股指期貨2022/5/18

三大指數(shù)震蕩走高，賽道股領(lǐng)漲

5月17日，三大指數(shù)集體高開(kāi)，開(kāi)盤(pán)后創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)較強(qiáng)，滬指下探回升。午后，指數(shù)震蕩走高，創(chuàng)業(yè)板指漲超1.5%。板塊方面，鹽湖提鋰、汽車整車、半導(dǎo)體、有色金屬、光伏等板塊漲幅居前，新冠特效藥、新型城鎮(zhèn)化、建筑、零售、房地產(chǎn)等板塊跌幅居前。

截止收盤(pán)，滬指報(bào)3093.7點(diǎn)，漲0.65%；深成指報(bào)11230.16點(diǎn)，漲1.23%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2369.09點(diǎn)，漲1.62%。滬深300報(bào)4005.89點(diǎn)，漲1.25%；中證500報(bào)5816.34點(diǎn)，漲0.44%；上證50報(bào)2756.74點(diǎn)，漲1.34%。兩市合計(jì)成交7899.33 億元，北向資金凈流入59.60億元。

資金面：

5月17日，央行開(kāi)展100億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作，當(dāng)日有100億元逆回購(gòu)和1000億元MLF到期。

截至5月17日，上交所融資余額報(bào)7752.07億元，較前一交易日減少5.2億元；深交所融資余額報(bào)6697.84億元，較前一交易日增加0.45億元；兩市合計(jì)14449.91億元，較前一交易日減少4.75億元。

消息面：

【市場(chǎng)不懼美聯(lián)儲(chǔ)施壓 美股集體收高納指漲2.76%！熱門(mén)中概股大幅上漲】美股周二收高，納指攀升2.76%。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾及布拉德等聯(lián)儲(chǔ)官員大多支持在接下來(lái)兩次會(huì)議上各加息50個(gè)基點(diǎn)。美國(guó)4月零售數(shù)據(jù)超預(yù)期。盤(pán)中美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表達(dá)了強(qiáng)勢(shì)加息抗擊通脹的決心，市場(chǎng)也短暫回吐漲幅予以回應(yīng)，但之后股指便一路攀升。截至收盤(pán)，納斯達(dá)克指數(shù)收漲2.76%；道瓊斯指數(shù)漲幅為1.34%；標(biāo)普500指數(shù)漲為2.02%。大型科技股多數(shù)大幅收漲，抗疫概念股，半導(dǎo)體概念股走高。熱門(mén)中概股大幅上漲，愛(ài)奇藝漲超7%，拼多多、阿里巴巴漲超6%，百度漲近5%，京東漲超4%。造車新勢(shì)力中，蔚來(lái)漲14.16%，小鵬汽車漲5.7%，理想汽車漲7.81%。

【劉鶴：支持?jǐn)?shù)字企業(yè)在國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)上市】全國(guó)政協(xié)17日在京召開(kāi)“推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展”專題協(xié)商會(huì)，中共中央政治局常委、全國(guó)政協(xié)主席汪洋出席并講話。他強(qiáng)調(diào)，要科學(xué)研判形勢(shì)，增強(qiáng)發(fā)展信心，辯證看待和統(tǒng)籌把握發(fā)展和安全的關(guān)系，不斷做強(qiáng)做優(yōu)做大數(shù)字經(jīng)濟(jì)，使之更好服務(wù)和融入新發(fā)展格局、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。中共中央政治局委員、國(guó)務(wù)院副總理劉鶴出席會(huì)議并講話。他指出，全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)正呈現(xiàn)智能化、量子化、跨界融合等新特征。要努力適應(yīng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的全方位變革，打好關(guān)鍵核心技術(shù)攻堅(jiān)戰(zhàn)，支持平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展，處理好政府和市場(chǎng)關(guān)系，支持?jǐn)?shù)字企業(yè)在國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)上市，以開(kāi)放促競(jìng)爭(zhēng)，以競(jìng)爭(zhēng)促創(chuàng)新。

