股指期貨2022/6/30

三大指數放量調整，房地產基建板塊領漲

6月29日，三大指數集體低開，開盤后指數震蕩下行，創(chuàng)業(yè)板指跌超1%。午后，指數繼續(xù)下行，滬指跌超1%，創(chuàng)業(yè)板指跌近3%。板塊方面，房地產、基建、家居用品、陸路運輸、銀行等板塊漲幅居前，汽車、汽車零部件、農業(yè)、鋰電、化工等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指報3361.52點，跌1.4%；深證成指報12696.50點，跌2.2%；創(chuàng)業(yè)板指報2768.61點，跌2.53%。滬深300報4421.36點，跌1.54%；中證500報6374.30點，跌1.95%；上證50報3009.24點，跌0.99%。兩市合計成交13161.66億元，北向資金凈流出16.83億元。

資金面：

6月29日，央行開展1000億元公開市場逆回購操作，當日有100億元逆回購到期，實現凈投放900億元。

截至6月29日，上交所融資余額報8079.3億元，較前一交易日減少0.97億元；深交所融資余額報6973.15億元，較前一交易日增加6.74億元；兩市合計15052.45億元，較前一交易日增加5.77億元。

消息面：

【三大指數全天窄幅震蕩 納指收跌0.03% 油氣股跌幅居前 中概股普跌】美股周三收盤漲跌不一，美聯儲主席鮑威爾認為美國經濟形勢強勁，可以承受加息，但不能保證經濟軟著陸。市場仍擔心美聯儲激進加息以遏制通脹飆升的行動可能導致經濟衰退。花旗認為美國經濟衰退的可能性高達50%。截至收盤，納斯達克指數跌幅為0.03%；道瓊斯指數漲幅為0.27%；標普500指數跌幅為0.07%。在線教育、抗疫概念股漲幅居前，油氣股跌幅居前，熱門中概股多數收跌，納斯達克金龍指數下跌0.7%，收于7981點。知乎、斗魚、嗶哩嗶哩跌超4%，蔚來跌超2%，百度、小鵬汽車跌超1%，理想汽車漲超2%，新東方漲超9%。

【銀行理財“破凈”潮漸退 逾2000只產品“上岸”】財聯社6月30日電，銀行理財產品“破凈”數量逐漸較少。一季度末，銀行理財產品“破凈”數量一度高達3015只。隨著市場轉暖，目前僅有700只品種仍處于“破凈”狀態(tài)，占比僅3.4%。對于理財子公司而言，“破發(fā)”品種已經減少至500只?！捌苾舫薄彪m已過去，但對于理財產品設計影響深遠。不少產品通過發(fā)行封閉式產品及調整資產配置、提高票息收入比重優(yōu)化了產品凈值的穩(wěn)定度。市場人士預計，三季度的市場環(huán)境有望讓銀行理財產品的回報更加穩(wěn)定。

【呵護季末流動性 央行連續(xù)三日開展千億逆回購】財聯社6月30日電，時值年中、臨近月末季末，央行在公開市場操作明顯加量。截至6月29日，央行連續(xù)三日進行千億逆回購操作，呵護市場流動性意味明顯。千億逆回購操作的背后，是季末逐漸收緊的資金面。業(yè)內人士分析，受半年末時點考核、地方政府債券密集發(fā)行及稅期走款高峰等因素影響，銀行間資金面邊際收斂，主要回購利率有所上行。市場人士預計，7月上中旬流動性將進入持續(xù)寬松階段。

【我國首個桌面操作系統開發(fā)者平臺“開放麒麟”正式發(fā)布】近日，我國首個桌面操作系統開發(fā)者平臺“開放麒麟”正式發(fā)布。該平臺由國家工業(yè)信息安全發(fā)展研究中心等單位聯合成立，將打造具有自主創(chuàng)新技術的開源桌面操作系統。操作系統被稱做是計算機的靈魂。如果說操作系統是樹上的果實，那么給它提供養(yǎng)分的樹根就是開發(fā)者平臺。近年來，我國的國產操作系統逐漸普及，但在一些核心技術上尚待突破，“開放麒麟”開發(fā)者平臺將通過開放操作系統源代碼的方式，讓更多的開發(fā)者共同參與國產開源操作系統的開發(fā)。

