股指期貨2022/5/23

三大指數(shù)高開(kāi)高走，周期股領(lǐng)漲

5月20日，三大指數(shù)高開(kāi)高走，滬指漲超1%，創(chuàng)業(yè)板指漲超2%，隨后漲幅有所回落。午后，指數(shù)繼續(xù)走高。板塊方面，煤炭、有色金屬、航空、餐飲旅游、酒類等板塊漲幅居前，房地產(chǎn)、教育、新冠特效藥等板塊跌幅居前。

截止收盤，滬指報(bào)3146.57點(diǎn)，漲1.6%；深成指報(bào)11454.53點(diǎn)，漲1.82%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2417.35點(diǎn)，漲1.69%。滬深300報(bào)4077.6點(diǎn)，漲1.95%；中證500報(bào)5929.49點(diǎn)，漲1.56%；上證50報(bào)2807.94點(diǎn)，漲2.31%。兩市合計(jì)成交9206.47億元，北向資金凈流入142.36億元。

資金面：

5月20日，央行開(kāi)展100億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作，當(dāng)日有100億元逆回購(gòu)到期，實(shí)現(xiàn)零投放零回籠。

截至5月20日，上交所融資余額報(bào)7753.83億元，較前一交易日減少18.9億元；深交所融資余額報(bào)6683.25億元，較前一交易日減少11.41億元；兩市合計(jì)14437.08億元，較前一交易日減少30.31億元。

消息面：

【中辦、國(guó)辦：支持符合科創(chuàng)屬性的數(shù)字化文化企業(yè)在科創(chuàng)板上市融資】財(cái)聯(lián)社5月22日電，近日，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于推進(jìn)實(shí)施國(guó)家文化數(shù)字化戰(zhàn)略的意見(jiàn)》，《意見(jiàn)》要求，在數(shù)據(jù)采集加工、交易分發(fā)、傳輸存儲(chǔ)及數(shù)據(jù)治理等環(huán)節(jié)，制定文化數(shù)據(jù)安全標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化中華文化數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù)入庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)，構(gòu)建完善的文化數(shù)據(jù)安全監(jiān)管體系，完善文化資源數(shù)據(jù)和文化數(shù)字內(nèi)容的產(chǎn)權(quán)保護(hù)措施。加快文化數(shù)字化建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)研究制定，健全文化資源數(shù)據(jù)分享動(dòng)力機(jī)制，研究制定扶持文化數(shù)字化建設(shè)的產(chǎn)業(yè)政策，落實(shí)和完善財(cái)政支持政策，在文化數(shù)字化建設(shè)領(lǐng)域布局國(guó)家技術(shù)創(chuàng)新中心、全國(guó)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室等國(guó)家科技創(chuàng)新基地，支持符合科創(chuàng)屬性的數(shù)字化文化企業(yè)在科創(chuàng)板上市融資，推進(jìn)文化數(shù)字化相關(guān)學(xué)科專業(yè)建設(shè)，用好產(chǎn)教融合平臺(tái)。

【月內(nèi)45家公司公布定增預(yù)案 擬募資金額超700億元】財(cái)聯(lián)社5月23日電，證監(jiān)會(huì)20日晚間發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步發(fā)揮資本市場(chǎng)功能 支持受疫情影響嚴(yán)重地區(qū)和行業(yè)加快恢復(fù)發(fā)展的通知》，提出在企業(yè)申請(qǐng)首發(fā)上市、北交所上市、再融資、并購(gòu)重組、公司債券、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等方面加大政策支持力度。數(shù)據(jù)顯示，5月份以來(lái)截至5月22日，A股共有45家上市公司發(fā)布非公開(kāi)發(fā)行股份預(yù)案，擬募集資金總額超700億元。其中，15家上市公司擬募集資金均超10億元，中國(guó)電建、東方航空擬募集資金金額居首，均為150億元。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)融合創(chuàng)新發(fā)展中心主任陳端表示，上述《通知》是眾多紓困幫扶政策中的一項(xiàng)，預(yù)計(jì)未來(lái)還會(huì)有更多增量政策工具出臺(tái)。

