股指期貨2022/6/7

三大指數放量大漲，賽道股領漲

6月6日，三大指數開盤漲跌不一，開盤后指數震蕩上行，臨近上午收盤，創(chuàng)業(yè)板指大漲超4%，滬指漲超1%。午后，指數高位震蕩。板塊方面，鋰電、有色金屬、CRO、半導體、煤炭等板塊漲幅居前，教育、航空、房地產、基建、港口等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指報3236.37點，漲1.28%；深成指報11938.12點，漲2.66%；創(chuàng)業(yè)板指報2554.66點，漲3.92%。滬深300報4166.09點，漲1.87%；中證500報6187.44點，漲1.79%；上證50報2825.65點，漲1.27%。兩市合計成交11123.29億元，北向資金凈流入112.55億元。

資金面：

6月6日，央行開展100億元公開市場逆回購操作，當日有200億元逆回購到期，實現凈回籠100億元。

截至6月6日，上交所融資余額報7797.45億元，較前一交易日增加56.92億元；深交所融資余額報6701.46億元，較前一交易日增加34.94億元；兩市合計14498.91億元，較前一交易日增加91.86億元。

消息面：

【美股小幅收漲 熱門中概股集體走高 滴滴漲近25%】美股周一小幅收高。美國10年期國債收益率突破3%。市場繼續(xù)關注美國通脹與美聯儲的激進加息立場。抗疫限制措施的放松令市場情緒得到提振。中概股普遍走高。三大股指早盤均走高，納指一度上漲近2%，但隨著10年期美債收益率升至3%以上，市場回吐部分漲幅，截至收盤，納斯達克指數漲0.4%，道瓊斯指數漲0.04%，標普500指數漲0.31%。大型科技股多數上漲，新能源汽車股漲跌各異，光伏股大漲。熱門中概股集體走高，滴滴收漲近25%，理想汽車漲超10%，京東、阿里巴巴漲超6%，拼多多、嗶哩嗶哩、蔚來、小鵬汽車漲超5%。

【白宮官宣：美國將豁免東南亞四國光伏組件24個月的進口關稅】財聯社6月6日電，白宮正式聲明：美國將對從柬埔寨、馬來西亞、泰國和越南采購的太陽能組件給予24個月的關稅豁免。白宮表示，美國允許在公共土地上部署更多清潔能源項目，并向城市和農村地區(qū)推廣；將通過高薪工作支持太陽能勞動力市場的多元化；為盟國建立有彈性的清潔能源制造供應鏈；另外還在波多黎各投資推進數十個太陽能項目。

【白宮官宣：美國現在有望在2024年之前將太陽能發(fā)電能力提高兩倍】財聯社6月6日電，白宮聲明表示，美國現在有望在2024年之前將太陽能發(fā)電能力提高兩倍。聲明稱，自拜登上任以來美國國內太陽能發(fā)電能力已經從7.5吉瓦增加至15吉瓦，并有望在拜登第一個任期結束時（2024年）達到22.5吉瓦。

【杭州調整住房公積金政策 提取限額按現有標準上浮25%】財聯社6月6日電，杭州發(fā)布關于實施住房公積金階段性支持政策的通知，加大住房公積金支持租房提取力度，繳存人可按月提取住房公積金賬戶余額，提取限額按現有標準上浮25%，具體為：杭州市區(qū)（含蕭山區(qū)、余杭區(qū)、臨平區(qū)、富陽區(qū)、臨安區(qū)）為1500元/月，桐廬縣為1050元/月，淳安縣為750元/月，建德市為600元/月。

周一三大指數放量上漲，滬指站上3200點，創(chuàng)業(yè)板指大漲近4%，兩市成交額突破萬億元，北向資金凈流入超百億元。鋰電、CRO、半導體等賽道股領漲，有色、煤炭等周期股表現較好。個股超3700家上漲，賺錢效應較好。近期國內疫情好轉，穩(wěn)增長政策密集落地，帶動指數展開反彈。成長風格近期表現亮眼，中證500相對占優(yōu)，主要原因是海外擾動趨緩和復工復產推動基本面預期改善。整體來看，指數有望延續(xù)震蕩修復走勢，后續(xù)反彈空間更多取決于經濟改善節(jié)奏和穩(wěn)增長發(fā)力效果，操作上建議投資者以區(qū)間操作為主。(僅供參考，不構成對任何人的投資建議)

