股指期貨2022/6/27

三大指數(shù)高開(kāi)高走，CRO板塊領(lǐng)漲

6月24日，三大指數(shù)集體高開(kāi)，隨后指數(shù)高開(kāi)高走，滬指漲近1%，創(chuàng)業(yè)板指漲超2%。午后，指數(shù)高位震蕩，滬指一度漲超1%。板塊方面， CRO、光伏、旅游出行、家電、家居用品等板塊漲幅居前，海運(yùn)、教育、基建、煤炭、房地產(chǎn)等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指報(bào)3349.75點(diǎn)，漲0.89%；深證成指報(bào)12686.03點(diǎn)，漲1.37%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2824.44點(diǎn)，漲2.33%。滬深300報(bào)4394.77點(diǎn)，漲1.17%；中證500報(bào)6368.28點(diǎn)，漲1.08%；上證50報(bào)2974.75點(diǎn)，漲1.32%。兩市合計(jì)成交11600.76億元，北向資金凈流入96.17億元。

資金面：

6月24日，央行開(kāi)展600億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作，當(dāng)日有100億元逆回購(gòu)到期，實(shí)現(xiàn)凈投放500億元。

截至6月23日，上交所融資余額報(bào)7994.7億元，較前一交易日增加4.38億元；深交所融資余額報(bào)6885.54億元，較前一交易日增加25.33億元；兩市合計(jì)14880.24億元，較前一交易日增加29.71億元。

消息面：

【全面注冊(cè)制改革研討會(huì)順利舉行】據(jù)國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室微信公眾號(hào)，6月25日，國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室與中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所聯(lián)合召開(kāi)全面注冊(cè)制改革研討會(huì)，與會(huì)代表認(rèn)為，下一步，應(yīng)系統(tǒng)總結(jié)前期試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，堅(jiān)持注冊(cè)制改革初衷，處理好市場(chǎng)與政府的關(guān)系，突出改革的市場(chǎng)化法制化導(dǎo)向，從投資者需求角度完善發(fā)行審核制度，真正將全面注冊(cè)制改革落到實(shí)處。

【4家公司今日摘牌 6月退市公司將超20家】財(cái)聯(lián)社6月27日電，昨日晚間，綠景退、晨鑫退、猛獅退、金剛退相繼公告，公司股票已被深交所決定終止上市，于6月27日被摘牌。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自6月份以來(lái)，加上前述4家公司，本月摘牌A股公司數(shù)量已達(dá)到20家，且還有一批公司在摘牌路上。2022年堪稱“退市”大年，伴隨最嚴(yán)退市新規(guī)落地實(shí)施，A股迎來(lái)了最大規(guī)模終止上市潮，結(jié)合已退市公司與已收到“終止上市決定”公司數(shù)量，今年A股退市公司數(shù)量將超過(guò)40家。

【機(jī)構(gòu)看漲情緒逐步升溫 中下游產(chǎn)業(yè)鏈迎復(fù)蘇契機(jī)】財(cái)聯(lián)社6月27日電，在最近兩個(gè)月的反彈中，相對(duì)更受益于資金面推動(dòng)的成長(zhǎng)股領(lǐng)漲。而入場(chǎng)的資金來(lái)自何方？對(duì)此券商觀點(diǎn)普遍認(rèn)同存量資金的倉(cāng)位回補(bǔ)是推動(dòng)市場(chǎng)上行的主力。在三大指數(shù)上周齊齊站上半年線之后，近期機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)的看漲情緒逐步升溫，多數(shù)券商在近期發(fā)布的展望中提到“牛市”一詞。至于配置層面，機(jī)構(gòu)看好上游資源品價(jià)格見(jiàn)頂之后，中下游產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)績(jī)復(fù)蘇。

周五指數(shù)高開(kāi)高走，滬指漲近1%，創(chuàng)業(yè)板指漲超2%。近期海外衰退預(yù)期升溫，大宗商品價(jià)格出現(xiàn)明顯回落。隨著成本端壓力緩解，中下游制造和消費(fèi)板塊或有所受益。國(guó)內(nèi)疫情明顯好轉(zhuǎn)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟(jì)逐步回升，中長(zhǎng)期預(yù)計(jì)繼續(xù)震蕩修復(fù)，建議股指期貨以逢回調(diào)做多為主。(僅供參考，不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議)

