股指期貨2022/5/11

三大指數(shù)低開(kāi)高走，賽道股反彈

5月10日，受外圍市場(chǎng)影響，三大指數(shù)集體低開(kāi)，開(kāi)盤(pán)后指數(shù)震蕩走高，創(chuàng)業(yè)板指漲超2%。午后，滬指震蕩走高漲超1%，創(chuàng)業(yè)板指高位震蕩。板塊方面，風(fēng)電、光伏、半導(dǎo)體、鋰電、建筑等板塊漲幅居前，煤炭、石油天然氣、海運(yùn)、貴金屬、化纖等板塊跌幅居前。

截至收盤(pán)，滬指報(bào)3035.84點(diǎn)，漲1.06%；深證成指報(bào)10912.74點(diǎn)，漲1.37%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2276.35點(diǎn)，漲2.17%。滬深300報(bào)3919.87點(diǎn)，漲1.09%；中證500報(bào)5690.09點(diǎn)，漲1.45%；上證50報(bào)2718.37點(diǎn)，漲0.86%。兩市合計(jì)成交8468.45億元，北向資金凈流出89.26億元。

資金面：

5月10日，央行開(kāi)展100億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作，當(dāng)日無(wú)逆回購(gòu)到期，實(shí)現(xiàn)凈投放100億元。

截至5月10日，上交所融資余額報(bào)7730.26億元，較前一交易日增加4.32億元；深交所融資余額報(bào)6693.17億元，較前一交易日增加10.42億元；兩市合計(jì)14423.43億元，較前一交易日增加14.74億元。

消息面：

【美股收盤(pán)漲跌不一納指漲0.98% 互聯(lián)網(wǎng)、半導(dǎo)體板塊領(lǐng)漲】美股周二收盤(pán)漲跌不一，道指4日累計(jì)下跌1900點(diǎn)。市場(chǎng)正評(píng)估幾位美聯(lián)儲(chǔ)官員與美國(guó)總統(tǒng)拜登有關(guān)通脹問(wèn)題的講話(huà)，并等待周三的重要CPI數(shù)據(jù)。美聯(lián)儲(chǔ)“三把手”、紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯日內(nèi)表示，為了平抑通脹，貨幣政策的轉(zhuǎn)向不可能沒(méi)有代價(jià)，關(guān)鍵是達(dá)到平衡。美國(guó)4月小企業(yè)信心指數(shù)保持在2020年以來(lái)最低水平，顯示通脹仍是最大挑戰(zhàn)。截至收盤(pán)，道瓊斯指數(shù)跌0.27%，納斯達(dá)克指數(shù)漲0.98%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.24%?；ヂ?lián)網(wǎng)科技股、半導(dǎo)體板塊領(lǐng)漲納指，銀行股多數(shù)走弱，消費(fèi)股小幅收跌。中概股大幅反彈，網(wǎng)易漲超4%，理想汽車(chē)漲4.07%，百濟(jì)神州漲逾7%，富途漲7.2%。

【美媒：拜登稱(chēng)有可能取消特朗普時(shí)期對(duì)中國(guó)產(chǎn)品加征的部分關(guān)稅 以應(yīng)對(duì)通貨膨脹】美國(guó)CNBC剛剛消息，拜登10日表示，他可能會(huì)取消對(duì)中國(guó)進(jìn)口商品征收的部分關(guān)稅，以幫助控制美國(guó)不斷上漲的消費(fèi)者價(jià)格。喬·拜登10日在華盛頓向全國(guó)發(fā)表講話(huà)時(shí)表示，白宮正在審視前總統(tǒng)特朗普?qǐng)?zhí)政期間實(shí)施的“懲罰措施”，這些措施提高了從尿布到服裝和家具的所有商品的價(jià)格，他還說(shuō)，白宮有可能選擇完全取消上述措施。