【中央財(cái)政下達(dá)資金100億元再次向?qū)嶋H種糧農(nóng)民發(fā)放一次性農(nóng)資補(bǔ)貼】近日，根據(jù)黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，統(tǒng)籌考慮農(nóng)資市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)和農(nóng)業(yè)生產(chǎn)形勢(shì)，中央財(cái)政下達(dá)資金100億元，再次向?qū)嶋H種糧農(nóng)民發(fā)放一次性農(nóng)資補(bǔ)貼，支持夏收和秋播生產(chǎn)，緩解農(nóng)資價(jià)格上漲帶來(lái)的種糧增支影響，進(jìn)一步調(diào)動(dòng)農(nóng)民種糧積極性。

周五，三大指數(shù)高開(kāi)高走，個(gè)股超3500家上漲，北向資金大幅凈流入，市場(chǎng)情緒較好。板塊繼續(xù)輪動(dòng)，煤炭、有色等周期股領(lǐng)漲。5月20日，1年期LPR維持不變，5年期LPR單獨(dú)下調(diào)15bp，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，有助于推動(dòng)企業(yè)和居民貸款成本下降，帶動(dòng)實(shí)體融資需求和房地產(chǎn)銷售回暖。中長(zhǎng)期來(lái)看當(dāng)前已經(jīng)處于相對(duì)底部，隨著疫情好轉(zhuǎn)、政策發(fā)力，市場(chǎng)信心得以提振，指數(shù)預(yù)計(jì)仍將繼續(xù)震蕩修復(fù)，反彈空間更多取決于經(jīng)濟(jì)改善節(jié)奏和穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力效果，操作上建議投資者以區(qū)間操作為主。(僅供參考，不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議)

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東吳期貨研究所投資策略早參20220523

1. 宏觀金融衍生品

股指期貨：

周五，三大指數(shù)高開(kāi)高走，個(gè)股超3500家上漲，北向資金大幅凈流入，市場(chǎng)情緒較好。板塊繼續(xù)輪動(dòng)，煤炭、有色等周期股領(lǐng)漲。5月20日，1年期LPR維持不變，5年期LPR單獨(dú)下調(diào)15bp，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，有助于推動(dòng)企業(yè)和居民貸款成本下降，帶動(dòng)實(shí)體融資需求和房地產(chǎn)銷售回暖。中長(zhǎng)期來(lái)看當(dāng)前已經(jīng)處于相對(duì)底部，隨著疫情好轉(zhuǎn)、政策發(fā)力，市場(chǎng)信心得以提振，指數(shù)預(yù)計(jì)仍將繼續(xù)震蕩修復(fù)，反彈空間更多取決于經(jīng)濟(jì)改善節(jié)奏和穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力效果，操作上建議投資者以區(qū)間操作為主。

國(guó)債期貨：

3月中旬起新冠疫情在全國(guó)擴(kuò)散，在強(qiáng)力的防控措施下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨較大下行壓力；當(dāng)前資金面偏寬松，整體上信貸需要偏弱；在經(jīng)濟(jì)面臨較下下行壓力的背景下，后期貨幣政策仍有寬松空間，但政策上以推動(dòng)寬信用為主。未來(lái)進(jìn)一步確定經(jīng)濟(jì)已經(jīng)企穩(wěn)、央行寬松周期已經(jīng)結(jié)束前，國(guó)債利率仍有較大概率會(huì)低位區(qū)間徘徊。此外美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入緊縮周期，美國(guó)10年期國(guó)債利率趨于上行，中美 10年期國(guó)債利差倒掛，會(huì)牽制中國(guó)10年期國(guó)債利率的波動(dòng)。策略上10年期國(guó)債期貨主力合約建議逢低做多，逢高了解頭寸。

