股指期貨2022/6/8

三大指數(shù)震蕩整理，汽車板塊領(lǐng)跌

6月7日，三大指數(shù)開盤漲跌不一，開盤后指數(shù)沖高回落，創(chuàng)業(yè)板指一度漲近1%，隨后指數(shù)有所回升。午后，指數(shù)再度下探，創(chuàng)業(yè)板指一度跌近1%。臨近下午收盤，指數(shù)跌幅收窄。板塊方面，海運、醫(yī)藥、光伏、油氣開采、白酒等板塊漲幅居前，汽車零部件、汽車整車、電子元器件、電工電網(wǎng)、工業(yè)機械等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指報3241.76點，漲0.17%；深證成指報11935.57點，跌0.02%；創(chuàng)業(yè)板指收平，報2554.63點。滬深300報4179.13點，漲0.31%；中證500報6186.57點，跌0.01%；上證50報2846.81點，漲0.75%。兩市合計成交10387.85億元，北向資金凈流入46.07億元。

資金面：

6月7日，央行開展100億元公開市場逆回購操作，當日有200億元逆回購到期，實現(xiàn)凈回籠100億元。

截至6月7日，上交所融資余額報7820.87億元，較前一交易日增加23.43億元；深交所融資余額報6712.67億元，較前一交易日增加11.21億元；兩市合計14533.54億元，較前一交易日增加34.64億元。

消息面：

【美股收高三大指數(shù)均漲近1% 熱門中概股集體走高】美股周二收高。美國國債收益率下降提振了市場情緒。市場仍在評估美國第二大零售商塔吉特發(fā)布的業(yè)績預警。美國財長耶倫稱，美國正面臨“不可接受的通貨膨脹水平”的挑戰(zhàn)。截至收盤，納斯達克指數(shù)漲0.94%，道瓊斯指數(shù)漲0.8%，標普500指數(shù)漲0.95%。美股能源股表現(xiàn)強勁，大型科技股普遍上漲，熱門中概股集體走高，拼多多漲超10%領(lǐng)跑納指成分股，嗶哩嗶哩漲近10%，阿里巴巴漲超5%，理想汽車、蔚來漲超2%。百度漲2.44%，新東方漲4.75%，網(wǎng)易漲0.05%，騰訊音樂漲4.69%，愛奇藝漲7.68%，滿幫漲11.80%。

【李克強：加強交通基礎(chǔ)設(shè)施和現(xiàn)代物流體系建設(shè) 抓緊梳理開工一批項目】6日，中共中央政治局常委、國務(wù)院總理李克強到交通運輸部考察，并主持召開座談會。他強調(diào)，要落實黨中央、國務(wù)院部署，全面貫徹新發(fā)展理念，高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展，進一步暢通交通物流，保障市場主體運行，穩(wěn)住經(jīng)濟大盤。李克強說，交通是發(fā)展的先行官。要堅持適度超前，加強交通基礎(chǔ)設(shè)施和現(xiàn)代物流體系建設(shè)，抓緊梳理開工一批項目，優(yōu)化審批，加大長期低息貸款支持。深化“放管服”改革，優(yōu)化營商環(huán)境，培育壯大物流市場主體，建設(shè)統(tǒng)一開放的交通貨運市場體系，降低全社會物流成本。推動交通運輸與經(jīng)濟社會協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展。

【低價搶籌快速建倉 多只新基金提前結(jié)募】財聯(lián)社6月8日電，五月以來，新基金提前結(jié)募現(xiàn)象頻頻出現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，截至6月7日，五月以來已有超過20只權(quán)益類基金宣布提前結(jié)束募集。值得注意的是，這些提前結(jié)募的新發(fā)基金大部分規(guī)模較小。業(yè)內(nèi)人士認為，整體來看，目前新發(fā)基金銷售渠道上并沒有出現(xiàn)大幅提升，新基金提前募集，或許與基金經(jīng)理看重當前建倉時機有關(guān)。