更多資訊請登錄東吳期貨研究所產品資訊平臺閱覽http://yjs.dwfutures.com/

東吳期貨研究所投資策略早參20220607

1. 宏觀金融衍生品

股指期貨：

周一三大指數放量上漲，滬指站上3200點，創(chuàng)業(yè)板指大漲近4%，兩市成交額突破萬億元，北向資金凈流入超百億元。鋰電、CRO、半導體等賽道股領漲，有色、煤炭等周期股表現較好。個股超3700家上漲，賺錢效應較好。近期國內疫情好轉，穩(wěn)增長政策密集落地，帶動指數展開反彈。成長風格近期表現亮眼，中證500相對占優(yōu)，主要原因是海外擾動趨緩和復工復產推動基本面預期改善。整體來看，指數有望延續(xù)震蕩修復走勢，后續(xù)反彈空間更多取決于經濟改善節(jié)奏和穩(wěn)增長發(fā)力效果，操作上建議投資者以區(qū)間操作為主。

2. 黑色系板塊

螺卷：

鋼材夜盤小幅走弱，上海復工復產后需求逐步回升，不過近期南方雨季對螺紋需求形成了短期的抑制，市場對淡季后的需求強度的爆發(fā)還是很有信心，供應上維持低位，導致庫存還維持著小幅去庫的表現，焦炭昨天試探性提漲100，成本價不斷上抬，因此，鋼材價格下方有支撐，有望震蕩式上漲。

鐵礦：

澳巴鐵礦發(fā)運保持低位，澳洲減量較多。從近期發(fā)運數據來看，6月鐵礦到港難有太多增量，鐵礦供應維持偏低水平。需求端，鋼材需求環(huán)比改善加上情緒轉好，短期鐵水仍有小幅上升空間，鐵礦需求維持高位。供需偏緊背景下，礦價有望偏強震蕩，操作上建議多單繼續(xù)持有，近期關注雨季對鋼材需求的影響。

雙焦：

焦炭現貨偏強運行，部分焦企提出100元/噸提漲，落地概率較大。當下焦企仍普遍處于虧損局面，產量環(huán)比兩周下降，加上市場情緒好轉，需求環(huán)比仍在回升，焦企庫存環(huán)比有明顯回落，支撐焦炭價格企穩(wěn)反彈，操作上建議多單持有。焦煤方面，短期焦企補庫意愿并不強，但低庫存背景下，剛性需求仍在，甘其毛都通關回落至388車，預計焦煤盤面高位震蕩為主。

雙硅：

唐山、江蘇、山東地區(qū)傳出粗鋼壓減消息，減量尚未可知，短期或受成材上漲共振上漲。但疊加梅雨季節(jié)的到來，從中期來看，雙硅下游鋼廠需求或難恢復到較好的狀態(tài)。且部分鋼廠鋼招定價陸續(xù)出臺，硅錳基本在8450元/噸左右，這也將制約硅錳盤面大幅上行的情況。但上海解封，在全面推進復工復產，短期需求還是會有所增加，因此短期雙硅將呈現寬幅震蕩偏強的局面，以日內操作，高拋低吸為主。

3. 能源化工：

原油：

隔夜原油小幅回落，不過油市總體依然偏強。供應端歐盟達成對俄羅斯第六輪制裁，將進一步限制俄羅斯原油及成品油出口，OPEC+會議象征性提高增產力度，供應總體依然吃緊；需求端面臨國內封鎖解除和美國駕駛高峰季等增加前景，成品油矛盾在夏天較難解決；此外沙特上調售往大部分地區(qū)7月官價，預計原油總體維持強勢。

瀝青：

6月第1周瀝青產業(yè)數據顯示瀝青裝置開工率環(huán)比小幅增加，維持低位；廠庫、社庫維持下降，降速稍有放緩，高頻數據顯示基本面邊際持續(xù)向好。成本端油價走勢偏強，建議維持逢低做多思路。

LPG：

六月沙特CP價格下跌出臺，但北美丙烷相對堅挺，對化工端成本形成壓力。目前丙烷/原油比價維持下滑，對夏季煉廠自用裂解需求形成提振，淡季內需求端壓力短期平穩(wěn)，進口成本松動和民用氣銷售疲弱逐步對市場形成壓力，隨著后市頂部壓力偏強，思路上仍以關注反彈至高位時布空機會為主。

