跌近8%，因預(yù)期經(jīng)濟(jì)下滑降低需求。USDA7月供需報(bào)告方面，主要是超預(yù)期的下調(diào)了下年度美國大豆出口量6500萬蒲，導(dǎo)致下年度美國大豆期末庫存下調(diào)幅度低于市場預(yù)期，因此對市場影響偏利空。此外，昨日中午公布的MPOB馬來西亞棕櫚油月度數(shù)據(jù)也如預(yù)期上調(diào)了6月份產(chǎn)量和庫存。因此，在兩份報(bào)告以及原油大跌的幾大利空疊加下，昨天夜盤國內(nèi)油脂整體大跌，預(yù)計(jì)今日白天仍將延續(xù)跌勢。我們認(rèn)為油脂從上周五開始的短暫反彈已經(jīng)結(jié)束，后市將繼續(xù)步入下跌趨勢。操作上，昨日因?yàn)橐?guī)避兩份報(bào)告出臺的風(fēng)險(xiǎn)建議暫時(shí)離場觀望，今日空單可再度入場。此外，多豆油空棕櫚油，多豆粕空豆油的套利可繼續(xù)持有。

豆粕/菜粕：

最新USDA7月報(bào)告顯示，22/23年度大豆種植面積8830萬英畝，減少270萬英畝；產(chǎn)量下調(diào)1.35億蒲式耳，且低于市場預(yù)期；庫存則下調(diào)0.5億蒲式耳，但高于市場預(yù)期的2.11億蒲式耳。南美方面，USDA略微上調(diào)巴西以及阿根廷21/22以及22/23年度庫存，且調(diào)高阿根廷21/22年度產(chǎn)量60萬噸至4400萬噸。總體而言，此次報(bào)告缺乏亮點(diǎn)，且市場資金因原油下跌減少持倉規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，使得報(bào)告公布后，美豆再度走弱。建議順勢做空。

玉米：

最新USDA7月報(bào)告顯示，22/23年度玉米產(chǎn)量上調(diào)0.45億蒲式耳，期末庫存上調(diào)0.7億蒲式耳，報(bào)告符合市場預(yù)期，疊加宏觀因素，CBOT玉米夜盤大幅下跌。操作上建議順勢做空。

白糖：

國際方面：巴西新榨季壓榨逐步進(jìn)入高峰，目前市場關(guān)注的焦點(diǎn)仍然是巴西新榨季制糖比的調(diào)整情況，前期乙醇相較于糖的溢價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)，巴西糖廠或?qū)⑥D(zhuǎn)為更傾向于制糖，后期仍需持續(xù)關(guān)注國際原油、巴西雷亞爾兌美元的匯率以及巴西國內(nèi)的能源政策；另外印度本榨季超預(yù)期的食糖產(chǎn)量在某種程度上也中和了巴西前期下調(diào)制糖比的利多影響，我們認(rèn)為原糖短期缺乏上行的動能，或?qū)⒗^續(xù)維持震蕩偏弱的走勢。國內(nèi)方面：雖然當(dāng)前國產(chǎn)糖庫存仍然偏高，但隨著去庫期來臨疊加疫情影響逐步消退，我們認(rèn)為現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒅鸩阶邚?qiáng)，進(jìn)口方面因內(nèi)外價(jià)差仍處于倒掛狀態(tài)整體對國內(nèi)的沖擊偏小，但也需警惕糖漿及預(yù)拌粉等替代品進(jìn)口的增長。主要觀點(diǎn)：目前鄭糖主力合約大幅低于配額外進(jìn)口成本，并且已經(jīng)貼水于現(xiàn)貨，整體處于估值低位，操作上可嘗試逢低輕倉試多。

雞蛋：

供應(yīng)端，6月份全國蛋雞存欄環(huán)比繼續(xù)回升，已接近去年同期水平，根據(jù)前期補(bǔ)欄量推算預(yù)計(jì)7月全國蛋雞存欄將繼續(xù)維持小幅上升的趨勢，但由于夏季蛋雞產(chǎn)蛋率下降，實(shí)際供應(yīng)增量或?qū)⒂邢?；需求端，南方目前處于梅雨季?jié)，下游采貨積極性不高，整體庫存水平偏低，預(yù)計(jì)雞蛋現(xiàn)貨短期仍將維持低位震蕩的走勢。不過隨著近期蛋價(jià)走弱，蛋雞養(yǎng)殖利潤轉(zhuǎn)差，疊加飼料成本仍處高位，養(yǎng)殖端補(bǔ)欄偏謹(jǐn)慎，這或?qū)?dǎo)致后期新開產(chǎn)能再度下降，另外8-9月將迎來中秋國慶節(jié)前備貨旺季，預(yù)計(jì)蛋價(jià)將在7月中上旬開始觸底回升，盤面后期或?qū)⒏S現(xiàn)貨出現(xiàn)反彈，不過值得注意的是目前雞蛋09合約目前較現(xiàn)貨仍有升水，疊加9月合約交割接貨的時(shí)間在中秋后，對多頭不利，謹(jǐn)防在進(jìn)入交割月前被打至貼水的可能性,策略建議JD08-09正套。