【監(jiān)管部門將在市場可承受的條件下 科學合理把握IPO和再融資的力度和節(jié)奏】財聯(lián)社6月7日電，監(jiān)管部門將科學合理把握IPO和再融資常態(tài)化，一方面，穩(wěn)步推進股票發(fā)行全面注冊制改革，繼續(xù)增強資本市場的包容性和適應(yīng)性，更好服務(wù)科技創(chuàng)新和實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。按照全面實行股票發(fā)行注冊制改革要求，做好全市場注冊制規(guī)則修訂和發(fā)布等工作，完善主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所的功能和定位，扎實推進注冊制改革落地。多位專家表示，在上述政策指引下，我國資本市場將進一步推進以注冊制為牽引的一系列制度改革，提高融資效率，進一步改善市場流動性。

周二，三大指數(shù)震蕩整理，兩市成交額連續(xù)兩日突破萬億元。板塊繼續(xù)輪動，汽車整車及汽車零部件板塊領(lǐng)跌，海運、醫(yī)藥、光伏等板塊領(lǐng)漲。個股3100家下跌，賺錢效應(yīng)偏差。近期國內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)，穩(wěn)增長政策密集落地，帶動指數(shù)展開反彈。成長風格近期表現(xiàn)亮眼，中證500相對占優(yōu)，主要原因是海外擾動趨緩和復工復產(chǎn)推動基本面預期改善。整體來看，指數(shù)有望延續(xù)震蕩修復走勢，后續(xù)反彈空間更多取決于經(jīng)濟改善節(jié)奏和穩(wěn)增長發(fā)力效果，操作上建議投資者以區(qū)間操作為主。(僅供參考，不構(gòu)成對任何人的投資建議)

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東吳期貨研究所投資策略早參20220608

1. 宏觀金融衍生品

股指期貨：

周二三大指數(shù)震蕩整理，兩市成交額連續(xù)兩日突破萬億元。板塊繼續(xù)輪動，汽車整車及汽車零部件板塊領(lǐng)跌，海運、醫(yī)藥、光伏等板塊領(lǐng)漲。個股3100家下跌，賺錢效應(yīng)偏差。近期國內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)，穩(wěn)增長政策密集落地，帶動指數(shù)展開反彈。成長風格近期表現(xiàn)亮眼，中證500相對占優(yōu)，主要原因是海外擾動趨緩和復工復產(chǎn)推動基本面預期改善。整體來看，指數(shù)有望延續(xù)震蕩修復走勢，后續(xù)反彈空間更多取決于經(jīng)濟改善節(jié)奏和穩(wěn)增長發(fā)力效果，操作上建議投資者以區(qū)間操作為主。

2. 黑色系板塊

螺卷：

李克強總理考察交通運輸部，表明要堅持適度超前，加強交通基礎(chǔ)設(shè)施和現(xiàn)代物流體系建設(shè)，需求有望進一步好轉(zhuǎn)，鋼材夜盤低開高走，小幅上漲，上海正在加快復工復產(chǎn)，預計在6月中下旬能全面恢復，近兩天由于高考成交量有所下滑，不過不影響市場對后市需求預期看好，因此，行情以偏強震蕩為主。

鐵礦：

節(jié)后鐵礦盤面高位震蕩為主，目前供需偏緊的格局支撐鐵礦價格價格短期難有明顯的下跌，回落仍建議做多為主。全國主港鐵礦石成交110.20萬噸，環(huán)比增28.1%，市場采購情緒尚可。受天氣以及高考等因素影響，建筑鋼材日成交出現(xiàn)回落，但6月環(huán)比改善的可能性還是比較大，在鐵水產(chǎn)量沒有明顯下降前盤面維持震蕩偏強走勢。

雙焦：

焦炭現(xiàn)貨偏強運行，港口準一焦貿(mào)易現(xiàn)匯出庫價報3430元/噸，預計短期焦企第一輪提漲將落地。隨著市場情緒好轉(zhuǎn)加上鋼廠利潤恢復，下游采購積極性強，焦企焦炭庫存近期有明顯下降，支撐焦炭價格震蕩偏強運行，操作上建議多單持有。焦煤方面，雖然進口焦煤維持穩(wěn)中有增局面，但國內(nèi)供應(yīng)保持低位，焦煤需求還在不斷好轉(zhuǎn)，短期焦煤維持震蕩偏強走勢。