【唱多聲四起 外資機(jī)構(gòu)頻頻加倉(cāng)中概股】財(cái)聯(lián)社5月18日電，今年以來(lái)，盡管中概股遭遇逆風(fēng)，但從近期披露的一季度持倉(cāng)數(shù)據(jù)來(lái)看，外資機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)資產(chǎn)長(zhǎng)期看好的信心不變。全球最大對(duì)沖基金橋水基金、知名私募機(jī)構(gòu)高瓴旗下HHLRAdvisors最新披露的一季度美股持倉(cāng)13F報(bào)告顯示，兩家機(jī)構(gòu)對(duì)中概股的增持力度明顯。此外，摩根大通近期全面上調(diào)中概互聯(lián)網(wǎng)股評(píng)級(jí)，其資管機(jī)構(gòu)發(fā)行的海外中國(guó)基金顯著增持京東等中概股。資產(chǎn)管理巨頭富達(dá)國(guó)際也增持了美團(tuán)等中概互聯(lián)網(wǎng)公司股份。

【鮑威爾：FOMC廣泛支持在接下來(lái)的兩次會(huì)議上各加息50個(gè)基點(diǎn)】財(cái)聯(lián)社5月18日電，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，F(xiàn)OMC廣泛支持在接下來(lái)的兩次會(huì)議上各加息50個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)正在消化一系列加息的預(yù)期，如果經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)如美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期的那樣，這將被提上議程。并表示，不知道中性利率位于哪里，如果需要超過(guò)中性利率，不會(huì)猶豫；正在迅速將利率提高到一個(gè)更正常的水平，這將在第四季度達(dá)到。

周二三大指數(shù)震蕩走高，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)較強(qiáng)。個(gè)股跌多漲少，鋰電、半導(dǎo)體、汽車等賽道股領(lǐng)漲，醫(yī)藥、建筑等板塊領(lǐng)跌。成長(zhǎng)風(fēng)格近期展開(kāi)超跌反彈，一方面是受益于美債利率上行趨緩，估值調(diào)整壓力減輕。另一方面是一季報(bào)結(jié)束后進(jìn)入業(yè)績(jī)真空期，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，市場(chǎng)需求、供應(yīng)鏈都逐步修復(fù)，二季度業(yè)績(jī)預(yù)期改善。中長(zhǎng)期來(lái)看當(dāng)前已經(jīng)處于相對(duì)底部，指數(shù)預(yù)計(jì)仍將繼續(xù)震蕩修復(fù)，反彈空間更多取決于經(jīng)濟(jì)改善節(jié)奏和穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力效果，操作上建議投資者以區(qū)間操作為主。(僅供參考，不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議)

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東吳期貨研究所投資策略早參20220518

1. 宏觀金融衍生品

股指期貨：

周二三大指數(shù)震蕩走高，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)較強(qiáng)。個(gè)股跌多漲少，鋰電、半導(dǎo)體、汽車等賽道股領(lǐng)漲，醫(yī)藥、建筑等板塊領(lǐng)跌。成長(zhǎng)風(fēng)格近期展開(kāi)超跌反彈，一方面是受益于美債利率上行趨緩，估值調(diào)整壓力減輕。另一方面是一季報(bào)結(jié)束后進(jìn)入業(yè)績(jī)真空期，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，市場(chǎng)需求、供應(yīng)鏈都逐步修復(fù)，二季度業(yè)績(jī)預(yù)期改善。中長(zhǎng)期來(lái)看當(dāng)前已經(jīng)處于相對(duì)底部，指數(shù)預(yù)計(jì)仍將繼續(xù)震蕩修復(fù)，反彈空間更多取決于經(jīng)濟(jì)改善節(jié)奏和穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力效果，操作上建議投資者以區(qū)間操作為主。