周三三大指數低開低走，滬指跌超1%，創(chuàng)業(yè)板指跌超2.5%。個股近4000家下跌，賺錢效應極差。板塊出現高低切換，汽車整車、汽車零部件、鋰電等賽道股在連續(xù)反彈后出現大幅調整，房地產、基建板塊領漲。國內疫情明顯好轉，穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，經濟逐步回升，中長期預計指數繼續(xù)震蕩修復。短期指數有一定回調風險，建議投資者以逢回調做多為主。(僅供參考，不構成對任何人的投資建議)

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東吳期貨研究所投資策略早參20220630

1. 宏觀金融衍生品

股指期貨：

周三三大指數低開低走，滬指跌超1%，創(chuàng)業(yè)板指跌超2.5%。個股近4000家下跌，賺錢效應極差。板塊出現高低切換，汽車整車、汽車零部件、鋰電等賽道股在連續(xù)反彈后出現大幅調整，房地產、基建板塊領漲。國內疫情明顯好轉，穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，經濟逐步回升，中長期預計指數繼續(xù)震蕩修復。短期指數有一定回調風險，建議投資者以逢回調做多為主。

國債期貨：

5月國內經濟數據均有好轉，但地產相關及社會零售復蘇較慢，顯示內需仍疲軟。

新冠疫情在全國仍零星擴散人，但防控措施較前期明顯緩和；當前經濟增長面臨較大下行壓力；當前資金面偏寬松，整體上信貸需要偏弱；在經濟面臨較下下行壓力的背景下，后期貨幣政策仍有寬松空間，但政策上以推動寬信用為主。未來進一步確定經濟已經企穩(wěn)、央行寬松周期已經結束前，國債利率仍有較大概率會低位區(qū)間徘徊。此外美聯儲進入緊縮周期，美國 10 年期國債利率趨于上行，中美 10年期國債利差倒掛，會牽制中國 10 年期國債利率的波動。策略上 10 年期國債期貨主力合約建議逢低做多，逢高了解頭寸。

2. 黑色系板塊

螺卷：

隨著疫情管控再顯成效，工信部公布，通信行程卡取消“星號”標記，據財聯社報道調增8000億元政策性貸款馳援基建，農發(fā)行認領3000億信貸額度，整體市場信心有所恢復，分項數據也顯示，消費環(huán)比有所修復，供應環(huán)比持續(xù)下降，目前庫存的壓力仍然存在，因此，鋼價進入震蕩階段，操作上激進者可逢低做買入。

鐵礦：

據Mysteel不完全統計，6月15日至6月29日，全國樣本企業(yè)共有30座在檢高爐，累計容積30740m3，鐵水日產量減少9.01萬噸。雖然鋼廠利潤略有恢復，但限產實際正在發(fā)生，鐵礦需求回落確定性高。供應端，近期年中沖量比較明顯，后期到港會逐步增多。綜合來看，鐵礦供需在逐步轉差，但短期還能保持去庫，預計盤面震蕩為主。

雙焦：

焦炭盤面略有回落，隨著近期反彈，基差基本修復到第二輪提降落地的價格，目前看第二輪降價落地可能性仍較大，因此盤面再漲需要看到鋼價持續(xù)上漲和焦炭現貨止跌的信號，目前看還不支持，預計盤面震蕩為主。焦煤方面，煉焦煤現貨市場延續(xù)偏弱狀態(tài)，下游觀望情緒仍在，預計短期震蕩為主。

雙硅：

當前市場對于終端需求的恢復信心提升，盤面有所提振。但當前仍處淡季，且雙硅基本面寬松，再疊加鋼廠還有壓減產量的任務，需求是否真的有好轉并不確定。雙硅走勢主要是震蕩，上漲主要是受到其他黑色品種共振的影響。雙硅自身并無太強的向上推動力。因此，短期雙硅建議觀望為主。