甲醇：

甲醇主力合約昨日沖高回落，空頭席位增倉較為明顯，港口現貨價格隨盤面走高，市場成交氛圍好轉。消息面上，陽煤恒通MTO裝置于6月5日重啟，天津渤化MTO裝置推遲至9月下旬投產。甲醇周度產量已接近于年內最高點，后期產量不太會出現大幅回升，供應端高位持穩(wěn)為主，關注進口增量的成效。端午節(jié)后中下游維持剛需補貨，需求未見顯著性改觀。各地氣溫逐漸升高后部分傳統下游已逐步進入其消費淡季，未來開工率難見明顯漲勢。新興需求端開車和檢修相互交錯，部分沿海MTO裝置降負運行，天津渤化遲遲不投產的情況下，終端市場需求難尋實質性利好。電煤補庫周期下市場煤資源匱乏，成本端支撐下甲醇依舊維持震蕩走勢，但整體估值較前期已有所抬升。單邊操作仍建議觀望為主，或高拋低吸短線震蕩思路操作。套利方面，09-01逢高反套持有。

PVC：

市場主要交易邏輯在于國內下游需求環(huán)比略有恢復。從終端下游情況來看，制品廠原料及成品庫存較低，隨著國內解封進程加快，下游確有補庫需求。但從房地產竣工情況來看，國內房地產竣工面積長周期下降將導致地產后端商品需求轉弱。因此，對短期PVC價格反彈持謹慎態(tài)度。

天然橡膠：

下游復工復產以及政策面的利多提振下，需求端存在修復改善預期，疊加成本端支撐依舊存在，預計短期橡膠盤面維持震蕩偏強走勢。但是，庫存高壓下輪胎廠后續(xù)提產空間恐有限，且隨著東南亞主產區(qū)天氣擾動有所減緩，有利于原料產出提量，因此，價格持續(xù)向上動能不足，中期預計行情仍將有所反復。操作上，建議短多參與，設好止盈止損。

4. 有色金屬

滬銅：

供應風險上升，銅價重心上移。周一倫銅收漲2.34%；滬銅主力07合約日盤收漲0.76%，夜盤收漲0.23%。全球低庫存和供應風險亦推動銅價走高。同時最大的金屬消費國中國解除防疫封控，同時不斷推出政策措施來支持經濟，需求前景改善。上周四消息秘魯MMG Ltd的Las Bambas銅礦和Southern Copper Corp計劃的Los Chancas項目受到當地居民襲擊，發(fā)生火災。秘魯銅礦生產擾動增加，同時智利今年以來銅產量同比大幅下滑，今年銅供應或不如之前預期樂觀。LME銅庫存降至14.1萬噸，自5月中旬以來下降逾20%。中國內外貿市場乏力，滬銅跟漲動能不足。操作建議：逢低短多。

滬鋁：

6月6日金屬市場普漲，滬鋁主力07合約日盤收漲1.4%，夜盤收跌0.38%；LME收漲2.39%。倉庫倉單重復質押事件對市場的影響暫時告一段落，但仍在調查中。近期多空因素交織，鋁價受到國內供應增量壓制，下游需求復蘇程度仍待考驗，但鋁錠持續(xù)去庫，給予鋁價支撐，同時上海逐步復工復產，市場情緒緩和，預計短期內鋁價將維持寬幅震蕩，但反彈高度有限，建議觀望為主。中長期來看，隨著季節(jié)性淡季到來，或出現累庫現象，鋁價上行動力不足。繼續(xù)關注下游消費復蘇情況以及去庫的可持續(xù)性。繼續(xù)關注產能變化及俄烏局勢變動。

滬鋅：

6月6日滬鋅主力2207合約收于26690元/噸，漲幅1.46%，夜盤跌1.41%，報26175元/噸，LME漲0.01%，報3873.0美元/噸?，F貨市場由于鋁重復質押事件出現一定拋貨情緒，但鋅質押比重較小，影響相對有限。初端下游開工改善有限，鍍鋅利潤繼續(xù)修復，鋅合金與氧化鋅訂單仍是一般，社庫再度出現累庫。上海解封推動消費改善預期增強，可以適當逢低試多，但消費出現實際改善前，不宜追多，后續(xù)持續(xù)關注歐洲能源問題、國內消費復蘇情況，警惕宏觀情緒變化。