【商務(wù)部等14部門(mén)：力爭(zhēng)用3年時(shí)間培育一批內(nèi)外貿(mào)一體化經(jīng)營(yíng)企業(yè)】商務(wù)部等14部門(mén)發(fā)布關(guān)于開(kāi)展內(nèi)外貿(mào)一體化試點(diǎn)的通知。力爭(zhēng)用3年時(shí)間，在完善內(nèi)外貿(mào)一體化調(diào)控體系，促進(jìn)內(nèi)外貿(mào)法律法規(guī)、監(jiān)管體制、經(jīng)營(yíng)資質(zhì)、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)、檢驗(yàn)檢疫、認(rèn)證認(rèn)可銜接等方面積極創(chuàng)新、先行先試，培育一批內(nèi)外貿(mào)一體化經(jīng)營(yíng)企業(yè)，打造一批內(nèi)外貿(mào)融合發(fā)展平臺(tái)，形成一批具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力、融合發(fā)展的產(chǎn)業(yè)集群，建立健全促進(jìn)內(nèi)外貿(mào)一體化發(fā)展的體制機(jī)制，形成可復(fù)制推廣的經(jīng)驗(yàn)和模式，為促進(jìn)內(nèi)外貿(mào)融合發(fā)展發(fā)揮示范帶動(dòng)作用。

在隔夜美股大跌的影響下，周二三大指數(shù)集體低開(kāi)，但隨后震蕩走高，滬指漲超1%，創(chuàng)業(yè)板指漲超2%。個(gè)股超3700家上漲，賺錢(qián)效應(yīng)較好，風(fēng)電、光伏、半導(dǎo)體、鋰電等賽道股反彈，基建板塊表現(xiàn)較好，煤炭、石油石化等板塊跌幅居前。從風(fēng)格來(lái)看，內(nèi)外多重壓力下，穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力，上證50相對(duì)占優(yōu)，但跌幅較大的中證500短期內(nèi)或有一定反彈空間。由于當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍然承壓，疊加美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前仍處于緊縮加快的階段，指數(shù)預(yù)計(jì)將繼續(xù)震蕩筑底，操作上建議投資者以高拋低吸為主。(僅供參考，不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議)

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東吳期貨研究所投資策略早參20220511

1. 宏觀金融衍生品

股指期貨：

在隔夜美股大跌的影響下，周二三大指數(shù)集體低開(kāi)，但隨后震蕩走高，滬指漲超1%，創(chuàng)業(yè)板指漲超2%。個(gè)股超3700家上漲，賺錢(qián)效應(yīng)較好，風(fēng)電、光伏、半導(dǎo)體、鋰電等賽道股反彈，基建板塊表現(xiàn)較好，煤炭、石油石化等板塊跌幅居前。從風(fēng)格來(lái)看，內(nèi)外多重壓力下，穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力，上證50相對(duì)占優(yōu)，但跌幅較大的中證500短期內(nèi)或有一定反彈空間。由于當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍然承壓，疊加美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前仍處于緊縮加快的階段，指數(shù)預(yù)計(jì)將繼續(xù)震蕩筑底，操作上建議投資者以高拋低吸為主。

國(guó)債期貨：

3月中旬起新冠疫情在全國(guó)擴(kuò)散，在強(qiáng)力的防控措施下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨較大下行壓力；當(dāng)前資金面偏寬松，整體上信貸需要偏弱；在經(jīng)濟(jì)面臨較下下行壓力的背景下，后期貨幣政策仍有寬松空間，但政策上以推動(dòng)寬信用為主。未來(lái)進(jìn)一步確定經(jīng)濟(jì)已經(jīng)企穩(wěn)、央行寬松周期已經(jīng)結(jié)束前，國(guó)債利率仍有較大概率會(huì)低位區(qū)間徘徊。此外美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入緊縮周期，美國(guó) 10 年期國(guó)債利率趨于上行，中美 10年期國(guó)債利差倒掛，會(huì)牽制中國(guó) 10 年期國(guó)債利率的波動(dòng)。策略上 10 年期國(guó)債期貨主力合約建議逢低做多，逢高了解頭寸。

2. 黑色系板塊

螺卷：

夜盤(pán)鋼材觸底小幅反彈，近期市場(chǎng)的主邏輯仍是宏觀的利空和疫情后復(fù)工復(fù)產(chǎn)的滯后性，現(xiàn)貨上，上海熱卷跌70至4750元/噸，螺紋跌50至4880元/噸，熱卷弱于螺紋，鋼坯早盤(pán)小幅探漲20，預(yù)計(jì)鋼價(jià)繼續(xù)維持弱勢(shì)震蕩，操作上建議反彈拋空。