雙硅：

硅錳雖然傳出下調(diào)電價的消息，但當前成本本就高位，且焦炭已經(jīng)開啟第一輪提漲，成本依舊在高位運行，電價對于硅錳的影響相對較小。且上海復工后，短期需求好轉(zhuǎn)，工廠低價走貨意愿不強。但硅錳庫存仍在高位，供需仍較為寬松，短期難改基本面形勢，鋼招價格環(huán)比上月均有所下降，這也將制約硅錳大幅上行。因此硅錳或?qū)⒕S持寬幅震蕩略微偏強的局面，以日內(nèi)操作為主。

硅鐵基本面略微寬松，庫存雖然也是同比有增的情況，但是絕對量不大，且硅鐵鋼招情況好于硅錳，鋼招量環(huán)比有所上升，鋼招對于硅鐵的制約小于硅錳，因此，硅鐵向上驅(qū)動強于硅錳。預計也是寬幅震蕩偏強的局面，以日內(nèi)操作為主。但是硅鐵成本支撐力度不及硅錳，需警惕高位回落的風險。

3. 能源化工：

原油：

隔夜原油高位震蕩，油市總體依然偏強。供應(yīng)端歐盟達成對俄羅斯第六輪制裁，將進一步限制俄羅斯原油及成品油出口，OPEC+會議象征性提高增產(chǎn)力度，供應(yīng)總體依然吃緊；需求端面臨國內(nèi)封鎖解除和美國駕駛高峰季等增加前景，成品油矛盾在夏天較難解決；此外沙特上調(diào)售往大部分地區(qū)7月官價，預計原油總體維持強勢，后續(xù)關(guān)注駕駛高峰季下美國高頻數(shù)據(jù)。

瀝青：

6月第1周瀝青產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示瀝青裝置開工率環(huán)比小幅增加，維持低位；廠庫、社庫維持下降，降速稍有放緩，高頻數(shù)據(jù)顯示基本面邊際持續(xù)向好。成本端油價走勢偏強，建議維持逢低做多思路。

LPG：

近期原油整體強勢而CP預期價格走弱削弱外盤價格支撐，PG較原油比價走弱下對未來化工需求形成支撐，同時近期煉廠碼頭端庫存均中低水平，現(xiàn)貨無大跌壓力，以高位小幅回落為主。供需弱勢下市場形成頂部壓力，但預期下行空間不大，盤面回落幅度有限，操作建議關(guān)注高位沽空機會及做空LPG和原油比價。

甲醇：

昨日日盤甲醇主力合約震蕩運行，夜盤大幅沖高突破2910元/噸的前期高位。港口現(xiàn)貨價格隨盤面調(diào)整，內(nèi)地市場價格窄幅推漲。消息面上，山東某煤礦發(fā)生事故，煤礦安監(jiān)力度恐將再度加強，本就相對匱乏的市場煤資源將更加緊張，成本支撐下甲醇期價重心抬升，下方空間有限。供需雙增的基本面變動不大，供應(yīng)端高位持穩(wěn)為主，關(guān)注進口量和到港量的變動，供應(yīng)端利好難尋。傳統(tǒng)下游需求仍處淡季，天津渤化開車推遲使得開工率本就不低的MTO需求繼續(xù)提升的空間不大，不過陽煤恒通恢復運行，魯西化工暫未停車檢修，新興需求端仍有一定支撐。甲醇自身基本面相對偏弱，但在能源價格偏強的情況下支撐成本端上移，預計短期內(nèi)維持震蕩偏強走勢，關(guān)注成本端的變化。單邊操作建議觀望為主，多單可適當止盈。套利方面，09-01逢高反套持有。