國(guó)債期貨：

3月中旬起新冠疫情在全國(guó)擴(kuò)散，在強(qiáng)力的防控措施下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨較大下行壓力；當(dāng)前資金面偏寬松，整體上信貸需要偏弱；在經(jīng)濟(jì)面臨較下下行壓力的背景下，后期貨幣政策仍有寬松空間，但政策上以推動(dòng)寬信用為主。未來(lái)進(jìn)一步確定經(jīng)濟(jì)已經(jīng)企穩(wěn)、央行寬松周期已經(jīng)結(jié)束前，國(guó)債利率仍有較大概率會(huì)低位區(qū)間徘徊。此外美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入緊縮周期，美國(guó)10年期國(guó)債利率趨于上行，中美 10年期國(guó)債利差倒掛，會(huì)牽制中國(guó)10年期國(guó)債利率的波動(dòng)。策略上10年期國(guó)債期貨主力合約建議逢低做多，逢高了解頭寸。

2. 黑色系板塊

螺卷：

焦炭開(kāi)啟第三輪提降，華東鋼廠進(jìn)口了不少?gòu)亩砹_斯生產(chǎn)的鋼坯，成本下移疊加進(jìn)口放量，導(dǎo)致近期鋼坯價(jià)格下跌速度較快，周末跌了80，昨天再跌20至4580元/噸，利多政策還在不斷出臺(tái)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為6月將啟動(dòng)汽車下鄉(xiāng)補(bǔ)貼活動(dòng)，預(yù)計(jì)能促進(jìn)20-30萬(wàn)輛銷量，整體鋼材仍是延續(xù)強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)運(yùn)行，行情走的糾結(jié)，預(yù)計(jì)今日鋼材走勢(shì)震蕩偏弱。

鐵礦：

鐵礦盤(pán)面沖高回落，在鋼材需求短期沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)的背景下，礦價(jià)大幅走強(qiáng)驅(qū)動(dòng)不足。不過(guò)目前相對(duì)較好的基本面還是給礦價(jià)一定支撐，供應(yīng)端全球鐵礦發(fā)運(yùn)繼續(xù)回落，巴西有明顯減量，到港也繼續(xù)維持低位，在生鐵產(chǎn)量同期高位的背景下，鐵礦近期仍能保持去庫(kù)，支撐鐵礦價(jià)格。因此目前來(lái)看，鋼材需求有好轉(zhuǎn)預(yù)期，能促使鐵礦價(jià)格能有一定反彈，但趨勢(shì)性走強(qiáng)需要終端鋼材需求真正爆發(fā)才行。

雙焦：

焦炭現(xiàn)貨價(jià)格維持弱勢(shì)，部分鋼廠仍將提出第三輪提降，預(yù)計(jì)落地概率較大。雖然近期焦炭?jī)r(jià)格有明顯回落，但由于焦煤同步走弱，噸焦保持一定利潤(rùn)，焦企生產(chǎn)積極性仍較高，盤(pán)面近期有所反彈，主要是前期悲觀情緒后的修復(fù)，短期仍以反彈判斷。焦煤方面，發(fā)改委會(huì)議中再次嚴(yán)厲打擊捏造散布漲價(jià)信息、囤積居奇行為，引導(dǎo)煤炭?jī)r(jià)格回歸合理區(qū)間，受此影響加上近期盤(pán)面焦煤有所反彈，焦煤昨日沖高回落，預(yù)計(jì)短期震蕩為主。

雙硅：

硅錳供應(yīng)有收縮預(yù)期，出現(xiàn)新的上行驅(qū)動(dòng)，但是前期硅錳庫(kù)存位置較高，當(dāng)前供減需增主要先化解此前的過(guò)剩產(chǎn)能。且成本端錳礦穩(wěn)中小幅走跌，焦炭第三輪提降，成本線下移。整體看，供需基本面仍處于供應(yīng)過(guò)剩狀態(tài)，供應(yīng)收縮預(yù)期在短期給盤(pán)面的上行推動(dòng)有限。硅鐵雖然當(dāng)前基本面轉(zhuǎn)向，但是是從緊平衡轉(zhuǎn)向略微寬松。且疫情在繼續(xù)好轉(zhuǎn)，復(fù)工復(fù)產(chǎn)增多。但短期6月鋼招未開(kāi)啟，神木市蘭炭整改方案未明的情況下，仍舊無(wú)明顯上行驅(qū)動(dòng)，但有一定抗跌能力。整體來(lái)看，雙硅目前受黑色系整體情緒影響較多，單邊做多硅錳和單邊做空硅鐵不確定性都較大，建議雙硅單邊以觀望為主，套利可繼續(xù)多硅錳空硅鐵。