1. 黑色系板塊

螺卷：

周末印度對(duì)鐵礦石增加出口關(guān)稅的重磅消息落地，引發(fā)黑色系市場(chǎng)對(duì)鐵礦石市場(chǎng)供應(yīng)緊張的擔(dān)憂，鋼材方面，印度鋼材出口減量，給我國(guó)鋼材出口帶來(lái)替代性機(jī)會(huì)，尤其是板材，周日下午帶鋼現(xiàn)貨成交好轉(zhuǎn)，短期有利好，中期看鋼材整體仍處于成本有托底、向上無(wú)驅(qū)動(dòng)的階段，區(qū)間震蕩為主。

鐵礦：

鐵礦盤面低開(kāi)反彈，近期上下波動(dòng)較大，暫無(wú)明顯趨勢(shì)性行情。從現(xiàn)實(shí)端看，鐵礦供應(yīng)還是比較低，需求比較好，鋼廠雖然在減產(chǎn)，但主要是短流程為主，鐵礦需求影響并不大，庫(kù)存維持下降。但另一方面，鋼材需求依然很差，螺紋表虛下降到310萬(wàn)噸，繼續(xù)減產(chǎn)的壓力也是在的。因此鐵礦上下驅(qū)動(dòng)都不足，盤面需求新的驅(qū)動(dòng)來(lái)打破平衡，操作上建議區(qū)間操作。

雙焦：

焦炭第三輪200元/噸提降全面落地，本輪提降共600元/噸，隨著價(jià)格回落，部分焦化廠面臨虧損的局面，近期有挺價(jià)意愿，但預(yù)計(jì)鋼廠還會(huì)有提降提出。從供需數(shù)據(jù)來(lái)看，焦炭本周去庫(kù)，供需還維持偏緊格局，總的庫(kù)存依然比較低，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格有一定支撐，盤面維持震蕩。焦煤方面，本周庫(kù)存大幅減少，說(shuō)明焦煤現(xiàn)實(shí)也是偏強(qiáng)的，但是國(guó)內(nèi)供應(yīng)逐步回升，蒙方19日宣稱與中方線上會(huì)晤達(dá)成共識(shí)，雙方同意于5月25日啟動(dòng)中盤運(yùn)輸，5月31日啟動(dòng)散裝車運(yùn)輸，六月蒙煤進(jìn)口量有望大幅增長(zhǎng)，這使得焦煤價(jià)格預(yù)期繼續(xù)走弱，強(qiáng)現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期繼續(xù)維持，盤面震蕩為主。

雙硅：

雙硅周度供需數(shù)據(jù)均有所回落，但仍然是供過(guò)于求。庫(kù)存有不同程度的回升，當(dāng)前雙硅企業(yè)庫(kù)存和鋼廠庫(kù)存都處在同比有增的狀態(tài)。從基本面上來(lái)看，雙硅都處在供需寬松狀態(tài)，無(wú)明顯上行推動(dòng)。但硅錳成本支撐強(qiáng)，硅鐵上游蘭炭有整改措施，雙硅在一定程度上具有抗跌性。而當(dāng)前6月鋼招尚未啟動(dòng)，雙硅走勢(shì)尚無(wú)明顯指導(dǎo)，因此在自身多空交織博弈的狀態(tài)下，雙硅受黑色系共振影響更多。

2. 能源化工：

原油：

周末原油交投震蕩，基本面強(qiáng)勁緩解了此前因標(biāo)普下調(diào)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)衰退憂慮，成品油和原油自身基本面支撐了市場(chǎng)。不過(guò)全球經(jīng)濟(jì)放緩憂慮依然構(gòu)成區(qū)間上沿壓力，尤其是外盤股市下跌時(shí)依然會(huì)給原油價(jià)格帶來(lái)影響。不過(guò)在原油基本面依然強(qiáng)勢(shì)的情況下，總體維持下方布油95-100、美油90-95支撐依然堅(jiān)挺，中期向上的判斷。