3. 能源化工：

原油：

隔夜原油高位回落，EIA時隔兩周發(fā)布的周度報告給市場帶來了一些壓力。EIA周報數據顯示美國原油產量增加，且成品油庫存出現意外累庫，汽油表觀需求在駕駛高峰季環(huán)比小幅倒退，需求預期弱化，報告公布后成品油價格帶動原油走低，略微淡化了此前市場擔憂OPEC剩余產能不足帶來的漲勢?？蛇m當關注今晚OPEC+會議，不過消息人士稱大概率維持原定的8月增產64.8萬桶/日計劃，不會出現重大轉變。

瀝青：

6月第5周瀝青產業(yè)數據顯示瀝青裝置開工率環(huán)比走高，久違地進入30%上方；廠庫、社庫維持下降。高頻數據顯示表觀需求增加，但在需求絕對量依然不見起色之際，開工率上升或給未來瀝青基本面帶來壓力。隔夜油價高位回落，瀝青開盤或小幅低開，建議瀝青日內短線低多為主。

LPG：

C4添加劑市場支持化工需求偏強，短線國產氣價格下行壓力有所削弱，而石腦油比價仍將支持PG化工需求。當前華南民用氣偏弱基差出現走弱趨勢，而盤面預期博弈暫不支持期價持續(xù)下滑，整體維持震蕩偏弱判斷。

甲醇：

昨日日盤甲醇主力合約高開后震蕩上漲1.23%，報收2635元/噸。夜盤延續(xù)震蕩，上漲0.72%，報收2658元/噸。北港煤價有所回溫，產地煤價止跌，煤價暫時企穩(wěn)后，前期成本端下移的空頭邏輯有所走弱，甲醇順勢反彈。本周內地企業(yè)總庫存較上周上升0.06萬噸，在41.64萬噸，與上周基本持平。內地企業(yè)庫存自5月以來已連續(xù)5周上漲，同比處于偏低位置。本周甲醇內地訂單量在32.87萬噸，較上周上升2.09萬噸，漲幅達6.79%。內地訂單量環(huán)比走高，同比維持絕對高位。本周內地甲醇價格走低刺激投機需求，訂單得以大幅好轉，內地供需繼續(xù)轉暖。目前甲醇基本面的上行驅動在于供應端的縮減預期，不過由于進口量增多的對沖，上行的助推作用有限。盡管煤價有止跌企穩(wěn)的跡象，但煤炭中間和終端庫存高壘的情況下如果各環(huán)節(jié)去庫速度不及預期的話成本支撐仍有繼續(xù)減弱的可能性。甲醇的下游需求現實端暫時沒有明顯改觀，預期端由于南京誠志一期可能在7月恢復有邊際好轉，但影響有限?；久嬉琅f偏弱，反彈高度受限，短線追多需謹慎，中線仍偏空看待。

PVC：

成本端逐步見底，經過近期下跌部分PVC裝置生產利潤虧損，整體估值中性。供應端下半年是產能投放的集中期，下半年國內開工也將回升。需求端有邊際好轉的動力，但是力度較弱。出口或環(huán)比走弱。整體來看，PVC短期以底部震蕩為主，或有弱勢反彈。

天然橡膠：

伴隨天氣影響減弱，泰國產區(qū)量起價跌；海南產區(qū)目前整體開割率進一步提升至7成水平，濃乳原料膠水價格暫時企穩(wěn)于13700元/噸，全面開割或要到7月中旬前后。下游輪胎廠開工維持弱穩(wěn)運行，庫存疊加銷售壓力對后期新提產空間形成抑制。庫存方面，截至6月24日，青島地區(qū)總庫存至38.83，環(huán)比上一周+0.02萬噸/+0.05%。近期隨著利空逐漸出盡，疊加低基差形態(tài)，價格底部支撐較強，但是供需表現仍偏弱，故短期盤面或維持震蕩走勢。操作上，建議短線交易為主。