3. 能源化工：

原油：

隔夜原油稍有回落，因傳言美國(guó)放松了對(duì)委內(nèi)瑞拉制裁的一些限制，不過(guò)早盤(pán)原油重新上漲，收復(fù)了后半夜以來(lái)大部分失地。由于中國(guó)疫情數(shù)字得到明顯緩和，上海解封提上日程，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)抱有預(yù)期，而美國(guó)汽油由于庫(kù)存持續(xù)下降疊加夏季駕駛高峰季預(yù)期再創(chuàng)新高，近期市場(chǎng)總體偏強(qiáng)。供應(yīng)端提供的支撐持續(xù)穩(wěn)固，然而全球經(jīng)濟(jì)放緩憂慮以及國(guó)內(nèi)疫情構(gòu)成了區(qū)間上沿壓力有所松動(dòng)，維持下方布油95-100、美油90-95支撐依然堅(jiān)挺，中期向上的判斷。

瀝青：

5月第2周瀝青產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示瀝青裝置開(kāi)工率小幅增加3.9%至27.1%，不過(guò)廠庫(kù)、社庫(kù)延續(xù)下降，表觀需求走高，瀝青高頻數(shù)據(jù)邊際持續(xù)改善，疊加油價(jià)持續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)，建議瀝青延續(xù)逢低做多思路。

LPG：

原油短線反彈，外盤(pán)PG紙貨跟隨走高，6月進(jìn)口氣對(duì)應(yīng)盤(pán)面交割成本估值至6300左右，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨基本面依然偏弱，現(xiàn)貨整體處于承壓狀態(tài)。煉廠開(kāi)工負(fù)荷已降至絕對(duì)地位，近期山東地?zé)掗_(kāi)工有所恢復(fù)，主營(yíng)開(kāi)工穩(wěn)定，后期國(guó)產(chǎn)氣供應(yīng)量有望逐步恢復(fù)，對(duì)基本面帶來(lái)壓力。同時(shí)PG現(xiàn)貨進(jìn)入消費(fèi)淡季，民用需求將季節(jié)性走弱。化工各路線低利潤(rùn)將繼續(xù)抑制化工端需求，故當(dāng)前以少量逢高短空思路操作。

甲醇：

在能耗雙控政策擾動(dòng)下，內(nèi)蒙地區(qū)個(gè)別廠家存在降負(fù)操作，供應(yīng)減量情況有待繼續(xù)跟蹤。但前期幾套停車或降負(fù)的大型煤頭裝置恢復(fù)較多，內(nèi)蒙古久泰200萬(wàn)噸/年甲醇鍋爐裝置開(kāi)始試車，預(yù)計(jì)將于6-7月進(jìn)行投產(chǎn)，供應(yīng)端依舊較為充裕。局部地區(qū)疫情防控政策略有放寬，貨源流通較前期順暢。下游需求在疫情和消費(fèi)淡季的雙重打壓下，剛需拿貨為主，據(jù)聞南京誠(chéng)志一期昨日提前檢修，市場(chǎng)需求難見(jiàn)實(shí)質(zhì)性提升。天津渤化60萬(wàn)噸/年MTO裝置倒開(kāi)車成功，外購(gòu)丙烯產(chǎn)PP裝置開(kāi)始出料，繼續(xù)關(guān)注其投產(chǎn)進(jìn)度。甲醇基本面變動(dòng)不大，后期有向供強(qiáng)需弱格局演變的可能性。基本面上行驅(qū)動(dòng)有限，關(guān)注產(chǎn)區(qū)能耗雙控的具體實(shí)施情況、天津渤化MTO裝置的投產(chǎn)進(jìn)度以及疫情走勢(shì)。甲醇期價(jià)預(yù)計(jì)仍維持震蕩走勢(shì)，單邊操作仍建議觀望為主或高拋低吸短線操作。套利方面，09-01逢高反套持有。