生豬：

受生豬出欄量持續(xù)下降疊加養(yǎng)殖端壓欄惜售的影響，生豬期現(xiàn)貨價(jià)格近期加速上漲，目前全行業(yè)已全面實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，但值得注意的是，目前并不是豬肉的需求旺季，下游對高豬價(jià)的承接力度較弱，尤其是到了夏季，市場對肥豬的需求轉(zhuǎn)弱，并且由于天氣原因夏季育肥豬的死淘率會上升，若壓欄情緒松動，前期壓欄以及二次育肥的生豬集中出欄，或?qū)迂i價(jià)從高位回落，但是從中長期看，未來幾個(gè)月生豬出欄量仍處于下降趨勢中，8、9月份之后國內(nèi)將逐步進(jìn)入豬肉消費(fèi)旺季，豬價(jià)大概率仍將繼續(xù)維持偏強(qiáng)走勢，操作上建議偏多思路對待。

蘋果：

昨日蘋果盤面偏弱運(yùn)行，跌破8500元/噸，主因還是上周五卓創(chuàng)套袋產(chǎn)量數(shù)據(jù)較前期坐果評估數(shù)據(jù)有所修復(fù)，以及目前新果質(zhì)量良好的預(yù)期。近期時(shí)令水果下滑明顯，對蘋果沖擊力度加大，本產(chǎn)季蘋果需求難有好轉(zhuǎn)，產(chǎn)區(qū)有部分客商開始積極出售，價(jià)格偏弱，短期舊果預(yù)計(jì)繼續(xù)維持季節(jié)性弱勢，疊加新果減產(chǎn)預(yù)期有所上修，質(zhì)量預(yù)期暫時(shí)較好預(yù)期，新果情緒偏弱，短期盤面偏弱震蕩為主。但舊果庫存壓力不大，后期中秋備貨或?qū)π枨筇嵴?，市場對后市仍存信心，對情緒仍有支撐，而新果仍處在生長期，后期質(zhì)量仍面臨風(fēng)險(xiǎn)，因此短期難有明顯下跌。策略上短期以短線反彈做空為主，不追空。

紅棗

紅棗仍然維持弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期的格局。目前舊棗仍然處于弱現(xiàn)實(shí)的局面：低需求，高倉單拋壓，無明顯變化。近期市場焦點(diǎn)主要在新棗產(chǎn)量預(yù)期上。新棗處在生理落果期，目前產(chǎn)區(qū)紅棗落果情況略顯分化，部分缺水及管理不佳的棗園落果明顯，部分棗農(nóng)表示今年坐果情況明顯好于去年，雖整體表現(xiàn)較去年較好，但局部落果較多帶來較正常年份的減產(chǎn)預(yù)期， 生理落果期仍有一周左右時(shí)間，繼續(xù)觀察。近期產(chǎn)區(qū)落果無有效利多可適當(dāng)輕倉參與逢高做空09合約。如果產(chǎn)區(qū)有不利影響以輕倉參與逢低做多01或關(guān)注09-01反套。

花生

近期花生基本面無顯著波動，主要跟隨油脂震蕩。目前市場焦點(diǎn)仍在新產(chǎn)季花生。新產(chǎn)季花生減種預(yù)期明確，中國花生網(wǎng)評估新產(chǎn)季花生減種幅度18.7%，與前期市場預(yù)期并無太大出入。新產(chǎn)季面積較大幅度減少支撐本產(chǎn)季目前市場樂觀心態(tài)，盤面向下空間較小，但當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)一定程度反映減種預(yù)期，盤面向上短期也缺乏有效驅(qū)動?；久鏌o顯著變動情況下，短期預(yù)計(jì)仍然跟隨油脂板塊走勢。中長期來看，主要關(guān)注單產(chǎn)變動及下游消費(fèi)情況，后期天氣變動及消費(fèi)情況或成為影響行情的主要變量。

免責(zé)聲明：本報(bào)告由東吳期貨制作及發(fā)布。報(bào)告是基于東吳期貨認(rèn)為可靠的且目前已公開的信息撰寫，東吳期貨力求但不保證該信息的準(zhǔn)確性和完整性，所表述的意見并不構(gòu)成對任何人的投資建議，投資者需自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。未經(jīng)東吳期貨事先書面授權(quán)，不得對本報(bào)告進(jìn)行任何有悖原意的引用、刪節(jié)、修改、及用于其它用途。

本報(bào)告在編寫時(shí)融入了分析師個(gè)人的觀點(diǎn)、見解以及分析方法，本報(bào)告所載的觀點(diǎn)并不代表東吳期貨的立場，所以請謹(jǐn)慎參考。東吳期貨不承擔(dān)因根據(jù)本報(bào)告所進(jìn)行期貨買賣操作而導(dǎo)致的任何形式的損失。

期市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。