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東吳期貨研究所投資策略早參20220627

1. 宏觀金融衍生品

股指期貨：

周五指數(shù)高開(kāi)高走，滬指漲近1%，創(chuàng)業(yè)板指漲超2%。近期海外衰退預(yù)期升溫，大宗商品價(jià)格出現(xiàn)明顯回落。隨著成本端壓力緩解，中下游制造和消費(fèi)板塊或有所受益。國(guó)內(nèi)疫情明顯好轉(zhuǎn)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟(jì)逐步回升，中長(zhǎng)期預(yù)計(jì)繼續(xù)震蕩修復(fù)，建議股指期貨以逢回調(diào)做多為主。

國(guó)債期貨：

5月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均有好轉(zhuǎn)，但地產(chǎn)相關(guān)及社會(huì)零售復(fù)蘇較慢，顯示內(nèi)需仍疲軟。

新冠疫情在全國(guó)仍零星擴(kuò)散人，但防控措施較前期明顯緩和；當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨較大下行壓力；當(dāng)前資金面偏寬松，整體上信貸需要偏弱；在經(jīng)濟(jì)面臨較下下行壓力的背景下，后期貨幣政策仍有寬松空間，但政策上以推動(dòng)寬信用為主。未來(lái)進(jìn)一步確定經(jīng)濟(jì)已經(jīng)企穩(wěn)、央行寬松周期已經(jīng)結(jié)束前，國(guó)債利率仍有較大概率會(huì)低位區(qū)間徘徊。此外美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入緊縮周期，美國(guó) 10 年期國(guó)債利率趨于上行，中美 10年期國(guó)債利差倒掛，會(huì)牽制中國(guó) 10 年期國(guó)債利率的波動(dòng)。策略上 10 年期國(guó)債期貨主力合約建議逢低做多，逢高了解頭寸。

2. 黑色系板塊

螺卷：

中央貨幣政策委員會(huì)委員表示要加大積極的財(cái)政政策，可考慮發(fā)行特別國(guó)債，進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需，周五夜盤鋼價(jià)反彈，周末現(xiàn)貨企穩(wěn)回升，鋼坯漲60至3960元/噸，產(chǎn)業(yè)面上，鋼材負(fù)反饋下跌暫告一個(gè)段落，從基本面角度看，需求環(huán)比逐步有所改善，持續(xù)性有待觀察，鋼鐵行業(yè)基本上都面臨虧損，高庫(kù)存的壓力仍在，近期預(yù)計(jì)從快速下跌轉(zhuǎn)向震蕩修復(fù)階段。

鐵礦：

當(dāng)下主要矛盾還在于鋼材，近期大跌鐵礦和雙焦跌幅超過(guò)成材，因此即時(shí)成本來(lái)測(cè)算，鋼材依然還有利潤(rùn)，這將很大程度上限制鋼材產(chǎn)量，對(duì)礦價(jià)會(huì)有一定支撐。但如果鋼材需求還比較弱勢(shì)的話，鐵礦就很難有明顯反彈空間。上周鋼材需求略超預(yù)期，或跟大跌后市場(chǎng)抄底有一定關(guān)系，還需要關(guān)注持續(xù)性，預(yù)計(jì)今日鐵礦震蕩小幅反彈。

雙焦：

負(fù)反饋在轉(zhuǎn)弱，但反彈難有明顯空間。鋼廠停產(chǎn)檢修增多，焦炭需求承壓，上周生鐵產(chǎn)量環(huán)比開(kāi)始回落，不過(guò)原料跌幅大于成材，導(dǎo)致鋼廠利潤(rùn)恢復(fù)后限產(chǎn)力度一般，使得焦炭?jī)r(jià)格下跌后過(guò)有一定韌性。同時(shí)鋼材表需有所回升，但當(dāng)下依然處在傳統(tǒng)鋼材需求淡季，江蘇進(jìn)入梅雨季，鋼材需求好轉(zhuǎn)的持續(xù)性成疑。在鋼材需求沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)之前，焦炭下跌驅(qū)動(dòng)依然大于上漲，等待反彈做空。焦煤方面，本周焦煤庫(kù)存出現(xiàn)明顯下降，但其走勢(shì)主要受下游需求影響，操作上也建議等待逢反彈做空。