PVC：

國際原油價格上漲推升國內(nèi)相關(guān)商品，化工品看多氛圍強烈。在國內(nèi)需求環(huán)比回暖的情況下，PVC明顯反彈。目前PVC生產(chǎn)利潤相對較好，估值中性。需求端雖然環(huán)比回升，但同比來看，隨著國內(nèi)房屋竣工面積見頂下行，PVC需求面臨長周期下滑的風險。短期不建議追高，等待市場交易需求復蘇邏輯結(jié)束。

天然橡膠：

海南產(chǎn)區(qū)開割上量推遲至6月中下旬，但因濃乳高價成交受阻，海南制濃乳膠水價格連續(xù)走低。下游復工復產(chǎn)以及政策面推動下，需求端存在修復改善預期，但是，成品庫存高企施壓輪胎廠開工負荷，后續(xù)提產(chǎn)空間或受限。庫存方面，截至6月3日，青島港口庫存至39.46萬噸，環(huán)比-0.77萬噸/-1.91%，進口淡季下有利于庫存繼續(xù)去化。總體來看，短期膠價或延續(xù)振蕩走勢。操作上，以短線交易思路為主。

4. 有色金屬

滬銅：

供需兩弱，銅價震蕩。周二倫銅探底回升，收跌0.21%；滬銅主力07合約日盤收跌0.30%，夜盤收漲0.52%。中國端午節(jié)后需求疲弱，疊加鋁錠重復質(zhì)押事件仍在發(fā)酵，現(xiàn)貨市場出現(xiàn)甩貨，升水急降。外貿(mào)市場進口虧損擴大，需求較差，洋山銅溢價繼續(xù)下跌。再生銅供應(yīng)改善 但下游消費疲軟。全球低庫存和供應(yīng)風險支撐銅價。昨日LME銅總庫存減少2.0萬噸至12.1萬噸，創(chuàng)2011年以來單日最大降幅。秘魯MMG Ltd的Las Bambas銅礦停工近兩個月。秘魯銅礦生產(chǎn)擾動增加，同時智利今年以來銅產(chǎn)量同比大幅下滑，今年銅供應(yīng)或不如市場年初預期樂觀。操作建議：觀望。

滬鋁：

6月7日滬鋁主力07合約日盤收跌1.07%，夜盤收漲0.48%；LME收跌0.09%。近期多空因素交織，全球鋁錠顯性庫存持續(xù)減少，同時上海逐步復工復產(chǎn)，市場對需求復蘇的預期增強，但下游需求恢復進展緩慢，無法對鋁價形成持續(xù)的支撐，且國內(nèi)供應(yīng)增速快于消費增速，預計短期內(nèi)鋁價將維持寬幅震蕩，反彈高度有限，建議觀望為主。中長期來看，國內(nèi)供應(yīng)端壓力仍存，鋁價上行動力不足。繼續(xù)關(guān)注下游消費復蘇情況以及去庫的可持續(xù)性。繼續(xù)關(guān)注產(chǎn)能變化及俄烏局勢變動。

滬鋅：

6月7日滬鋅主力2207合約收于26130元/噸，跌幅1.58%，夜盤跌0.10%，報26155元/噸，LME鋅跌2.01%，報3795.0美元/噸?，F(xiàn)貨市場由于鋁重復質(zhì)押事件出現(xiàn)一定恐慌情緒，下游接貨不佳，多家貿(mào)易商暫停鋅錠業(yè)務(wù)，部分貿(mào)易商持續(xù)到15號，部分持續(xù)到月底，致使交投不佳。目前消費仍是一般，社庫由于近期市場拋貨情緒較強，對下游消費的反映存在一定失真。預計在消費出現(xiàn)實際改善前，鋅價維持震蕩思路，后續(xù)持續(xù)關(guān)注歐洲能源問題、國內(nèi)消費情況，警惕宏觀情緒變化。