鐵礦：

盤(pán)面大幅走弱后有所企穩(wěn)，夜盤(pán)價(jià)格小幅上漲。對(duì)鐵礦來(lái)說(shuō)，短期供應(yīng)端并未特別明顯變化，本期全球鐵礦發(fā)運(yùn)有所回落，總體還是處于相對(duì)低位。壓制鐵礦的主要因素還是對(duì)需求端的擔(dān)憂(yōu)，從建筑鋼材日成交量數(shù)據(jù)來(lái)看，依然沒(méi)有好轉(zhuǎn)，南方又面臨強(qiáng)降雨也加大了大家對(duì)需求的擔(dān)憂(yōu)。不過(guò)預(yù)計(jì)疫情緩解后，6月中下旬前需求仍有改善的空間，盤(pán)面大跌后短期還沒(méi)有明顯的上漲驅(qū)動(dòng)，操作上建議單邊觀望，9-1正套繼續(xù)持有。

雙焦：

焦炭現(xiàn)貨維持弱勢(shì)，第二輪200元/噸提降范圍擴(kuò)大，鋼廠采購(gòu)速度放緩，貿(mào)易商基本沒(méi)有采購(gòu)意愿，在悲觀預(yù)期下，總體現(xiàn)貨還會(huì)表現(xiàn)的偏弱一些，后期何時(shí)能夠價(jià)格企穩(wěn)依然需要關(guān)注鋼材終端需求何時(shí)能夠好轉(zhuǎn)。焦煤方面，隨著焦炭?jī)r(jià)格走弱，煉焦煤價(jià)格也繼續(xù)承壓下行，甘其毛都口岸通關(guān)維持在250車(chē)附近，部分焦煤價(jià)格短期仍有回調(diào)預(yù)期，預(yù)計(jì)價(jià)格弱勢(shì)震蕩為主。

雙硅：

昨日雙硅盤(pán)面繼續(xù)下跌，硅鐵跌幅更大?；久鎭?lái)看，硅錳成本端焦炭第二輪提降落地，成本下移，盤(pán)面支撐繼續(xù)下降。鋼廠需求未有明顯好轉(zhuǎn)，疊加市場(chǎng)對(duì)焦炭現(xiàn)貨價(jià)格有繼續(xù)提降的預(yù)期，短期硅錳弱勢(shì)運(yùn)行，但錳礦價(jià)格高企，焦炭對(duì)成本影響有限，下行空間不會(huì)特別多，但鋼廠需求不好轉(zhuǎn)，供需不改善也無(wú)上行驅(qū)動(dòng)，短期硅錳繼續(xù)震蕩偏弱。硅鐵由于前期走預(yù)期上漲邏輯導(dǎo)致估值過(guò)高，而需求無(wú)明顯改善，庫(kù)存由降轉(zhuǎn)升，基本面從偏緊到偏松，上行驅(qū)動(dòng)消失。此外，期現(xiàn)成本位置低，利潤(rùn)充足，成本支撐力度弱，回調(diào)空間大，硅鐵呈震蕩下行走勢(shì)。但單邊追空風(fēng)險(xiǎn)較大，可嘗試多硅錳空硅鐵套利。

3. 能源化工：

原油：

隔夜原油延續(xù)下跌，一方面由于匈牙利堅(jiān)決反對(duì)，歐盟擱置了禁止俄羅斯原油進(jìn)口計(jì)劃，另一方面中國(guó)的防控措施也拖累了油市走勢(shì)，沙特大幅調(diào)降6月亞洲官價(jià)。不過(guò)供應(yīng)端依然給予油價(jià)支撐，普氏能源調(diào)查顯示OPEC+4月供應(yīng)缺口高達(dá)259萬(wàn)桶/日，EIA下調(diào)美國(guó)產(chǎn)量增長(zhǎng)預(yù)估約10萬(wàn)桶/日。預(yù)計(jì)下方布油95-100、美油90-95支撐依然堅(jiān)挺。

瀝青：

5月第1周瀝青產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示瀝青裝置開(kāi)工率小幅增加1.6%至23.2%，廠庫(kù)下降勢(shì)頭放緩，因上周大部分時(shí)間處在法定勞動(dòng)節(jié)假期中?？梢钥吹?月下半月以來(lái)下游備貨情緒持續(xù)好轉(zhuǎn)，瀝青高頻數(shù)據(jù)邊際改善，不過(guò)油價(jià)出現(xiàn)大跌影響市場(chǎng)人氣，建議油價(jià)企穩(wěn)后瀝青延續(xù)逢低做多思路。