瀝青：

5月第3周瀝青產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示瀝青裝置開(kāi)工率維持低位，下降4.5%至22.6%，廠庫(kù)、社庫(kù)加速下降，顯示基本面邊際向好，瀝青高頻數(shù)據(jù)邊際持續(xù)改善，隔夜成本端原油企穩(wěn)反彈，建議維持逢低做多思路。

。

LPG：

近期進(jìn)口成本偏弱回落至6000元每噸上下，當(dāng)前PG盤面繼續(xù)錨定進(jìn)口氣成本估值。近期國(guó)內(nèi)疫情形勢(shì)逐步改善，上海逐步開(kāi)啟復(fù)商復(fù)市，對(duì)需求端帶來(lái)短線提振。不過(guò)，PG整體基本面仍然偏弱，且大方向有進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱風(fēng)險(xiǎn)。未來(lái)PG供需兩端仍將承壓，后期現(xiàn)貨市場(chǎng)將逐步進(jìn)入消費(fèi)淡季，大方向上仍需留意下行壓力。

甲醇：

上周后期，市場(chǎng)傳聞某大型煤礦煤炭主要用以保供電煤，市場(chǎng)煤將停止銷售，同時(shí)南京誠(chéng)志二期短停后恢復(fù)，受此影響甲醇主力期貨合約有所反彈。甲醇裝置開(kāi)工率恢復(fù)至七成以上后窄幅波動(dòng)，內(nèi)蒙古久泰200萬(wàn)噸/年甲醇鍋爐裝置試車，預(yù)計(jì)于6-7月投產(chǎn)，寧夏寶豐三期也有投產(chǎn)計(jì)劃，進(jìn)入6月后甲醇供應(yīng)端或有增量預(yù)期，甲醇市場(chǎng)供應(yīng)格局依舊充裕。隨著氣溫回升以及南方即將進(jìn)入梅雨季節(jié)，部分傳統(tǒng)下游逐漸步入消費(fèi)淡季，供需基本面或有階段性轉(zhuǎn)弱。MTO裝置開(kāi)工率處于相對(duì)高位，短期對(duì)甲醇市場(chǎng)存一定支撐，但上行驅(qū)動(dòng)暫時(shí)有限，關(guān)注天津渤化MTO裝置能否如期在5月底投產(chǎn)。動(dòng)力煤和化工用煤價(jià)格的雙軌制或?qū)?dǎo)致化工煤價(jià)格受約束的程度減弱，由于市場(chǎng)煤資源依舊偏緊，目前化工用坑口煤價(jià)趨穩(wěn)后有所上漲，成本端支撐力度較強(qiáng)。甲醇期價(jià)預(yù)計(jì)維持震蕩走勢(shì)，在2750-2850元/噸區(qū)間運(yùn)行。單邊操作仍建議觀望為主或高拋低吸短線操作，套利方面，09-01逢高反套持有。

PVC：

亞洲市場(chǎng)價(jià)格大幅下跌，以國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)情況來(lái)看，出口利潤(rùn)不佳，出口量或逐漸減少。國(guó)內(nèi)開(kāi)工略有下降，整體產(chǎn)量相對(duì)穩(wěn)定。需求端國(guó)內(nèi)地產(chǎn)放松邏輯較為明顯，到實(shí)際效果仍待觀察。近期國(guó)際原油價(jià)格寬幅震蕩，PVC在8600附近波動(dòng)，短期以震蕩思路對(duì)待。

天然橡膠：

在濃乳高價(jià)高利潤(rùn)刺激下，海南跨區(qū)采購(gòu)原料，加之近期版納產(chǎn)區(qū)多雨，當(dāng)?shù)卦蠐寠Z現(xiàn)象進(jìn)一步加劇，濃乳與全乳原料價(jià)格價(jià)差空間顯著擴(kuò)大，市場(chǎng)對(duì)全乳產(chǎn)量擔(dān)憂情緒有所升溫，供應(yīng)端短期對(duì)盤面存在偏多提振。國(guó)內(nèi)輪胎市場(chǎng)緩慢恢復(fù)，但受制于終端需求疲弱及成品庫(kù)存高企，輪企開(kāi)工較為謹(jǐn)慎，后期預(yù)計(jì)提升幅度有限。故需求依然是對(duì)盤面形成制約的的關(guān)鍵。本周預(yù)計(jì)膠價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。操作上，多單設(shè)好止盈止損，謹(jǐn)慎參與。