滬鉛：

6月6日滬鉛主力2207合約收于14945元/噸，跌幅0.76%，夜盤漲1.71%，報15150元/噸，LME漲2.90%，報2217.5美元/噸。供應方面，低利潤抑制再生煉廠生產意愿，開工維持低位，原生鉛檢修與復產并存，內蒙古某電解鉛冶煉廠本周按計劃進入停產檢修。需求端，鉛蓄電池節(jié)后需求未見明顯改善，部分企業(yè)存在30-40天的成品庫存，弱需求難以提振鉛價。預計鉛價維持震蕩運行，關注鉛蓄消費情況。

5. 農產品與畜牧果品

油脂：

隔夜CBOT豆類市場漲跌不一，大豆小幅上周，豆油小幅下跌。周一USDA公布周度出口檢驗報告顯示，截止6月2日當周，美豆出口檢驗量為35萬噸，市場預估為40-60萬噸，上周為37.8萬噸。CBOT市場收盤后，USDA還公布了周度作物生長報告，截止6月5日當周，美豆種植率為78%，略低于市場預估的80%。也低于去年同期的89%和五年均值的79%。由于本周五還將公布兩份重要報告MPOB5月月度報告和USDA6月供需報告，因此短期內市場缺乏指引，操作上建議在周五兩份報告公布前暫時觀望。

豆粕/菜粕：

短期，美豆種植天氣旱澇分明，下方有支撐。國內供需偏弱，主要跟隨美豆運行。菜粕提貨量上周僅3000噸，菜粕庫存因此大幅增加1.2萬噸，接近近年同期高位。預計連粕區(qū)間【4000-4250】，菜粕區(qū)間【3590-3850】。操作上建議區(qū)間操作。

玉米：

期小麥即將上市，截至6月1日，全國收獲小麥進度26.5%。但目前全球小麥供應緊張，因此今年小麥豐收對小麥價格承壓有限，且不會低于玉米價格，以防小麥流入飼料企業(yè)，保證國內小麥以食用為主。而國內玉米供需偏弱，預計區(qū)間為【2767-3000】，操作上建議逢低做多。

白糖：

國際方面：巴西開榨有所延遲，目前市場關注的焦點仍然是巴西新榨季制糖比的調整情況， 前期乙醇相對于糖的溢價已經出現大幅縮水，巴西糖廠更傾向于制醇的意愿或將被壓制，后期需持續(xù)關注國際原油以及巴西雷亞爾兌美元的匯率情況；另外印度本榨季超預期的食糖產量在某種程度上也中和了巴西下調制糖比的利多影響，我們認為原糖短期缺乏進一步上行的動能，或將繼續(xù)維持高位區(qū)間震蕩的走勢。國內方面：雖然當前國產糖庫存仍然偏高，疫情對消費的影響也仍然存在，但隨著去庫期來 臨疊加疫情逐步得到控制，我們認為現貨價格或將逐步走強，進口方面因內外價差仍處于倒 掛狀態(tài)整體對國內的沖擊偏小，但也需警惕糖漿及預拌粉等替代品進口的增長。主要觀點：目前鄭糖主力合約仍大幅低于配額外進口成本，從價格上看并不高估，策略方面建議三季度繼續(xù)以逢回調做多的思路對待，但上行空間一是取決于外盤，二是取決于國內食糖的去庫進度。

雞蛋：

供應端，5月份全國蛋雞存欄環(huán)比繼續(xù)回升，但仍低于往年同期，預計6-7月蛋雞的產能水平將繼續(xù)呈現小幅上升的趨勢；需求端，端午節(jié)前備貨結束后，南方將迎來梅雨季節(jié)，多雨高溫天氣不利于雞蛋的保存及運輸，下游需求或將階段性走弱，預計雞蛋現貨價格在6中上旬至7月中上旬將繼續(xù)維持震蕩偏弱的走勢。近期隨著養(yǎng)殖利潤的好轉，養(yǎng)殖端補欄情緒有所升溫，但目前飼料成本仍處高位，下游補欄心態(tài)仍然不穩(wěn)，接下來我們需持續(xù)關注雞苗補欄情況。策略方面，我們建議單邊反彈做空雞蛋2207合約，主力2209合約建議暫時觀望，套利建議逢高介入JD07-09反套。