LPG：

PG整體基本面仍然偏弱，且大方向有進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱風(fēng)險(xiǎn)。原油短線(xiàn)大幅下挫，帶動(dòng)進(jìn)口成本回落，期現(xiàn)貨價(jià)格壓力增大。未來(lái)PG供需兩端仍將承壓，除華東外國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨相對(duì)原油有高估風(fēng)險(xiǎn)，隨著逐步進(jìn)入消費(fèi)淡季，大方向仍需留意下行壓力。

操作建議：逢高沽空。

甲醇：

昨日原油大跌帶動(dòng)能化板塊氛圍整體走弱，甲醇供需基本面變動(dòng)不大。近期西南地區(qū)氣頭裝置存降負(fù)和停車(chē)操作，局部供應(yīng)或?qū)⒂兴s緊。國(guó)內(nèi)疫情仍呈散點(diǎn)爆發(fā)的情形，局部地區(qū)交通運(yùn)輸管控措施依舊較嚴(yán)，疫情影響下終端需求跟進(jìn)明顯不足、仍舊偏弱。動(dòng)力煤方面，部分地區(qū)下游需求有所釋放，局部地區(qū)拉煤車(chē)輛增加，市場(chǎng)活躍度提升，坑口煤價(jià)有弱企穩(wěn)趨勢(shì)，成本端仍有支撐。內(nèi)地甲醇價(jià)格繼續(xù)弱勢(shì)下調(diào)，下游利潤(rùn)有所恢復(fù)，或?qū)⒋碳は掠蔚难a(bǔ)庫(kù)需求。甲醇價(jià)格深跌下行的空間有限，仍界定為震蕩偏弱走勢(shì)。單邊操作仍建議觀望為主或高拋低吸短線(xiàn)操作，套利方面，09-01逢高反套持有，多PP空MA逢高止盈。

PVC：

隔夜國(guó)際油價(jià)大幅下跌，布倫特原油調(diào)整至100美元/桶附近，導(dǎo)致能化整體氛圍偏弱。目前PVC供應(yīng)端生產(chǎn)利潤(rùn)不錯(cuò)，開(kāi)工積極性較強(qiáng)，除正常季節(jié)性檢修外，生產(chǎn)企業(yè)基本上滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)。上游環(huán)保也對(duì)生產(chǎn)并無(wú)明顯限制。從近期疫情解封的進(jìn)度來(lái)看，需求或恢復(fù)不及預(yù)期。從中長(zhǎng)期來(lái)看，房地產(chǎn)竣工高峰過(guò)去，地產(chǎn)后端品種需求下滑較為確定。后期需要進(jìn)一步跟蹤需求下墜幅度。09合約維持偏空判斷，但短期跌幅較大，不建議追空，建議等待反彈結(jié)束。

天然橡膠：

周二滬膠減倉(cāng)上行，RU-人混價(jià)差有所走擴(kuò)。從產(chǎn)業(yè)供需角度來(lái)看，當(dāng)前供應(yīng)端伴隨國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)陸續(xù)開(kāi)割，原料產(chǎn)出增長(zhǎng)預(yù)期落地。橡膠盤(pán)面更多受到需求端的主導(dǎo)，在國(guó)內(nèi)疫情形勢(shì)依然存在不確定性，內(nèi)銷(xiāo)市場(chǎng)表現(xiàn)較差，疊加輪胎廠成品庫(kù)存高企的情況下，輪企開(kāi)工維持弱穩(wěn)運(yùn)行。庫(kù)存方面，截至上周末，青島港口庫(kù)存小幅累庫(kù)至39.64萬(wàn)噸，環(huán)比+0.4萬(wàn)噸/+1.02%。短期來(lái)看，預(yù)計(jì)盤(pán)面維持低位震蕩走勢(shì)，后期行情能否迎來(lái)轉(zhuǎn)折，重點(diǎn)關(guān)注疫情管控政策是否放松及需求恢復(fù)力度。操作上，建議短線(xiàn)交易為主。