3. 有色金屬

滬銅：

央行降息房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續(xù)解綁，扶助銅價(jià)企穩(wěn)。上周五，倫銅收跌0.20%；滬銅主力06合約日盤收漲0.52%，夜盤收跌0.08%。上海逐漸解除封控措施，中國(guó)推出更多的穩(wěn)增長(zhǎng)措施，全球顯性庫(kù)存偏低扶助銅價(jià)上周企穩(wěn)反彈。此前因?yàn)蹩颂m危機(jī)、新冠疫情導(dǎo)致國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩和歐美央行加速收緊流動(dòng)性的擔(dān)憂令倫銅連跌四周至9000美元/噸附近。上周五中國(guó)央行將5年期以上LPR創(chuàng)紀(jì)錄下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)至4.45%，首套房貸款利率“六日兩調(diào)”、多地銀行降至4.25%。國(guó)內(nèi)疫情影響減弱，下游開(kāi)工率回升，但受新增訂單較弱抑制而不及往年同期。海外市場(chǎng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩的擔(dān)憂上升。操作上暫觀望。

滬鋁：

受到央行降息的消息刺激，5月20日滬鋁主力06合約日盤收漲1.26%，夜盤收漲0.17%；倫鋁收漲1.07%。近期多空因素交織，歐美貨幣流動(dòng)性快于預(yù)期，國(guó)內(nèi)上游復(fù)產(chǎn)速度較快而疫情抑制下游需求，但國(guó)內(nèi)降息消息提振市場(chǎng)信心，全球鋁錠顯性庫(kù)存持續(xù)下降，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋁價(jià)將維持震蕩走勢(shì)，建議觀望為主。繼續(xù)關(guān)注下游消費(fèi)復(fù)蘇情況以及近期疫情爆發(fā)對(duì)各地生產(chǎn)運(yùn)輸?shù)挠绊憽＠^續(xù)關(guān)注庫(kù)存、產(chǎn)能變化及俄烏局勢(shì)變動(dòng)。

滬鋅：

5月20日滬鋅主力2206合約收于25685元/噸，漲幅0.75%，夜盤跌1.30%，報(bào)25415元/噸，LME鋅跌0.67%，報(bào)3705.0美元/噸。上周社庫(kù)因天津地區(qū)出口貨源回流疊加疫情影響，再度出現(xiàn)累庫(kù)，總體下游消費(fèi)仍是疲弱。歐洲能源問(wèn)題所導(dǎo)致的供應(yīng)端成本支撐猶在，在國(guó)內(nèi)消費(fèi)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)前，鋅價(jià)上沖動(dòng)力不不足，預(yù)計(jì)維持震蕩運(yùn)行，可以適當(dāng)逢低做多，關(guān)注25000元/噸支撐位。

滬鉛：

5月20日滬鉛主力2206合約收于15005元/噸，漲幅1.25%，夜盤漲1.41%，報(bào)15135元/噸，LME鉛漲4.17%，報(bào)2160.5美元/噸。上周鉛價(jià)小幅反彈，低利潤(rùn)抑制再生企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，安徽地區(qū)環(huán)保檢查或?qū)Ξ?dāng)?shù)亻_(kāi)工產(chǎn)生一定影響，原生鉛生產(chǎn)近期問(wèn)題頻發(fā)，停產(chǎn)檢修較多，湖南地區(qū)生產(chǎn)事故或影響產(chǎn)量5000噸，供應(yīng)端壓力加大，鉛價(jià)或延續(xù)反彈走勢(shì)。