雙硅：

雙硅上周供需雙減，供應(yīng)減量均大于需求減量。但從整體來(lái)看，可以發(fā)現(xiàn)，雙硅雖然都是供應(yīng)減量更多，但是從絕對(duì)量來(lái)看，仍是供大于求的狀態(tài)，且從同比數(shù)據(jù)來(lái)看，硅鐵供應(yīng)同比有增，需求同比有減；硅錳供需同比都是減，但需求減量更多。雙硅基本面仍舊處于供需寬松之中，當(dāng)前庫(kù)存仍在同比高位，而庫(kù)存是否能有所緩解要看后續(xù)產(chǎn)量是否能有進(jìn)一步減少。因此，雙硅短期仍以弱勢(shì)震蕩為主，日內(nèi)可逢反彈做空。

3. 能源化工：

原油：

隔夜原油總體低位震蕩，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾第二天在國(guó)會(huì)作證的講話稱遏制通脹是無(wú)條件的，且勞動(dòng)力市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)不可持續(xù)，該講話引起了市場(chǎng)對(duì)更多加息以及經(jīng)濟(jì)放緩的憂慮。EIA暫緩公布上周數(shù)據(jù)，OPEC會(huì)議延期至6月29日舉行，7月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議大概率仍然會(huì)大幅加息，原油本身也有OPEC+退出減產(chǎn)預(yù)期，短期走勢(shì)偏弱，不過(guò)EIA估計(jì)全球剩余產(chǎn)能約330萬(wàn)桶/日，其中包括一些短期難以回歸的產(chǎn)能如伊朗，中長(zhǎng)期依然面臨供應(yīng)增長(zhǎng)彈性有限的問(wèn)題。

瀝青：

6月第4周瀝青產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示瀝青裝置開(kāi)工率環(huán)比小幅走高，不過(guò)依然在30%以下低位；廠庫(kù)、社庫(kù)維持下降，但降幅進(jìn)一步放緩。高頻數(shù)據(jù)顯示表觀需求增加，邊際持續(xù)向好力度鈍化。隔夜油價(jià)低位震蕩，建議瀝青日內(nèi)短線交易為主。

LPG：

：原油短線反彈帶動(dòng)進(jìn)口成本估值回升，而化工需求觸底反彈后，醚后需求好轉(zhuǎn)使得煉廠增供帶來(lái)的壓力減小，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)弱平衡趨穩(wěn)，現(xiàn)貨價(jià)格在進(jìn)口成本持續(xù)走弱下仍維持高位震蕩。由于需求未來(lái)提振空間有限，使得弱預(yù)期主導(dǎo)當(dāng)前盤面定價(jià)邏輯，短期內(nèi)處于上有壓力下有支撐區(qū)間，操作維持逢高做空淡季合約判斷。

甲醇：

上周五日盤，甲醇主力合約破位下跌3.93%，報(bào)收2544元/噸。夜盤繼續(xù)下挫2.03%至2561元/噸。目前，除了部分傳統(tǒng)下游外，甲醇的上下游基本都沒(méi)有利潤(rùn)可言，成本曲線烴倒推甲醇盈虧平衡線再次出現(xiàn)了劈叉，復(fù)制了2021年煤價(jià)畸高時(shí)的情況。目前終端需求愈顯偏弱且政策面壓制下，煤價(jià)下行通道打開(kāi)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格將延續(xù)下跌調(diào)整為主，相應(yīng)的甲醇成本端的支撐將進(jìn)一步減弱。與此同時(shí)，宏觀氛圍偏弱，大宗商品價(jià)格整體下行，甲醇自身基本面的上行驅(qū)動(dòng)同樣也不足，預(yù)計(jì)仍將維持弱勢(shì)格局，持續(xù)關(guān)注成本和需求端的變化。單邊操作建議觀望為主，激進(jìn)者可逢反彈做空，或者同時(shí)賣出虛值看漲期權(quán)賺取權(quán)利金收益做對(duì)沖，注意倉(cāng)位控制。套利方面，09-01反套繼續(xù)持有，09PP-3MA價(jià)差逢高止盈。

PVC：

下游樣本企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷下降，訂單天數(shù)小幅走弱，原料和成品庫(kù)存同比處于高位。出口繼續(xù)走弱。整體來(lái)看，PVC整體基本面偏弱。供應(yīng)端仍處在季節(jié)性檢修過(guò)程，目前開(kāi)工負(fù)荷中性，并無(wú)明顯超季節(jié)性減產(chǎn)。經(jīng)過(guò)前期利空集中反饋后，PVC整體估值已回歸正常區(qū)間。交易邏輯來(lái)看，PVC具有一定的反彈動(dòng)力，但基本面好轉(zhuǎn)尤其是需求回暖仍需時(shí)日，以底部震蕩思路對(duì)待。