生豬：

隨著天氣轉熱，大豬出欄意愿或將增強，疊加出欄體重上升，6月份豬價或有調整風險；但從中長期看，能繁母豬持續(xù)去化帶來未來生豬供給邊際減少，疊加下半年需求旺季逐漸到來，豬價整體仍處于震蕩上行的趨勢中。策略方面，我們認為操作上仍以逢回調做多的思路為主，但短期不宜過分追漲，做多建倉區(qū)域參考17500-18500 ，產業(yè)客戶建議利用期貨高升水逢高鎖定養(yǎng)殖利潤。

蘋果：

盤面現在仍然是在圍繞砍樹和多數產區(qū)坐果差以及冰雹等極端天氣影響帶來的減產預期進行情緒波動。昨日有兩點值得關注：1、卓創(chuàng)發(fā)布產量初步評估：根據坐果情況調研，經加權統計，全國蘋果與2021年相比減產幅度約為12.98%，2021年套袋之后的預估產量為3964.8萬噸（不含去年后期的果個偏小引起的產量評估調整），初步預測全國蘋果產量約為3450.27萬噸。這一初步評估結果較2018年高出204.95萬噸，是近年除去2018年產量次低年份。同時，該報告通過坐果情況調研計算所得，后期仍舊根據時機套袋情況進行數據修正，且該產量評估未包含砍樹及新增掛果對產量影響程度評估。該減產幅度低于市場前期預期。2、國泰君安舉行調研會議也表明減產。昨日消息反饋數據均表明整體減產幅度低于市場前期預期，但盤面前期一直交易減產修復邏輯，關注交易減產修復的利空情緒是否釋放完畢，以及市場對昨日消息的認證程度?？傮w今年減產基本為定局，且卓創(chuàng)公布的初調研結果為預期底部形成較強支撐，也基本符合我們之前認為盤面在8500附近存在一定支撐的觀點。

紅棗：

目前紅棗的博弈再次進入弱現實的格局中，流通端庫存相對充足，端午過后需求再次進入淡季，短期供需相對寬松，難有邊際變動，現貨價格預計弱穩(wěn)。盤面在供需相對寬松，高企倉單壓力之下，預計偏弱走勢。加上今年新季紅棗花期提前約半個月，對應的舊季紅棗的銷售期縮短了半個月，進一步增加了舊季紅棗的銷售壓力的，利空舊棗。短期我們還是維持偏空的思路，反彈做空。中長期來看，盤面后期走勢還是需要看終端需求能否或者何時能把流通端的庫存消化掉大部分，以及新季紅棗產量預期。新季紅棗生長方面，目前進入盛花期及坐果期，花量較多，長勢較好，天氣暫時也沒有較大影響。但接下來的6-7月仍然處于開花和坐果期，仍然是影響紅棗產量預期的關鍵時期，天氣邏輯短期對新季紅棗仍存支撐。另外，今年舊季紅棗結轉庫存預計降低，降低新季紅棗供應壓力，對盤面也存在一定支撐。所以新季合約暫時觀望。

花生：

近期魯豫地區(qū)干旱情況或有所緩解，對于旱情的炒作情緒或進一步趨弱，但其他油脂價格偏強下花生油價格繼續(xù)上漲，提振原料原料價格，加上減種預期仍有待驗證，短期盤面仍存支撐。但目前油廠及渠道整體庫存偏高，下游需求低迷，偏高庫存一定程度上壓制盤面預期。短期預計仍然維持震蕩走勢。操作上暫時觀望為主，或短線高拋低吸。關注10200支撐位。中長期來看，需要看面積減少帶來的減產預期和目前偏高庫存形成的結轉庫存與需求的平衡預期。

免責聲明：本報告由東吳期貨制作及發(fā)布。報告是基于東吳期貨認為可靠的且目前已公開的信息撰寫，東吳期貨力求但不保證該信息的準確性和完整性，所表述的意見并不構成對任何人的投資建議，投資者需自行承擔風險。未經東吳期貨事先書面授權，不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節(jié)、修改、及用于其它用途。

本報告在編寫時融入了分析師個人的觀點、見解以及分析方法，本報告所載的觀點并不代表東吳期貨的立場，所以請謹慎參考。東吳期貨不承擔因根據本報告所進行期貨買賣操作而導致的任何形式的損失。

期市有風險，投資需謹慎。