4. 有色金屬

滬銅：

需求憂(yōu)慮揮之不去，銅價(jià)反彈乏力。周二銅價(jià)延續(xù)弱勢(shì)，倫銅收漲0.05%；滬銅主力06合約日盤(pán)收漲0.39%，夜盤(pán)收跌0.85%。烏克蘭危機(jī)、新冠疫情導(dǎo)致國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩和歐美央行加速收緊流動(dòng)性的擔(dān)憂(yōu)繼續(xù)施壓銅價(jià)。4月德國(guó)新車(chē)銷(xiāo)量下滑22%。中國(guó)在4月收緊疫情防控后，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)受抑制。4月進(jìn)口貨運(yùn)量同比下降7.3%；出口貨運(yùn)量同比下降11.3%。中國(guó)4月未鍛軋銅及銅材進(jìn)口量同比下降4.03%，環(huán)比下降7.7%。乘聯(lián)會(huì)：4月乘用車(chē)零售同比降35.5%，環(huán)比降34%，電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量環(huán)比降36.5%。關(guān)注中美4月CPI數(shù)據(jù)，以及俄烏局勢(shì)及國(guó)內(nèi)疫情防控進(jìn)展。

滬鋁：

昨日美元走弱高位震蕩，LME鋁收漲0.76%，滬鋁收漲0.35%。近期鋁價(jià)短期內(nèi)利空因素集中，中美及歐元區(qū)制造業(yè)活動(dòng)放緩，美元高位震蕩，有色金屬價(jià)格承壓，上游復(fù)產(chǎn)速度較快而疫情抑制下游需求，但中國(guó)多地發(fā)布樓市調(diào)控政策，全球電解鋁低庫(kù)存仍支撐鋁價(jià)，預(yù)計(jì)鋁價(jià)將維持震蕩走勢(shì)，觀望為主。短期內(nèi)疫情是最大的不確定性因素，需持續(xù)關(guān)注疫情對(duì)各地生產(chǎn)運(yùn)輸?shù)挠绊?，后續(xù)關(guān)注下游補(bǔ)庫(kù)情況以及疫情后期的消費(fèi)回補(bǔ)情況。

滬鋅：

5月10日滬鋅主力2206合約收于25775元/噸，跌幅1.90%，夜盤(pán)跌1.52%，報(bào)25265元/噸，LME鋅跌0.58%,報(bào)3594.0美元/噸。目前市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)移至消費(fèi)端，能源問(wèn)題所導(dǎo)致的供應(yīng)端成本支撐猶在，短期受宏觀情緒的影響較大，價(jià)格出現(xiàn)一定程度的超跌，存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但在消費(fèi)明顯改善前上沖動(dòng)力不足，后續(xù)持續(xù)關(guān)注歐洲能源問(wèn)題、國(guó)內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇情況，警惕宏觀情緒變化。

滬鉛：

5月10日滬鉛主力2206合約跌1.50%，報(bào)15085元/噸，夜盤(pán)跌1.98%，報(bào)15320元/噸，LME鉛跌0.67%，報(bào)2139.0美元/噸。整體鉛市場(chǎng)基本面維持供需兩淡格局，由于鉛價(jià)大幅下跌，廢電瓶?jī)r(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，再生鉛冶煉利潤(rùn)被大幅壓縮，鉛價(jià)成本支撐開(kāi)始顯現(xiàn)，另外原再價(jià)差處于相對(duì)低位，部分需求回流至原生鉛，鉛價(jià)下跌空間有限，后續(xù)關(guān)注再生鉛復(fù)產(chǎn)情況。

5. 農(nóng)產(chǎn)品與畜牧果品

油脂：

昨日MPOB公布4月份棕櫚油數(shù)據(jù)，產(chǎn)量為146.2萬(wàn)噸，環(huán)比僅增加3.6%，但由于高價(jià)抑制出口，因此庫(kù)存增加明顯，達(dá)到164.2萬(wàn)噸，增幅為11.5%。因此本次MPOB報(bào)告偏利空，昨日馬棕下跌。但昨日夜盤(pán)CBOT大豆和豆油市場(chǎng)出現(xiàn)反彈，一方面是連續(xù)下跌后的技術(shù)性反彈，另一方面則是昨日公布的美豆播種進(jìn)度落后于往年平均水平。由于明天凌晨將公布USDA5月供需報(bào)告，因此建議今日油脂暫時(shí)維持觀望。

豆粕/菜粕：

短美豆跌至前期支撐位有所企穩(wěn)，但美國(guó)天氣偏利空，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆4月到港量創(chuàng)歷史新高，第二季度菜粕買(mǎi)船也有所增加，整體基本面偏空，需等待5月USDA供需報(bào)告和天氣因素發(fā)酵。預(yù)計(jì)短期震蕩偏弱。