天然橡膠：

國(guó)內(nèi)外主產(chǎn)區(qū)原料產(chǎn)出陸續(xù)放量，膠水價(jià)格承壓下行。終端需求仍然未見(jiàn)明顯起色，輪胎庫(kù)存在貿(mào)易環(huán)節(jié)傳導(dǎo)不順暢，輪胎廠高位庫(kù)存消化緩慢，進(jìn)而導(dǎo)致廠家產(chǎn)能釋不足，后期開(kāi)工新提升空間或有限。近日隨著利空因素逐漸消化，橡膠盤面繼續(xù)深跌空間不大，RU2209在12500附近存在較強(qiáng)支撐。但是偏弱的基本面亦難以支持價(jià)格持續(xù)反彈，疊加外圍宏觀隱患仍存，商品市場(chǎng)氛圍偏空，預(yù)計(jì)短期膠價(jià)延續(xù)低位震蕩態(tài)勢(shì)。

4. 有色金屬

滬銅：

美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期退燒，倫銅跌勢(shì)放緩。上周五倫銅收跌0.18%；滬銅主力08合約日盤收跌4.43%，夜盤收漲0.02%。上周銅價(jià)大跌，美聯(lián)儲(chǔ)加快加息進(jìn)程，多國(guó)跟進(jìn)，全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大。鮑威爾稱，哪怕經(jīng)濟(jì)大幅放緩，只要通脹未迅速降低，美聯(lián)儲(chǔ)政策就不會(huì)轉(zhuǎn)向。歐美6月制造業(yè)PMI初值超預(yù)期下跌。上周五公布的美國(guó)消費(fèi)者通脹預(yù)期自14年高點(diǎn)回落，令市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)期通脹預(yù)期松動(dòng)的擔(dān)憂暫時(shí)緩解，這也可能會(huì)降低美聯(lián)儲(chǔ)更激進(jìn)加息的緊迫性，銅價(jià)盤間跟隨美股反彈。國(guó)內(nèi)銅價(jià)大跌后下游消費(fèi)好轉(zhuǎn)，但可持續(xù)性存疑。上周社會(huì)庫(kù)存小幅下降。操作建議：空單滾動(dòng)操作。

滬鋁：

因經(jīng)濟(jì)衰退憂慮升溫，6月24日鋁價(jià)回落，滬鋁主力08合約日盤收跌3.16%，夜盤收漲1.01%；LME收跌0.73%。因質(zhì)押事件仍在發(fā)酵，部分地區(qū)存在轉(zhuǎn)移庫(kù)存的現(xiàn)象，且近期鋁價(jià)深跌刺激下游補(bǔ)庫(kù)。去庫(kù)給予鋁價(jià)一定支撐，但傳統(tǒng)需求淡季即將到來(lái)，基本面缺乏反彈驅(qū)動(dòng)，疊加市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的憂慮加劇，鋁價(jià)難以反彈，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋁價(jià)將維持震蕩下跌走勢(shì)，可逢高做空。中長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)供應(yīng)端壓力仍存，隨著季節(jié)性淡季到來(lái)，或出現(xiàn)累庫(kù)現(xiàn)象，鋁價(jià)難成反彈走勢(shì)。繼續(xù)關(guān)注下游消費(fèi)復(fù)蘇情況。繼續(xù)關(guān)注國(guó)際油價(jià)變動(dòng)及俄烏局勢(shì)變動(dòng)。

滬鋅：

6月24日滬鋅主力2207合約收于23955元/噸，跌幅5.07%，夜盤換月至2208合約跌4.87%，報(bào)23330元/噸，LME鋅跌4.21%，報(bào)3346.0美元/噸。宏觀面，鮑威爾再發(fā)鷹派言論，加劇了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，有色金屬普遍承壓，鋅價(jià)受此影響大幅下跌。近期價(jià)格走勢(shì)主要受宏觀面影響較大，短期若市場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn)，鋅價(jià)或企穩(wěn)震蕩，若海外流動(dòng)性收緊再度超預(yù)期，鋅價(jià)仍有下跌空間。另外，海外供應(yīng)問(wèn)題仍在發(fā)酵，截至上周五，海外注銷倉(cāng)單在占比攀升至81%，歐美庫(kù)存合計(jì)8400噸，處于絕對(duì)低位，海外供應(yīng)緊張情緒持續(xù)發(fā)酵，LME0-3升水一度飆升至200美元/噸以上。目前內(nèi)外比價(jià)水平在6.87，出口窗口仍難以打開(kāi)，比價(jià)仍有進(jìn)一步走低的可能。