滬鉛：

6月7日滬鉛主力2207合約收于15120元/噸，漲幅1.51%，夜盤漲0.36%，報15185元/噸，LME鉛漲0.18%，報2221.5美元/噸。供應(yīng)端，再生煉廠處于虧損狀態(tài)，低利潤抑制生產(chǎn)意愿，原生鉛檢修與復產(chǎn)并存，內(nèi)蒙古某電解鉛冶煉廠本周按計劃進入停產(chǎn)檢修，供應(yīng)端進一步收斂。需求端，節(jié)后鉛蓄電池需求未見明顯改善，部分企業(yè)存在30-40天的成品庫存，弱需求難以提振鉛價。預計鉛價維持震蕩運行，上方空間有限，關(guān)注鉛蓄消費情況。

5. 農(nóng)產(chǎn)品與畜牧果品

油脂：

隔夜CBOT豆類市場整體上漲，因市場預期周六凌晨將要公布USDA6月供需報告偏利多。分析師平均預估USDA6月供需報告中美國2021/22年度大豆期末庫存為2.18億蒲，2022/23年度大豆期末庫存為3.07億蒲，均低于5月份的2.35億蒲和3.1億蒲。此外，本周五中午將公布MPOB5月供需報告，市場預估馬棕5月產(chǎn)量為140萬噸，期末庫存為154萬噸，均低于4月份的146.2萬噸和164.2萬噸。受此影響，預計在兩份報告公布前，油脂將維持震蕩偏強走勢。

豆粕/菜粕：

短期，美豆種植天氣旱澇分明，下方有支撐。國內(nèi)供需偏弱，主要跟隨美豆運行。操作上建議區(qū)間操作，逢低做多。

玉米：

期小麥即將上市，截至6月1日，全國收獲小麥進度26.5%。但目前全球小麥供應(yīng)緊張，因此今年小麥豐收對小麥價格承壓有限，且不會低于玉米價格，以防小麥流入飼料企業(yè)，保證國內(nèi)小麥以食用為主。而國內(nèi)玉米供需偏弱，操作上建議逢低做多。

白糖：

國際方面：巴西開榨有所延遲，目前市場關(guān)注的焦點仍然是巴西新榨季制糖比的調(diào)整情況， 前期乙醇相對于糖的溢價已經(jīng)出現(xiàn)大幅縮水，巴西糖廠更傾向于制醇的意愿或?qū)⒈粔褐疲笃谛璩掷m(xù)關(guān)注國際原油以及巴西雷亞爾兌美元的匯率情況；另外印度本榨季超預期的食糖產(chǎn)量在某種程度上也中和了巴西下調(diào)制糖比的利多影響，我們認為原糖短期缺乏進一步上行的動能，或?qū)⒗^續(xù)維持高位區(qū)間震蕩的走勢。國內(nèi)方面：雖然當前國產(chǎn)糖庫存仍然偏高，疫情對消費的影響也仍然存在，但隨著去庫期來 臨疊加疫情逐步得到控制，我們認為現(xiàn)貨價格或?qū)⒅鸩阶邚?，進口方面因內(nèi)外價差仍處于倒掛狀態(tài)整體對國內(nèi)的沖擊偏小，但也需警惕糖漿及預拌粉等替代品進口的增長。主要觀點：目前鄭糖主力合約仍大幅低于配額外進口成本，從價格上看并不高估，策略方面建議三季度繼續(xù)以逢回調(diào)做多的思路對待，但上行空間一是取決于外盤，二是取決于國內(nèi)食糖的去庫進度。

雞蛋：

供應(yīng)端，5月份全國蛋雞存欄環(huán)比繼續(xù)回升，但仍低于往年同期，預計6-7月蛋雞的產(chǎn)能水平將繼續(xù)呈現(xiàn)小幅上升的趨勢；需求端，端午節(jié)前備貨結(jié)束后，南方將迎來梅雨季節(jié)，多雨高溫天氣不利于雞蛋的保存及運輸，下游需求或?qū)㈦A段性走弱，預計雞蛋現(xiàn)貨價格在6中上旬至7月中上旬將繼續(xù)維持震蕩偏弱的走勢。近期隨著養(yǎng)殖利潤的好轉(zhuǎn)，養(yǎng)殖端補欄情緒有所升溫，但目前飼料成本仍處高位，下游補欄心態(tài)仍然不穩(wěn)，接下來我們需持續(xù)關(guān)注雞苗補欄情況。策略方面，我們建議單邊反彈做空雞蛋2207合約，主力2209合約建議暫時觀望，套利建議逢高介入JD07-09反套。