PVC：

目前供應(yīng)端格局較為清晰，市場(chǎng)主要在博弈需求恢復(fù)情況。4月社融數(shù)據(jù)表現(xiàn)極差，已經(jīng)反映了疫情對(duì)需求端的干擾，國(guó)內(nèi)疫情逐漸得到控制，終端需求有邊際復(fù)蘇動(dòng)力。產(chǎn)業(yè)鏈方面，近期電石價(jià)格回暖，PVC生產(chǎn)利潤(rùn)有所回落，估值中性。短期PVC期貨、現(xiàn)貨價(jià)格有邊際走強(qiáng)動(dòng)力，以小周期反彈思路對(duì)待。但對(duì)上方空間不宜有過(guò)高期待待。

天然橡膠：

近期泰國(guó)產(chǎn)區(qū)降雨量處于偏高位狀態(tài)，對(duì)割膠工作產(chǎn)生影響，支撐原料價(jià)格重心有所上移。輪胎工廠生產(chǎn)情況基本恢復(fù)，當(dāng)前開(kāi)工回升至6-7成水平。但是終端需求疲軟疊加輪胎廠成品庫(kù)存高壓，依舊對(duì)后期輪胎產(chǎn)能釋放空間有拖累。庫(kù)存方面，截至上周，青島港口庫(kù)存小幅累庫(kù)至40.65萬(wàn)噸，環(huán)比+1.01萬(wàn)噸/+2.55%?？傮w來(lái)看，需求端邊際好轉(zhuǎn)對(duì)盤(pán)面有一定提振，但是持續(xù)向上動(dòng)能缺乏供需面有效支撐，短期預(yù)計(jì)膠價(jià)維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。操作上，建議多單設(shè)好止盈，謹(jǐn)慎持有。

4. 有色金屬

滬銅：

需求前景改善，銅價(jià)延續(xù)反彈。周二銅價(jià)繼續(xù)小幅反彈，倫銅收漲0.50%；滬銅主力06合約日盤(pán)收漲0.73%，夜盤(pán)收漲0.01%。上海：全市16個(gè)區(qū)均已實(shí)現(xiàn)社會(huì)面清零。發(fā)改委指出：經(jīng)濟(jì)運(yùn)行會(huì)很快回歸正常軌道；再提抓緊謀劃增量政策工具。近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示3月份通脹或以達(dá)峰值，美元自20年高位繼續(xù)回落，倫銅價(jià)格壓力減輕。此前因?yàn)蹩颂m危機(jī)、新冠疫情導(dǎo)致國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩和歐美央行加速收緊流動(dòng)性的擔(dān)憂令倫銅連續(xù)四周收陰。國(guó)內(nèi)庫(kù)存近期雖有所回升，但依舊處于低位，上海以及周邊地區(qū)疫情逐步緩解，提振消費(fèi)預(yù)期，現(xiàn)貨升水走強(qiáng)。關(guān)注美國(guó)4月新屋開(kāi)工等數(shù)據(jù)。

滬鋁：

5月17日滬鋁主力06合約日盤(pán)收跌1.24%，夜盤(pán)收漲0.52%；倫鋁收漲1.66%。近期多空因素交織，上游復(fù)產(chǎn)速度較快而疫情抑制下游需求，但當(dāng)前疫情管控效果逐步顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)開(kāi)始去庫(kù)，市場(chǎng)情緒有所回暖，疊加成本支撐逐漸顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)鋁價(jià)將維持震蕩走勢(shì)，觀望為主。繼續(xù)關(guān)注近期疫情爆發(fā)對(duì)各地生產(chǎn)運(yùn)輸?shù)挠绊憽＠^續(xù)關(guān)注庫(kù)存、產(chǎn)能變化及俄烏局勢(shì)變動(dòng)。

滬鋅：

5月17日滬鋅主力2206合約收于25745元/噸，漲幅1.30%，夜盤(pán)漲0.02%，報(bào)25795元/噸，LME鋅漲1.44%，報(bào)3652.0美元/噸。目前歐洲能源問(wèn)題所導(dǎo)致的供應(yīng)端成本支撐猶在，下游消費(fèi)的邊際回暖在一定程度上增強(qiáng)了市場(chǎng)信心，使得鋅價(jià)偏強(qiáng)震蕩，但在國(guó)內(nèi)消費(fèi)出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)前，鋅價(jià)上沖動(dòng)力不不足，可以適當(dāng)逢低做多，關(guān)注26000元/噸均線壓力位。