滬鉛：

6月24日滬鉛主力2208合約收于14915元/噸，跌幅1.39%，夜盤跌0.17%，報(bào)14940元/噸，LME鉛跌0.13%，報(bào)1939.5美元/噸。需求方面，終端依舊延續(xù)淡季行情，更換需求表現(xiàn)平平，而整車配套市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象。短期，鉛價(jià)受宏觀面影響較大，但成本端仍有支撐，鉛在有色板塊中金融屬性較弱，相對(duì)更為抗跌，預(yù)計(jì)鉛價(jià)維持區(qū)間震蕩。

5. 農(nóng)產(chǎn)品與畜牧果品

油脂：

上周油脂下跌主要仍然受美聯(lián)儲(chǔ)加息導(dǎo)致的宏觀面利空影響。6月16日美聯(lián)儲(chǔ)加息75個(gè)基點(diǎn)，為1994年以來(lái)最大幅度。由于目前美國(guó)通脹面臨40年來(lái)最高水平，因此市場(chǎng)預(yù)期今年下半年美聯(lián)儲(chǔ)還將加息累計(jì)175個(gè)基點(diǎn)。因此對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)造成巨大利空影響，而油脂在商品中屬于金融屬性較大的品種，因此受到的影響也較大。油脂基本面同樣不樂(lè)觀，相較于此前我們一直強(qiáng)調(diào)的強(qiáng)現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期，近期弱預(yù)期已經(jīng)逐漸轉(zhuǎn)變位弱現(xiàn)實(shí)。一方面印尼解除了此前為期三周的棕櫚油出口禁令，并實(shí)施加快出口的政策；另一方面馬來(lái)西亞棕櫚油的產(chǎn)量以及庫(kù)存有望從6月份開(kāi)始明顯增加。而國(guó)內(nèi)此前油脂供應(yīng)相對(duì)緊張的格局，也將隨著棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)的大增，供應(yīng)有望轉(zhuǎn)為寬松。不過(guò)美國(guó)大豆的生長(zhǎng)可能面臨不利天氣的威脅，是后市為數(shù)不多的利多預(yù)期。

因此，筆者認(rèn)為油脂市場(chǎng)的下跌趨勢(shì)已經(jīng)形成，但短期內(nèi)跌幅過(guò)大，存在技術(shù)性反彈的可能，因此操作上如果此前空單尚未入場(chǎng)，暫時(shí)不建議繼續(xù)追空，而是等待反彈逢高做空的機(jī)會(huì)。此外多豆油空棕櫚油的套利仍然可以持有。

豆粕/菜粕：

受美國(guó)加息影響，疊加美國(guó)CTA大幅回撤引起的贖回潮，市場(chǎng)情緒不佳，大宗商品全面下跌。操作上建議順勢(shì)做空，待止跌企穩(wěn)后可逢低做多?？蛇M(jìn)行空油粕比的套利。等待6月30日晚上和7月12日的季度庫(kù)存報(bào)告以及USDA7月供需報(bào)告指引。

玉米：

玉米目前基本已經(jīng)出售完畢，市場(chǎng)供應(yīng)壓力較大，下游玉米淀粉庫(kù)存較高，使得下游開(kāi)機(jī)率保持低位，導(dǎo)致玉米有所累庫(kù)。需求端，生豬價(jià)格止跌反彈，后續(xù)隨著養(yǎng)殖利潤(rùn)的從負(fù)轉(zhuǎn)正，對(duì)玉米的需求或?qū)⒃黾?。整體全球谷物缺乏，中長(zhǎng)期基本面較好。但受美國(guó)加息影響，疊加美國(guó)CTA大幅回撤引起的贖回潮，市場(chǎng)情緒不佳，大宗商品全面下跌。操作上建議等待止跌企穩(wěn)。