4. 農(nóng)產(chǎn)品與畜牧果品

油脂：

上周五油脂市場(chǎng)走勢(shì)主要受印尼取消食用油出口禁令影響。在取消出口禁令之初，油脂市場(chǎng)整體下跌，但之后卻止跌反彈，我們認(rèn)為有幾點(diǎn)原因，1.對(duì)于印尼取消出口禁令，市場(chǎng)已經(jīng)有很強(qiáng)預(yù)期，此前價(jià)格也已經(jīng)回落至發(fā)布出口禁令之前，所以取消出口禁令反而給市場(chǎng)一種利空出盡的感覺(jué)。2.目前油脂總體的供應(yīng)缺口短期內(nèi)還是難以彌補(bǔ)，棕櫚油國(guó)內(nèi)外整體庫(kù)存仍然偏低。3.目前國(guó)內(nèi)棕櫚油的期現(xiàn)基差巨大，也就意味著市場(chǎng)已經(jīng)把后市產(chǎn)能恢復(fù)的利空預(yù)期體現(xiàn)在期價(jià)中，多頭仍然可以進(jìn)行產(chǎn)能恢復(fù)不及預(yù)期的邏輯。但油脂后市走勢(shì)也不能過(guò)分樂(lè)觀，尤其要關(guān)注周一出口禁令取消真正實(shí)施之后市場(chǎng)的反應(yīng)。預(yù)計(jì)，短期內(nèi)油脂仍然維持高位震蕩的走勢(shì)。

豆粕/菜粕：

美豆即將漲至前期壓力位，需要關(guān)注美豆天氣是否成為市場(chǎng)炒作的焦點(diǎn)。目前美豆以及連粕的走勢(shì)偏強(qiáng)震蕩，而美豆粕也開(kāi)始觸底反彈。短期預(yù)計(jì)偏強(qiáng)震蕩為主。

玉米：

美玉米技術(shù)面上到了短期的支撐位，觀察是否有破位的跡象。國(guó)內(nèi)玉米余糧還剩6%，但農(nóng)戶還是較為惜售。重點(diǎn)關(guān)注世界各國(guó)對(duì)于潛在糧食危機(jī)的政策。短期建議逢低做多為主美玉米種植天氣降雨減少，國(guó)際糧食危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，建議以逢低做多為主。

白糖：

隨著云南產(chǎn)區(qū)收榨糖廠數(shù)過(guò)半，本年度國(guó)內(nèi)食糖生產(chǎn)季已基本結(jié)束，接下來(lái)將正式進(jìn)入去庫(kù)期，前期受疫情影響，下游采購(gòu)不暢，整體庫(kù)存水平偏低，后期隨著國(guó)內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)疊加食糖消費(fèi)逐步進(jìn)入旺季，國(guó)內(nèi)食糖去庫(kù)進(jìn)度有望加快。當(dāng)前外盤受原油以及天氣干擾偏強(qiáng)運(yùn)行，國(guó)內(nèi)外糖價(jià)處于嚴(yán)重倒掛狀態(tài)，另外鄭糖主力合約與現(xiàn)貨基本平水，整體估值水平偏低，我們認(rèn)為鄭糖后期或?qū)⒀永m(xù)反彈格局，建議逢低少量參與做多。

雞蛋：

供應(yīng)端，4月份全國(guó)蛋雞存欄環(huán)比上升，但仍處于歷史同期偏低水平，預(yù)計(jì)接下來(lái)蛋雞的產(chǎn)能水 平將繼續(xù)呈現(xiàn)小幅回升的趨勢(shì)；需求端，端午節(jié)將至，商超、電商平臺(tái)或提前儲(chǔ)備貨源，市場(chǎng) 走貨速度有望階段性好轉(zhuǎn)，不過(guò)6月份南方即將迎來(lái)梅雨季，下游儲(chǔ)備需求或?qū)p弱，預(yù)計(jì)雞蛋 現(xiàn)貨價(jià)格在短暫反彈后將重新回歸到震蕩回落的趨勢(shì)中。近期隨著養(yǎng)殖利潤(rùn)的好轉(zhuǎn)，養(yǎng)殖端補(bǔ) 欄情緒有所升溫，但目前飼料成本仍處高位，下游補(bǔ)欄心態(tài)仍然不穩(wěn)，接下來(lái)我們需持續(xù)關(guān)注 雞苗補(bǔ)欄情況。策略方面，我們建議單邊反彈做空雞蛋2207合約，主力2209合約建議暫時(shí)觀望， 套利建議逢高介入07-09反套。