玉米：

美玉米受種植天氣轉(zhuǎn)好影響震蕩偏弱，后續(xù)天氣預(yù)測(cè)還會(huì)回升。全球糧食危機(jī)持續(xù)發(fā)酵，且國(guó)內(nèi)今年擴(kuò)種大豆或?qū)⒂绊懹衩追N植面積，長(zhǎng)期玉米價(jià)格重心上移，短期將跟隨美玉米震蕩偏弱。

白糖：

當(dāng)前國(guó)產(chǎn)糖庫(kù)存仍然偏高，需求受疫情影響表現(xiàn)疲弱，后期需關(guān)注去庫(kù)階段國(guó)產(chǎn)糖去庫(kù)進(jìn)度，另外需要警惕的是進(jìn)口成本高企這一支撐國(guó)內(nèi)糖價(jià)的因素正在弱化，主要理由在于宏觀層面，美聯(lián)儲(chǔ)加息速度超預(yù)期，給原油以及巴西貨幣匯率帶來(lái)較大壓力，糖醇價(jià)差大幅縮小，制醇優(yōu)勢(shì)已不明顯，新榨季巴西制糖比調(diào)整或?qū)⒉患邦A(yù)期，這會(huì)給原糖帶來(lái)較大壓力，建議暫時(shí)觀望為主。

雞蛋：

供應(yīng)端，4月全國(guó)蛋雞存欄環(huán)比上升，但仍處于歷史同期偏低水平，預(yù)計(jì)接下來(lái)蛋雞的產(chǎn)能水平將繼續(xù)呈現(xiàn)小幅回升的趨勢(shì)；需求端，當(dāng)前仍處于消費(fèi)淡季，下游對(duì)高價(jià)蛋的承接力度較弱，前期因疫情導(dǎo)致銷(xiāo)區(qū)家庭大量囤蛋的情緒有所緩和，接下來(lái)更多地以消化儲(chǔ)備為主，而隨著梅雨季的來(lái)臨，下游儲(chǔ)備需求將進(jìn)一步減弱，預(yù)計(jì)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格將逐步從高位回落。但我們對(duì)遠(yuǎn)期蛋價(jià)并不悲觀，主要還是緣于今年飼料成本持續(xù)處于高位，下游補(bǔ)欄情緒并不旺，4月全國(guó)蛋雞苗補(bǔ)欄量大幅下降，預(yù)計(jì)8、9月的蛋雞存欄量將再度轉(zhuǎn)為下降，而8、9月為中秋、國(guó)慶雙節(jié)前的需求旺季。操作上，我們建議短期以空近月多遠(yuǎn)月的反套操作為宜。

生豬：

能繁持續(xù)去化帶來(lái)未來(lái)生豬供給邊際減少，疊加下半年需求旺季逐漸到來(lái)，市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期豬價(jià)存在向好預(yù)期，但從估值角度看，生豬遠(yuǎn)月合約較現(xiàn)貨升水較高，畢竟情緒影響市場(chǎng)主體行為，若養(yǎng)殖端受情緒支撐看好后市，出現(xiàn)大量二次育肥或壓欄增重行為，或?qū)⑾拗莆磥?lái)豬價(jià)的上行空間，策略方面建議單邊暫時(shí)觀望，中長(zhǎng)線(xiàn)建議多近月空遠(yuǎn)月正套操作，比如07-01正套或09-01正套。

蘋(píng)果：

蘋(píng)果舊果逐步進(jìn)入消費(fèi)淡季，價(jià)格暫趨穩(wěn)定，對(duì)新季合約的進(jìn)一步利多效應(yīng)減退。新季蘋(píng)果處于套袋數(shù)據(jù)的真空期，以高位寬幅震蕩為主。操作上建議觀望為主或短線(xiàn)高拋低吸。

紅棗：

昨日紅棗震蕩收跌，紅棗短期基本面仍然偏弱，暫時(shí)無(wú)明顯驅(qū)動(dòng)，但考慮到當(dāng)盤(pán)盤(pán)面價(jià)格處于成本線(xiàn)附近，疊加端午節(jié)備貨或?qū)π枨笥幸欢ㄌ嵴裥?yīng)，中短期可能以偏強(qiáng)震蕩行情為主，操作上以逢低做多為主。

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