白糖：

國(guó)際方面：巴西新榨季壓榨逐步進(jìn)入高峰，目前市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)仍然是巴西新榨季制糖比的調(diào)整情況，前期乙醇相對(duì)于糖的溢價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)大幅縮水，巴西糖廠更傾向于制醇的意愿或?qū)⒈粔褐?，后期需持續(xù)關(guān)注國(guó)際原油以及巴西雷亞爾兌美元的匯率情況；另外印度本榨季超預(yù)期的食糖產(chǎn)量在某種程度上也中和了巴西下調(diào)制糖比的利多影響，我們認(rèn)為原糖短期缺乏進(jìn)一步上行的動(dòng)能，或?qū)⒗^續(xù)維持高位區(qū)間震蕩的走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面：雖然當(dāng)前國(guó)產(chǎn)糖庫(kù)存仍然偏高，但隨著去庫(kù)期來(lái)臨疊加疫情影響逐步消退，我們認(rèn)為現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒅鸩阶邚?qiáng)，進(jìn)口方面因內(nèi)外價(jià)差仍處于倒掛狀態(tài)整體對(duì)國(guó)內(nèi)的沖擊偏小，但也需警惕糖漿及預(yù)拌粉等替代品進(jìn)口的增長(zhǎng)。主要觀點(diǎn)：目前鄭糖主力合約仍大幅低于配額外進(jìn)口成本，從價(jià)格上看并不高估，但因近期宏觀層面風(fēng)險(xiǎn)加劇，國(guó)際大宗商品價(jià)格動(dòng)蕩，建議暫時(shí)觀望為主。

雞蛋：

供應(yīng)端，5月份全國(guó)蛋雞存欄環(huán)比繼續(xù)回升，但仍低于往年同期，預(yù)計(jì)6-7月蛋雞的產(chǎn)能水平將 繼續(xù)呈現(xiàn)小幅上升的趨勢(shì)；需求端，南方迎來(lái)梅雨季節(jié)，多雨高溫天氣不利于雞蛋的保存及運(yùn) 輸，下游需求或?qū)㈦A段性走弱，預(yù)計(jì)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格在6中上旬至7月中上旬將繼續(xù)維持震蕩偏弱的走勢(shì)。隨著近期蛋價(jià)走弱，蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)轉(zhuǎn)差，疊加飼料成本仍處高位，養(yǎng)殖端補(bǔ)欄偏謹(jǐn)慎， 這或?qū)?dǎo)致后期新開(kāi)產(chǎn)能再度下降，疊加8-9月將迎來(lái)中秋國(guó)慶節(jié)前備貨旺季，我們對(duì)遠(yuǎn)期蛋價(jià)并不悲觀，建議逢回調(diào)布局JD2208、JD2209合約多單。

生豬：

隨著天氣轉(zhuǎn)熱，后期大豬出欄意愿或?qū)⒃鰪?qiáng)，疊加出欄體重上升，6月份中下旬豬價(jià)或有調(diào)整需求；但從中長(zhǎng)期看，能繁母豬持續(xù)去化帶來(lái)未來(lái)生豬供給邊際減少，疊加下半年需求旺季逐漸到來(lái)，豬價(jià)整體仍處于震蕩上行的趨勢(shì)中。策略方面，我們認(rèn)為操作上仍以逢回調(diào)做多的思路為主，但短期不宜過(guò)分追漲，做多建倉(cāng)區(qū)域參考17500-18500，產(chǎn)業(yè)客戶建議利用期貨高升水逢高 鎖定養(yǎng)殖利潤(rùn)。

蘋果：

新果減產(chǎn)為客觀事實(shí)，我們認(rèn)為盤面短期在8500附近存在較強(qiáng)支撐，而舊果弱勢(shì)，近期缺乏有效天氣題材，向上驅(qū)動(dòng)力也不足。因此短期預(yù)計(jì)仍然維持寬幅震蕩走勢(shì)。產(chǎn)區(qū)套袋即將完成，果農(nóng)基于減產(chǎn)預(yù)期有多留果行為，套袋數(shù)據(jù)可能較前期有所修復(fù)，關(guān)注套袋數(shù)據(jù)對(duì)盤面和情緒的影響。短期謹(jǐn)慎參與。

紅棗

短期產(chǎn)區(qū)高溫可能不利新棗生長(zhǎng)，關(guān)注產(chǎn)區(qū)高溫的兌現(xiàn)以及對(duì)新棗坐果的影響，如果出現(xiàn)影響可輕倉(cāng)逢低做多01合約。

花生

目前前期導(dǎo)致花生偏強(qiáng)預(yù)期的支撐因素整體減弱，向上缺乏有效利多，而受到成本支撐及減種預(yù)期支撐向下空間小，短期震蕩為主。目前整體庫(kù)存偏高，關(guān)注庫(kù)存消化以及天氣。

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