生豬：

去年三季度以來(lái)能繁母豬持續(xù)去化導(dǎo)致今年4月份以后生豬供給邊際減少，疊加下半年消費(fèi)端將逐步轉(zhuǎn)入旺季，生豬現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)維持震蕩上行的態(tài)勢(shì)，但從估值角度看，當(dāng)前生豬期貨遠(yuǎn)月合約較現(xiàn)貨升水較高，盤面利潤(rùn)較為豐厚，已很大程度上反映了下半年豬價(jià)上漲的預(yù)期，若養(yǎng)殖端受情緒支撐看好后市，三季度出現(xiàn)大量二次育肥或壓欄增重行為，或?qū)⑾拗莆磥?lái)豬價(jià)的上行空間，從而使得當(dāng)前盤面的高升水后期有被擠出可能。 策略方面我們建議在養(yǎng)殖成本附近做多LH2209、LH2211合約， 套利方面可逢低重新介入09-01正套或11-01正套，產(chǎn)業(yè)客戶建議逢高套保鎖定養(yǎng)殖利潤(rùn)。

蘋果：

目前新季蘋果仍然是在圍繞砍樹(shù)和多數(shù)產(chǎn)區(qū)坐果差以及冰雹等極端天氣影響帶來(lái)的減產(chǎn)預(yù)期進(jìn)行情緒波動(dòng)。目前盤面估值比較高，市場(chǎng)趨于謹(jǐn)慎，向上驅(qū)動(dòng)力顯弱，但向下減產(chǎn)預(yù)期支撐較強(qiáng)，短期還是維持寬幅震蕩走勢(shì)，整體易漲難跌。目前產(chǎn)區(qū)陸續(xù)進(jìn)入套袋期，產(chǎn)量分歧將逐步明晰，行情波動(dòng)可能會(huì)變大，暫時(shí)觀望為主，如果出現(xiàn)明顯回調(diào)可低位做多。關(guān)注新的炒作點(diǎn)。

紅棗：

近期端午備貨行情下銷區(qū)價(jià)格出現(xiàn)0.15元/公斤左右的小漲，在端午行情支撐下，短期仍以偏強(qiáng)震蕩走勢(shì)為主。但端午過(guò)后馬上進(jìn)入消費(fèi)淡季，節(jié)日效應(yīng)褪去后紅棗消費(fèi)或重回弱勢(shì)，價(jià)格仍有承壓壓力，上方空間暫時(shí)不大。新季紅棗進(jìn)入初花期，目前疆內(nèi)氣候良好，利于紅棗生長(zhǎng)，暫時(shí)沒(méi)有明顯天氣干擾，繼續(xù)關(guān)注疆內(nèi)天氣情況。操作上仍以逢低做多為主。

花生：

基本面方面，截至5月7日，基層收購(gòu)量同比偏高10%左右，基層庫(kù)存壓力目前不大。進(jìn)口方面，4月花生仁和花生殼進(jìn)口量為88510.49噸，環(huán)比增加37226.66噸，同比降低75465.96噸，5-6月到港量雖預(yù)期有所增加，但同比仍有明顯縮減。整體供應(yīng)端壓力不大。需求端，油廠收購(gòu)意愿尚可，考慮到目前價(jià)格同比仍然明顯偏低，以及新季減種預(yù)期，短期預(yù)計(jì)油廠收購(gòu)意愿維持。短期現(xiàn)貨價(jià)格存在支撐，盤面預(yù)計(jì)維持高位震蕩。后期需要關(guān)注油廠的收購(gòu)意愿以及新季減種預(yù)期兌現(xiàn)情況以及天氣因素的干擾情況。

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