滬鉛：

5月17日滬鉛主力2206合約收于14895元/噸，漲幅0.10%，夜盤(pán)跌0.54%，報(bào)14830元/噸，LME鉛跌0.95%，報(bào)2094.0美元/噸。昨日鉛價(jià)企穩(wěn)震蕩，再生成本支撐顯現(xiàn)，鉛價(jià)逐漸回歸基本面邏輯，低利潤(rùn)限制再生企業(yè)開(kāi)工，供應(yīng)端的壓力加大，原再價(jià)差出現(xiàn)倒掛，部分需求將回流至原生鉛，鉛價(jià)逐漸企穩(wěn)，可以逢低試多，關(guān)注14800元/噸支撐線。

5. 農(nóng)產(chǎn)品與畜牧果品

油脂：

隔夜美豆和美豆油小幅上漲。主要因天氣預(yù)報(bào)顯示，本周晚些時(shí)候大豆主產(chǎn)區(qū)將出現(xiàn)不利天氣，且部分州的大豆播種進(jìn)度滯后。船運(yùn)機(jī)構(gòu)SGS數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞5月上半月棕櫚油出口量為61.4萬(wàn)噸，較上月同期增加23.9%，對(duì)油脂市場(chǎng)形成一定利多。昨日市場(chǎng)傳聞?dòng)∧釋⒕o急解除棕櫚油出口禁令，令油脂市場(chǎng)盤(pán)中一度大幅下挫，不過(guò)這個(gè)傳聞沒(méi)有被證實(shí)，此后油脂價(jià)格反彈，但市場(chǎng)對(duì)此仍然存有擔(dān)憂，印尼的棕櫚油出口禁令已經(jīng)引發(fā)其國(guó)內(nèi)抗議，存在隨時(shí)解除的可能性。預(yù)計(jì)短期內(nèi)油脂將維持震蕩走勢(shì)，操作上，油脂暫時(shí)維持觀望。

豆粕/菜粕：

USDA5月報(bào)告偏中性，報(bào)告基本符合市場(chǎng)預(yù)期，使得前期市場(chǎng)對(duì)這份報(bào)告持有的利空因素基本出盡。后續(xù)需繼續(xù)關(guān)注美國(guó)大豆的種植天氣對(duì)產(chǎn)量帶來(lái)的影響。這波反彈高度有限，目前美豆種植天氣有所轉(zhuǎn)好，前期多單可逢高止盈，觀望為主。

玉米：

中國(guó)農(nóng)業(yè)部周四發(fā)布的供需月報(bào)顯示，玉米供應(yīng)過(guò)剩量（產(chǎn)量+進(jìn)口-消費(fèi)-出口）也將減少到4萬(wàn)噸，低于上年的483萬(wàn)噸，反映出供需偏緊。國(guó)際方面，美玉米種植緩慢，第二季度存在天氣炒作的空間。USDA5月小麥供需報(bào)告超出市場(chǎng)預(yù)期，帶動(dòng)美玉米期價(jià)上漲，且周末印度政府通知：印度禁止小麥出口，并立即生效。預(yù)計(jì)短期玉米期價(jià)將會(huì)受到資金炒作，建議順勢(shì)做多。

白糖：

隨著云南產(chǎn)區(qū)收榨糖廠數(shù)過(guò)半，本年度國(guó)內(nèi)食糖生產(chǎn)季已基本結(jié)束，接下來(lái)將正式進(jìn)入去庫(kù)期，前期受疫情影響，下游采購(gòu)不暢，整體庫(kù)存水平偏低，后期隨著國(guó)內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)疊加食糖消費(fèi)逐步進(jìn)入旺季，國(guó)內(nèi)食糖去庫(kù)進(jìn)度有望加快。當(dāng)前外盤(pán)受原油以及天氣干擾偏強(qiáng)運(yùn)行，國(guó)內(nèi)外糖價(jià)處于嚴(yán)重倒掛狀態(tài)，另外鄭糖主力合約與現(xiàn)貨基本平水，整體估值水平偏低，我們認(rèn)為鄭糖后期或?qū)⒀永m(xù)反彈格局，建議逢低少量參與做多。