4. 有色金屬

滬銅：

銅價低位震蕩，等待中國6月制造業(yè)PMI指引。周三倫銅收漲0.11%；滬銅主力08合約日盤收跌2.19%，夜盤收漲1.15%。銅價在連續(xù)兩周大跌后，本周低位徘徊。歐美加息將令全球經濟降溫，金屬需求下滑風險上升。昨日歐美央行行長齊聲表態(tài)遏制通脹是現階段的首要任務，發(fā)出鷹派信號。美聯儲主席鮑威爾稱無法保證軟著陸，降通脹過程很可能產生“一些痛苦”，拉加德稱超低通脹一去不返。中國放寬新冠限制和推出更多穩(wěn)增長、促就業(yè)得政策預期支撐銅價。工信部表示，即日起取消通信行程卡“星號”標記。關注今早公布的中國6月官方制造業(yè)PMI。操作建議：空單滾動操作。

滬鋁：

6月29日滬鋁主力08合約日盤收跌0.85%，夜盤收跌0.34%；LME收跌0.58%。傳統需求淡季即將到來，基本面缺乏反彈驅動，疊加市場對經濟衰退的憂慮加劇，鋁價難以反彈，預計短期內鋁價將維持弱勢震蕩走勢，可逢高做空。中長期來看，國內供應端壓力仍存，隨著季節(jié)性淡季到來，或出現累庫現象，鋁價難成反彈走勢。繼續(xù)關注下游消費復蘇情況。繼續(xù)關注國際油價變動及俄烏局勢變動。

滬鋅：

6月29日滬鋅主力2208合約收于24030元/噸，漲幅0.80%，夜盤漲0.17%，報24085元/噸，LME鋅跌0.68%，報3335.0美元/噸。LME鋅升水下調，海外供應壓力減緩，國內下游消費尚未出現明顯改善。近期價格走勢主要受宏觀面影響較大，短期市場情緒有所好轉，鋅價企穩(wěn)震蕩為主，后續(xù)關注國內消費恢復情況以及美聯儲加息進展。

滬鉛：

6月29日滬鉛主力2208合約收于15170元/噸，跌幅0.13%，夜盤漲0.07%，報15225元/噸，LME鉛跌2.18%，報1929.0美元/噸。需求方面，鉛蓄消費出現改善跡象，電池廠成品庫存開始去庫，但離旺季仍有距離?？傮w上，消費邊際改善推動鉛價偏強震蕩，上方仍有壓力，預計鉛價維持14700-15300區(qū)間震蕩。

5. 農產品與畜牧果品

油脂：

隔夜CBOT豆類整體上漲，延續(xù)近期的反彈勢頭，其中美豆和美豆油擴大漲幅，因交易商在USDA發(fā)布種植面積報告前空頭回補；而美豆油則受原油走弱的拖累盤中出現沖高回落的走勢。今天市場主要焦點就是明天凌晨將公布的USDA種植面積報告和季度庫存報告，目前市場平均預估美豆種植面積位9044萬英畝，低于USDA在3月底預估的9095萬英畝。我們認為即便USDA種植面積數據利多，對于油脂走勢也只是起到階段性反彈的作用，油脂下半年大方向下跌的趨勢并不會改變。操作上，建議暫時觀望，等待報告公布后，尋找逢高做空的機會。

豆粕/菜粕：

豆菜粕跟隨美豆止跌反彈，操作上建議順勢做多。天氣逐漸干旱，等待6月30日晚上和7月12日的季度庫存報告以及USDA7月供需報告指引。

玉米：

玉米目前基本已經出售完畢，市場供應壓力較大，下游玉米淀粉庫存較高，使得下游開機率保持低位，導致玉米有所累庫。需求端，生豬價格止跌反彈，后續(xù)隨著養(yǎng)殖利潤的從負轉正，對玉米的需求或將增加。天氣方面，極端天氣增加，對全球谷物的生長存在潛在影響。操作上建議觀望為主，等待6月30日晚上和7月12日的季度庫存報告以及USDA7月供需報告指引。