生豬：

隨著天氣轉(zhuǎn)熱，大豬出欄意愿或?qū)⒃鰪?，疊加出欄體重上升，6月份豬價或有調(diào)整風險；但從中長期看，能繁母豬持續(xù)去化帶來未來生豬供給邊際減少，疊加下半年需求旺季逐漸到來，豬價整體仍處于震蕩上行的趨勢中。策略方面，我們認為操作上仍以逢回調(diào)做多的思路為主，但短期不宜過分追漲，做多建倉區(qū)域參考17500-18500 ，產(chǎn)業(yè)客戶建議利用期貨高升水逢高鎖定養(yǎng)殖利潤6月7日滬鋁主力07合約日盤收跌1.07%，夜盤收漲0.48%；LME收跌0.09%。近期多空因素交織，全球鋁錠顯性庫存持續(xù)減少，同時上海逐步復工復產(chǎn)，市場對需求復蘇的預期增強，但下游需求恢復進展緩慢，無法對鋁價形成持續(xù)的支撐，且國內(nèi)供應(yīng)增速快于消費增速，預計短期內(nèi)鋁價將維持寬幅震蕩，反彈高度有限，建議觀望為主。中長期來看，國內(nèi)供應(yīng)端壓力仍存，鋁價上行動力不足。繼續(xù)關(guān)注下游消費復蘇情況以及去庫的可持續(xù)性。繼續(xù)關(guān)注產(chǎn)能變化及俄烏局勢變動。

蘋果：

盤面現(xiàn)在仍然是在圍繞砍樹和多數(shù)產(chǎn)區(qū)坐果差以及冰雹等極端天氣影響帶來的減產(chǎn)預期進行情緒波動。當前分歧逐步在明晰，盤面底部存在較強支撐，但短期進一步推漲不足，預計仍然維持震蕩走勢。關(guān)注套袋數(shù)據(jù)及天氣。

紅棗：

目前紅棗的博弈再次進入弱現(xiàn)實的格局中，流通端庫存相對充足，端午過后需求再次進入淡季，短期供需相對寬松，難有邊際變動，現(xiàn)貨價格預計弱穩(wěn)。盤面在供需相對寬松，高企倉單壓力之下，預計偏弱走勢。加上今年新季紅棗花期提前約半個月，對應(yīng)的舊季紅棗的銷售期縮短了半個月，進一步增加了舊季紅棗的銷售壓力的，利空舊棗。短期我們還是維持偏空的思路，反彈做空。中長期來看，盤面后期走勢還是需要看終端需求能否或者何時能把流通端的庫存消化掉大部分，以及新季紅棗產(chǎn)量預期。新季紅棗生長方面，目前進入盛花期及坐果期，花量較多，長勢較好，天氣暫時也沒有較大影響。但接下來的6-7月仍然處于開花和坐果期，仍然是影響紅棗產(chǎn)量預期的關(guān)鍵時期，天氣邏輯短期對新季紅棗仍存支撐。另外，今年舊季紅棗結(jié)轉(zhuǎn)庫存預計降低，降低新季紅棗供應(yīng)壓力，對盤面也存在一定支撐。所以新季合約暫時觀望。

花生：

近期現(xiàn)貨趨穩(wěn)，魯豫地區(qū)干旱情況或有所緩解，對于旱情的炒作情緒或進一步趨弱，盤面上漲動力不足，但其他油脂價格偏強下花生油價格繼續(xù)上漲，提振原料原料價格，加上減種預期仍有待驗證，短期盤面仍存一定支撐。短期預計仍然維持偏弱震蕩走勢，關(guān)注10200支撐位。中長期來看，需要看面積減少帶來的減產(chǎn)預期和目前偏高庫存形成的結(jié)轉(zhuǎn)庫存與需求的平衡預期。

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期市有風險，投資需謹慎。