雞蛋：

供應(yīng)端，4月份全國(guó)蛋雞存欄環(huán)比上升，但仍處于歷史同期偏低水平，預(yù)計(jì)接下來(lái)蛋雞的產(chǎn)能水 平將繼續(xù)呈現(xiàn)小幅回升的趨勢(shì)；需求端，端午節(jié)將至，商超、電商平臺(tái)或提前儲(chǔ)備貨源，市場(chǎng) 走貨速度有望階段性好轉(zhuǎn)，不過(guò)6月份南方即將迎來(lái)梅雨季，下游儲(chǔ)備需求或?qū)p弱，預(yù)計(jì)雞蛋 現(xiàn)貨價(jià)格在短暫反彈后將重新回歸到震蕩回落的趨勢(shì)中。近期隨著養(yǎng)殖利潤(rùn)的好轉(zhuǎn)，養(yǎng)殖端補(bǔ) 欄情緒有所升溫，但目前飼料成本仍處高位，下游補(bǔ)欄心態(tài)仍然不穩(wěn)，接下來(lái)我們需持續(xù)關(guān)注 雞苗補(bǔ)欄情況。策略方面，我們建議單邊反彈做空雞蛋2207合約，主力2209合約建議暫時(shí)觀望， 套利建議逢高介入07-09反套。

生豬：

去年三季度以來(lái)能繁母豬持續(xù)去化導(dǎo)致今年4月份以后生豬供給邊際減少，疊加下半年消費(fèi)端將逐步轉(zhuǎn)入旺季，生豬現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)維持震蕩上行的態(tài)勢(shì)，但從估值角度看，當(dāng)前生豬期貨遠(yuǎn)月合約較現(xiàn)貨升水較高，盤(pán)面利潤(rùn)較為豐厚，已很大程度上反映了下半年豬價(jià)上漲的預(yù)期，若養(yǎng)殖端受情緒支撐看好后市，三季度出現(xiàn)大量二次育肥或壓欄增重行為，或?qū)⑾拗莆磥?lái)豬價(jià)的上行空間，從而使得當(dāng)前盤(pán)面的高升水后期有被擠出可能。 策略方面我們建議在養(yǎng)殖成本附近做多LH2209、LH2211合約， 套利方面可逢低重新介入09-01正套或11-01正套。

蘋(píng)果：

蘋(píng)果昨日平開(kāi)高走，盤(pán)中沖高承壓回落，盤(pán)面仍然處于高位震蕩行情。當(dāng)前盤(pán)面估值已經(jīng)較高，利多預(yù)期已有一定程度兌現(xiàn)，市場(chǎng)趨于謹(jǐn)慎，如果沒(méi)有新的利多因素，繼續(xù)沖高動(dòng)力不足，短期仍以高位震蕩為主，盤(pán)面走勢(shì)仍然需套袋數(shù)據(jù)進(jìn)一步指引。操作上建議觀望為主。

紅棗：

昨日紅棗增倉(cāng)上行，在端午備貨的背景下，滄州紅棗交易市場(chǎng)開(kāi)放，現(xiàn)貨流通好轉(zhuǎn)提振市場(chǎng)情緒。短期情緒偏強(qiáng)，以偏強(qiáng)震蕩為主，操作上逢低做多為主。新季紅棗進(jìn)入初花期，目前疆內(nèi)氣候良好，利于紅棗生長(zhǎng)，暫時(shí)沒(méi)有明顯天氣干擾，繼續(xù)關(guān)注疆內(nèi)天氣情況。舊季紅棗矛盾大概率后置，且價(jià)格上漲后有套保壓力，新季紅棗有天氣炒作預(yù)期，關(guān)注09-01合約價(jià)差走擴(kuò)邏輯，09-01反套操作可輕倉(cāng)考慮。

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