白糖：

國際方面：巴西新榨季壓榨逐步進入高峰，目前市場關注的焦點仍然是巴西新榨季制糖比的調整情況，前期乙醇相較于糖的溢價已經出現扭轉，巴西糖廠或將轉為更傾向于制糖，后期仍需持續(xù)關注國際原油、巴西雷亞爾兌美元的匯率以及巴西國內的能源政策；另外印度本榨季超預期的食糖產量在某種程度上也中和了巴西前期下調制糖比的利多影響，我們認為原糖短期缺乏上行的動能，或將繼續(xù)維持區(qū)間震蕩的走勢。國內方面：雖然當前國產糖庫存仍然偏高，但隨著去庫期來臨疊加疫情影響逐步消退，我們認為現貨價格有望逐步走強，進口方面因內外價差仍處于倒掛狀態(tài)整體對國內的沖擊偏小，但也需警惕糖漿及預拌粉等替代品進口的增長。主要觀點：目前鄭糖主力合約大幅低于配額外進口成本，并且已經貼水于現貨，整體處于估值低位，但因近期宏觀層面風險加劇，包括原油等國際大宗商品價格動蕩，建議暫時仍以觀望為主。

雞蛋：

供應端，5月份全國蛋雞存欄環(huán)比繼續(xù)回升，但仍低于往年同期，預計6-7月蛋雞的產能水平將繼續(xù)呈現小幅上升的趨勢；需求端，南方迎來梅雨季節(jié)，多雨高溫天氣不利于雞蛋的保存及運輸，下游需求或將階段性走弱，預計雞蛋現貨價格在6中上旬至7月中上旬將繼續(xù)維持震蕩偏弱的走勢。隨著近期蛋價走弱，蛋雞養(yǎng)殖利潤轉差，疊加飼料成本仍處高位，養(yǎng)殖端補欄偏謹慎，這或將導致后期新開產能再度下降，疊加8-9月將迎來中秋國慶節(jié)前備貨旺季，我們對遠期蛋價并不悲觀，建議逢低布局JD2208、JD2209反彈多單。

生豬：

受生豬出欄量持續(xù)下降疊加散戶壓欄惜售的影響，生豬期現貨價格近期加速上漲，目前全行業(yè)已基本實現扭虧為盈，雖然未來幾個月生豬出欄量仍處于下降趨勢中，但值得注意的是，隨著夏季到來，市場對肥豬的需求轉弱，大豬繼續(xù)壓欄增重的難度增加從而可能會刺激養(yǎng)殖戶的出欄意愿，我們認為豬價在連續(xù)上漲后或有調整需求，建議多單逢高適當止盈，無持倉者建議暫時觀望，產業(yè)客戶可利用盤面高升水賣出套保鎖定養(yǎng)殖利潤。

蘋果：

昨日蘋果仍然維持震蕩走勢，仍然在近期震蕩區(qū)間內。新果減產為客觀事實，我們認為盤面短期在8500附近存在較強支撐，而舊果弱勢，近期缺乏有效天氣題材，向上驅動力也不足。因此短期預計仍然維持寬幅震蕩走勢，參考區(qū)間8500-9000。近期關注套袋數據，關注產區(qū)天氣，關注早熟蘋果價格走勢。

紅棗

昨日紅棗高位震蕩。近期正值生理落果期，產區(qū)極端高溫及大風可能影響坐果，短期盤面預計偏強運行為主。關注產區(qū)高溫的兌現以及對新棗坐果的影響，有影響可適當輕倉逢低做多01合約。

花生

目前前期導致花生偏強預期的支撐因素整體減弱，向上缺乏有效利多，而受到成本支撐及減種預期支撐向下空間小，短期震蕩為主。目前整體庫存偏高，后期關注庫存消化以及天氣。

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期市有風險，投資需謹慎。